互聯網金融發展對我國現金運行的影響研究

黃慧

【摘要】互聯網信息技術的發展為傳統的金融行業帶來了新的發展機遇，同時也加大了對市場現金需求的預測難度，對人民銀行現金供應工作提出了挑戰。本文著重分析了互聯網金融的發展現狀以及對我國現金運行的影響，由此提出相應的政策建議。

【關鍵詞】互聯網金融 現金運行

伴隨著大數據、云計算、移動互聯網和物聯網等信息技術的迅速發展，互聯網和金融的不斷融合逐步改變了人們的消費習慣和生活方式。截至2016年6月底，我國網上支付用戶規模已達到4.55億，環比增長9.3%。根據《中國支付清算行業運行報告（2016）》顯示，2015年我國商業銀行和支付機構處理的互聯網支付業務金額共計2042.39萬億元、移動支付業務金額共計130.18萬億元。互聯網金融在一定程度上改變了銀行主導的資金供給模式，模糊了貨幣層次的劃分，對居民的現金需求產生一定沖擊。

一、我國互聯網金融的發展現狀

2013年以來，我國互聯網金融呈現爆發性的發展勢頭，目前主要有以下幾種發展模式：

（一）第三方支付

第三方支付是指具備一定實力和信譽保障的獨立機構，與多家銀行簽約，為用戶提供與銀行支付結算系統連接的服務。近兩年，第三方支付發展十分迅速，截至2016年底，已經有267家支付機構獲得第三方支付牌照。數據顯示，2016年1～3季度，第三方支付機構共處理網絡支付業務1111.42億筆，合計金額68.27萬億元，支付寶、財付通、拉卡拉占據市場交易份額前三位。

（二）P2P網貸

P2P網貸這種模式是通過互聯網貸款平臺，將資金出借方與需求方結合在一起，2007年開始進入中國，隨后迅速發展。截至2016年6月底，正常運營的網貸平臺數量為2349家，累計成交量達到了22075.06億元。在理財產品收益率普遍較低的情況下，越來越多的人涌入P2P網貸行業，然而由于法律法規的盲區和監管的缺乏，P2P參與機構良莠不齊，近兩年出現了大量P2P網貸平臺倒閉、跑路等事件，給相關投資者造成了損失，也影響了金融穩定。

（三）網絡資產管理平臺

這一平臺是將不同基金或保險公司管理的理財產品統一到網絡上，使得投資者可以一站式購買眾多公司的產品。目前主要的網絡資產管理平臺主要有91金融超市、淘寶理財中心、眾安在線、東方財富等。據不完全統計，各大平臺的年成交量均超過2000億元，而且未來還有很大的發展空間。

（四）眾籌

眾籌是指用團購+預購的形式，向網友募集項目資金的模式，在我國目前仍處在發展初期，作為一種新型的投融資模式，為緩解中小企業融資難題開辟了一條新的道路。據不完全統計，截至2016年6月底，全國共有正常運營眾籌平臺370家，與2015年底相比，漲幅達30.74%，是2014年的2.6倍。2016年上半年，全國眾籌行業成功籌資79.41億元，已達到2015年全年的近七成，是2014年全年的近3.7倍。

二、互聯網金融對現金運行的影響

（一）模糊貨幣劃分層次，加大現金需求預測難度

按照傳統的貨幣需求理論，M0和M1較為活躍，相互轉化也較快，而廣義的M2無論內部結構如何變化，整體是十分穩定的。而隨著互聯網金融的發展，貨幣層次之間的邊界開始變得模糊，前一秒還是現金，下一秒就變成存款或者理財產品，或者反向運行。由此，加大了對市場現金需求的預測難度，會影響現金供應的準確性和有效性。

（二）改變流通中現金流動速度，加速人民幣折損

長期來看，在互聯網金融的迅速發展下，由于各金融產品之間的轉換速度加快，金融產品和現金之間的轉化速度也加快，使預防性和交易性的貨幣需求減少。根據費雪方程式MV=PT，在價格P和交易量T不變的情況下，貨幣需求M的減少必然對應著貨幣流通速度V的加快，從而加快流通中人民幣的折損速度，會影響人民幣票面的整潔度。

（三）促進閑散資金流動，擴大跨區域現金流動規模

隨著網絡資產管理平臺、網絡借貸平臺的發展，依托于互聯網平臺的現金管理工具激活了大量交易沉淀資金，其快捷性克服了民間借貸信息不對稱和銀行貸款手續繁雜的弱點。一方面網絡借貸平臺使得不同地域的資金需求者和供給者得到匹配，使資本跨區域迅速流動；另一方面網絡資產管理平臺通過吸收不同地域投資者的閑散資金，進行投資、理財，使沉淀的資金重新回到貨幣流通體系，增加資本流動量。不同區域間的資本流動，必然會導致部分資本以現金的形式流動，使資本輸出地區的現金需求減少，輸入地區的現金需求增加。

（四）降低商品交易成本，減少交易性現金需求

一方面電子支付和第三方支付的發展降低了商品交易的硬件成本和人工成本，使賣方的交易逐漸往網絡交易發展。另一方面商品的交易量體現商品交易的活躍程度，互聯網使得交易更容易實現，激發買方的潛在網絡交易需求，擠占了現金交易需求。因此，互聯網技術的進步降低了買賣雙方的交易成本，由此降低了交易性的現金需求。

（五）擴大現金流通渠道，增大現金供應危機的風險性

互聯網金融的發展同時也伴隨著風險，而目前人民銀行現有的人民幣流通監測體系和有關法律法規缺乏對網絡資金流動的監控和約束。一是一些人利用通過購物返利、網絡虛擬貨幣、眾籌的方式籌集資金，而這些融資方式呈現風險大、資金量大的特點。而人民幣流通監測體系未將其納入監控范圍，若資金運行出現問題，未事先做好現金配備，勢必引發排隊取現、大額提現等現金供應危機；二是對于P2P網貸，其信用、運營情況只是經過網站和個人確認，無官方進行核實，一旦出現運營問題，容易造成區域性的現金供應危機，甚至引發區域性的金融危機。

三、政策建議

（一）加強數據采集分析，提高現金需求預測準確率

互聯網金融的發展對現金流動的影響越來越大，而目前尚無權威的機構采集互聯網金融數據。要深入了解其影響方式、程度，提高市場現金需求預測準備率，分析是方法，數據是關鍵。一是建立現金運行相關數據庫，采集與人民幣流通有關的互聯網、實體經濟數據，為現金投放預測計劃提供數據支持；二是建立素質高、專業強的人才隊伍，加強現金運行情況分析，提高現金需求預測準確率；三是加大對互聯網金融網絡平臺監控力度，對虛擬貨幣、網絡融資、購物返利等網絡經濟行為進行跟蹤調查。

（二）完善人民幣流通監測體系，有效防范現金供應危機

現行的人民幣流通監測體系主要以現金運行監測為主，尚未將互聯網金融納入監測范圍，而以購物返利、虛擬貨幣、網絡借貸為導火索引發的潛在現金供應危機不容忽視，因此完善人民幣流通監測體系，做好現金供應危機的事前監測迫在眉睫。一是將金融機構的網絡支付、網絡轉賬匯款等總體情況納入人民幣流通監測體系中，并根據具體情況逐步健全監測指標；二是加強對主流P2P個人網貸平臺的跟蹤監測，主要包括網貸主體數量、借貸發生額、問題平臺發生數等數據信息；三是重視輿情監測工作，采取有效措施防止一些正常、個別的經濟事件滋生成群體性事件。

（三）加強區域性現金分析，總體把控資金流動情況

開展現金運行分析調研，是人民銀行把握現金運行方向，制定現金計劃的主要依據之一。在資本流動范圍不斷擴大的情況下，當前人民銀行現金分析主要采取分級負責的原則，分析內容以轄區內的現金運行為主，容易造成分析簡單化、片面化。為充分考慮互聯網金融帶來的區域間現金流動影響，人民銀行可采取省際、市際、縣際現金聯動分析，提高分析內容的針對性、時效性。一是根據區域性經濟特點，開展周邊區域現金流動分析，完善現金運行分析方式；二是根據資本輸入、輸出情況，加強經濟聯系較密切的多區域，跨區域現金流通分析；三是加強對金融機構大額資金流動情況調研，將體外循環的現金流納入監管范圍，為各項現金計劃的制定提供參考依據。

（四）加強互聯網金融監管，維護現金運行穩定性

我國的互聯網金融還處于發展階段，無論從監管層面、還是從經營層面都還不成熟。但隨著監管水平的提高，互聯網金融環境的完善，將逐漸改變傳統的現金運行模式，使社會公眾的日常消費、投資理財以互聯網為渠道來實現，穩定現金和資本的轉化率，降低流通中現金使用量，提高對現金投放回籠預測的準確性。因此，應盡快建立健全互聯網金融的監管和法律法規體系，改善互聯網金融運行環境，有效防范金融風險，以此促進現金運行平穩有序發展。

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