這兩年保險強勢入股銀行 搏斗背后的憂慮很有意味

潘亦純

保險公司入股銀行，可能是希望整合更多的金融資源，為客戶提供更為全面有效的金融服務，也可能只是一種正常的財務投資，即看重了銀行股權的穩定性及高分紅率。

據外媒6月6日消息，廣州農村商業銀行（下稱：“廣州農商行”）將于近日在香港首次公開發售，目前已鎖定3名基石投資者，其中之一便是壽險公司百年人壽。據了解，此次百年人壽擬認購金額約為1.9億美元（約合14.8億港元），認購完成后，百年人壽將持有廣州農商行約總股本3.07%的股權。

在金融領域，銀保聯動已不是新鮮話題。除了銀行參與設立保險公司或與保險公司在渠道方面相互合作之外，近年來，保險公司入股銀行的行為也愈發尋常。

據了解，當前工商銀行、建設銀行、中國銀行等國有大行均已成立了自己的保險公司，其中建行、中行更是集齊了產險、壽險兩張牌照。而在百年人壽之前，也已有中國人壽、平安保險、中國人保、安邦保險、富德生命等保險公司入股銀行，且都持有不少股份。

據業內人士分析，保險公司入股銀行，可能是基于完善公司金融服務鏈條考慮，也可能是單純的財務投資。中央財經大學保險系教授郝演蘇對《投資者報》記者表示，無論是銀行投資保險，還是保險入股銀行，都是正常現象，至于布局的目的，仁者見仁、智者見智，要綜合各機構資產狀態、能力、實力及必要性等綜合因素來評估。

險企入股銀行漸成常態

廣州農商行擬于近日赴港公開發售，其已經確認的3名基石投資者為海航集團、大連萬達集團旗下的百年人壽保險公司以及國際招商局集團。其中百年人壽擬斥資近14.8億港元認購廣州農商行18.5%股權。

公開資料顯示，百年人壽成立于2009年，在2009至2014年間，公司一直處于虧損狀況。2014年，自大連萬達進入百年人壽，公司的經營狀況開始好轉，至2015年百年人壽開始進入盈利期，而萬達也在2015年成為百年人壽的第一大股東。數據顯示，2015年百年人壽凈利潤為0.32億元，而到2016年，公司凈利潤已超過2億元。

對于此次入股廣州農商行的目的，百年人壽方面對《投資者報》記者表示，價值投資一直是保險資金運用的主要方向。廣州農商行在全國農商行中位居前列，整體經營情況良好，百年人壽看好其上市后的未來發展前景，是較為優質的價值投資標的。目前，百年人壽投資占廣州農商行總股本的比例僅在3.07%左右，不過持股比例和投資金額以最終廣州農商行上市公告為準。

從業績來看，廣州農商行近年來表現比較亮眼。數據顯示，截至2016年年末，廣州農商行總資產達6610億元，位居全國農商行第五位，凈利潤達51億元，同比增長約2%。不過值得注意的是，該行過去一年的不良率有所提高，達1.81%，高于目前國內商業銀行1.76%的平均不良貸款率。

《投資者報》記者通過查閱Wind資訊數據及公開資料發現，除百年人壽外，當前中國人壽、平安保險、中國人保、安邦保險、富德生命等保險公司均入股了銀行，且都持有不少股份。

具體來看，中國人壽持有廣發銀行43.69%股權，居第一大股東之位；人保財險持有華夏銀行19.99%股權，并持有興業銀行4.56%股權；人保壽險持有興業銀行6.14%股權；富德生命人壽持有浦發銀行20.68%股權；安邦系險企則分別持有成都農商行、民生銀行、招商銀行35%、15.54%、10.72%的股權。更早的如平安保險，在2004年便已將平安銀行收入麾下。

為戰略為財務還很難說

據業內人士分析，保險公司入股銀行，可能是希望整合更多的金融資源，為客戶提供更為全面有效的金融服務，也可能只是一種正常的財務投資，即看重了銀行股權的穩定性及高分紅率。

前者以有“全牌照金融集團”之稱的平安集團為例，其旗下不止有銀行和保險公司，業務還橫跨互聯網金融、證券等多個金融行業，故而能在集團內部形成很好的協同效應，也能為保險業務導流。數據顯示，2016年平安產險、平安健康險都通過交叉銷售獲得了金額不菲的新業務收入。

日前，中國人壽新總裁袁長清上任。公開資料顯示，袁長清此前曾擔任中國農業銀行黨委副書記、監事長一職，擁有多年的證券及銀行從業經驗。他的上任，也讓外界對于中國人壽集團金融板塊加速融合、構建綜合金融平臺的目標有了更大的期待。

2016年年初，中國人壽已經通過受讓股權的方式，晉升為廣發銀行第一大股東，持股約為44%。國壽正式控股廣發銀行之后，雙方的合作也進一步深化。數據顯示，2016年廣發銀行代銷中國人壽集團各類保險金額約為7億元，同比增幅超過3倍，廣發銀行也實現0.4億元手續費收入，同比增長三成。由此看來，無論是銀行還是保險公司，都從銀保互聯中獲得了不錯的收益。

值得注意的是，保險公司入股銀行并不代表其一定能獲得所入股銀行的渠道支持，因為入股與業務合作之間并未有必然的聯系。

郝演蘇對《投資者報》記者表示，保險公司成為銀行大股東，理論上是可以控制銀保渠道的，但實際上很少會有保險公司這么做，原因包括用戶需求多樣化等，單一家保險公司是無法滿足銀行渠道客戶需求的。

另外，保險公司入股銀行也可能出于財務投資考慮。基于穩健投資的想法，不少保險公司在二級市場購入銀行股，是為了獲得低風險、穩健且分紅豐厚的投資收益。

《投資者報》記者注意到，投資銀行股的保險公司均在2016年獲得了不錯的分紅收益。以人保財險、人保壽險為例，截至2016年年末，二者共持有興業銀行約22億股股票，按照興業銀行每10股派發人民幣6.1元計算，人保該年能從此項投資中獲益約13億元。

又比如安邦系保險公司入股民生銀行，根據Wind資訊數據，截至2016年年末，安邦系共持有民生銀行約57億股股票，按照民生銀行每10股派發人民幣1.65元（含稅）計算，安邦系能從此項投資中獲利約9億元。由此看來，即使保險公司不介入銀行機構的經營管理，僅是做財務投資，入股銀行也是一個非常不錯的選擇。