【中國工商?業界】良好的成長性 健康財務狀況 卓越融資能力 首開園區PPP證券化 華夏幸福在可持續道路上能否收獲更多幸福

華夏幸?；鶚I股份有限公司（下稱華夏幸福）日前發布了2016年年度報告，這是一份靚麗的報告，超過六成的產業園區利潤展現出良好的成長性和健康的財務狀況，而人們更為關心的是，在這豐厚利潤背后，其持續發展能力如何？對此，年報作出了解讀。

健康財務助力可持續成長

健康的財務意味著充裕的資金和順暢高效的流動性，這是華夏幸福頗為得意之處。由于經營性現金流穩步上升，使企業的經營能力更趨強化。2016年公司經營活動凈現金流為77.63億元，較上年同期現金凈流量74.50億元增長4.21個百分點。固安、大廠等成熟園區持續貢獻穩定凈現金流，部分二三梯隊園區開始貢獻現金回款，體現了公司模式優勢逐漸顯現，可持續發展能力得到良好印證。

健康的財務狀況與良好的成長性密不可分。年報顯示，華夏幸福的業績再創新高，增速高居行業前列。營業收入538.2億，同比增長四成，歸母凈利潤64.9億，同比增長35.2%；銷售額超1200億，同比增長超過六成；業務結構不斷優化，產業園區利潤超六成達到65.6%。

在保證股東整體利益及公司可持續發展的前提下，華夏幸福堅持以持續穩定的利潤分配政策積極回報股東，擬以2016年12月31日公司總股本2，954，946，709股為基數，向全體股東每10股派發現金股利6.6元（含稅），共計派發現金股利1，950，264，827.94元，現金分紅占歸母凈利潤30.04%。同時全年納稅近百億，積極承擔社會責任。

融資能力是確保一個企業能夠實現可持續發展的必要因素。對于華夏幸福而言，融資渠道更加多樣，融資成本進一步降低，使其在長遠發展中如虎添翼。2016年公司充分利用資本市場直接融資工具，降低融資成本，本期融資成本較上年同期下降14%（由上年7.92%降到6.97%）。其中，成功發行9筆公司債，總額達225億元，成功發行物業ABS現金收益權23億元（共6筆）。

首開園區PPP資產證券化先河

如果說，華夏幸福一直以來對其財務狀況、成長性和融資能力保持樂觀，那么其將于2017年成功發行中國境內首單園區PPP資產證券化，則預示其具有厚積薄發的潛力，其發行金額高達7.06億元，開創了園區PPP資產證券化先河。

隨著我國PPP改革事業的不斷推進，融資問題逐漸成為PPP項目盡快落地的關鍵。資產證券化作為項目融資的金融手段之一，其基礎資產特征與PPP項目投資收益穩定、回報期長的特點相契合。推動PPP項目資產證券化，對于盤活存量PPP項目資產、吸引更多社會資金參與提供公共服務、提升項目穩定運營能力都具有較強的現實意義。

去年12月末，國家發展改革委、證監會聯合印發《關于推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作（PPP）項目資產證券化相關工作的通知》。該通知一方面明確了PPP項目資產證券化的范圍和標準，規定了PPP項目資產證券化的工作機制；另一方面，還要求各省級發展改革委于2017年2月17日前，推薦1個至3個首批擬進行證券化融資的傳統基礎設施領域PPP項目，報送給國家發展改革委，這也被市場解讀為PPP項目資產證券化破冰在即。

在此背景下，華夏幸福PPP模式獲得了政府部門認可，預示著產業新城大有可為。

2016年10月11日，財政部聯合教育部、科技部等20個部委共同發布的《關于聯合公布第三批政府和社會資本合作示范項目加快推動示范項目建設的通知》（財金[2016]91號）中，“河北省廊坊市固安縣固安高新區綜合開發PPP項目”及“南京市溧水區產業新城項目”雙雙入選。這標志著，華夏幸福與地方政府以PPP市場化機制打造可持續發展的產業新城，獲得財政部、教育部、科技部、工信部在內20個部委的全面認可。此前，華夏幸福與固安縣政府共同探索的PPP模式，作為創造性典型經驗，被國務院辦公廳通報表揚，并入選國家發改委PPP示范項目。

2017年3月，“固安工業園區新型城鎮化PPP項目供熱收費收益權資產支持專項計劃”獲準發行完畢，成為國內首批獲準發行的PPP項目資產支持專項計劃，也是國家發改委和中國證監會首批推薦項目中唯一園區PPP項目的資產證券化產品。

健康資本樂于公共項目投資

實際上，華夏幸福作為健康運營的民營資本，一直以來就以參與公共項目投資而見長。早在2016年5月27日，華夏幸福就已中標成為廊涿固保城際鐵路項目社會投資人，成為國內首個投資并控股客運城際鐵路項目的民營資本。目前，項目業主公司已經成立，項目建設有序開展。此項目作為京津冀地區城際線網的重要組成部分，對促進沿線地區產業協同發展，加快推進京津冀協調發展具有重要意義。

作為廊涿固保城際鐵路項目社會投資人，華夏幸福將依托獨有的產業新城投資運營能力，統籌開展鐵路建設、產業新城建設和全線產業布局，促進鐵路良性運營、加速區域發展，最大化創造并提升沿線區域的整體價值。城際鐵路建成后，沿線地區將實現與北京、石家莊、廊坊、保定等大中城市的無縫對接，公司目前已在沿線地區布局的固安、永清、霸州、白洋淀、任丘、雄縣、文安等產業新城項目將極大受益。

其次，根據招標文件，項目業主公司可享受國家、河北省當前及以后出臺的促進鐵路建設發展的各項支持政策措施；可按照相關規定，通過土地綜合開發收益，進行鐵路建設資金平衡和運營補貼；在依法合規的前提下，廊坊、保定市政府在結合本地城市發展規劃、產業發展規劃的基礎上，支持項目業主公司開發建設與廊涿固保城際鐵路項目相關聯的產業新城項目。這意味著華夏幸福有望參與沿線地區新增產業新城項目的建設，符合公司夯實鞏固京津冀區域的戰略規劃。

祝愿華夏幸福在可持續的道路上越走越遠，收獲更多幸福！