試論我國(guó)高額外匯儲(chǔ)備對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

佘夢(mèng)

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 安徽 蚌埠 233000）

【摘要】自我國(guó)開始實(shí)行改革開放政策以來(lái)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分迅速，我國(guó)現(xiàn)階段外匯儲(chǔ)備金額高達(dá)2.998萬(wàn)億美元（截至2017年1月31日）。外匯儲(chǔ)備對(duì)于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的影響，本文旨在分析我國(guó)高額的外匯儲(chǔ)備對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。

【關(guān)鍵詞】外匯儲(chǔ)備 宏觀經(jīng)濟(jì) 影響分析

對(duì)于外匯儲(chǔ)備的上升而言，高額的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展到底會(huì)造成什么樣的影響呢？這種影響對(duì)于我國(guó)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展利弊又如何？文章針對(duì)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)原因及影響因素進(jìn)行深入剖析，進(jìn)而探討外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)會(huì)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)造成的影響，以期為相關(guān)人士提供參考。

一、我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的原因

外匯儲(chǔ)備指的是一個(gè)國(guó)家的政府所擁有的全部的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)之中屬于外匯資產(chǎn)的部分，通俗一點(diǎn)說(shuō)外匯儲(chǔ)備是指我國(guó)國(guó)家政府保有的，以外幣形式表示的債權(quán)。隨著改革開放以來(lái)外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)步增長(zhǎng)，如今我國(guó)外匯儲(chǔ)備早已居世界首位，而導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的原因有以下幾個(gè)方面。

（一）國(guó)家政策的支持

首先我國(guó)在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的時(shí)期，自始至終我國(guó)制定并實(shí)施相比其他國(guó)家更為寬松的貨幣政策，和十分積極的財(cái)政政策，由于我國(guó)人口基數(shù)龐大，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)需求也日益增加，通過(guò)提升百姓的生活水平來(lái)拉動(dòng)內(nèi)部需求。國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)呈穩(wěn)定、快速、健康的發(fā)展趨勢(shì)，正因如此我國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值也隨之提高，經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷壯大，外匯儲(chǔ)備也隨之攀升。

（二）國(guó)際收支格局的影響

我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的主要原因就是國(guó)際收支格局的影響，在我國(guó)整體的國(guó)際收支中，同時(shí)出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目和資本項(xiàng)目外匯收入大于支出的現(xiàn)象，致使我國(guó)外匯儲(chǔ)備隨著外匯收入的增加而增加，保證其處于盈余的健康狀態(tài)，慢慢形成了高額外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)象。

（三）我國(guó)外匯管理體制的影響

外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)與外匯的管理有著很大的關(guān)聯(lián)，而我國(guó)外匯儲(chǔ)備逐年增加的另一重要影響因素就是國(guó)內(nèi)實(shí)行的外匯工作運(yùn)行與管理體制。如果國(guó)際收支出現(xiàn)順差，外匯市場(chǎng)就會(huì)呈現(xiàn)出供大于求的不良供求關(guān)系，使得人民幣的升值壓力變大。基于這種情況的頻繁發(fā)生，政府相關(guān)部門采取中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣并購(gòu)買外匯的形式保證人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的固定匯率的政策，進(jìn)一步提升了我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的增加。

二、我國(guó)高額的外匯儲(chǔ)備對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

（一）積極影響

（1）國(guó)際收支調(diào)節(jié)能力增強(qiáng)。高額的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)對(duì)于國(guó)際收支調(diào)節(jié)方面有很大的積極作用，為了減輕由于經(jīng)濟(jì)措施的實(shí)施對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響，國(guó)家可以通過(guò)利用充足的外匯儲(chǔ)備來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康的發(fā)展。

（2）我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力增強(qiáng)。我國(guó)高額的外匯儲(chǔ)備有利于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策的優(yōu)化和調(diào)控，同時(shí)這也在極大地程度上使人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的固定匯率得到充分的穩(wěn)定，使得我國(guó)在國(guó)內(nèi)外兩個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)眾多有利資源的運(yùn)用水平方面得到提升。讓我國(guó)不斷加快對(duì)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展制度的改革，同時(shí)增加對(duì)外開放的程度。為我國(guó)經(jīng)濟(jì)更好的適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化提供了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)以及后盾。

（3）我國(guó)國(guó)際信用提高。充足的外匯儲(chǔ)備是我國(guó)強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)實(shí)力的表現(xiàn)，吸引了一大批外商的投資以及融資，我國(guó)擁有充足的外匯儲(chǔ)備，這就決定著我國(guó)在償債高峰的高峰時(shí)期有著還本付息的經(jīng)濟(jì)能力，從而維護(hù)了我國(guó)在國(guó)際上的良好信譽(yù)，更加吸引了大量的外資流入，對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也有著重要的貢獻(xiàn)，為我國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展愈加復(fù)雜的態(tài)勢(shì)下創(chuàng)造了必要的基礎(chǔ)保障。

（4）推進(jìn)我國(guó)實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備居世界首位，增加了國(guó)際一級(jí)國(guó)內(nèi)對(duì)于我國(guó)的官方貨幣也就是人民幣的信心，使的人民幣向“硬性流通貨幣”的步伐更進(jìn)一步，這也有利于我國(guó)央行在外匯市場(chǎng)的調(diào)節(jié)中做出更好的支持政策。使我國(guó)貨幣人民幣能夠在國(guó)際市場(chǎng)的貨幣自由兌換過(guò)程中保持相對(duì)穩(wěn)定的匯率，為能夠達(dá)到人民幣的自由兌換目的而奠定良好的基礎(chǔ)。

（二）消極影響

（1）外匯資本浪費(fèi)。我國(guó)外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增加也會(huì)使國(guó)家外匯資本得到相應(yīng)增加，同時(shí)又使得國(guó)家外匯儲(chǔ)備運(yùn)行和管理成本有所提升，而在國(guó)民的生產(chǎn)生活中進(jìn)行消費(fèi)與投資成為了一種資本犧牲。一個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備過(guò)多就意味著該國(guó)家的有相應(yīng)的資金被閑置了，雖然手中掌握著高額的外匯儲(chǔ)備機(jī)會(huì)成本，但是這些并不能實(shí)現(xiàn)最大化的貨幣經(jīng)濟(jì)資源配置。

（2）我國(guó)貨幣政策影響。高額的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)貨幣政策的實(shí)行效果而言，實(shí)際上是一種消極的影響。甚至有可能帶來(lái)通貨膨脹的現(xiàn)象發(fā)生，導(dǎo)致國(guó)民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)。如果我國(guó)新增的外匯儲(chǔ)備繼續(xù)以外匯的形式存在與總體的外匯儲(chǔ)備當(dāng)中的話，那么將會(huì)制約我國(guó)的官方貨幣也就是人民幣的升值空間。大量的外匯儲(chǔ)備占款使得中央銀行只能加大貨幣的供應(yīng)量，在很大程度上制約了人民幣的升值，對(duì)我國(guó)實(shí)行的貨幣政策效果有著很大的影響。

（3）提高儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理難度及風(fēng)險(xiǎn)。外匯儲(chǔ)備的增加對(duì)于我國(guó)外匯儲(chǔ)備相應(yīng)的資產(chǎn)管理以及資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也有所增加，世界銀行于多年前在我國(guó)的多家城市企業(yè)內(nèi)進(jìn)行調(diào)研，結(jié)果發(fā)現(xiàn)并總結(jié)出當(dāng)前階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)內(nèi)有多家外資企業(yè)進(jìn)入到投資領(lǐng)域內(nèi)，投資的回報(bào)率特別高，這就意味著我國(guó)一方面犧牲了國(guó)民消費(fèi)，放棄了金融投資機(jī)會(huì)，另一方面針對(duì)美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行了較大規(guī)模的低息融資，但與此同時(shí)，有大部分入駐國(guó)內(nèi)的外資企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行著數(shù)額較大的投資活動(dòng)，高額的外匯儲(chǔ)備在為我國(guó)帶來(lái)大量外資投入的同時(shí)，更多的是我國(guó)更多資本利潤(rùn)的流失，而真正屬于我國(guó)國(guó)民的卻沒有多少。

（4）激化國(guó)家間貿(mào)易摩擦。外匯儲(chǔ)備的日益增加對(duì)于我國(guó)而言也產(chǎn)生了較大的影響，從一方面來(lái)講，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增加能夠更加鮮明的顯示出在商品出口、吸引外資兩方面我國(guó)有較大的優(yōu)勢(shì)，但是就另一方面來(lái)看，外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增加也將我國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展失衡的不良現(xiàn)象完整暴露出來(lái)。[5]加劇了我國(guó)與發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易摩擦，導(dǎo)致我國(guó)對(duì)外貿(mào)易和外匯政策的實(shí)施壓力與日俱增，不利于經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的發(fā)展，以及與當(dāng)今實(shí)際和平與發(fā)展的主題不符合。

三、針對(duì)影響的建議對(duì)策

適當(dāng)?shù)臏p少外匯儲(chǔ)備。無(wú)論對(duì)于哪個(gè)國(guó)家而言，適度的外匯儲(chǔ)備對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有利的，但是這也僅僅是適度的外匯儲(chǔ)備，對(duì)于我國(guó)這種高額的外匯儲(chǔ)備而言應(yīng)該相應(yīng)的減少，我國(guó)要充分的認(rèn)識(shí)到高額的外匯儲(chǔ)備對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的消極影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于我國(guó)這種發(fā)展中國(guó)家而言還是要以刺激消費(fèi)，發(fā)動(dòng)內(nèi)需為主要?jiǎng)恿Γ亲鳛槭澜缟系谝淮蠼?jīng)濟(jì)體，適度的內(nèi)需是必要的，所以只能適當(dāng)?shù)臏p少外匯儲(chǔ)備。

改革匯率制度。當(dāng)前我國(guó)的匯率管理制度處于有浮動(dòng)的匯率管理機(jī)制，匯率體制改革的首要步驟是對(duì)中央銀行的相關(guān)政策著手，需要中央銀行減少對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的政策干預(yù)，讓國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)在這個(gè)過(guò)程中逐漸適應(yīng)匯率的波動(dòng)，而且原來(lái)的官方對(duì)匯率進(jìn)行調(diào)整的方法已經(jīng)不適應(yīng)如今的金融市場(chǎng)的發(fā)展，應(yīng)該將其轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^(guò)完善貨幣籃子等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣的浮動(dòng)管理，并且將匯率浮動(dòng)的區(qū)間盡可能的合理化擴(kuò)大，最終將我國(guó)匯率機(jī)制進(jìn)行轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)以經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)為決定因素的自由浮動(dòng)匯率機(jī)制。

改革外匯體制。對(duì)于外匯體制的管理而言，強(qiáng)制結(jié)售匯制度應(yīng)當(dāng)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展逐步的消失在外匯體制的視野當(dāng)中，意愿結(jié)售匯制將逐步的取代強(qiáng)制結(jié)售匯制，意愿結(jié)售匯制能讓外匯收入中的一部分放在民眾身上，可以將外匯儲(chǔ)備的一部分轉(zhuǎn)移出來(lái)，在一定的范圍內(nèi)改善高額外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)象。我國(guó)在WTO中的經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念來(lái)看，意愿結(jié)售匯制相對(duì)于強(qiáng)制結(jié)售匯制更加的適合我國(guó)外匯體制的管理與發(fā)展。這樣才能實(shí)現(xiàn)中資企業(yè)在外匯的利用方面與外資企業(yè)同等的國(guó)民待遇，實(shí)現(xiàn)公平的國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

四、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)對(duì)外貿(mào)易與吸引外資方面所取得的成果是顯而易見的，但是由于目前的現(xiàn)狀來(lái)看，對(duì)我國(guó)的國(guó)際收支的平衡管理還可以進(jìn)行更好的完善，對(duì)于資本項(xiàng)目的管理應(yīng)該放在國(guó)際收支平衡的首位，讓人民幣能夠真正實(shí)現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的貨幣交易中實(shí)現(xiàn)自由兌換，進(jìn)而使國(guó)際資本項(xiàng)目交易往來(lái)中的人民幣也能夠?qū)崿F(xiàn)自由兌換，這就需要我國(guó)政府相關(guān)部門加強(qiáng)國(guó)際收支平衡內(nèi)容中有關(guān)資本往來(lái)的科學(xué)化管理，其中管理工作的重點(diǎn)項(xiàng)目是短期資本往來(lái)項(xiàng)目，并且提升我國(guó)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)工作的管理水平，避免出現(xiàn)國(guó)家外匯流失現(xiàn)象。

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