基于VAR模型的貴州省經濟增長與金融發展關系的實證研究

萬禮+楊承佳+吳全志

摘要：金融發展與經濟增長有很大關聯性，利用貴州省1998年到2012年，15年的數據采用VAR模型對其進行實證研究，研究結果顯示：貴州省金融發展在短期內對經濟增長有很大影響，而且這種影響是單項的。因此，應該著力提高人民收入水平，完善貴州金融體系。

關鍵詞：金融發展；經濟增長；貴州省；VAR模型

一、引言

金融發展與經濟增長之間的關系在學界有多種不同的看法，有的研究者認為金融發展帶動經濟增長，有的研究者認為經濟增長帶動金融發展，還有的研究者認為金融發展能夠促進經濟增長，經濟增長也能促進金融發展。經濟增長是人類研究經濟發展的重要研究課題，想要弄清楚對金融發展是否與經濟增長存在關系，且存在什么關系，對一個地區的經濟發展存在重要意義。關于兩者之間的關系，國內外研究文獻已經對其進行過不同層次的研究，如Hugh Patrick（1966 ）首次提出研究金融發展與經濟增長關系之間關系的研究辦法，并在文中提出來供給引導性和需求追隨性這兩種針對不同經濟發展水平狀況下的金融發展模式；Goldsmith （1969 ）等的研究表明，金融發展與經濟增長具有正向相關關系。而國內對金融發展與經濟增長關系的研究方面，秦宛順等對我國縣域經濟增長與金融發展關系的進行了實證研究分析，研究表明：我國縣域水平下的經濟增長水平與金融發展規模存在著顯著負相關關系，但與金融發展效率卻沒有顯著的相關關系；齊福全通過研究北京市的經濟增長水平與金融發展之間的關系，實證結果：北京市的經濟增長促進了金融發展，且這種+關系是單向的；邱杰等通過對農村現有的金融發展與經濟增長兩者之間的關系研究表明：中國農村現有金融發展水平能夠拉動農村的經濟發展水平，相反，經濟增長并不能促進農村的金融發展；運用VAR模型對金融發展與經濟增長關系的實證研究，馬軼群等運用VAR模型對金融發展對中國經濟增長質量的影響研究中得出以下三個結論：一是金融發展對經濟增長質量和經濟增長的穩定性之間沒有長期穩定的數量關系；二是金融發展對經濟增長的影響與時間相關，短期呈現促進作用，長期則是阻礙；三是金融發展一方面會降低經濟增長的持續性，另一方面卻會提高了經濟增長質量；李春霄等在運用協整檢驗和誤差修正模型的計量方法研究了農村金融發展與經濟增長之間的關系，研究表明：農村金融發展與經濟增長具有長期穩定的協整關系，而短期內農村金融規模與經濟發展關系不明顯。

貴州省作為西部較為落后的省份，金融業的發展一直處于不溫不火的狀態。隨著我國改革開放之后的經濟飛速發展，貴州省在這樣的經濟大背景下，經濟也有了較大的發展。但是因為貴州省歷史原因和自然原因，經濟發展相較其他省份還有很大差距。首先，研究金融發展與經濟增長兩者之間的關系，有利于貴州省經濟水平的發展。其次，貴州省招商引資、利用外資相對較少，形成一個相對封閉的經濟生態圈，在沒有大量外資干擾的情況下，可以清楚研究金融發展和經濟增長的關系。

二、建立模型

（一）指標選取與數據列表

1. 金融相關比率

金融相關比率（FIR）是指用一國或一個地區的金融資產與本國或地區的生產總值之間的比值。由戈德史密斯教授提出，是世界上大多數國家用來衡量金融發展的指標。金融資產一般指M2，但在我國M2嚴格按照政府管控，沒有什么參考價值，所以本文用存款（D）和貸款（L）只和來代表金融資產。即FIR=（D+L）/GDP。

2. 省域環比GDP增漲率

國內GDP指數是指一個國家或地區一定時期內所有常住單位在一定時期內生產的所有最終產品和服務的市場價格。GDP是國民經濟核算的核心指標，也是衡量一個國家或地區總體經濟狀況重要指標。因為本文研究的是貴州省的情況，還要剔除通貨膨脹的影響，本文用貴州省域環比GDP增漲率作為衡量指標（HGDP）。

3. 省域環比人均GDP增漲率

人均GDP是最能反映一國或地區現實生活水平的變量，本文選用此變量最能說明該地區的人均生活水平和消費水平，同樣要剔除通貨膨脹的影響，本文選取貴州省域環比人均GDP增長率作為衡量指標（HAGDP）。

（二）數據列表（如表1）

（三）確定模型

為了消除由于時間帶來的誤差和異方差，且不影響所有變量之間的協整關系，對所有變量取對數：

lnHGDP=β0+β1ilnFIRt-i+β2ilnHAGDPt-i+vt（1）

lnFIRt-i=α0+α1ilnHGDPt-i+α2ilnHAGDPt-i+σt（2）

HGDP代表貴州省環比GDP增長率；FIR為貴州省存貸之和與貴州省GDP的比率（即金融相關比率）；HAGDP代表貴州省環比人均GDP增長率。α0，α1i，α2i，β0，β1i，β2i，代表各變量的系數矩陣，t表示時間，i表示滯后期數，v、σ表示白噪聲序列。

三、實證分析

（一）單位根檢驗

在進行協整檢驗之前，需要檢查每個變量的單整階數，同時對各個變量進行平穩性檢驗，協整檢驗方法包括兩種：一種是基于回歸系數的協整檢驗 Johansen 檢驗；另一種是基于回歸殘差的協整檢驗，如 ADF 檢驗，本文選用第二種，檢驗結果如表2。

（二）協整檢驗

在5%的顯著水平下，lnFIR，lnHGDP，lnHAGDP均是一階單整變量，運用Eviews9.0通過JJ法作協整回歸來檢驗他們之間是否存在著正確的協整關系，公式如下：

e=lnHGDP-1.074896lnFIR-0.421239lnHAGDP+2.041023（3）

本文擬采用畫vecm時序圖驗證協整關系的正確性。

（三）AR 根的圖表驗證

本文采取AR的圖表驗證。

如果AR 特征方程的特征根的倒數絕對值（參考Lutppohl 1991）小于1，即當所有的點位于單位圓內部的話，說明協整模型是規定的，如果出現在圓外，則是不穩定的，如圖1出現的檢驗模型，說明協整是正確的。

（四）格蘭杰檢驗

格蘭杰（granger）檢驗是檢驗各要素之間存在的因果關系是否可逆的重要辦法，這種辦法即是檢驗變量之間的因果關系的方向性，本文在進行單位根檢驗和協整檢驗之后，對因果影響關系進行檢驗，用來檢查其確定性關系的唯一性，檢驗結果如表3。

四、結論及對策

首先，由公式（1）可以看出，FIR和HAGDP的增加都會對HGDP帶來正向的影響。金融相關比率FIR每提升1%，就會帶來貴州省環比GDP1.074896%的正向增加。貴州省環比人均GDP每提升1%，就帶來貴州省環比GDP0.421239的正向增加。

其次，由表3可以看出，在滯后期為1期和2期時，FIR對HGDP有單項的因果關系，換句話來說貴州省金融發展水平在短期內對貴州省經濟增長有促進作用。滯后期超過3期時，FIR對HGDP長期沒有因果關系，貴州金融體系不完善，金融發展不能在長期為經濟增長提供動力。

金融發展和人均GDP都會影響貴州省的經濟增長，從人均GDP來說，著力提高人民收入水平，貴州省作為西部內陸省份，主要以農業為主，農民人口數量多，普遍收入低，提升農業發展，提高農民收入水平。積極發展第二產業，引導農業剩余勞動力轉移到第二產業上，提高人民的收入水平，加快貴州省經濟發展。

金融業的發展對經濟增長具有重要作用，貴州省金融業并不完善，金融業起步也比較晚。大力加強對金融業的扶持力度，大力引進外資，形成銀行、保險、證券和其他金融機構并存的現代金融體系，加快金融業的市場競爭力度。對于貴州這樣的農業大省，要加快農村信用體系的建設，促進農村經濟的發展。

參考文獻：

[1]HUGH T PATRICK. Financial development and economic growth in underdeveloped countries[J].Economic Development and Cultural Change，1966，14（02）.

[2]GOLDSMITH R. Financial structure and economic development[M].New haven： Yale University Press，1969.

[3]秦宛順，鐘行寧.我國縣域經濟增長 與金融發展關系的實證分析[J].綜合競爭力，2010（04）.

[4]齊福全.北京市經濟增長與金融發展關系的實證分析[J].北京社會科學，2011（04）.

[5]邱杰，楊林.農村金融發展與經濟增長關系的實證研究[J].工業技術經濟，2009（08）.

[6]馬軼群，史安娜.金融發展對中國經濟增長質量的影響研究——基于VAR模型的實證分析[J].國際金融研究，2012（11）.

[7]李春霄，賈金榮.農村金融發展與經濟增長關系研究——基于協整檢驗和誤差修正模型的實證分析[J].廣東商學院學報，2012（06）.

（作者單位：華北水利水電大學管理與經濟學院）