旅游上市公司的成長性綜合評價

李婧　郄濤

摘要：作為評價旅游業(yè)發(fā)展的重要衡量指標(biāo)，旅游公司是否具備上市能力，將對其自身的成長和發(fā)展起到非常重大的決定性作用，決定著旅游業(yè)未來的發(fā)展方向。本文將根據(jù)差異驅(qū)動原理，選取旅游行業(yè)中十分重要的成長指標(biāo)來建立時序立體數(shù)據(jù)表，通過對此表進(jìn)行計算分析，來構(gòu)建旅游企業(yè)上市綜合性評價模型。

關(guān)鍵詞：綜合評價；旅游上市公司；時序立體數(shù)據(jù)表

中圖分類號：F592 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）001-000-01

前言

截止到2015年年底，我國兩大證券交易所掛牌交易的旅游企業(yè)已高達(dá)三十多家，其營業(yè)范圍廣泛，涵蓋了旅游過程中涉及到的酒店、景區(qū)服務(wù)、出行等 等服務(wù)內(nèi)容，已經(jīng)在不知不覺中發(fā)展成為了拉動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動力量。而旅游業(yè)在未來是否還能保持現(xiàn)在勢頭穩(wěn)定發(fā)展，需要通過該企業(yè)的成長能力水平來體現(xiàn)。為此筆者通過多方查閱數(shù)據(jù)資料，從差異驅(qū)動原理出發(fā)，對五年內(nèi)的旅游上市公司的成長性進(jìn)行了基于時序立體數(shù)據(jù)表的綜合評價研究。

一、評價方法

1.指標(biāo)的選取

若企業(yè)的整體經(jīng)營效益穩(wěn)定，那么企業(yè)的新增資產(chǎn)將會成為拉動企業(yè)利潤增長的重要方式，而企業(yè)新增資產(chǎn)的能力則主要通過投資規(guī)模的擴(kuò)大來體現(xiàn)。為此本文將企業(yè)的總資產(chǎn)增長率，凈利潤增長率，主營業(yè)務(wù)的收入、利潤增長率及企業(yè)主營業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)率當(dāng)做五項主要評價指標(biāo)進(jìn)行研究。

2.基于時序立體數(shù)據(jù)表的綜合評價法

基于差異驅(qū)動原理的賦權(quán)方法能夠在很大程度上避免人為因素對綜合評價結(jié)果造成的干擾，最大限度的保證評價的真實性。其主要將選取指標(biāo)是否能夠最大程度在整體評價過程中對各個指標(biāo)間的區(qū)別進(jìn)行判定，拉開各個評價對象之間的水平作為確定權(quán)重系數(shù)的原則。這樣就能在保證公平的基礎(chǔ)上對旅游上市公司的成長能力以及整體變化情況做出全面的反映[1]。

二、旅游上市公司成長能力綜合評價實證分析

為保證評價結(jié)果更具公正性，本文只選取了進(jìn)五年的17家于深滬掛牌交易的旅游上市公司為研究對象，利用excel和matlab6計算機(jī)軟件對所選取的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了計算。通過對17家旅游上市公司的5項研究指標(biāo)進(jìn)行時序立體數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化處理之后，得出權(quán)重系數(shù)，進(jìn)而得出17家旅游上市公司在五個年份中各自的成長性綜合評價值，并對其進(jìn)行排序，計算后得出結(jié)果[2]。

通過對17家旅游上市公司在五年內(nèi)的綜合性成長走勢進(jìn)行分析，得出這些旅游上市公司的成長趨勢主要呈現(xiàn)出三種發(fā)展態(tài)勢：

第一種：趨向于穩(wěn)定上升形式的發(fā)展態(tài)勢。此種發(fā)展態(tài)勢的旅游上市公司在五年間始終是該行業(yè)發(fā)展的排頭兵，這也在很大程度上揭示了這幾家旅游上市公司的綜合性成長能力是不錯的、發(fā)展方向也十分比較正確。這幾家企業(yè)中比較有代表性的企業(yè)是華天酒店，未來增加企業(yè)的利潤，華天酒店主要采取的是在省內(nèi)施行酒店和地產(chǎn)擴(kuò)張并行的策略，而在外省則采取的是酒店家房產(chǎn)的擴(kuò)張模式，這種雙管齊下的發(fā)展形式不但對企業(yè)自身發(fā)展程度定位精準(zhǔn)，而且在旅游市場上已經(jīng)逐漸形成了品牌效應(yīng)，并得到了消費者的認(rèn)可，獲得了穩(wěn)定的發(fā)展動力。除此之外，華天酒店近幾年十分注重對灰湯溫泉這一旅游項目的投資開發(fā)，不但通過建立起灰湯溫泉酒店、球場、休閑娛樂、為一體的一條龍式服務(wù)，而且為了促進(jìn)其發(fā)展，還特意投資建立了直達(dá)灰湯溫泉的高速公路，使游客的交通更為便利，這就又為企業(yè)發(fā)展贏得了先機(jī)。

第二種：趨向于停滯發(fā)展不前并伴有下滑的發(fā)展類型。這一類型的旅游上市公司綜合性能力評價結(jié)果數(shù)據(jù)都處于靠后，也就是說這一類型的企業(yè)發(fā)展成長性是負(fù)的，其中具有典型代表性的酒店大連圣亞酒店。大連圣亞酒店主要以海洋館旅游模式來吸引游客，但是近些年漢陽館旅游項目競爭可謂是愈發(fā)激勵，并且其利潤增長能力勢頭也不足，不能為企業(yè)的發(fā)展帶來強(qiáng)勁動力[3]。該酒店的海洋游樂項目已經(jīng)老舊，但是由于企業(yè)未能盈利因此沒有充足的資金來投資建設(shè)能夠吸引游客的新型場館，進(jìn)而形成惡性循環(huán)，阻礙了企業(yè)的發(fā)展，無法提升企業(yè)的成長能力。

第三種：趨向于波浪形發(fā)展的不穩(wěn)定發(fā)展類型。此種旅游上市公司的成長能力發(fā)展時好時壞，在17家旅游上市公司中的成長能力排名波動范圍較大，發(fā)展情況極不穩(wěn)定。其中具有典型性代表的企業(yè)是錦江股份，五年內(nèi)，錦江股份在發(fā)展勢頭強(qiáng)勁時企業(yè)發(fā)展能力曾獨占鰲頭，但是也存在企業(yè)成長能力排名墊底，急劇下滑的情況，造成了企業(yè)盈利的負(fù)增長。

三、結(jié)語

通過對旅游上市企業(yè)最終成長能力數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，從各個數(shù)據(jù)中權(quán)重指標(biāo)的分配情況來看，五項評價指標(biāo)中的其他四項指標(biāo)與權(quán)重數(shù)據(jù)指標(biāo)存在較大差異的指標(biāo)是企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤增長率指標(biāo)，在對其余三個評價指標(biāo)進(jìn)行綜合評價后發(fā)現(xiàn)，旅游上市公司的主營業(yè)務(wù)發(fā)展水平?jīng)Q定著企業(yè)的整體成長能力水平。主要結(jié)論如下：

首先，只有那些經(jīng)營效益好、企業(yè)成長能力水平高的企業(yè)才具有上市的能力。但是這并不表明旅游企業(yè)上市就能得到良好的盈利，更不代表著旅游企業(yè)能夠獲得良好的發(fā)展。

其次，企業(yè)旅游企業(yè)的業(yè)態(tài)發(fā)展情況和其發(fā)展業(yè)績并不存在對等關(guān)系，本文選取了17家隸屬于不同業(yè)態(tài)的旅游發(fā)展企業(yè)，其最終的綜合成長能力參差不齊，雖資源類旅游企業(yè)的綜合成長能力不弱，但是其他類型的旅游企業(yè)也能取得不錯的發(fā)展。也就是說旅游業(yè)態(tài)具有上市的先天因素，但是最終旅游企業(yè)上市后的經(jīng)營發(fā)展能力，才是決定旅游上市企業(yè)能否成功的決定因素[4]。

第三，旅游上市企業(yè)的多元化發(fā)展和其成長能力水平高低并不成正比，多元化發(fā)展雖然能夠極大程度上規(guī)避風(fēng)險，但也不是萬能的，需要企業(yè)針對自身原因，有計劃、有目的、有創(chuàng)新的開發(fā)旅游項目，提升旅游服務(wù)水平，提升企業(yè)知名度。

參考文獻(xiàn)：

[1]胡茜.基于時序立體數(shù)據(jù)表的創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性評價研究[D].西安工程大學(xué)，2015.

[2]鄔嵐.中國旅游上市公司成長性評價研究[D].沈陽航空航天大學(xué)，2013.

[3]李婧.旅游上市公司資本結(jié)構(gòu)與成長性的相互關(guān)系研究[D].陜西師范大學(xué)，2012.

[4]刁志群.基于時序動態(tài)視角的上市公司財務(wù)綜合評價研究[D].南京農(nóng)業(yè)大學(xué)，2009.

作者簡介：李 婧（1988-），女，漢族，四川德昌人，碩士研究生，主要從事旅游企業(yè)經(jīng)營與管理研究。

郄 濤（1984-），男，漢族，陜西寶雞人，碩士研究生，經(jīng)濟(jì)師，主要從事金融投資、公司治理研究。

項目基金：國家旅游局2016年度“萬名旅游英才”--“研究型英才”培養(yǎng)項目；旅游上市公司成長性差異比較——以曲江文旅為例，課題編號（項目編號）：WMYC20161193。