股市“穩如泰山”是好事嗎

郭施亮

在穩定的市場中，由于市場波動率較低，且離不開以存量資金作為主導的環境，讓資金難以找到更好的投資標的，并實現預期的投資回報。

最近兩年，A股市場發生的不少事件可以被載入史冊。2015年，股市由暴漲轉為暴跌，多少股民“一夜暴富”的夢想破滅。在經歷了一輪轟轟烈烈的去杠桿化、去泡沫化過程后，幾近瘋狂的股民慢慢回歸理性，這一次慘痛的經歷，給了他們深刻的教訓。

2016年2月之后，股市進入一個全新的運行格局。剔除2016年年初熔斷機制匆匆落幕的影響，2016年全年的股市呈現波動率驟降、穩定性趨強的局面，可以用“穩如泰山”來描述這一市場環境。

股市“穩如泰山”，言下之意，即波動率大幅降低，市場維持在相對可控范圍之內。在此期間，一旦股市出現快速飆升的跡象，則通過加快IPO發行，提升月均籌資額度達到調控指數的目的。當市場出現快速下跌，且臨近重要心理關口之際，則采取國家隊資金護盤、縮減IPO等手段維持股市的穩定。最終，將股市維持在合理的運行區間。

2016年2月至今，中國股市始終處于這樣的格局之下。近1年來，中國股市的核心運行區域保持在2900～3300點，罕見地實現了偏低波動率的狀態，一舉扭轉了長期以來投機性高、波動性強的市場格局。

那么，股市“穩如泰山”究竟是好事還是壞事？事實上，股市能夠持續保持這一局面，有利于提升市場的穩定性，降低系統性風險。在實際情況下，因前期上市公司股權質押問題嚴重，若市場出現非理性暴跌，則可能會引起一系列的平倉風險，甚至引發系統性問題。很顯然，這并不是管理者想要看到的，而在抑制資產泡沫、持續“去杠桿化”的背景下，維持股市的穩定性，保證股市處于合理的區域內運行，或許更符合市場監管的實際需求。

不過，在穩定的市場中，系統性風險雖大大降低，但也增加了投資者賺錢的難度。更多時候，由于市場波動率太低，且離不開以存量資金作為主導的環境，讓資金難以找到更好的投資標的，并實現預期的投資回報。

2016年，中國股市始終圍繞“穩”字發展，2017年也有望延續這一運行格局。很顯然，在抑制資產泡沫的環境下，股市實現持續穩定很有必要，暴漲、暴跌的可能性微乎其微。

對此，在時下IPO新規模式下，適度維系股市投資與融資功能，已經是較好的治市結果。對于部分穩健型投資者而言，憑借大藍籌的長期穩定優勢，并借此持續完成新股申購的任務，獲得一定的投資回報預期，也是一種相對穩健的投資策略。而那些熱衷于短期交易的投資者，在穩定的市場環境下，則需要用更多耐心等待更好的布局機會，一旦踩錯市場運行節奏，將要承受不容小覷的投資風險。