1 國際福費廷：點面之變

文/謝道星 編輯/韓英彤

1 國際福費廷：點面之變

文/謝道星 編輯/韓英彤

編者按

2017國際業務圖景（續）

各家商業銀行的國際業務發展已經踏上2017年的征程。國際福費廷由于其特殊優勢，在國內已悄然實現了由點及面的發展，新的一年，前景光明、前途可期。反洗錢經過十年沉積，日益受到各家銀行的重視，不斷強化推進將成為其未來發展基調。對國際經貿及金融業務有著深遠影響的國際經濟制裁，也引起各家銀行的高度警惕，其新發展、新動態尤值得關注。本期實務專題將繼續介紹這些業務領域的發展變化。

國際福費廷以其廣泛適用性、低資本消耗性、操作便捷性等優勢，在中國本土獲得了由點及面的發展。2017年，各家銀行對于國際福費廷中基礎交易背景的反洗錢審查將愈加重視，甚至是放在首位。

目前，國際福費廷在國內融資市場上，已由之前僅數家銀行參與，發展至國有銀行、股份制銀行、城商行、農商行均有敘做，覆蓋范圍發生了“由點及面”的質變。同時，國內各銀行無論對于國際福費廷的渠道建設、交易結構還是風險把控，都日趨成熟。作為跨境融資業務品種中低資本消耗、低風險的典型代表，國際福費廷在中國市場上正呈現出其獨特的發展軌跡。

由點及面的2016年

2016年，國際福費廷在二級市場上同業額度依舊充裕，“僧多粥少”的局面并未發生改變。于是，各包買商轉而以更多的精力去深耕客戶，優化業務流程以及積極進行結構創新。此外，“營改增”“一帶一路”等，也對各家銀行的國際福費廷帶來了一定影響。本年度國際福費廷呈現以下發展特點。

冷熱不均

冷熱不均主要體現在國際福費廷的報價受市場資金面的影響大幅波動，以及不同開證行同業額度的實際使用情況。

2016年國際福費廷賣出行與包買商的角色定位基本成型，與2013年、2014年包買商的強勢地位相比，目前在二級市場上已鮮見此局面。在“資產荒”的背景下，除外資銀行、中資銀行海外分行等機構紛紛加大同業營銷力度外，部分中資銀行的境內分行也由原來的國際福費廷賣出行轉變為包買商，并在人民幣國際福費廷業務中極具競爭力，市場競爭已呈白熱化。因此，二級市場上各幣種的報價也一路走低，這是國際福費廷市場供需不平衡的直接體現。

盡管國際福費廷二級市場上包買商眾多，整體上同業額度充裕，但大部分包買商資金均來自資金市場上的拆借，受資金流動性影響極大。在國家政策收緊、各家機構存貸比下降的情況下，國際福費廷的報價并非一直保持低水平。以時間為橫軸，報價為縱軸，在2016年的6月與12月均出現了報價峰值。縱觀全年，也呈現出上下波動的趨勢。

受市場慣性發展的影響，各包買商對于國內市場上部分新興銀行的同業授信額度批復不足，導致出現集中幾家開證行的國際福費廷雖有強烈市場需求，卻無法得到及時消化。這反映出一方面各家包買商對于市場的需求并不能及時做出調整；另一方面，也意味著在能夠把握同業風險的情況下，包買商需考慮給予有發展潛力的開證行更多的福費廷同業授信額度。

關鍵詞：日趨成熟

國際福費廷在中國“本土化”的步伐不斷加快，各金融機構對其風險把握能力也在不斷提高。國際福費廷雖為“低風險”業務，但如果操作不當，也將給賣出行和包買商帶來實質損失。

2016年10月1日，人民幣正式納入SDR，這是人民幣國際化的重要節點。人民幣國際信用證在跨境結算中的占比也隨之不斷增加。在美元掉期點處于歷史低點，鎖匯成本不高的情況下，2014年、2015年錯幣種福費廷并不鮮見。在“8·11”匯改后，人民幣匯率轉為雙向波動，且波幅加大，錯幣種福費廷風險敞口加劇。在一波匯率風險被化解后，各金融機構對于錯幣種福費廷業務均持零容忍態度，以免因匯率波動，而導致“低風險”的福費廷衍生出新的風險敞口。

隨著展業三原則概念的深入，以及境內外利差的縮小，轉口貿易項下的國際福費廷急劇萎縮。事實上，轉口貿易并不是一個意味著“造假”的貶義詞，其與一般貿易相對，由中間商建立貿易通道，從而促進國際貿易的發展。國際福費廷就是依托轉口貿易在國內得到了“普及性”的迅速發展；但隨著業務的深入發展，各金融機構不斷規范準入條件，堅決杜絕虛假轉口貿易項下的國際福費廷。這本身就是該產品自身在國內不斷完善的過程。

穩中求進的2017年

關鍵詞：反洗錢

2017年，反洗錢審查必將是國際福費廷工作中的重中之重。在國內對于展業三原則不斷加深認識的同時，各家銀行對于國際福費廷中基礎交易背景的反洗錢審查也更加重視，甚至是放在了首位。

2016年美國政府、歐盟針對歐洲及其國內銀行出現的反洗錢問題，都開出了巨額罰單，不但使受罰銀行的經營利潤受到損失，更對其國際聲譽以及存續經營造成了極大的沖擊。在此背景下，包買商對于單筆國際福費廷的貿易背景審核除了要把握真實性外，還需加強反洗錢審查。

國際福費廷以信用證或托收結算為基礎。其中的國際信用證業務，涉及銀行眾多，包括開證行、通知行、交單行、保兌行等；在國際福費廷二級市場交易環節，還包括賣出行、包買行等。盡管目前國內各家銀行在國際結算系統中一般均已嵌入反洗錢名單，但是對于包買商而言，其反洗錢審查工作仍不能掉以輕心。國際福費廷包買商在敘做業務時，交易對手是賣出行，對于涉及基礎交易的各要素，從盡職調查出發，還是要進行充分的反洗錢審查。

國際福費廷業務中的反洗錢審查工作，主要包括基礎交易中所涉的國別、港口、進出口商雙方、貨物等。國別與港口方面，美國政府與聯合國正加大對于朝鮮的制裁，其中包括銀行、企業及個人。對于伊朗的制裁目前尚不明朗，2016年11月，美國參議院全票批準延長對伊朗制裁，國際上各金融機構也并未放開對于伊朗業務的涉入；因伊朗問題，阿聯酋和迪拜也被部分銀行納入高風險地區名錄，敘做業務時需進行逐筆資料審查。進出口商方面，對于因涉恐、涉制裁、涉毒而被列入美國OFAC制裁名單或聯合國安理會1267決議或1373決議的，包買商應拒絕介入。

關鍵詞：風險線

區別于其他貿易融資產品，國際福費廷提用時并不需占用企業在銀行的授信額度，一般視同于“低風險”業務處理。銀行是經營風險的金融機構，尤其在經濟下行期，即使是“低風險”，也不能放松對各類風險的把控，包括信用風險、操作風險等，從而守住銀行資產的風險底線。

國際福費廷的信用風險主要包括開證行風險和開證行所在國家風險。包買商在敘做國際福費廷時，并非扣除賣出行在包買行的同業額度，而應扣除信用證開證行在包買行的同業額度。因為信用證承兌后，開證行承擔第一性付款責任并具有不可撤銷性，國際福費廷的“低風險”也來源于此。因此，開證行的資信及評級尤為關鍵。這方面，可將國際銀行年鑒的排名作為參考值，如限定僅接受全球排名前800名的開證行。同時，賣出行和包買商敘做國際福費廷時，也需考慮開證行所在國家的風險，比如說俄羅斯、委內瑞拉等國。因為受其本國經濟影響，有可能出現因外匯不足而不足以支撐購匯匯出，出現國際福費廷到期被動違約的境況。

操作風險是國際福費廷實務中最常見的。國際福費廷存在由開證行直接付匯至包買商，以及開證行先付匯至賣出行，再由賣出行付匯至包買商兩種到期付匯情況。對此，經辦行如不能準確把握流程細節，極易出現操作風險。首先，需準確判斷承兌電文類型，如果不是加押電文，應引入第三方機構進行核押。其次要關注操作細節，如融資到期日應該是信用證承兌到期日加上寬限期，且安排寬限期要考慮是工作日還是非工作日；再如，信用證中是否有額外的扣費條款，如果有，則在福費廷業務中需考慮加收額外的預扣費，以免到期收匯金額不足以覆蓋國際福費廷融資金額，造成到期還款出現短款。

關鍵詞：融資成本

國際福費廷以美元融資為主。繼2015年12月美聯儲在時隔近十年首次加息后，2016年12月美聯儲再次加息25bps，并預計2017年加息步伐將加快。這意味著美元融資成本將進一步上升。融資成本的上升將驅使國內出口商由美元融資轉向傳統的國內人民幣貸款，這也是國際福費廷面臨的又一挑戰。事實上，2016年全年，美元LIBOR已處于上升通道。以3個月LIBOR為例，2016年1月20日報0.6213，而到12月20日已達0.99622，在11個月里增長了60.34%。2017年，美元融資成本繼續上升應屬大概率事件。

國際福費廷以其廣泛適用性、低資本消耗性、操作便捷性等優勢，在出口導向型的中國本土獲得了由點及面的發展。各家銀行對于傳統國際福費廷交易結構也在不斷進行優化升級，如對于信用評級低的開證行，引入國際金融機構作為保兌行，以助力國內出口商實現提前收匯，優化財務報表。有理由相信，在市場作用下，通過各方的不懈努力，在新的一年，國際福費廷將會繼續煥發出旺盛的生命力。

作者單位：招商銀行總行