旅游上市公司的成長性綜合評價

李婧　郄濤

摘要：作為評價旅游業發展的重要衡量指標，旅游公司是否具備上市能力，將對其自身的成長和發展起到非常重大的決定性作用，決定著旅游業未來的發展方向。本文將根據差異驅動原理，選取旅游行業中十分重要的成長指標來建立時序立體數據表，通過對此表進行計算分析，來構建旅游企業上市綜合性評價模型。

關鍵詞：綜合評價；旅游上市公司；時序立體數據表

中圖分類號：F592 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）001-000-01

前言

截止到2015年年底，我國兩大證券交易所掛牌交易的旅游企業已高達三十多家，其營業范圍廣泛，涵蓋了旅游過程中涉及到的酒店、景區服務、出行等 等服務內容，已經在不知不覺中發展成為了拉動我國經濟發展的重要推動力量。而旅游業在未來是否還能保持現在勢頭穩定發展，需要通過該企業的成長能力水平來體現。為此筆者通過多方查閱數據資料，從差異驅動原理出發，對五年內的旅游上市公司的成長性進行了基于時序立體數據表的綜合評價研究。

一、評價方法

1.指標的選取

若企業的整體經營效益穩定，那么企業的新增資產將會成為拉動企業利潤增長的重要方式，而企業新增資產的能力則主要通過投資規模的擴大來體現。為此本文將企業的總資產增長率，凈利潤增長率，主營業務的收入、利潤增長率及企業主營業務的利潤貢獻率當做五項主要評價指標進行研究。

2.基于時序立體數據表的綜合評價法

基于差異驅動原理的賦權方法能夠在很大程度上避免人為因素對綜合評價結果造成的干擾，最大限度的保證評價的真實性。其主要將選取指標是否能夠最大程度在整體評價過程中對各個指標間的區別進行判定，拉開各個評價對象之間的水平作為確定權重系數的原則。這樣就能在保證公平的基礎上對旅游上市公司的成長能力以及整體變化情況做出全面的反映[1]。

二、旅游上市公司成長能力綜合評價實證分析

為保證評價結果更具公正性，本文只選取了進五年的17家于深滬掛牌交易的旅游上市公司為研究對象，利用excel和matlab6計算機軟件對所選取的樣本數據進行了計算。通過對17家旅游上市公司的5項研究指標進行時序立體數據的標準化處理之后，得出權重系數，進而得出17家旅游上市公司在五個年份中各自的成長性綜合評價值，并對其進行排序，計算后得出結果[2]。

通過對17家旅游上市公司在五年內的綜合性成長走勢進行分析，得出這些旅游上市公司的成長趨勢主要呈現出三種發展態勢：

第一種：趨向于穩定上升形式的發展態勢。此種發展態勢的旅游上市公司在五年間始終是該行業發展的排頭兵，這也在很大程度上揭示了這幾家旅游上市公司的綜合性成長能力是不錯的、發展方向也十分比較正確。這幾家企業中比較有代表性的企業是華天酒店，未來增加企業的利潤，華天酒店主要采取的是在省內施行酒店和地產擴張并行的策略，而在外省則采取的是酒店家房產的擴張模式，這種雙管齊下的發展形式不但對企業自身發展程度定位精準，而且在旅游市場上已經逐漸形成了品牌效應，并得到了消費者的認可，獲得了穩定的發展動力。除此之外，華天酒店近幾年十分注重對灰湯溫泉這一旅游項目的投資開發，不但通過建立起灰湯溫泉酒店、球場、休閑娛樂、為一體的一條龍式服務，而且為了促進其發展，還特意投資建立了直達灰湯溫泉的高速公路，使游客的交通更為便利，這就又為企業發展贏得了先機。

第二種：趨向于停滯發展不前并伴有下滑的發展類型。這一類型的旅游上市公司綜合性能力評價結果數據都處于靠后，也就是說這一類型的企業發展成長性是負的，其中具有典型代表性的酒店大連圣亞酒店。大連圣亞酒店主要以海洋館旅游模式來吸引游客，但是近些年漢陽館旅游項目競爭可謂是愈發激勵，并且其利潤增長能力勢頭也不足，不能為企業的發展帶來強勁動力[3]。該酒店的海洋游樂項目已經老舊，但是由于企業未能盈利因此沒有充足的資金來投資建設能夠吸引游客的新型場館，進而形成惡性循環，阻礙了企業的發展，無法提升企業的成長能力。

第三種：趨向于波浪形發展的不穩定發展類型。此種旅游上市公司的成長能力發展時好時壞，在17家旅游上市公司中的成長能力排名波動范圍較大，發展情況極不穩定。其中具有典型性代表的企業是錦江股份，五年內，錦江股份在發展勢頭強勁時企業發展能力曾獨占鰲頭，但是也存在企業成長能力排名墊底，急劇下滑的情況，造成了企業盈利的負增長。

三、結語

通過對旅游上市企業最終成長能力數據進行分析發現，從各個數據中權重指標的分配情況來看，五項評價指標中的其他四項指標與權重數據指標存在較大差異的指標是企業主營業務利潤增長率指標，在對其余三個評價指標進行綜合評價后發現，旅游上市公司的主營業務發展水平決定著企業的整體成長能力水平。主要結論如下：

首先，只有那些經營效益好、企業成長能力水平高的企業才具有上市的能力。但是這并不表明旅游企業上市就能得到良好的盈利，更不代表著旅游企業能夠獲得良好的發展。

其次，企業旅游企業的業態發展情況和其發展業績并不存在對等關系，本文選取了17家隸屬于不同業態的旅游發展企業，其最終的綜合成長能力參差不齊，雖資源類旅游企業的綜合成長能力不弱，但是其他類型的旅游企業也能取得不錯的發展。也就是說旅游業態具有上市的先天因素，但是最終旅游企業上市后的經營發展能力，才是決定旅游上市企業能否成功的決定因素[4]。

第三，旅游上市企業的多元化發展和其成長能力水平高低并不成正比，多元化發展雖然能夠極大程度上規避風險，但也不是萬能的，需要企業針對自身原因，有計劃、有目的、有創新的開發旅游項目，提升旅游服務水平，提升企業知名度。

參考文獻：

[1]胡茜.基于時序立體數據表的創業板上市公司成長性評價研究[D].西安工程大學，2015.

[2]鄔嵐.中國旅游上市公司成長性評價研究[D].沈陽航空航天大學，2013.

[3]李婧.旅游上市公司資本結構與成長性的相互關系研究[D].陜西師范大學，2012.

[4]刁志群.基于時序動態視角的上市公司財務綜合評價研究[D].南京農業大學，2009.

作者簡介：李 婧（1988-），女，漢族，四川德昌人，碩士研究生，主要從事旅游企業經營與管理研究。

郄 濤（1984-），男，漢族，陜西寶雞人，碩士研究生，經濟師，主要從事金融投資、公司治理研究。

項目基金：國家旅游局2016年度“萬名旅游英才”--“研究型英才”培養項目；旅游上市公司成長性差異比較——以曲江文旅為例，課題編號（項目編號）：WMYC20161193。