淺析美國的金融監管體制對我國的啟示

孫思航 李寧

摘 要：隨著我國經濟的發展，單一的銀行存款的理財方式已不能滿足我國國民和相關企業的投資理財需求。通過論述我國金融業監管的發展歷程和當下面臨的問題，來闡述我國進行混業監管的原因和基礎。再論述美國的金融監管體制的發展，來為我國進行金融監管提供制度上的參考。

關鍵詞：分業監管；混業經營；美國金融監管制度；啟示

中圖分類號：F832.1 文獻標識碼：A 文章編號：2095-4379-（2017）14-0116-02

我國自八十年代開始發展金融行業以來，先后經歷了兩個時期，即“無序的混業經營”，“有序的分業經營”。當前我國的經濟得到了迅猛發展，公司企業融資需求和城鎮居民的投資理財需求對金融業的發展具有重要的推動作用。與此同時我國現在逐漸地出現了自發的混業經營現象，這說明建立混業監管的制度、發展混業經營是適應我國經濟發展形勢的。

一、我國實行分業監管的背景

（一）改革開放初期的法律制度選擇：混業經營、統一監管時期（1992年10月以前）。

自改革開放以來，我國開始恢復四大專業銀行、中國人民保險公司，設立中國國際信托投資公司等金融機構，結束了大一統的銀行經營管理體制。當時國務院為了打破專業銀行對融資的壟斷，提出銀行“要試辦各種信托業務”，實行銀行業務多元化。

（二）市場經濟體制建立初期的法律制度選擇：分業經營的實施與共同監管時期（1992年10月-1998年6月）。

（三）市場經濟發展時期的法律制度選擇：分業經營、分業監管時期（1998年6月至2003年12月）。

（四）改革開放初期，我國的國有經濟占據主導地位，這導致我國的經濟發展的活力不足，金融業未得到很好的發展，金融需求不大。因此，我國實行的分業監管的金融監管體系就能適應我國的發展需求。

（五）改革開放初期，我國經濟對外開放程度較低，金融市場較為單一，而且當時只有央行承擔著金融監管職能。

二、我國分業監管面臨的問題與挑戰

（一）跨界金融產品層出不窮，如《證券公司進入銀行間同業市場管理規定》和《基金管理公司進入銀行間同業市場管理規定》連通了證券業和銀行業之間的互動，央行批準保險公司可按照規定購買中央企業債券則積極地促進了證券業和保險業的合作。互聯網技術的興起又催生了諸多新型跨界金融產品，眾籌、P2P網貸等產品的興起讓各界意識到混業金融已是勢不可擋，也讓始終落后于金融創新的監管面臨挑戰。

（二）現今外國資本大量進入我國，我國金融業的客戶同樣是由單一的本國客戶變成了我國客戶與外國客戶，這種情況下我國的大型金融公司和外國的客戶的需求也是催生了多元的金融需求。

（三）有了大量需求就會有人為了利益鋌而走險地去獲得豐厚的利益。當前我國的金融領域已出現了“混業經營”來規避法律規定，這會產生監管真空，對我國的金融監管體制產生了挑戰。

三、美國金融監管的發展歷程

（一）美國實行分業監管的背景1933年的銀行法《格拉斯·斯蒂格爾法》，把信貸業務與證券業務嚴格分離，這標志著美國全面進入分業經營分業監管的時期。1935年的銀行法又強化了美聯儲的獨立性。《1933年證券法》和《1934年證券交易法》等聯邦證券法構成了美國的證券立法體系。州保險法和1945年出臺的《麥卡倫·佛格森法》構成了美國的保險立法體系。從20世紀30年代初到70年代末，美國的金融監管總體上是不斷強化的趨勢。

（二）美國由分業到混業的背景

1.國內經濟滯脹1950年到1960年是美國經濟迅速增長的時期，各個階層收入的差別都在逐步的縮小。經濟飛速發展的同時，美國也產生許多社會矛盾，1974-1979這五年間，經濟年均增長率呈現負值，年均失業和通貨膨脹率都分別達到6.7%和8.6%。經濟“滯脹”使得以美元為中心的布雷頓森林體系難以維持下去。這一體系主要建立在對美國貨幣持有信心的基礎上的，該體系的根本是美元的信譽。在國際貿易中，當各國都把美元作為儲備資產時，美國需要向世界大量輸出美元才能滿足各國的貯備需求和國際貿易結算需求。但是，隨著50年代末“美元過剩”以及70年代美國經濟的滯脹問題，美元不斷貶值。

2.國際競爭加劇。在這種國內經濟發展的背景下，一方面，“滯脹”影響美元信譽，另一方面，隨著歐洲貨幣和日元等貨幣出現在國際貿易結算中，美元的國際地位受到了沖擊。各國經貿往來日益緊密，結算貨幣的種類也逐漸變得多元化。除了在國際貨幣領域美元面臨嚴峻挑戰外，各國之間的金融競爭也開始加劇。國際資本的流通總是遵循著這樣一條規律：從管制嚴格的地區流向管制寬松的地區。就美國而言，原本嚴厲的匯率和貨幣管制已經不適應浮動匯率制下的國際貨幣制度。

（三）1999年金融法案確立混業經營制度。1999年《金融服務現代化法案》（Financial Services Modernization Act）的通過不僅標志著金融監管制度的改變，也預示著美國金融監管理念的變化，即開始轉向“效率與競爭”的方向上來。該法案主要分為兩個方面的內容。

1.關于銀行業和證券業經營的規定

該法案準許資本充足率較好和管理良好的國民銀行及其分支機構開展證券交易，但國民銀行的分支部門不準從事保險和不動產業務。對于證券活動而言，該法案規定銀行所經營的證券業務必須服從聯邦證券法的管轄，在一定范圍內允許銀行從事一定數量的金融衍生品交易。就保險活動而言，銀行經營保險活動需要提出申請，在法律規定的范圍內從事相應的保險活動。

2.加強金融監管的規定

一方面，該法案加強了OCC（貨幣監理署）、FRB（聯邦儲備委員會）、FDIC以及SEC（聯邦證券交易委員會）等金融監管部門的管理職能，準許上述機構通過各種方式對金融機構的資本和管理等方面進行限制，對金融機構之間的交易進行嚴格管制。同時賦予被監管機構一定的選擇權，對于監管機構的任何變化，他們都有權作出選擇，決定相應的監管部門。

另一方面，該法案設立協商制度，有利于美聯儲委員會與財政部長之間進行信息溝通，共同分享各個監管機構之間的內容。通過改進美國原來的傘狀式監管模式，確立了新的功能性監管結構，聯邦政府繼續加強對保險業的金融監管。此外，該法案之后美國設立了“傘狀監管體制”[1]。

四、美國由分業監管到混業監管的發展對我國的啟示

（一）實行“銀證合作”[2]所謂銀證合作，就是指銀行可以從事證券行業的業務。當前我國出現了大量的商業銀行，它們與國有銀行不同。它們的目的就是為了獲得利益，而且能夠在獲得利益的同時能夠分散自己的風險。美國實行的混業監管曾使美國銀行煥發了活力，促進了美國經濟的蓬勃發展。在改革開放初期，國有銀行實行資產證券化來分散風險，從而使我國的國有銀行輕裝上陣，順利地在國外進行了上市。商業銀行有很大的資金量，允許商業銀行在合理限度內進行證券投資，這可以使商業銀行獲利也可以為我國證券市場注入大量的資金。針對我國當下的情況，可以向銀行先開放一些領域，之后再逐步擴大銀證合作的范圍。

（二）建立金融消費者保護專屬機構 2010年3月，美國參議院繼通過《金融消費者保護機構法案》后，又推出一項金融消費者保護改革方案，力圖穩定市場，提振投資者信心[3]。

近幾年來，我國經濟得到了快速發展。我國居民對金融理財產品的需求量日益增多，越來越多的社會閑散資金流入金融市場。在我國推行混業經營和混業監管的背景下，金融產品消費者對識別金融產品的優劣好壞缺乏識別能力不夠。消費者要進行理性投資，但缺乏相關的信息，要進行維權卻不能找到正確的部門來解決問題。因此，成立專門的機構來引導消費者進行理性投資、切實維護消費者權利是很有必要的。

（三）完善我國相關的法律制度20世紀70年代末幵始的金融自由化改革，促使金融創新不斷涌現，金融業務相互融合與滲透的趨勢更加明顯。相應的美國進行了金融監管改革，通過了一系列的放松分業管制的法律，如1980年的《放松存款機構管理與貨幣管制法》、《1982年高恩一圣杰曼存款機構法》該法案主要是針對《年存款機構放松管制和貨幣控制法》的補充。進入九十年代以來，隨著金融混業經營趨勢的發展，1999年美國國會通過《金融服務現代化法案》，從法律上消除了銀行、證券、保險機構在業務范圍上的邊界[4]。

從美國金融監管體制發展的歷程看，主要是先從銀行業開始改革，然后再對保險、證券市場進行改革，最后確立了“傘狀監管體制”[1]。其中該監管體制中，金融控股公司對該公司從事銀行、證券和保險業的子公司進行控股監管。其中，美國通過的《金融服務現代化法案》主要就對金融控股公司進行規制的。我國可以借鑒美國改革的歷程，先從銀行業、證券業和保險業開始改革。可以先從突破證券業的限制，允許保險公司和商業銀行進行證券投資，可以對進入該行業的相關公司提高準入門檻。之后，逐步降低準入門檻。最后再向保險和證券行業的公司開放銀行業務。等到混業經營和傘狀監管格局即將形成之時，再出臺類似美國的《金融服務現代化法》的法律。

（四）建立金融聯合監管平臺，避免監管空白當前形勢下，混業經營和混業監管已成為我國金融市場發展的大趨勢。我國目前的監管格局仍是“一行三會”，這就需要這四個部門協同合作，避免監管的真空地帶。隨著我國金融業混業經營的發展，銀行業、保險業和證券業的融合程度將會大大提高，這就需要四個部門建立相關的信息共享。

[ 參 考 文 獻 ]

[1]張海平.次貸危機背景下美國金融監管體系變革及對我國的啟示[D].華東師范大學，2010.5.

[2]史芡.混業經營趨勢下的商業銀行內部控制體系構建 [D].對外經濟貿易大學，2006.5.

[3]李一帆.后危機時代美國金融監管體制改革趨勢及對我國的啟示 [D].

鄭州大學，2012.5.

[4]武嬋娟.后金融危機時代美國金融監管體制改革及其對我國的啟示 [D].吉林大學，2011.4.