央行上調逆回購利率，助人民幣匯率階段性企穩

3月16日人民銀行進行了800億元的逆回購操作，上調逆回購利率10個基點，同時開展3030億元MLF操作，上調中標利率10個基點。這是央行在兩個月內第二次提高逆回購及MLF利率水平，收窄了與美國基準利率息差，對改變市場預期、穩定人民幣匯率產生一定影響。今年以來央行加大了公開市場操作力度，通過逆回購、MLF（中期借貸便利）及SLF（常備借貸便利）等多種手段主動供應及調節流動性，在保持資金供求基本平常的基礎上，趨于收緊流動性，引導市場利率上行，配合供給側改革宏觀調控。盡管以上利率是通過招標等市場化手段產生的，但由于央行維持偏緊的資金供求關系，實際上已引導了市場行為，產生了一定的貨幣政策效果。

近期市場利率上升符合市場預期，貨幣政策微調又與當前宏觀經濟基本面是吻合的。一方面，內地經濟出現回升跡象，部分指標變化值得關注，如2月份PPI升至7.8%的近年來高位，春節前CPI已連續數月超過2%，部分城市房價快速上漲。另一方面，美聯儲從去年底以來連續兩次加息，年內還有兩次加息的機會。可見，內外因素有推動市場利率上行的內在動因。