針對我國股票市場存在問題的探究

張月月

【摘要】加快股票市場的改革，我國股票市場自建立以來經歷了迅速的發展階段，幾次改革促使股市逐步走向規范。回顧這幾年的發展歷程，可以說現階段我國股市依舊存在著一定的問題制約著其發展。我們迫切需要進一步完善促進股票市場成熟的各項條件，進一步推進我國證券市場以市場導向、監管評估、風險控制等各個方面的改革，我們在推動股票市場發展的同時也要積極推進利率匯率機制改革，加大民間資本的參與程度，不斷完善整個金融體制。

【關鍵詞】股票市場 問題 對策 發展

一、我國股票市場問題存在的主要原因

1、市場機制不成熟

市場機制不成熟是必然原因。我國沒有經過資本主義商品經濟階段，而直接由計劃經濟進入市場經濟市場機制。發展不成熟是計劃經濟時期遺留的一些制度、做法都不可避免地會對股市這種資本主義商品經濟自然發展的產物產生不利影響，比如：國民經濟市場化程度低，信用基礎薄弱，投資主體殘缺，機構投資者不足，投資者素質低，股市中介服務水平較低、股市的運行機制設置不合理等都是股市暴漲暴跌的隱患，也讓投機者和內幕交易、市場操縱者有機可乘。

2、上市公司質量普遍不高

上市公司質量普遍不高是直接原因。我國股市是國企融資需求和政府催生的產物，其融資功能受到過分關注導致我國股市的功能定位和股票發行制度不合理，國企為上市而改制籌集資金是其最終目的，改制只是手段，改制后上市的公司經營機制并未發生根本變化，在市場機制下其經營業績不佳幾乎成了必然。另一方面，我國股市退出機制不健全，一直沒有確立嚴格的上市公司摘牌制度，這就造成一些劣質公司的股票仍然上市流通降低了股市的投資價值，破壞了股市信用環境，阻礙了我國股市的進一步發展。上市公司信息披露不完整，我國上市公司在信息披露方面長期存在報喜不報憂、報虛不報實、避重就輕、故意夸大或隱瞞部分事實等現象，誤導投資者，嚴重違背真實性與完整性的基本要求。由此可見，因披露原則不強引起的選擇性披露，是信息披露質量低下的主要特征。 選擇性披露主要表現在：關聯企業交易、公司財務指標、資金投資去向及利潤構成、重要事項等方面的信息披露不夠充分、不完整，甚至有些公司借保護商業秘密為由，故意隱瞞公司的重要會計信息。由于披露這些信息的不全面從而導致投資者做出判斷偏離，為某些不法市場操縱者提供了更多的機會。有些上市公司由于擔心所披露的信息影響公司股票價格，往往遲遲不披露公司的重大信息，造成投資者由于未及時得到關鍵信息，不是錯過獲利機會，就是被套牢而損失慘重。 產生這種現象的根本原因，除了公司主要負責人認識上的偏差外，還因為上市公司在其經營管理方面存在著較多的不愿讓公眾知道的“暗點”，從而對信息披露產生一種害怕和回避心理，進而有意采取選擇部分有利于自身的信息對外披露的行為。

二、進我國股票市場健康發展的對策建議

市場是按照一定規則正常運行的，不規范的股市對我國資本市場和整個經濟的發展影響很大。規范是我國股票市場健康發展的前提和條件，從我國股票市場發展的總體趨勢上看，應在以下幾個方面規范和發展：

第一，政府、社會、投資者要更新觀念，重新認識股票市場的地位和作用。股票市場的發展是我國經濟體制改革的必然結果，但在股票市場上參與者管理者中對股票市場的認識還沒有上升到一定的高度，存在一定的誤區。從政府角度上看，股票市場是籌資的重要場所，發展股票市場可以有效地解決國有大中型企業的資金不足，因此積極推薦本地區的企業上市，這種認識使得一些企業上市后只是為了圈錢，而不是按現代企業制度對企業產權制度和管理方式進行徹底的改造。因此，政府應把資本資源的優化配置作為證券市場的首要功能，通過上市公司基本面促使資本流入有更大贏利可能的公司。從投資者角度上看，由于股市存在著投機行為，投資者認為股票市場投資就是炒股票，尋找買賣價差，改為應當樹立正確投資理念，通過投資企業靠企業發展和資產的增值使自己獲得較高的長遠收益，另一方面，投資于有發展前景的企業并成為真正的股東，享受股東的權力，可以從企業獲得應有的紅利。從企業角度上看，股票市場的退出機制已經開始實施，隨著PT水仙被摘牌和8家PT公司面臨著退市風險，市場已經按優勝劣汰的機制重新配置資本資源，靠“圈錢”和包裝上市已經成為過眼云煙。因此必須從根本上按現代企業制度建立企業的經營機制，提高經營效益，這樣才能使企業面對國內同行的競爭乃到國際復雜的競爭中立于不敗之地。

第二，改革現行股票發行制度，盡快解決國有股、法人股上市流通問題，逐步實現我國股票市場的統一。我國現行股票發行是核準制，證券管理部門對證券發行公司進行發行價格，國有、民營、合資企業均可以申請發行上市，股票發行價格改革以定價為主向竟價方向發展，逐步讓市場決定具體發行價格。另一方面，逐步解決國有股、法人股問題，可以以各種方式，如根據市場容量，繼續實行國有股配售減持，引入優先股方式，將國有股轉換為優先股，擴大各種投資基金，保險基金在股票市場投資的范圍，通過網上交易，協議轉讓等各種方式擴大法人股流通，降低國有股與法人股比重，增加個人股。

第三，抑制投機行為，積極發展機構投資者，著重培養我國股票市場的坐市商。投機是投資的一種特殊形式。在我國投資渠道狹窄，投資品種單一的情況下，各種社會游資會大量進軍證券市場，規范投資理念，不斷培育機構投資者也顯得逾加重要。證券投資基金便是其中之一。然而目前我國封閉式證券投資基金居多。開放式投資基金試點工作剛剛開始，所以要從我國國情出發，擴大投資基金規模，培育發展以社會資本和民間資本為主體的機構投資者，如保險基金、養老基金，同時，吸引大中型企業和企業集團對股市的投入，也可以在適當的條件下成立中外合作基金，在此基礎上，借鑒蓋的經驗大力培育我國專家經紀人——做市商。

參考文獻：

[1]中國證監會與國務院有關部門就穩定和發展股市作出決策.人民日報，1994-7-30.

[2]涂自力.我國股票脆弱性研究新視角[J].財經科學，2003.

[3]滕劍侖.我國股票市場發展現狀分析及相關建議[J].中國經貿導刊.