“家辦”正在成為華爾街的新生力量

富裕的家庭總能找到保護和建立資金的方法，如今他們的隊伍正在膨脹，由于華爾街資金管理者的高收費和較差業(yè)績，很多人正在轉向通過家族辦公室直接進行投資。

2014年十月份一個溫暖的日子里，來自美國最富有的15個家庭的特使聚集在達拉斯以外的羅斯·佩羅（Ross Perot Jr.）的Circle T牧場。此次聚會名義上主要是射擊活動，但實際上為期兩天的活動真正目的是為了讓家族之間熟悉起來，最終團結起來共同投資。

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家族共投拋棄華爾街

投資大鱷邁克爾-布隆伯格，喬治·索羅斯（George Soros）等其他億萬富豪及他們的家族出席了這一獨家聚會，建立了多達150個家庭的廣泛網絡，一起參與了超過10個投資交易項目，其中包括對公司的收購。這種交易傳統(tǒng)上是大公司或私人股本公司的事，但是，一股破壞力已經現(xiàn)身華爾街，即家族辦公室。這些實體，管理著富人的財富且能夠有控制地運作，伴隨著其數量越來越多，錢包越來越鼓，對交易機會也越來越饑渴。

Perot投資公司的執(zhí)行官肯尼-斯普林菲爾德（KennySpringfield）說：“我們都已經開始認識到，我們應該是投資世界中更重要的一部分，而不是我們歷史上一個集團的重要組成部分。”Perot Investments負責處理數十億美元的Perot財富和主持達拉斯聚會。

富裕的家庭總能找到保護和建立資金的方法，其中最擅長的是自己熟悉的商業(yè)交易，從收購農田到種植，從對沖基金到購買公司。今天，他們的隊伍正在膨脹，由于華爾街資金管理者的高收費和較差業(yè)績，很多人正在轉向通過家族辦公室直接進行投資。

這些辦公室與收購公司交替聯(lián)系，通過競爭，實施收購。他們正在為初創(chuàng)企業(yè)提供融資，正在購買不良債務，房地產和深層保險產品。他們借錢給公司，偶爾也會作為活躍的股東和公司進行戰(zhàn)斗。

為此，家族辦公室正在從華爾街偷獵人才。在這樣的雇聘中，凱悅酒店億萬富翁董事長托馬斯·普利茲克（Thomas Pritzker）在201 5年招募了高盛集團私人股權部門資深銀行家約瑟夫-格爾伯曼（Joseph Gleberman），幫助他管理家族辦公室。

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對沖基金的資金轉入家辦

不久前，普利茲克先生的家族辦公室和另外兩個富有的投資者同意從私募股權公司Quadrangle Capital Partners購買位于南卡羅萊納州的有線電視運營商Hargray Cornmunications Group。熟悉這個領域的人士說，該集團包括阿肯色州銀行家沃倫·斯蒂芬斯（Warren Stephens）的家族企業(yè)和人力資源公司Allegis Group Inc.聯(lián)合創(chuàng)始人吉姆·戴維斯（Jim Davis），他們將支付7億美元現(xiàn)金。

美國銀行Ascent私人資本管理部門的ChuckStutenroth與多個家族辦公室合作，他說：“家族辦公室正在變得越來越多機構化。”他稱之為“機構視覺”。對于至少擁有2.5億美元資產進行投資的家族，設立家族辦公室已成為首選，通過辦公室投入，進行各種投資交易，因為它們能夠完全控制和近乎絕對保密。只要他們將投資建議限制在10代以內的共同祖先的后代及其他關鍵員工，領養(yǎng)子女和前配偶等方面，就不必向聯(lián)邦監(jiān)管機構注冊。大多數家族辦公室的名稱不包括家庭成員的姓名。

世界上最富有的家族正在受到摩根士丹利（Morgan Stanley）和摩根大通（JP Morgan ChaseCo.）這樣的投資銀行的關注，這些投資銀行近年來已經任命了高級銀行家來覆蓋家族辦公室。家庭直接投資于公司而不是通過基金，此舉推動了私人股本公司邀請他們成為少數股權交易伙伴。家族辦公室也在推進對沖基金，他們是大投資者，以這種方式減少費用。

跟蹤家族辦公室的數量并不容易，因為他們不必注冊。會計師事務所EY的一項研究表明，全球有超過10，000個家族辦公室，約有一半成立于過去的15年當中，芝加哥咨詢公司家庭財富聯(lián)盟的高級研究總監(jiān)羅伯特·凱西（Robert Casey）估計，美國有3000個家族辦公室，資產超過1.2萬億美元。

這些辦公室的數量增長是由于近幾十年來全球財富的激增，部分原因是高水平的兼并活動和首次公開發(fā)行IPO。

根據Campden的研究顯示，家族辦公室擁有超過4萬億美元的資產。據數據提供商Preq估算，這一數字逼近了累計達到57萬億美元的私募股權投資公司和對沖基金，由于家族辦公室有時投資于私募股權和對沖基金而存在重疊。

Carol Bernick的家庭財富源于她父親所建立的護發(fā)公司Alberto Culver。伯尼克女士說，她的家人在2002年創(chuàng)立了一個辦公室，負責管理Alberto Culver之外的資產。它沒有正式的名字，只有一個員工。四年后，Alberto Culver剝離了美容供應業(yè)務，增加了家族的現(xiàn)金收入，然后在2011年，Alberto Culver以37億美元的價格被賣給了聯(lián)合利華。其以“光鎳資金管理”為名的家族辦公室資產膨脹，現(xiàn)在有14名員工，與其他家族和私人股本公司一起投資，由伯尼克女士任首席執(zhí)行官。

根據《華爾街日報》統(tǒng)計，自2011年以來，大約有三十個對沖基金在歸還客戶的錢后已經轉換為家族辦公室。索羅斯基金管理是其中之一。索羅斯先生認為，對沖基金監(jiān)管嚴厲是一個原因。美國監(jiān)管機構要求擁有超過1.5億美元資產的對沖基金公司披露其戰(zhàn)略及管理金額。能源交易員約翰·阿諾德（John Arnold）在關閉對沖基金“半人馬能源主基金”后，于2012年將焦點轉移到了家族辦公室和慈善事業(yè)。

在六個月前，他的家族辦公室與高盛集團（GoldmanSachs）和一些養(yǎng)老基金一起投資了貝斯專賣店，以45億美元收購了戶外運動裝備銷售商Cabela's Inc.，該交易尚未結束。負責監(jiān)督阿諾德先生的家族辦公室投資AllenGibson吉布森說：“我們可以在哪里捕獲大尺寸的回報并保護我們的資本？唯一的辦法就是在私人的世界。”他在直接交易上投資了數十億美元財富中的大部分，更特意設計成不與股市鎖定的方式。

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FO與私募俱樂部交易

家族辦公網絡，如Perot Investments所設立的網絡正在幫助家庭企業(yè)開展私募股權風格的“俱樂部交易”，并討論投資策略。熟悉這個問題的人士說，佩羅集團主要由擁有至少10億美元的家庭組成，其中包括彭博社和索羅斯人的家族辦公室。佩羅家族辦公室的高管表示，他們必須通過一項需要更多現(xiàn)金的交易，才能制訂出這個想法。安德魯-麥克納利（Andrew McNally）的孫子麥克納利（Ward McNally）說：“家族辦公室都盡可能保持安靜，因為他們正在撰寫超級大的支票”，他在1856年共同創(chuàng)立了圖書出版商蘭德-麥克納利（Rand McNally）。麥克納利斯在1 997年蘭德-麥克納利（Rand McNally）出售私人股本后成立了家族辦公室。2008年，McNally先生成立了一家新公司McNally Capital，該公司使用自己家族資金聯(lián)合全球約800個家族的網絡，共同參與投資股權公司。麥克納利先生說去年他面談了大約三百個家庭，每一個人都有興趣做直接交易型投資。

私人股本公司BC Partners在11月份結束了一項20億美元的交易，從CenturyLink收購了幾十個數據中心，其合作伙伴包括Longview Asset Management。Longview是芝加哥皇冠家族的家族辦公室，其估計約為70億美元，其部分來自通用動力公司（General Dynamics Corp.）的股份。另一筆交易是一家家族辦公室Hillspire，該公司為Google母公司董事長埃里克·施密特（Etic Schmidt）管理超過50億美元資產在2014年以約5億美元收購了對沖基金DE Shaw集團的五分之一。

家族企業(yè)的投資者擁有全球或部分奢侈品牌，如Jimmy Choo和Four Seasons Holdings Inc.，以及時尚消費者，如椰子水包裝公司Vita Coco的母公司。家族企業(yè)很少向外界展示自己的所有權，但一些家族辦公室可以通過啟示活動來吸引人們的注意力。

5月份，私人股權投資公司TPG Capit al創(chuàng)始合伙人大衛(wèi)·邦德曼（David Bonderman）的家族辦公室批評了索倫托治療公司（Sorrento Therapeutics Inc.）的管理，該公司是家族辦公室擁有的一家癌癥藥物公司。Wildcat資本管理部門敦促索倫托董事會進行各種變革，包括向首席執(zhí)行官開炮。不久之后，索倫托聘請顧問探索“戰(zhàn)略選擇”。

高盛銀行家去年開始更多地關注家族辦公室，緣于因為他們家辦的合并交易失敗了。從750個潛在目標列表開始，他們將數量減少到27個家族，是他們認為有興趣并有權直接購買公司的家族。Goldman Sachs投資銀行集團聯(lián)席主管Alison Mass表示：“我們以同樣的方式對待這些家族辦公室（收購Bain或Advent）。”

KKR聯(lián)合首席執(zhí)行官亨利·克拉維斯（Henry Kravis）和喬治·羅伯茨（George Roberts）要求每個員工提出五家富有的家庭，該公司可以利用企業(yè)來開展業(yè)務。領導個人投資者業(yè)務的Jim Burns伯恩斯先生表示：“KKR現(xiàn)擁有數百家富豪家族客戶，而在2010時年還幾乎沒有一家客戶，所以說，家族辦公室是財富的海洋。”