融資擔保效率的影響因素研究

樊婭+王靜

摘要：基于國內外現(xiàn)有研究，文章在闡述融資擔保效率內涵的基礎上，分析了我國融資擔保效率現(xiàn)狀，并從擔保行業(yè)內、外部兩方面詳細地總結了其影響因素，為進一步的實證分析奠定理論基礎。

關鍵詞：融資擔保效率；現(xiàn)狀分析；影響因素

據(jù)統(tǒng)計，我國中小企業(yè)收入占GDP總量的60%以上，在促進就業(yè)、科技創(chuàng)新、維護社會問題等方面發(fā)揮的作用不可忽視。然而，中小企業(yè)的發(fā)展普遍面臨融資難、籌資渠道窄等問題，擔保機構的發(fā)展被認為是解決這一難題的有效途徑，而其效率問題一直成為理論界爭論的焦點。學者們主要從準公共品與微觀個體兩角度探討融資擔保的效率問題：擔保行業(yè)是具有正外部性的準公共品，Boocock和Sheriff（2005）對馬來西亞信用擔保機構的 NPGS 項目進行了評估，認為擔保機構可以增加就業(yè)和稅收；Kevin等（2010）通過回歸分析驗證了信用擔保的使用可以增加企業(yè)貸款的可獲得性，因此認為融資擔保具有附加性，是有效率的。但有學者指出擔保機構附加效應的測量受“替代問題”和“貢獻模糊”的影響（龔瑾瑜，2006），因而其結論也備受質疑。此外，學者們嘗試從不同角度探究擔保效率問題，如使用擔保放大倍數(shù)（陳曉紅，2005）、違約率（Riding&Haines，2001）、代償率（Hakan&Ahmet，2012）等運行指標來衡量融資擔保效率，從微觀角度評價擔保機構的相對運行效率（崔曉玲，2010）。由此可以看出擔保效率的衡量在理論界并沒有形成統(tǒng)一的觀點，但學者們普遍認為我國擔保效率較低。

一、融資擔保效率內涵

所謂效率是指資源配置實現(xiàn)最優(yōu)化，即用一定的技術和資源為人類提供最大可能的滿足。擔保行業(yè)作為連接中小微企業(yè)和銀行的金融中介，其存在的意義是為更多融資困難的中小微企業(yè)服務，使其獲得貸款，進而實現(xiàn)普惠金融。

著名學者巴勁松（2007）提出擔保機構的“兩個維度”，一是擔保作為準公共產品，為中小企業(yè)融資提供支持，從而產生的就業(yè)率、稅收增加等政府關注的社會效應問題，二是擔保機構作為市場經濟個體，追求自身經濟利益的可持續(xù)發(fā)展問題。基于這兩個維度，本文認為融資擔保效率是在擔保行業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的基礎上，為有融資需求但難以獲得銀行貸款的中小微企業(yè)的貢獻度。

二、融資擔保效率現(xiàn)狀

（一）我國擔保行業(yè)發(fā)展情況

據(jù)中國融資擔保協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，如表1所示，2012年以前我國融資擔保機構數(shù)量急增，由于缺乏行業(yè)監(jiān)管，擔保機構質量參差不齊；2012年后國家宏觀經濟形勢下行，行業(yè)風險加劇，大批擔保機構倒閉。然而，融資擔保在保余額仍呈現(xiàn)增長趨勢，說明擔保行業(yè)經一番整頓后，發(fā)展?jié)摿ν癸@。

2014年，我國商業(yè)性擔保機構占比高達76.5%，而政策性擔保機構僅有23.5%。商業(yè)性擔保機構市場化經營，以追求自身利益最大化目標，對企業(yè)的調查有更大的積極性，道德風險發(fā)生的概率相對低，然而一些中小企業(yè)因為擔保費過高而無法選擇擔保；政策性擔保機構代償風險最終由政府補貼，對企業(yè)的調查積極性相對較低，容易發(fā)生道德風險，但是其擔保費相對較低，因而更多中小企業(yè)會獲得擔保。政策性和商業(yè)性擔保機構相輔相成，使得更多發(fā)展前景較好，但由于自身擔保物不足等缺陷難以獲得銀行貸款的中小微企業(yè)獲得貸款，從而使得資源配置優(yōu)化，社會總福利增加。

（二）融資擔保效率現(xiàn)狀

融資擔保效率的實現(xiàn)首先需要建立在擔保機構可持續(xù)發(fā)展的基礎上，可持續(xù)發(fā)展能力可以通過擔保機構的盈利能力與運營質量兩方面衡量，擔保費率是擔保機構盈利能力的一大重要指標，代償率是反映擔保機構運營能力的重要指標。目前我國擔保行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展現(xiàn)狀較不理想，主要表現(xiàn)在：

1.擔保費率低。擔保費率是指擔保機構按照擔保總額一定的比例向被擔保企業(yè)收取的費用，我國擔保機構擔保費率普遍不高，政策性擔保機構由政府部門資金補貼，定位在發(fā)揮政策性功能，扶持符合國家產業(yè)政策的中小微企業(yè)發(fā)展，擔保費率平均在1%～2%；商業(yè)性融資擔保機構擔保費用稍微高，平均2%-4%。擔保費收入不能覆蓋風險，擔保機構進行擔保業(yè)務的積極性不高，擔保效率難以提升。

2.代償率高。代償率是指被擔保企業(yè)到期不能償還貸款，擔保機構代為償還的資金總額與貸款在保責任余額的比例。根據(jù)中國融資擔保協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，我國擔保行業(yè)的代償率年年攀升，2014年年底已高達2.17%。

融資擔保效率實現(xiàn)的根本在于擔保行業(yè)為中小微企業(yè)融資可獲得性的貢獻度，擔保放大倍數(shù)與擔保覆蓋率是衡量擔保行業(yè)對中小微企業(yè)貢獻度的重要指標。然而目前我國擔保行業(yè)貢獻度不高，主要表現(xiàn)在：

（1）放大倍數(shù)低。放大倍數(shù)是指擔保行業(yè)凈資產與擔保余額的比例，反映的是擔保行業(yè)的經濟撬動能力，經濟杠桿作用越強，擔保余額越大，企業(yè)獲得貸款越大，擔保行業(yè)貢獻度越大。國外擔保放大倍數(shù)平均在15～60倍，而我國擔保放大倍數(shù)僅為2～3倍。

（2）擔保覆蓋率低。擔保覆蓋率是指受保中小企業(yè)占區(qū)域內中小企業(yè)總量的比例，擔保覆蓋率越高，擔保行業(yè)的貢獻度越大。據(jù)巴蜀松2013小微企業(yè)調研報告顯示，70.2%企業(yè)雖聽說過但從未使用擔保公司擔保，此外據(jù)融資擔保協(xié)會數(shù)據(jù)顯示2014年我國受保企業(yè)戶數(shù)達353萬戶，較2013年增長18%，而2014年我國中小企業(yè)數(shù)量超過4200萬家，雖然受保企業(yè)戶數(shù)不斷增加，但總體擔保覆蓋率仍不到10%，擔保行業(yè)的貢獻度仍然有限。

綜上可以得出，我國融資擔保行業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力及對中小微企業(yè)的貢獻度有待提高，我國總體融資擔保效率并不理想，接下來對其影響因素進行總結。

三、擔保效率的影響因素分析

（一）外部因素

經濟發(fā)展情況：經濟發(fā)展水平會影響企業(yè)項目投資的成功率，投資成功率高，企業(yè)按期還款概率越高，擔保行業(yè)發(fā)生代償?shù)膸茁试降停鼛啄陙砦覈暧^經濟增速變緩，由2010年的10.45%降至2015年的6.9%，企業(yè)虧損數(shù)量增多，擔保行業(yè)整體效率下降。此外，我國不同地區(qū)經濟發(fā)展水平不一，擔保機構的運行效率也不盡相同，一般來說，在經濟較穩(wěn)定、總體發(fā)展水平較高的地區(qū)，擔保機構的運行效率總體較高。

法律政策：擔保行業(yè)起初發(fā)展迅速，存在高風險低收益、經營不規(guī)范等特點，因此完善的法律體系、合適的風險補償機制以及監(jiān)管政策對擔保行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有著重要的意義。目前我國擔保法律體系不健全，擔保行業(yè)的地位、職能等不明確，擔保機構在與銀行合作中處于劣勢；在擔保制度不健全，不能充分發(fā)揮增信、分險作用；監(jiān)管政策不明確，擔保行業(yè)經營規(guī)范性不足，這也是導致?lián)Ｐ孰y以實現(xiàn)的原因。

社會信用環(huán)境：市場經濟很大程度是信用經濟，信用秩序可以促使經濟的良性發(fā)展，良好的社會信用環(huán)境可以促使企業(yè)守約率的增加，增強擔保機構的風險管理能力，從而提高擔保效率。完善的信用評級體系是信用環(huán)境的重要基礎，可以提高擔保機構及企業(yè)的信息透明度，降低逆向選擇和道德風險發(fā)生的概率。

與企業(yè)和金融機構的合作關系。良好的合作關系可以促使交易雙方對彼此信息的掌握程度，擔保機構與企業(yè)間的合作關系，能實現(xiàn)中小企業(yè)信息的透明化，從而實現(xiàn)雙方共贏；與金融機構建立長期合作關系，使得擔保機構的信譽得以提升，可以提高協(xié)議擔保放大倍數(shù)、實現(xiàn)風險共擔，對提升擔保效率有著重要的意義。

（二）內部因素

風控制度：擔保行業(yè)是公認的高風險行業(yè)，風險管理水平是其能否可持續(xù)發(fā)展的重要指標，規(guī)范的規(guī)章制度，嚴格的業(yè)務操作流程，風險預警體系的建立，是提高風險控制能力的基礎。此外，要求企業(yè)提供反擔保物是目前擔保機構普遍的風險控制措施之一，然而過高的反擔保物要求，不利于擔保機構開拓業(yè)務，從而降低融資擔保效率。

資本規(guī)模：資本規(guī)模是影響金融機構與擔保機構合作的重要條件，資本規(guī)模大的擔保機構更易取得金融機構的合作，也能發(fā)揮更大的經濟杠桿作用，為更多的中小企業(yè)的融資提供服務。

人力資源質量：正是由于擔保機構特殊屬性，更需要具備專業(yè)知識的專業(yè)人員進行操作。人力資源專業(yè)化程度高，擔保機構管理水平也就越高，可以識別企業(yè)的信用水平，分析經濟形勢、市場變化等因素對擔保業(yè)務的影響，及時作出決策，降低代償率，提升融資擔保效率。

擔保機構之間的合作：擔保作為一個為中小企業(yè)融資提供服務的行業(yè)，其對象是具有較高信用風險的中小企業(yè)，而擔保機構之間的信息共享，減少與企業(yè)間的信息不對稱程度，降低道德風險概率，從行業(yè)整體角度可以降低交易成本的重復支出，提高擔保總體效率。

四、結語

本文基于國內外相關研究，總結了融資擔保效率的內涵，并通過數(shù)據(jù)分析了我國擔保效率的現(xiàn)狀，得出我國融資擔保效率較低的結論，并從擔保行業(yè)內、外部分析了影響擔保效率的因素，為實證分析融資擔保效率的影響因素奠定理論基礎。

參考文獻：

[1]Kevin Cowan，et al.The effect of credit guarantees on credit availability and delinquency rates[J].Journal of Banking & Finance，2015（59）.

[2]龔瑾瑜，韓剛.中小企業(yè)信用擔保計劃執(zhí)行效率的成本收益分析框架[J].金融理論與實踐，2006（11）.

[3]陳曉紅，謝曉光.提高我國信用擔保經濟杠桿效用的研究[J].軟科學，2005（04）.

[4]Hakan，Ahmet.Evaluating the Credit Guarantee Fund of Turkey as a Partial Guarantee[J].International Journal of Business and Social Science.2012（03）.

[5]崔曉玲，鐘田麗.基于DEA的信用擔保運行效率求解方法[J].運籌與管理， 2010（06）.

[6]巴曙松.小微企業(yè)融資發(fā)展報告[R].2013.

*本文系2015年江蘇大學科研項目15C360階段性成果。

（作者單位：江蘇大學管理學院）