華寶首推銀行ETF 認購期可股票換購助股民“解套”

占昕

對散戶而言，即使賣出不看好的個股，隨后再買進哪只仍是問題。在沒有理想標的的情況下，以較低的成本換購成行業ETF或許是更理性的選擇。

今年上半年，A股市場銀行板塊逆勢飛揚。但綜合兩市銀行股數據看，個股之間的分化也較為明顯，當前仍有超過半數的銀行股處于破凈狀態。

這意味著，即便持有的是銀行股，如果“押錯”了標的也很容易深套其中。此時如果能將手中套牢的個股換成一籃子行業股票，對于選股能力不足的投資者而言，也不失為繼續分享行業成長的一大福音。

日前，在行業主題型股票基金、量化創新產品和海外投資等領域都頗具建樹的華寶興業基金再次發力推出了國內首只銀行ETF——華寶興業中證銀行交易型開放式指數基金（簡稱：銀行ETF；現金/股票認購代碼：512803）。有了這一產品，投資者如果對手中的銀行個股沒有信心，便可在認購期內將個股等價換成這只銀行ETF。需要注意的是，這一換購特權只能在5月25日至7月10日之間行使。

把握認購期股票換購良機

華寶興業中證銀行ETF基金跟蹤標的為中證銀行指數，記者從一位資深投資人士處了解到，該指數以中證全指指數成份股為樣本空間，反映中證全指指數成份中銀行行業公司股票的整體表現，是目前市場上成份股平均市值最高的指數，具有顯著的大盤藍籌和價值股屬性，指數特征較其他大盤藍籌指數更加突出。“對于散戶而言，如果持有的銀行個股被套牢，就可以考慮換成銀行ETF，這不失為一個千載難逢的解套機會。但個股換購只能在認購期進行，基金上市后則需要以一籃子股票才能申購。所以認購期是以銀行個股換購銀行ETF份額的唯一機會。”該人士向記者透露。

據悉，根據中證指數公司公布的最新銀行指數成份股名單，目前中證銀行指數共有16只成份股，既涵蓋了工農中建交這樣的國有大行，又有招商、興業、中信、民生、浦發、平安、光大、華夏這樣的全國性股份制銀行，還有近年來業績突飛猛進的城商行，如北京銀行、寧波銀行、南京銀行，這些個股均可用于本次銀行ETF的換購。

作為在國內首創風格ETF、貨幣ETF、量化CTA專戶，以及2014年年初推出海外FOHF專戶產品的公司，當前華寶興業旗下不僅坐擁場內規模和流動性均第一的貨幣基金華寶添益，還有華寶油氣、香港中小、紅利基金等多個占據滬深兩市LOF規模和成交前三的場內明星產品。根據貝萊德的統計，截至去年年底，華寶興業更是成為國內最大的ETP（場內交易型產品）管理機構。而本次推出銀行ETF，同樣是經過縝密的考量。

據了解，根據華寶銀行ETF發行前一月的最新數據測算，中證銀行指數與其他主流寬基指數相比，市盈率僅6.36倍，是當前全部29個中信一級行業指數中估值最低的指數，具有顯著的大盤藍籌和價值股屬性，且自2005年以來，指數累計收益高達467.36% ，顯著領先上證50、上證180及滬深300指數。

或為銀行股難得解套良機

相比當前市場中的其他銀行指數基金，華寶興業中證銀行ETF有哪些優勢？投資者將單只或多只成份銀行股換購成銀行ETF又有哪些好處呢？

據了解，目前市場上8只銀行行業指數基金中，有7只分級基金，1只普通指數基金，但尚無銀行ETF 。相比而言，銀行ETF申贖門檻較低、籃子較小，最小申購贖回單位為30萬份。與此同時，銀行ETF還具有跟蹤誤差小、交易成本低、交易效率高、交易機制靈活等優勢。此外，與目前市面其他行業指數基金不具資格不同，銀行ETF與個股一樣，在滿足條件的前提下還可以成為融資融券的標的。

那么，換購對投資者而言又有什么好處呢？業內認為主要有五點優勢：一是風險分散，投資更高效；二是減少政策及監管風險；三是減少流動性風險；四是降低沖擊成本；五是稅收優勢。

“銀行行業共性強，個股差異度低，擇股的Alpha相對其他行業不明顯。用單只或多只成份股換購ETF，使得銀行股的持倉相對均勻，能夠在一定程度上避免個股風險，還可規避由于個股長期停牌或流動性不充裕而帶來的流動性問題。”前述業內人士指出。對那些持有銀行股長期套牢的投資人來說，換購成ETF更可能是難得的“解套”機會。

此外，在當前強監管背景下，監管層對同業業務等創新業務的限制，給部分創新業務依賴度較高、業務風險較大的中小銀行和城商行帶來了較大沖擊，而ETF換購的方式將個股風險轉換為一籃子股票的風險，能夠顯著減少監管條例陸續出臺可能帶來的個股風險。

“股票換購后，通過ETF以一籃子的方式進行退出，還可減少直接出售單只股票所帶來的沖擊成本。而ETF二級市場交易免征印花稅，通過股票換購ETF進行減持也更具稅收優勢。”上述人士表示。

四類銀行股更宜換為ETF

在業內人士看來，銀行股具有穩定高分紅、低估值、大市值和抗跌性特征，也符合當前的市場投資環境。

回顧過去一至三年的漲跌幅，中證銀行的數據也明顯優于同期的個股，且在2015～2016年的股災中，當市場出現較大系統性風險時，中證銀行指數較其他板塊表現出更強的抗跌性，且這種抗跌性在同類大盤及超大盤指數中也最為突出。

從股息回報角度看，2016年銀行股整體股息率為4.42%，遠高于一年期存款利率，位居全部29個中信一級行業首位。據2016年分紅預案，銀行成份股將平均每10股派現金2.78元，平均分紅比例高達21.98%。從過去三年的分紅情況來看，多數銀行股每年也都能穩定地將20%～30%的凈利潤用于分紅，而其他行業每年分紅的股票數量不定，個股間分紅的差異度也比較高，分紅的穩定性和可持續性顯著低于銀行股。

由此看見，在當前市場呈現價值回歸、風險偏好相對偏低的投資環境下，銀行股高分紅高股息的價值特征也尤為凸顯。

那么，哪些銀行股可以考慮換購成銀行ETF？資深市場人士認為可從以下四個方面考慮：一是短期估值較高或有潛在風險的股票，二是基本面不佳，業績下滑的股票，三是持股集中度高，需分散風險的股票，四是年初至今表現偏弱或年內可能面臨高監管風險的股票。

“對散戶而言，即使賣出了不看好的個股，隨后再買進哪只股仍是問題。在沒有理想標的的情況下，以較低的成本換購成行業ETF或許是更理性的選擇。”上述業內人士指出。