“小而美”美元天使基金，該怎么玩

如果你管了家族的錢，又想投資到美國最頂尖的TOP項目里去，并說服團隊接受錢其實并不簡單。本文將復盤一家華人團隊管理的天使基金，如何投資到當地人創

剛開始做PreAngel美元基金的時候，很多人會有疑問，700萬美元這么小的基金，還是華人團隊管理的，到了異國他鄉，并不在當地的主流社交圈里混跡，如何找到第一梯隊的優秀創業項目，即便找到了，又如何說服團隊接受你的錢，往往優秀的團隊是不缺融資渠道的。

在成立的短短3個月內，PreAngel美元基金在美國累計投資了30個項目，其中80%是美國當地人的創業團隊，20%是華人和印度人的團隊，對美國天使投資的方方面面有了更加深刻的認識和體會。

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天使投資

既然是天使投資，那么就要找那些還沒引起廣泛注意的“黑馬”，即便是現在幾百億美金市值的公司，如Airbnb、uber等，在早期也并非一定能得到美國當地主流基金或者天使投資人的認可。不過這也是最難的部分，美國的創業文化由來已久，無數的創業者分布在硅谷、洛杉磯、波士頓、紐約等城市，如何挖掘到“黑馬”，似乎是美國當地主流天使投資都會面臨考驗的一個問題。

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合投文化

我們經常可以見到一些團隊，交流之后你很興奮，很想投，于是你問他已經談過多少投資人了，確認投資的有誰。當團隊告訴你他已經拿到了Peter Thiel（Facebook的天使投資人）的Termsheet，你不要感到驚訝說，為啥這么好的項目，Peter不直接投了，一共200萬美金，不多啊，難道他心里也不太敢確定？

其實這就是中美投資文化的差異，美國的天使投資圈非常流行“合投”，即便是知名的“土豪”天使投資人，確定投資一個項目時，大部分都只確認一部分額度，剩下的額度讓創業者繼續去找。所以在一個項目里，可能會有十幾個天使投資人一起參與，每個人投資從2萬美金到100萬美金不等，這是美國非常普遍的合投文化。所以，天使輪和種子輪（通常在美國，種子輪是天使輪后面的那一輪，有點像中國的PreA輪）的融資，一般會有2個月的周期，前前后后確認10多個投資人進來，籌夠50～200萬美金。

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可轉股債

在中國，一個項目確認一輪投資，所有的投資人要在同一份合同上簽字，投資人越多，協議簽字蓋章的流轉就越慢，大大地降低了效率。美國這邊不同，大家都用Convertible note（可轉為股份的債），理論上是把錢借給團隊，等待A輪的時候轉換成股份，所以每個投資人單獨跟團隊直接簽署一份協議即可，不需要所有投資人在一起簽。

更酷的是，甚至不需要打印簽字郵寄，而是直接用Hellosign，docusign在線簽字即可，美國政府承認的。YC出來的公司，還喜歡用clerky.com這個簽字就簡單到不能再簡單了，創業者直接發個“shake hand deal”郵件過來，你點擊里面的link，在clerky的頁面上直接輸入你的拼音，點擊提交，就完成了投資協議的簽署。

通常，Convertible note內容里，最核心的就是下一輪轉股時候的估值。大部分情況下，項目會設置一個估值的CAP（上限）和折扣，比如700萬美金，80%折扣，就意味著當項目完成A輪融資的時候，如果A輪估值是1000萬美金，那么天使投資人可以按照700萬美金這個當時設置的估值上限來轉換股份：如果A輪后的估值是800萬美金，那么就按照打八折的估值轉換股份，那就是640萬美金（不超過700萬美金）。

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快速決策

這一點，中美差異不大，但是華人到了美國做投資，要更加注重決策速度，否則還有什么優勢可言？天使投資，本質上是一種基于經驗和直覺的“決策藝術”，我的經驗是，直覺不好的項目，就不要糾結了，直接Pass；直覺感覺很棒的，就快速決策！如果你全方位分析一個天使階段項目的方方面面，似乎沒有什么項目是可以投的。項目在不斷發展和演進，跟著市場和時代的節奏，我們很多所謂“理性思考”和“數據決策”的信息源根本就不全面或者不準確，得出來的結論真的很難靠譜。說到底，經驗直覺中，對團隊素質、氣場的感覺，專業能力的判斷，對項目的熱情、決心、投入程度，團隊組合等占了很大的比重。

5.

專業律師

我們在美國找到了很棒的華人律師來服務我們，我的律師畢業于美國哥倫比亞大學法學院，在美國大所工作多年，經驗豐富，后來自己出來創業做了律所，價格合理，效率高，合作十分愉快，幫我分擔了許多瑣碎的事物，這些法務事宜，看起來不是天使投資人的主要工作，但是做不好，可能投資權益就會大大縮水，這點絕對不能輕視。我還聽說項目到了A輪，B輪，后面進來的當地投資機構有更多的錢，更強大的律師，他們說不定就會動腦筋合理地“欺負”我們這些外來投資人，所以除了自己要努力做一個有價值的投資人，也要在法律上不留下致命漏洞，否則前功盡棄都無處訴說了。