農機行業將迎來并購整合的好時機

文｜苑同寶

農機行業將迎來并購整合的好時機

文｜苑同寶

［√］正是由于國內農機全產業鏈的組織化、資本化程度偏低，因此行業資本運作的空間還非常大。

2016年，國內農機工業總產值4600億元，而主板上市的幾家企業市值加起來還不到400億元。可以說，國內農機產業是個產業高地，資本洼地。究其原因，有專家分析說主要原因還是整個產業組織化程度很低，而要提高組織化和集中化，最好的辦法就是并購整個行業內存量資源。

近幾年，農機裝備行業越來越受到資本市場的關注，一些機構和投資者急于進入，但由于行業的特殊性、封閉性和相對落后，使其只能在門口徘徊而不得其徑。也正是由于國內農機全產業鏈的組織化、資本化程度偏低，因此行業資本運作的空間還非常大。

國內農機全產業鏈集中度偏低

中國在由制造大國邁向制造強國的過程中，構筑起了由“原材料、零部件、半總成、總成、整機制造、流通、物流、用戶、后市場”完整的全產業鏈。從全球視角看，中國的農機全產業鏈既屬于全球農機產業鏈的一環，但又保持較好的獨立性，這是由中國市場化程度低和中國市場的特殊性以及國外零部件企業對國內市場滲透率低等原因造成的。

目前，國內農機整機制造環節處于多寡頭壟斷競爭的階段，充當著產業鏈的組織者和維護者。行業前五名公司市場的占有率為23%，前十名公司的占有率為35%，是整個農機產業鏈中組織化程度最高的環節，組織化程度高才有話語權，所以這個環節才能領導產業鏈的發展。

比如雷沃重工在山東濰坊的聯合收獲機產業鏈中，雷沃重工是產業鏈的核心，整體制造的上下游零部件及流通則處于追隨和被領導的位置，但這種力量對比正在改變。

國內農機流通環節處于充分競爭的階段，全行業有超過1萬家的企業，但除吉峰農機是全國化的連鎖企業之外，其他企業都是區域性、地方化的企業，整個產業無序化競爭很激烈，資本化程度較低，所以亟需提高組織化程度，而資本的手段應該是最直接而有效的。

未來整合成為主流

國內農機裝備制造環節集中度

國內農機流通環節集中度

2016年農機工業運行指數出爐：工業增加值增速7.7%，比上年下降0.7%，增速下滑明顯；農機企業主營業務總收入4516.39億元，比上年同期增長了5.8%，比全國機械行業收入增速低1.64個百分點；規模以上農機企業實現利潤總額255.24億元，比上年增加了3.51億元，增幅僅為1.39%，比全國機械行業利潤增速低4.15個百分點。農機工業2016年收入和利潤增速均呈現乏力態勢，達到了十年來的谷底。

在行業成長期、快速發展期，行業的機會在于實業家，只要看中一個好項目，投入資金、土地和人工，就有可能有好的收成，但后期國內農機行業低速發展將不是“陣痛”，極有可能是新常態。在這種階段，行業的投資機會變少，如果有也只是在細分領域的機會，但大量的機會應該是存量資源的整合和重組。

其實，自2004年開始，農機產業鏈的幾個環節都陸續成長起來了一批有實力的企業。無論是在整機制造環節，還是零部件環節，產值超過1個億的專業化經營的企業都很多，這些中小型企業許多已經具備全球化的競爭實力，并且有較好的成長性，是國內外資本眼中的“美味”。據了解，國內幾家大型的農機零部件制造企業幾乎都有跨國零部件大佬在與其接觸，有的已經被收入囊中，比如生產車橋的一拖開創科技已經被德國采矣孚所收購。

農機行業的整合力量有三種，一種是外資對國內資產的收購，一種是國內農機行業內部資本，還有一種是跨界的國內資本。

從前三十年國內農機產業的并購史看，外資對國內農機企業的并購是主流，主要是歐美資本為主，并且是以行業內資本的合并同類項的并購為主，著名的并購是美國約翰迪爾在二十世紀八十年代并購天津拖拉機廠、佳木斯收獲機廠，2000年初并購寧波奔野，還有德國克拉斯并購山東金億春雨和愛科并購大豐等。但從收購后的效果看，外資對內資的收購都不太成功，尤其是約翰迪爾的收購基本上都以失敗告終，并且是“雙輸”，被并購方中國企業不但沒有得到夢想中的技術和產品，而且失去了渠道、品牌、團隊，更痛心的是這些企業還失去了中國農機“黃金十年”的發展期。

據專家分析，今后十年，國內農機企業尋找合作伙伴時，外資的機會可能會變小，國內農機行業的資本整合的接力棒將由外資轉向國內資本。

這種轉變有深層次的原因：首先是國內農資行業已經有了自己的資本平臺，據不完全統計，國內與農機有關的主板上市公司已經有十五家左右，新三板有40多家，這些上市公司與弘毅資本、九鼎資本、中信證券、西南證券等資本合作成立了產業并購基金，針對農機行業的存量資源將開展一系列的并購。

全球化腳步加快

過去，國內農機產業長期以來都是國外資本向國內的單向流動，也就是只有外資收購內資而沒有內資收購外資，但現在的情況有所改變。

改變最先從中國最大的拖拉機制造企業一拖股份開始，2011年一拖股份全資收購法國傳動系生產企業McCormick，現在裝配法國McCormick公司變速箱的國三產品已經在全球范圍內大批量銷售。2015年國內另一家巨型農機企業雷沃重工收購意大利國寶級農機品牌阿波斯和農機具企業馬特馬克和高種拖拉機品牌高登尼的跨國并購讓全球農機產業見識了中國農機資本的力量。

據分析，今后國內農機資本將面向歐美和日韓的資本并購，直接投資會增多，長期以來資本單向流動的局面有望改變，中國農機產業將由以前學習技術和引進產品變成跨國直接的產業并購，中國農機產業的全球化腳步也將加快，中國農機制造將以另一種角色出現在全球農機產業鏈上。

不管怎么樣，中國農機已經是全球產業鏈中重要的一環，同時中國農機的資本力量也已經崛起，全球化的資本融合中將有中國企業的聲音。