靈動的SFO與瘋長的MFO

當我們談論FO時，我們在談論什么？海外“原生態”FO的種種，將為國內后發者提供珍貴的借鑒。

最新研究發現，近三分之二的單一家族辦公室（Single Family Office，SFO）目前正在投資于私募股權。鑒于許多超富裕的個人和家庭可以將財富追溯到私人持有的資產私人股本的舒適水平，因此，單一家族辦公室資產類別的普遍吸引力是可預期的。

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SFO投資私募股權的魅力

由iCapital網絡委托的對162個單一家族辦公室進行的一項研究調查顯示，62%的SFO目前正在實施私募股權投資，負責管理基本家族事務，各家族平均資產凈值為91.19億美元，平均可投資資產為4.06億美元。其中，91%通過基金進行投資，40%直接投資于公司資產以實現包括私募市場的投資組合。

iCapital網絡高級副總裁和《FO：為金融精英提供咨詢》的作者Hannah Shaw Grove解釋說：“在許多方面，單一家族辦公室非常適合私募投資。

在有投資主題信念的時候，他們有獨立性，能夠迅速采取行動，并且在最有利的市場條件下可以靈活地延長持有期限?！?/p>

研究中的SFO大量致力于資產類別，92%的受訪者投資于其私募股權投資總額的10%。這是符合加州公職人員配置制度，這里有全美最大的國家養老基金，也是最具影響力的機構投資者之一。截至2016年1月31日，CalPERS目前的分配為9.7%投資于私募股權，符合其戰略目標分配比例10%。

有趣的是，有一小部分SFO投資于更高層次的私募股權投資，更像是捐贈。根據耶魯大學捐贈基金2014年年度報告表明，該大學的私募股權配置為33%。iCapital的研究表明，13%的SFO投資于其私募股權投資資產的20%至一半，而另有8%的SFO將其一半以上的投資組合分配到該資產類別。

具有策略性決策的家族往往持有超重私人股本，這些投資是維持世代財富超越公共市場投資預期的一種方式。與大型家族辦公室合作并圍繞資產配置，教育和繼承方面的咨詢公司CEO沃爾斯-伊代爾（Hoily Isdale）表示：“他們還將利用私募股權投資流程來加強家族成員之間企業家精神和管理方面的教育工作?！?/p>

因此，家庭辦公室和其他類型的高凈值投資者常需要尋找更好的方法來獲得新的私幕投資機會，并部署與其投資目標一致的資本，這對于業績良好的私募股權經理和顧問最終是有利的。

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多家族辦公室淘金熱

有強有力的證據表明，單一家族辦公室的發展速度很快。但是，與多家族辦公室的增漲速度相比，就沒有什么值得炫耀了。

許多較大的金融機構，如瑞士銀行和高盛集團都有團隊來支持他們的金融顧問提供家族辦公服務，從而使這些顧問成為“多家族辦公室”管理人。許多投資顧問正在不斷增加服務，并宣稱自己是多家族辦事處。據麥克國際總裁琳達·麥克（Linda Mack）表示：“我們看到新的多家族辦公室的增長呈持續狀態。新的多家族辦公室的成因有眾多來源，包括會計師事務所，財務策劃公司，注冊投資顧問，私人銀行的分拆團隊和經紀商經銷商財富管理平臺，以及投資管理公司的分拆團隊。這些管理團隊建立起的多家族辦公平臺，為客戶提供獨立，不沖突的投資咨詢和解決方案?！?/p>

在611位財務顧問的調查中，有五分之一有興趣采用多戶型辦公模式。表達興趣的財務顧問是更成功的財務顧問，專注于富裕的客戶。

對于這些財務顧問以及其他類型的專業人士來說，轉向多家族辦公室商業模式的主要原因是為更富有的客戶提高服務能力。很有說服力的是，在當今競爭激烈的環境下，多家族辦公室即使只是名義上的，也是服務于更富有的企業，為其發展提供更為有效的投資平臺。

有這么多專業人士稱自己是多家族辦公室顧問，可能在財富界引發一定混亂。據“家族辦公室評論”的創始人兼總編Steffianna Claiden先生介紹，商業性多家族辦公室正在肆虐，就像愛達荷州的土豆或愛荷華州的玉米一樣泛濫。無論你看到哪里，都可以發現一個或幾個多家族辦公室。

然而，任何人都可以使用這個術語，因為沒有真正的定義或規則一但是很難判斷它是否真的是一個多家族辦公室。它可以是注冊投資顧問或銀行支持的家族辦公室，又或其他什么名目的金融服務中心。你真的需要親自去挖掘出你真正想要的東西。

tips

私募股權投資

在歐洲大陸，私募股權投資基金等同于風險資本，歐洲私募股權和創業資本協會把私募股權投資定義為投資于企業早期和擴展期的專業的股權投資。私募股權投資通常由專業的基金管理公司運作。像我們熟知的凱雷集團、KKR、黑石集團和紅杉資本等國際知名投資機構就是私募股權投資基金的管理公司。