關于施工企業多元化發展的探索
——以C集團為例

■ 王璟生

關于施工企業多元化發展的探索
——以C集團為例

■ 王璟生

存量資產是指企業所擁有的全部可確指的資產，盤活存量資產的對象一般主要是指盤活其中的閑置資產和低效資產。閑置資產一般多指閑置不用的設備、房地產等；低效資產是指雖然處于正常運營狀態，但盈利能力較差或者說對盈利貢獻率較低的資產。盤活存量資產的本質就是轉變傳統的資源配置模式，實現盤活的目標，增加資產的整體價值。運用科學發展觀，尋求新的模式，存量資產將“煥發新的活力”，為企業發展做出更大貢獻。

在實際工作中，本著效益最大化的原則，對于閑置的設備類資產，一般主要采取出租、抵賬、轉讓、對外投資等方式盤活；對于閑置的房地產，一般主要采取出租、政府拆遷、政府收購等方式盤活。具體采取哪種方式，還要結合資產的綜合狀況。對于盤活存量低效資產，一直是困擾很多企業的難題，總讓人有點“食之無味，棄之可惜”的雞肋之感，經過多年的探索與實踐，C集團結合企業多元化轉型，通過內部改革改制、調整重組，盤活低效資產，提升資產創效能力，實現多元化經營，開辟了一條新思路。

在市場經濟情況下，建筑施工企業與加工制造企業，同處于各產業“微笑曲線”的底端，對于施工企業轉型升級實施多元化發展的途徑也進行了大量探討和實踐，主要模式基本上都是通過向產業鏈上下游延伸，以提高企業的獲利能力。事實上，結合施工企業經過長期發展，積累了大量存量資產的特點，可以通過內部挖潛實現向上下游產業延伸。因此，盤活存量資產將成為施工企業提升企業價值的有效選擇。

施工企業多元化經營的必要性

伴隨著改革開放，上世紀90年代以來，建筑施工行業步入了發展的“快車道”，然而，隨著經濟的飛速發展和城市化進程的加速，施工行業逐步成為市場化程度最高的行業，行業發展陷入規模擴張和利潤水平降低的困境，具體表現在：

一是施工本身處于各行業微笑曲線相對較低的環節。根據“微笑曲線”理論，組裝、制造處于產業鏈上獲利最低的位置，技術、專利和品牌、服務分別處于產業鏈左右兩邊獲利較高的位置。運用微笑曲線理論，結合建筑施工行業的特點，施工企業如同組裝和制造，獲利最低，處于產業鏈上最低位置，投資和運營為施工的上下游，處于產業鏈中獲利較高的位置。

二是市場競爭激烈。以C集團所處的某市基礎設施建設市場為例，2000年以前基礎設施建設市場基本以本地企業為主，2000年以后央企及外埠企業大舉進入本地市場，本地企業的生存空間遭到了前所未有的擠壓，同時市場呈現出供大于求的買家市場局面。

鑒于此，“做大做強主業，多元化經營”逐漸成為施工企業新的經營理念。實現多元化經營的方式上，多數企業采用了直接對外投資，忽視了挖掘企業存量資產的價值，C集團采取了實事求是，科學發展的態度，充分挖掘內部資源，通過盤活存量資產，提升企業價值，取得了較好的效果。

盤活存量資產是實現多元化經營的有效途徑

多元化經營模式的探索依賴于對企業內外部市場環境的分析，包括行業利潤變化、競爭對手、企業資源要素、核心競爭力等，進而對經營業務和資源配置進行調整和重新選擇。成功的實現多元化經營依賴于兩個主要條件：

一是進入的新業務領域具有與原行業相匹配的資源，包括資金、技術、管理、渠道等。新業務領域所需資源與現企業資源有一個比較大的共享，有利于企業某些關鍵能力能夠方便、快捷而且有效的復制到新業務領域中去，從而使企業在進入新的業務領域中，一開始就能站在一個比較高的起點上。

二是具有足夠的財力支持。多元化經營的重要條件就是轉型資金，企業應具有為轉型提供支持的足夠財力或資本運作能力，特別是可持續的現金流支持，很多多元化經營轉型失敗，最直接的原因就的是資金缺乏。

可見，借助原有施工經驗，將業務轉向投資、建設、運營服務一體化管理將成為大型施工企業的選擇。具體的途徑包括：

一是直接對外投資，利用企業資本優勢，通過購買土地、固定資產、股權等方式直接進入其他業務領域，以獲取收益。直接對外投資一般具有市場化程度高；進入門檻高，對于不以資金管理為主的企業，轉型資金壓力大；核心能力的轉型有一定跳躍性，風險高，失敗的風險與資金壓力聯系在一起時，風險加??；新的行業給予轉型企業試錯的機會少，培養核心能力時間短等特點。

二是內部挖潛，對企業內部資源進行整合，重新挖掘和實現存量資產的價值。內部挖潛是一個很好的切入點，具有可控性強、資金壓力小、有利于為以后深入市場化投資培養人才和核心競爭力。

在對多元化經營的成功運作條件和操作途徑進行分析的基礎上，C集團對施工市場和內部資源進行了盤整，作為歷史悠久的大型施工企業，集團在承擔城市建設任務過程中，根據需要陸續投資組建了部分企業，這些股權投資作為集團存量資產的一部分，給集團帶來的收益情況參差不齊，伴隨著日益激烈的市場競爭，個別投資甚至沒有起到應有的效應和作用，因此，集團決定借助盤活這些存量資產，提升企業價值，實現多元化經營的戰略目標。

盤活運作的困境和解決方案探索

作為國內城市基礎設施建設的大型企業，C集團具有市政公用工程總承包特級資質、公路工程總承包一級資質，經過多年的發展壯大，集團已經具備設計施工一體化、投資建設一體化全產業鏈競爭能力，成為施工領域的品牌企業。

（一）盤活運作的困境

存量資產盤活運作的目標主要是通過資源的重新整合提升企業資產價值，調研分析后，發現C集團內部企業經濟發展水平不夠均衡，個別老企業歷史遺留問題多、人員多、包袱重，承擔較高的社會成本，從一定程度上影響了企業的創效能力。在設計如何提升企業整體價值方案時，遇到以下困境：

一是企業規模小，不能通過簡單的增資擴股，實現多元化經營。由于歷史原因，企業注冊資本偏低，資本實力不足。按行業標準和資質要求，尚不能很好滿足市場準入條件，參與大體量項目建設受到限制。融資渠道單一，自有資本量偏小，吸納社會資本能力較弱。

二是集團內部存在同質化競爭。為了擴大規模，參與市場競爭的需要，成立了部分主營業務相同或相近的企業，這種“多生孩子好打架”的競爭策略，一度對提升C集團市場競爭力，擴大市場份額，起到了積極而有效的作用。但伴隨市場需求的變化，C集團內部企業間的同業競爭問題日益顯現。

三是企業獨立經營，難以發揮協同效應。由于C集團內企業均為獨立法人實體，各自獨立經營，雖然集團層面有統一的戰略規劃，但很難解決分散經營問題，花費大量的時間、精力去做協調工作，效果卻往往不理想，大大降低了C集團整體協同效應和規模效應的發揮。

（二）通過資源整合探索解決方案

資產實現盤活表現在價值的提升、資產沉淀原因和問題的解決等等，而實現的方式則主要是對資源的再挖掘、分析評價和重新調整配置，在此基礎上讓存量資產實現盤活。C集團對擬盤活的資產重新進行了深度的挖掘和梳理，進行不同層次不同過程的整合，并制定了盤活運作規劃，具體包括：

一是科學制定規劃，找準企業定位。

經多方研究論證，C集團進行了科學的戰略定位：確立“投資拉動”理念，積極整合內外部資源，不斷拓展新的市場和領域，培育新的經營項目和新的經濟增長點，做強做優傳統施工產業，做精做優基礎設施投資產業，大力發展相關產業，加速資本運作和產業結構調整，實現傳統施工產業、基礎設施投資、房地產及相關產業“三大板塊”協同發展，構建設計施工一體化、投資建設一體化的大型多元化企業集團。并基于戰略定位，結合主業范圍，對所屬各企業按“三大板塊”進行產業定位，確定發展方向。

二是制定個性化的實施方案。

在對所屬企業組織架構、資產、負債、人員、產品、品牌、市場、技術、研發、經營、效益情況進行全面徹底清查梳理的基礎上，根據C集團“三大板塊”的產業定位，分板塊確立了做強做大核心優勢企業，并因企制宜，制定個性化的盤活方案：對于效益好、競爭力強的優勢企業，采取挖掘內部資源潛力，推進增資擴股工作，繼續提升資本實力，維持住優勢地位，做大做強；對于潛力大、前景好但實力稍差的企業，通過調整重組，加大資源配置力度，迅速提升資本實力，提高企業的競爭活力；對于優勢比較明顯的“靚女”，則積極尋找戰略投資者，推動企業投資主體、股權結構多元化；對于低效企業，則采取重組、退出等方式，予以盤活。

三是著手進行整合資源、盤活資產。

方案確定以后，開始進行資源整合、盤活工作。一是通過內部挖潛，盤活或土地、房產、股權等存量資產增加核心施工主業企業注冊資本，提升企業資本實力，對接市場準入標準，截至2012年底，C集團核心施工企業注冊資本均達到或超過1億元；二是通過股權轉讓等方式，重組了重鋼結構制造企業，做強鋼結構制造產業，延伸市政基礎設施施工、產品制造產業鏈，推進多元發展；三是通過企業合并等方式重組房地產開發和有關投資企業，發揮既有房地產、土地整理和投資優勢，形成新的產業鏈條，共同抵御市場風險，做強做優房地產投資建設板塊；四是分立組建基礎設施建設投資公司，并通過股權無償劃轉等方式做大做強，建設基礎設施投資板塊，實施投資拉動戰略。

通過調整重組，不但為核心骨干和優勢企業注入了進一步發展所需的資產，提升了企業市場準入能力和競爭力，而且基本解決了C集團內部企業同質化競爭問題，激發了低效資產活力，使之獲得了新的發展動力，盤活了存量資產，為C集團加快轉變發展方式、提升發展質量，調整優化產業結構，實施多元化經營張略，打下了堅實基礎，推動集團由“市場拓展重點由本土向外埠轉移、經營重心由傳統施工產業向投資建設發展、市場競爭由同質化競爭向差異化發展”等“三項轉變”，C集團新的“三大板塊”建設初具規模，并將持續推進C集團多元化發展和規模效益同步較快增長。

四是積極吸引外部資本，推動產權多元化。

在內部調整的同時，對于優勢比較明顯的“靚女”，“先嫁”一步，積極尋找戰略投資者，推動企業投資主體、股權結構多元化，提高資本總量，增強企業活力和發展能力。相繼完成了多家公司企業的增資擴股、產權多元化工作，吸引社會資本超億元。下一步，C集團盤活存量資產的目標：

一是通過產權多元化，盤活核心骨干和優勢企業。要結合新一輪國企改革，推動C集團總成投資公司等核心骨干企業通過吸引社會資本，進行產權多元化改造，充分發揮國有資本的杠桿能力，撬動更多的社會資本為我所用，進一步增加企業資本實力和市場競爭力，不斷提高企業效益水平和資本收益率。

二是通過多元投資，盤活優勢項目。目前基礎設施建設項目對施工企業自有資金的限制和要求較多，C集團及所屬企業由于自有資金不足，這成為制約C集團承攬好項目、大項目的一個瓶頸。我們將采取吸引社會投資，收益風險共擔的方式，共同投資建設，形成投資共同體，盤活優勢項目資源，實現共贏。

盤活存量資產對實現企業多元化經營的意義

整體來看，盤活存量資產對企業實現多元化經營轉型具有重要意義，包括：

一是樹立標桿，形成可復制的模式，使之具備更廣闊的推廣價值，有利于整合其他類似存量資產。同時，打造成功的存量資產運作模式、多元化的經營方式等，有助于提升企業的形象。

二是實現低成本和快速轉型，為進一步擴大規模積累大量經驗。在近年的施工市場利潤空間大幅下降的情況下，大量施工企業轉向一級開發、房地產開發、金融等領域。施工企業考慮到自身特點，盤活現有存量資產，將拓展和強化經營領域，實現低成本和快速轉型，形成新的經濟增長點。

三是增加凈資產，形成穩定的現金流。存量資產的價值長期沉淀，不能給企業帶來應有的收益，通過盤活經營，重新實現內在的市場價值，同時通過長期經營形成穩定的現金流，提升企業整體抗風險能力。

綜上所述，施工企業經過長期的發展大多積累了大量存量資產，盤活存量資產，提升企業價值，將成為大型施工企業尋求多元化經營的一個新思路。

責任編輯：劉桂素

天津城建集團有限公司經濟管理處副處長，高級經濟師）