淺談私募基金可供出售金融資產核算問題

摘 要：隨著我國私募基金規模的不斷擴大，對會計信息的要求也越來越高。而在當前會計準則下，“可供出售金融資產”作為私募基金中使用量最大、使用范圍最廣的科目卻給會計報告使用者造成了一定的困擾，甚至有可能影響到投資決策者的正確判斷。本文通過對可供出售金融資產在私募基金應用中存在的問題進行分析，使投資者在決策時能對該科目有更深的理解，同時對改善此問題提出相應的建議。

關鍵詞：私募基金 可供出售金融資產 公允價值模式 成本法 凈利潤

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）04（a）-024-02

1 背景

2016年11月22日，來自中國基金業協會的數據顯示，截至2016年10月底，中國證券投資基金業協會已登記私募基金管理人已有17271家，已備案私募基金42263只，認繳規模9.13萬億元，實繳規模7.26萬億元，私募基金從業人員27.79萬人；而公募基金資產合計為8.74萬億元，這意味著私募基金反超公募基金0.39萬億。

私募基金在我國迅速發展的同時也對私募基金的會計報告質量提出了更高的要求。然而，私募基金由于投資范圍不同、規模不同、決策者對項目的理解不同，導致私募基金會計核算的方式呈現出多樣化和復雜化的態勢。

2 私募基金可供出售金融資產核算中存在的問題

2.1 分類不夠客觀、存在背離管理人真實意圖的可能性

根據會計準則規定，企業持有金融資產的主要目的是近期內出售的被分類為交易性金融資產，意圖不明確的被分為可供出售金融資產。然而，兩者的公允價值變動損益一個計入的是損益，一個計入的是權益，會直接對利潤表的凈利潤產生影響。雖然企業會計準則解釋第三號，針對利潤表添加了“其他綜合收益”和“綜合收益總額”項目，希望投資者對權益部分公允價值變動加深關注。但由于對傳統投資評價指標的慣性，投資者對“凈利潤”的關注度與敏感度都遠遠大于“其他綜合收益”。因此，基金管理者完全有可能出于自己的目的采取不同的核算方式，來影響致投資者對數據的解讀。

以最近比較熱門的順豐控股股票為例， 2017年1月，順豐控股完成借殼上市公司，作為國內快遞業的龍頭企業是各私募基金的重點關注對象。從2月16日審議通過了《關于變更公司名稱及證券簡稱的議案》起截至當月2月28日，短短8個交易日，股價由41.29元飆升至66.8元，漲幅達61.78%。

為了便于計算，假設某私募基金于2月17日以45元/股的價格購入100萬股順豐控股股票，截至2月28日收盤價為65元。私募基金管理人出于不同的考量，則有可能對該項目采取與會計準則中規定持有意圖背離的核算方式來核算。

首先，盡管基金管理人為了分享順豐作為行業龍頭的成長優勢，以及從順豐構建的集物流、資金流和信息流為一體的開放生態系統中獲取更多項目資源，意圖長期持有該股票，但為了吸引更多的客戶吸收更多的資金，達到自己逐步建倉加倉的目的，就很有可能違背會計準則規定的意圖將該股票作為交易性金融資產核算，因為截至2月28日，由于公允價值的變動可使凈利潤增加2000萬元。而如果作為可供出售金融資產核算，該部分公允價值變動損益只能在利潤表中“其他綜合收益項目”列示為1500萬元。其次，私募基金對高管人員通常設有長期績效激勵機制，假設考核標準是連續3年內達到15%的收益率則可以獲得超額績效。目前高管人員已經連續2年達到該目標，雖然預計控股順豐控股會持續增值準備長期持有，但很可能為了第三年能達到規定的收益率而將該筆資產放入可供出售金融資產核算。

同理，如果基金管理人準備持有一只風險較高的股票獲取更高收益，但為了避免股價下跌給業績帶來的沖擊，也很有可能將該股票認定為可供出售金融資產。這樣即可以在股票下跌被套牢時不影響基金業績，也可以在盈利時以賣出比例的不同，對當年收益進行盈余管理。

2.2 公允價值模式與成本模式同時存在不利于會計信息的可比性

私募基金投資項目中，無論是IPO模式還是借殼模式，通過上市方式退出是最理想的途徑，一方面，私募基金管理人不僅可以通過此方式獲取高額回報，還可以將該項目作為優秀案例進行宣傳，以增加在行業中的競爭力。另一方面，對于被投資企業來說，通過上市取得了新的資本市場的融資途徑，為企業后續的發展壯大鋪平道路。

但絕大多數況下，這類成長性高，又缺乏融資渠道的企業都是非上市公司。根據2015年會計準則的規定，對不具有控制、共同控制或重大影響的在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權益性投資，不再采用長期股權投資核算，而是歸為可供出售金融資產核算，且采用成本法后續計量。

因此同一科目既有公允價值模式的后續計量，又有成本模式的后續計量，給財務報告使用者特別是非會計專業人員造成了一定的困擾。

假如私募基金公司投資了兩個項目，一個是非上市公司的股權項目，投資2000萬元，采用成本法核算。另一個項目是以45元/股的價格購入100萬股順豐控股股票，截至當年12月31日收盤價為65元/股，采用公允價值模式核算。

單從收盤價可以看出，順豐控股項目已經賬面浮盈44.44%，已經算是非常優良的投資，但如果列示在報表中，由于報告使用人無法區分兩個項目的成本，給人直觀的感覺則是該基金賬面浮盈只有30.77%，拉低了實際業績。也就是說，在以公允價值模式核算的項目盈利的情況下，采用成本法核算的項目金額越大，對業績評價越不利；在以公允價值模式核算的項目虧損的情況下，采用公允價值模式核算的項目金額越大，則業績評價越不利。

2.3 成本與公允價值兩種模式不能互相轉換，不利于會計信息的真實反映

對于非上市股權項目來說，通常回收周期較長，一般在3年以上，盡管某些非上市股權項目非常優秀，已經上市成功。既有活躍的市場報價，又有可靠的公允價值。但由于會計準則中沒有對成本模式和公允價值模式的轉換做出規定，導致該項目只能在成本模式核算，在沒有變現前都不能體現項目本身價值。作為基金管理人也會陷入兩難境地，如果決定賣出，將會損失該項目的后續成長價值，如果不賣出，在披露會計報告時則沒有業績支撐，很難吸引新的投資者。

3 可供出售金融資產核算的改進建議

3.1 針對“分類不夠客觀、有可能背離管理人真實意圖”的建議

將交易性金融資產與可供出售金融資產科目合并，公允價值變動計入其他綜合收益核算。原因如下。

（1）通過科目的區別反映持有意圖缺乏客觀性。根據會計準則規定，交易性金融資產的期限通常低于1年，而作為基金管理人常常會隨著市場的變動情況，改變持有意圖。單從會計科目的選擇來難判斷管理人持有意圖是不客觀的。而且如果金融資產是在當年內賣出，作為可供出售金融資產核算與作為交易性金融資產核算給利潤表帶來的損益是一致的。因此，出于可供出售金融資產有潛在的盈余管理的作用，基金管理人大多數項目都會采取可供出售金融資產核算。交易性金融資產幾乎失去了選擇的意義，這點可以從基金業協會披露的數據看出，幾乎每家基金的可供出售金融資產項目金額都遠大于交易性金融資產金額。

也許有人會提出交易性金融資產是在流動資產列示，可供出售金融資產在非流動資產列示的問題。其實如果真的確定可供出售金融資產持有期限短于一年，完全可以單獨在“一年內到期的非流動資產”列示。

（2）更加能體現會計信息的可靠性與謹慎性。投資收益反映的應該是確定收益，比如持有至到期投資的利息，或者是已經實現的收益，比如買賣項目獲得的價差。而公允價值變動損益只是反映了該項目的現有價值，比如二級市場的股票項目，股價隨著整體市場的變動常常會有較大的波動，不確定性很大。現有價值的盈利只是紙面富貴，收益只有落袋才能為安，才能算是企業實實在在的利潤，這點其實從稅務的角度也是認可的，可以從公允價值變動損益帶來的收益不計入企業所得稅計稅基礎來證明。在收益沒有變現前早早計入利潤，影響了各種盈利指標，違背了會計信息的可靠性與謹慎性原則。

根據《企業會計準則解釋第3號》規定，新增的“其他綜合收益”項目，已經可以反映該項目的現有價值，也并不會出現公允價值變動損益列報缺失的情況。投資者也可以更明晰公允價值變動帶來的損益只是潛在影響， 既不會因為錯認收益而忽略了風險，也不會因為錯認虧損就忽略了項目未來成長的可能。單獨列示該項目不僅有利于投資者做出客觀的判斷，也有利于基金管理人做出正確的決策。

（3）避免了管理層為自己的目的采取不同方式核算的動機。由于公允價值變動損益不再影響凈利潤，作為基金管理人則可以根據自己的需要選擇繼續持有項目，享受項目未來的成長性；或者選擇落袋為安，將項目的公允收益化為利潤，作為自己的業績體現。從會計報告使用人的角度來說，也會對會計報告的可靠性，客觀性更具信心，不用擔心數據被基金管理人粉飾。

3.2 針對“公允價值模式與成本模式同時存在不利于信息可比性”的建議

一是在資產負債可供出售金融資產增加一行，單獨列示“其中：采用成本法核算”，如表1所示。

這樣可以使會計報告者最簡單最直觀的感受到可供出售金融資產包含了兩種不同處理的會計方式。在評價采用公允價值核算的可供出售金融資產項目時，會計報告使用者則可以輕松地直接從報表取數，剔除成本法核算部分的影響。

二是加強表外信息披露力度。由于采用成本法的可供出售金融資產透明度低，因此應該要求該部分可供出售金融資產單獨披露，披露信息主要圍繞該項目的風險和收益進行，以便會計報告使用人更能清晰地了解該項目的實際情況，提高會計信息的可理解性與可靠性。

3.3 針對“成本公允兩種模式不能互相轉換，不利于會計信息的真實反映”的建議

（1）可借鑒投資性房地產會計準則，允許成本模式轉換為公允價值模式，但是一旦轉換為公允價值模式則不能再轉回成本模式。采用成本模式核算的原因是因為基金公司對被投資方不具有控制、共同控制或重大影響且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量。該核算方式本身是出于一種謹慎性和可靠性的考量，但是在具備謹慎性和可靠性的情況下，公允價值模式還能進一步保證會計信息的及時性，更利于對項目本身價值的真實反映，也更利于基金公司或者投資人做出正確決策。基金公司在對被投資方不具有控制、共同控制或重大影響但在活躍市場有報價、公允價值可以可靠計量的情況下，公允價值模式計量應該是我們努力的方向。而一旦轉為公允價值模式就不能轉回成本模式，也可以有效地防止企業據此規則操縱利潤。

（2）完善估值制度建設，加強會計人員從業素質。公允價值模式計量相較于成本法，可以有效提高會計信息的及時性、可比性、可靠性和可理解性。公允價值模式計量應是會計核算的趨勢，作為會計從業人員，應該不斷加強自身素質，積累工作經驗，以適應新趨勢下對項目估值的要求，盡量避免可供出售金融資產采用成本法核算。使會計報告真正能為會計報告使用者決策提供更真實，更準確的依據。

參考文獻

[1] 企業會計準則編審委員會編.企業會計準則應用指南：含企業會計準則及會計科目（2015年版）[M].上海：你信會計出版社， 2015.

[2] 會計/注冊會計師協會編.2016年度注冊會計師全國統一考試輔導教材[M].北京：中國財政經濟出版社，2016.