東風汽車財務分析

趙坤

[提要] 財務報表是企業經營活動的縮影，是傳遞會計信息的根據。財務報表由資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表以及附注等組成。會計信息使用者可以利用財務報表獲取自己所需要的會計信息。值得注意的是，財務報表表面所提供的數字和文字，往往只能反映企業最基本的狀況，甚至會計信息使用者若僅僅片面關注某些信息還容易被誤導，因此他們若想獲得更全面、更深層次的信息，除了要會使用一些分析方法外，還要認識到財務報表本身的局限性和一些非正常影響因素，綜合企業自身的實際情況，對企業的真實狀況做出系統周密的財務分析，以便做出更加穩妥的決策。本文選取東風汽車2011～2015年財務數據，并對其各年的財務報表和財務指標進行全面分析，然后對公司財務狀況提出問題和解決問題的方法。

關鍵詞：上市公司；財務報表；財務分析

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

收錄日期：2017年3月17日

一、東風汽車財務報表分析

（一）資產類主要項目變動分析。從東風汽車2011～2015年的資產負債表可以看出，東風汽車的資產規模是在不斷擴大的，盡量總資產增長的速度比較緩慢。貨幣資金近幾年都在比較穩定的范疇內波動，特別是2011年相比2012年，貨幣資金增長率較大，這說明東風汽車公司的資金比較雄厚，短期償債能力比較強，但也可能與企業規模擴大有關。不過，過高的貨幣資金也不一定是好事情，保留了超過日常所需的貨幣資金，增大了機會成本和資本成本。應收賬款的不斷增加應該引起足夠的重視，因為這一款項的形成造成機會成本、壞賬損失等費用的相應增加，形成應收賬款風險，也就增加了企業的經營風險，同時應收賬款不斷增加，容易形成企業資產負債率過高，現款回收率低，貼現成本高。所以，針對此現象，公司應該查找出應收賬款的來源，并進行有效風險控制，增強風險意識，制定防范措施，將企業的財務風險降到最低。

（二）負債及所有者權益變動分析。東風公司2011年應付賬款占負債總額的百分比為21.81%，到了2015年這個數字下降到了18.51%。從總體上看，進行了小范圍的波動；從百分比來看，公司的該比率不高且基本保持穩定，說明東風汽車在應付賬款的管理上比較有效，公司也有能力償還占用的資金。未分配利潤是指企業留于以后年度用于分配給股東的利潤或待分配利潤。這幾年未分配利潤均為正數，說明企業處于盈利狀態中。且2011年、2012年、2013年、2014年、2015年，未分配利潤在所有者權益中所占的比例分別是13.69%、14.86%、12.99%、14，14%、15.09%，處于一個較為穩定的盈利狀態中，公司現在的發展情況很不錯。

（三）現金流量表分析。現金流量表可用于分析企業創造現金流的能力、償還債務和發放股利的能力等，因此解讀現金流量表非常有必要。具體分析，2011～2015年的經營活動所產生的現金流量凈額根本無法滿足經營活動的現金流出的需要，而投資活動的現金流量凈額很高時，籌資活動的現金流量凈額很低，可以看出，該公司用于投資的現金主要依賴籌資活動所帶來的現金流；籌資活動的現金流凈額和投資活動的現金流凈額幾乎呈反向增長關系，有可能是企業的融資活動較少。經營現金流量凈額持續為負值可能導致企業無法償還到期債務，而籌資活動的現金流量凈額2015年比2014年有大幅度回升。因此，對于東風汽車公司而言，投資現金流量凈額盡管是正的，但是不利于其未來的發展。從籌資活動現金流來看，公司正在減少吸收資本或舉債的力度，這也不利于公司的戰略發展。

（四）利潤表分析。三項費用，就是營業費用、管理費用和財務費用。這三項費用大多數情況下是固定的，也就是說只要公司開門營業，不管是不是生產，各種開支就會在這三項費用中產生。往往很多公司在管理費用中充斥大量的“無法見陽光”的費用，而銷售費用和營業收入之間，有邏輯對應關系，你無法相信一個銷售額巨大的公司，卻沒有銷售費用，但這在上市公司中常見。通過分析，我們發現東風汽車公司從2011年到2015年的管理費用基本正常，并沒有較大的波動，說明管理費用里沒有充斥著大量的“無法見光的費用”。銷售費用從2011年到2015年呈緩慢的下降趨勢，2014年到2015年的下降幅度較大。

銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售成本以后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。該企業的毛利率遠遠大于同行業的其他企業，與營業收入凈利潤表現的信息不相符，有操作利潤的嫌疑。銷售凈利率表示營業收入的收益水平，企業的凈利潤與銷售凈利率成正比關系，而營業收入額與銷售凈利率成反比的關系。該企業從2011年到2015年的銷售凈利率較高，說明營業收入的收益水平較低，不但說明該企業的經營管理水平低，還說明企業的大多數收益都是來自于非正常性損益。

二、東風汽車財務管理中存在的問題與對策

由以上分析可知，東風汽車的資產規模在趨于平穩，而且增值的幅度很小。通過對資產結構的分析，可以得出公司的資產風險較小，資產流動性上升，有利于增強企業的償債能力以及滿足資產流動性的需求。

但是，財務管理中依然存在一些問題。第一個問題是財務風險較高。東風汽車短期償債能力較好，并且在逐漸增強，負債率處于比較合理的狀態，能夠充分利用財務杠桿為企業創造更多的收益，但是流動負債的比重占負債的比重過高，財務風險較大；第二個問題是資產管理能力較低。資產管理能力總體來說還是比較好的，但是總體上有逐年降低的趨勢。應收賬款相對比較高，其原因是企業內部控制不嚴，員工執行力不強。流動資金占總資金的絕大部分，貨幣資金持有量較高，這些都意味著東風汽車的資金沒有得到充分有效的使用，不可避免地造成了資源的浪費、成本的上升以及盈利能力的下降；第三個問題是現金流量不穩定。現金流量表中，現金流量表流出項目趨勢整體呈現增長的趨勢。其中，投資活動現金流出增長的速度最快，幅度也最大。東風汽車投資活動產生旳現金流量凈額上升得很快，說明其資金來源主要是變賣資產從而得到的其他業務收入過多，而經營活動產生的現金流量少，說明東風汽車創造現金的能力較弱。

針對問題進行分析，提出如下對策：第一，從上市公司自身來看，應該改善公司的股權結構和治理結構。改變公司大股東占絕對控制權的結構，使公司的股權更加分散，使投資者都能參與到公司治理的過程中，真正體現同股同權。加大中小股東的監督力度，使控股股東的違規成本增加，從而使上市公司的經營更規范；第二，加強注冊會計師的審計質量。對于注冊會計師來說，除了其業務素質的要求外，更重要的是職業道德的要求。誠信是審計師的靈魂，只有堅持誠信，才能保持其獨立性，也才能客觀公正地發表審計意見，才能更好地為外部利益者服務，也才能發揮審計師的真正職能；第三，加強政府的監督職能和懲罰力度。政府應加強上市公司的監督，使其減少違規行為，促使上市公司健康發展，從而有利于整個證券市場的發展。而對于已經違反了相關法規的責任人，應該加大懲罰力度，引以為戒使其不敢再犯，同時也給其他人一個警告；第四，要加強中小投資者的保護。在大股東占絕對控制權地位的情況下，中小投資者往往處于不利的地位。他們不但沒有有效的途徑參與到公司的經營決策當中，當自身的利益受到損害時，也沒有有效的方法來維護。中小投資者是證券市場中的新鮮血液，一個健康良好的證券市場應該是一個擁有大量投資者的市場，而不是只有大股東控股的市場，這樣證券市場就失去了活力也失去了潛在的投資者，喪失了更多的資金來源。