淺析套期保值在企業經營中的運用

岳敏

摘 要：我國不斷加大經濟改革的力度，使得經濟全球化得到了迅速的發展，同時也使得商品價格和匯率的不穩定性逐漸增加，我國企業在市場中面臨著更加艱難的生存風險。套期保值在這種環境下應運而生，成為企業防止風險發生的重要手段并廣為使用。我國使用套期保值來防止風險的時間還很短暫，在相關理念和策略上存在很多問題，所以，本文主要論述怎樣通過套期保值使企業避免市場價格和匯率變化帶來的沖擊，來增加企業的經濟效益水平。

關鍵詞：套期保值 風險 運用

一、套期保值的含義

套期保值是指企業為防止匯率風險、商品價格風險、股票價格風險等多種風險，使用一項或多項套期工具，由公允價值或現金流量的變化情況，預期抵消已經被套期項目的全部或部分公允價值和現金流量的變化。

使用套期保值的原理是，現貨市場和期貨市場存在著相同的需求供應的關系，所以他們之間的增減具有一致性。所以如果將買入和賣出的實際貨物數量同期貨的數量相同時，經過一段時間以后，當因市場價格的變化導致現貨出現盈虧時，可以通過期貨市場的交易來抵消部分或全部現貨市場的盈虧。也就是靈活運用套期保值在長期或短期、現貨或期貨之間達到同種商品的反方向、等數量交易行為，最大限度降低企業面臨的各種風險。

目前我國一般采用空頭和多頭套期保值方式。空頭套期保值是指通過現貨市場進行買入時期貨市場也同時進行賣出活動，從而穩定了那些沒有長期合同的貨品和證券的存貨價格。多頭套期保值與空頭套期保值恰好相反，它是在現貨市場賣出同時在期貨市場買入商品的活動，這種方式主要可以降低固定價格時利用長期合同進行貨品賣出的風險。也就是說，空頭套期保值是將未來商品價格看作降低趨勢的，而多頭套期保值是對未來商品價格不斷上漲的趨勢。

二、套期保值的運用

根據套期保值的含義和原理，結合實際案例進行買入和賣出套期保值的運用形式。我們通常假設不對套期保值成本討論，在同一天進行期貨和現貨市場的交易活動，現貨市場中套期保值的產品數量應與期貨市場交易數量是保持一致的。

（一）通過分析生產企業購買原材料為例進行“買入套期保值”對其產生的影響力

假如某飲料生產企業每月需要購買1000噸的材料進行生產活動，不能確定未來飲料價格的變動情況，為消除材料價格變動帶來的風險，該公司使用期貨交易活動。預測飲料將隨著夏季氣溫升高導致需求增加，從而價格上漲。3月16號該飲料所需現貨的原料價格為100元/噸，買入六月份該原料的期貨合約數量1000噸，合約價格為110元/噸，等到6月16日時，該飲料原料在現貨市場上的買入價格為120元/噸，所以期貨市場每噸就可得到10元的利潤，從而彌補現貨市場等價的損失量。

從以上原材料的套期保值活動可以得到，在期貨市場的“買入套期保值”行為，消除了原材料價格上漲產生的風險，穩定住產品的生產成本，同時也減少了儲備費用。

（二）通過分析生產企業銷售產品來得出“賣出套期保值”對企業的影響作用

如果某企業6月份決定將在12月份生產1萬件羽絨服，在6月份時該羽絨服的價格為600元/件，但是今年冬天不是很冷，可能導致需求量的降低，會通過降低價格來促進銷量，于是企業決定在期貨市場進行套期保值降低損失。所以企業在6月份賣出1萬件期貨合約上，確定單價為550元/件。在12月生產的1萬件羽絨服后，現貨市場價格為500元/件，所以銷售1萬件的損失為100萬。然而，在期貨市場上買入1萬件羽絨服的的價格為500元/件，可以與原來期貨市場賣出量對沖，減少了50萬的損失。

這樣一來，使用“賣出套期保值”方式，使原來企業現貨市場虧損1百萬的情況下，在期貨市場獲得50萬的利潤，屬于一種未充分補償的套期保值方式，減少了現貨市場的部分虧損，降低了由于環境原因使現貨市場價格變動帶來的損失。

三、套期保值使用的注意事項

從以上案例中可以看出，期貨市場的套期保值行為可以減少企業的經營風險，保證企業的收益水平。但在使用過程中，要加強對套期保值的管理，培養優秀的套期保值人才，使得套期保值正常、科學的在企業中使用，減少風險、提高收益。

（一）建立完善的套期保值管理和風險管理制度

套期保值的管理制度之中應該包括套期保值的授權制度、業務匯報制度、資料管理和保密制度等。套期保值風險管理制度是指對套期保值行為進行很好的事前、事中和事后的控制制度，預防和解決各種可能出現的風險行為，可以建立固定處理風險處理流程、設立相應的崗位等。從開始進行套期保值業務建立相應賬戶到完成交易生成檔案保存，到企業對事中、事后的風險控制措施，套期保值的各個環節都會嚴重影響企業將來的發展情況，決定著企業的盈虧狀況，一旦出現差錯都可能給企業帶來致命的影響。所以，在使用套期保值過程中不斷總結經驗、梳理流程，形成一個有效、完善的套期保值系統。

（二）培養優秀套期保值人才

套期保值是一個需要專業人員操作的方法，企業內要形成一個團隊進行執行。所以，必須選拔優秀人才，不僅能夠對外部宏觀環境做出科學分析，并能夠結合企業實際進行套期保值的使用和管理。同時企業內套期保值人員必須有良好的品德和職業素質，誠實守信沒有不良行為的記錄，才能使企業的套期保值安全進行，減少虧損獲得更高收益。

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