企業(yè)財務管理目標研究

彭華

[摘 要]企業(yè)財務管理目標在企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展中具有重要意義，文章通過對企業(yè)財務管理目標的各種類型進行分析，根據(jù)企業(yè)發(fā)展對財務管理目標的要求，提出了當前設置企業(yè)財務管理目標的最佳選擇實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

[關鍵詞]企業(yè)；財務管理目標；價值最大化

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.10.297

企業(yè)的財務管理目標是指企業(yè)對資金及其運作進行管理、計劃和控制所要實現(xiàn)的目標。它是指引企業(yè)財務運行的基本動力，企業(yè)的發(fā)展離不開財務管理目標科學設置。

1 企業(yè)財務管理目標具體類型的形式

（1）追求利潤最大化。企業(yè)設立的目的就是賺錢。利潤是企業(yè)的生命線。將利潤最大化作為企業(yè)的財務管理目標，符合企業(yè)設立的基本目的。對投資者和利益相關者來說利潤事關其根本利益，利潤最大化對他們都是有利的。對企業(yè)來說，利潤是企業(yè)在競爭中求得生存和發(fā)展的基本條件，企業(yè)利潤賺得越多表明了發(fā)展經(jīng)營得越好，抵御風險的能力越強，利潤作為企業(yè)賺取的利益，說明企業(yè)財富的增加，賺得越多越接近企業(yè)的發(fā)展目標。對社會發(fā)展來說，表明企業(yè)為社會增加了巨量財富，對社會的進步和發(fā)展是有利的。

（2）追求企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值最大化管理目標是指企業(yè)采取最佳的財務政策，合理經(jīng)營，充分發(fā)揮財務管理作用，促進企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，不斷提高盈利能力，實現(xiàn)企業(yè)資產總價值最大。企業(yè)價值最大化是長遠目標，它既考慮投資者投資價值的變化，也考慮了短期利潤中未能反映而又對企業(yè)長遠發(fā)展影響深遠的因素；既反映股東對公司的期望，也反映了外部對公司的評價；同時還與財務管理的短期目標和整個社會經(jīng)濟的目標進行了較好的結合，賦予企業(yè)生產經(jīng)營和財務活動更廣闊的視野，更深遠的影響。

（3）股東財富最大化管理目標。現(xiàn)代股份指企業(yè)是由若干處于競爭合作關系的股東按照契約關系形成的集合體，股東對企業(yè)投資成為所有者，目的就是獲取更大利益。股東都希望企業(yè)成功經(jīng)營，實現(xiàn)自身利益，但由于利益需求不同存在競爭與對抗，使得企業(yè)財務管理很難具有一致的目標。但畢竟股東是企業(yè)資本投入者，承擔的風險最大，而且股東的利益相較于其他利益相關者是最后得到滿足的，實現(xiàn)了股東利益最大化，也就是事實上保證了其他相關利益集團的利益，因此在財務決策中，財務管理需以股東利益最大化為目標。

（4）追求企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化目標要求企業(yè)財務管理要以人為本，同以物（利益）為中心的觀念比較而言，更加注重人力資本投資，培育企業(yè)長期持續(xù)發(fā)展的能力，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化不單純是一個量的概念，同時具有潛在的獲利能力，職工生活質量的提高、社會生態(tài)環(huán)境的改善以及資源的優(yōu)化配置等多方面質的含義。

2 企業(yè)財務管理目標各類型的優(yōu)劣

2.1 利潤最大化管理目標的優(yōu)劣

（1）優(yōu)點：使財務管理目標與企業(yè)的目標相一致，企業(yè)通過向社會提供產品和服務并獲取利潤來維持自身生存與發(fā)展；利潤是企業(yè)獲得資本使用權的根本，是企業(yè)補充資本、擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉，利潤大的企業(yè)規(guī)模將會更大，會獲得更多的資金支持；有利于企業(yè)做出財務經(jīng)營與管理決策，做好企業(yè)財務管理的計劃，企業(yè)經(jīng)營所運用的量本利分析、因素變動分析、敏感系數(shù)分析等經(jīng)營決策都是以利潤最大化目標為基礎，利潤的多少決定企業(yè)的財務管理分析；利潤作為量化的財務指標，能分解、分配到各個部門，有利于實施及對財務活動、員工績效以及對各職能部門進行考核；有利于企業(yè)管理者對企業(yè)的產品性能和質量，科研技術水平、營銷策略、成本控制水平等因素進行操控。

（2）缺陷：該目標沒有考慮利潤產生的時間因素，沒有考慮貨幣的時間價值，不能在不同時期進行比較，容易引發(fā)經(jīng)營者為追求利益而忽視企業(yè)的長遠發(fā)展；沒有考慮獲取利潤時的風險，使其盲目追求利潤最大化，將資金投入高風險項目，使企業(yè)陷入經(jīng)營和財務困境；無法反映利潤和投入的關系，不能說明企業(yè)經(jīng)濟效益。

2.2 企業(yè)價值最大化管理目標優(yōu)劣分析

（1）優(yōu)點：充分考慮了取得收益的不確定性和時間價值，正確處理風險與利潤的關系，對風險進行有效控制，考慮利益相關者的共同參與，形成有效的企業(yè)利益制衡機制，長遠化的管理目標，有效地制約了企業(yè)追求短期利益的行為；更注重現(xiàn)金流量，將企業(yè)經(jīng)營的各環(huán)節(jié)和企業(yè)所有員工、部門都考慮到現(xiàn)金管理過程中，通過全面現(xiàn)金管理，做到最大限度地獲取現(xiàn)金，最大限度地運用現(xiàn)金，實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展；注重風險管理，針對風險制定解決方案。通過風險管理手段，提高效率和效果，改善企業(yè)財務狀況；注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（2）缺陷：沒有考慮到企業(yè)投入與產出的關系，企業(yè)價值多樣化，難以量化，操作性不強；適用范圍有限，無法評估所有企業(yè)的所有價值。受到多種不同不可控因素的影響，可能會誤導企業(yè)的財務決策。

2.3 股東財富最大化管理目標優(yōu)缺點分析

（1）優(yōu)點：考慮了時間價值和風險價值，因股票價格隨時間和風險的高低而變動；克服了企業(yè)在追求利潤時的短視，考慮了股票價格與當前利潤及一定條件下未來利潤的預期影響關系；容易量化，利用股票的市場價格進行計量，能計算準確值，便于考核與獎懲；用股東財富的最大化衡量經(jīng)營業(yè)績，能有效克服企業(yè)為追求高額利潤而發(fā)生短期行為，有利于資本保值和增值。

（2）缺點：股票價格受多重因素影響，波動性很大，非企業(yè)能完全掌控，不能準確反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績；追求股東財富最大化，可能會侵害企業(yè)相關利益主體利益導致企業(yè)所有者與其他利益集團的矛盾，在投資方面會導致過于追求短期效益，忽視長期性的戰(zhàn)略投資項目，造成企業(yè)行為短期化；對股東財富最大化的追求，可能使企業(yè)進行假冒偽劣產品生產、偷稅漏稅等違法犯罪活動，無視企業(yè)的社會責任。僅適用于發(fā)行股票的上市公司，不能普遍適用于所有企業(yè)。

2.4 企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化優(yōu)缺點分析

（1）優(yōu)點：涵蓋了市場競爭能力、獲利能力、增值能力、償債能力與信用水平、資金營運能力、抵御風險能力等多方面內容。

（2）缺點：還沒有發(fā)展出較為成熟的公式或模型，缺乏實踐操作性，對員工素質要求很高，一般企業(yè)都不具備這一要求。由于不同階段的企業(yè)對理財目標的要求不一樣，并不適合于所有企業(yè)。

3 企業(yè)財務管理目標的確定

（1）實現(xiàn)企業(yè)總目標。企業(yè)總體目標是企業(yè)設立以及存在的價值所在，財務管理要按照企業(yè)總目標的要求，根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，預測未來企業(yè)發(fā)展可能面對的問題，做好財務計劃，隨時應對，增加獲利機會。財務計劃確定后，要具體化為科學合理的財務預算，將財務預算作為管理目標的控制標準和考核依據(jù)，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

（2）保證投資收益。企業(yè)財務管理目標的設置，要保證企業(yè)進行任何經(jīng)濟活動，最大限度地獲取收益，考慮貨幣時間價值和投資風險價值，降低成本，使股東獲取最大收益。

（3）合理提高資產利用效率。企業(yè)利潤獲取既可以通過低成本和資產低消耗獲得，也可以通過提高資產利用率獲取。企業(yè)的資產量是有限的，通過管理資產、盤活存量資產的方式增加數(shù)量收益來提高資產利用率，利用有限的資產多盈利，是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的有效途徑。

（4）促進企業(yè)內部管理改進。財務管理通過對企業(yè)盈利能力、資產結構、利潤分配進行分析來評價其經(jīng)營情況和財務狀況。通過財務分析、評價找出存在的問題，為決策提供有用信息，幫助企業(yè)改善決策，并預測未來的發(fā)展趨勢，改善企業(yè)內部管理。

綜合以上分析，企業(yè)財務管理目標的較好選擇應是企業(yè)價值最大化。確立財務管理目標應按照企業(yè)總目標要求，著眼于長遠，將獲取利潤與質量、技術等其他管理目標結合起來加以考慮，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。在當前我國產能過剩，優(yōu)化經(jīng)濟結構，促進產業(yè)轉型升級時期，企業(yè)價值最大化財務管理目標的選擇顯得尤為重要，這一目標的實現(xiàn)與資本結構的優(yōu)化密不可分。優(yōu)化企業(yè)資本結構，是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的內在要求，是為了實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。企業(yè)資本結構優(yōu)化同樣以企業(yè)價值最大化為目標。

參考文獻：

丁凌霄.企業(yè)財務管理目標的主流觀點及其評價[J].嘉興學院學報，2003（10）.