國際石油市場角逐仍將繼續(xù)

劉雪

原油減產(chǎn)延長方案雖然落地了，市場之間的角力遠(yuǎn)未停止。

日前，石油輸出國組織（歐佩克）與俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國在維也納召開會(huì)議決定，將原油減產(chǎn)協(xié)議延長9個(gè)月。

歐佩克等產(chǎn)油國背負(fù)著減產(chǎn)枷鎖，而北美頁巖油等協(xié)議外勢力全力復(fù)產(chǎn)，此消彼長之間，國際石油市場復(fù)蘇之路，路長漫漫。

減產(chǎn)協(xié)議牽動(dòng)市場的心跳

2016年底，歐佩克和俄羅斯等11個(gè)非歐佩克產(chǎn)油國達(dá)成原油減產(chǎn)協(xié)議。按照協(xié)議，從2017年1月起的6個(gè)月內(nèi)，歐佩克和上述產(chǎn)油國日均共減產(chǎn)約180萬桶原油，以緩解市場供過于求的狀況。

5月25日，第二屆歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國部長級(jí)會(huì)議在維也納舉行，經(jīng)過磋商后決定，將2016年底達(dá)成的原油減產(chǎn)協(xié)議延長9個(gè)月時(shí)間。

減產(chǎn)協(xié)議是今年以來國際石油市場上密切關(guān)注的焦點(diǎn)，其執(zhí)行情況及走向牽動(dòng)著市場情緒，左右著國際油價(jià)漲跌起伏。

今年年初，歐佩克等產(chǎn)油國減產(chǎn)協(xié)議履約率較高，支撐國際油價(jià)節(jié)節(jié)攀升。1月6日，布倫特原油期貨價(jià)格一度突破每桶57美元，創(chuàng)出近一年半以來的新高。不過，國際油價(jià)并未像人們預(yù)期的那樣走向每桶60美元，而是在短暫觸及每桶57美元之后，就碰到了“天花板”。

進(jìn)入二季度后，當(dāng)發(fā)現(xiàn)已接近減產(chǎn)協(xié)議期限的后半段，而全球原油減產(chǎn)效果并不明顯，市場情緒變得越來越悲觀，國際油價(jià)開始掉頭下跌。5月4日，紐約原油期貨價(jià)格跌至每桶45.52美元，布倫特原油期貨價(jià)格跌至每桶48.38美元，較年初的高點(diǎn)分別下跌了16.4%和15.3%。

面對(duì)著宛若脫韁野馬的國際油價(jià)，歐佩克等產(chǎn)油國再次發(fā)聲將延長減產(chǎn)協(xié)議。5月18日當(dāng)天有媒體報(bào)道說，大部分歐佩克成員國支持沙特與俄羅斯提出的將減產(chǎn)協(xié)議延長9個(gè)月的建議。自此，在國際油價(jià)緩慢回升中，市場似乎在等待著5月25日議產(chǎn)會(huì)議的最終結(jié)果。

沒有驚喜，就成了失落

原本6個(gè)月期限的減產(chǎn)協(xié)議，如今變成了15個(gè)月，產(chǎn)油國減產(chǎn)救市決心堅(jiān)定。不過，市場上的投資者似乎并不領(lǐng)情。5月25日收盤，紐約原油期貨價(jià)格大跌4.8%，收于每桶48.9美元；布倫特原油期貨價(jià)格大跌4.6%，收于每桶51.46美元。

“沒有驚喜，就變成了失落。”上海交通大學(xué)華信國際能源問題研究中心研究員由婷說，執(zhí)行減產(chǎn)的產(chǎn)油國數(shù)量沒有增加，減產(chǎn)數(shù)額也沒有擴(kuò)大，除了已知的執(zhí)行期限延長9個(gè)月之外，這次議產(chǎn)結(jié)果并沒有給市場帶來更多驚喜。投資者信心受挫，資金流出，導(dǎo)致國際油價(jià)下跌。

當(dāng)減產(chǎn)協(xié)議進(jìn)入尾聲，國際油價(jià)便接連大跌“逼宮”。當(dāng)減產(chǎn)協(xié)議延長后，市場覺得缺乏驚喜，乏善可陳，國際油價(jià)以大跌回應(yīng)。可如果減產(chǎn)協(xié)議延長未被通過，國際油價(jià)跌勢可能更加一發(fā)不可收拾。

如今減產(chǎn)協(xié)議將延長9個(gè)月，在聚光燈下的歐佩克和俄羅斯等產(chǎn)油國，不得不繼續(xù)減產(chǎn)。到明年全球原油市場供過于求的格局是否會(huì)扭轉(zhuǎn)？到明年4月，延期后的減產(chǎn)協(xié)議再次到期之時(shí)，市場是否還會(huì)繼續(xù)“逼宮”呢？這些問題還沒有人能給出明確答案。

此消彼長間原油供需難平衡

其實(shí)，歐佩克數(shù)據(jù)顯示，從今年1月開始，各產(chǎn)油國減產(chǎn)執(zhí)行效率較高，在4月的減產(chǎn)執(zhí)行水平甚至超過了100%。在內(nèi)部減產(chǎn)額度分配方面，沙特是減產(chǎn)份額最多的，每日減產(chǎn)48.6萬桶。即便如此，全球石油市場依然供過于求。

背后的原因在于，雖然歐佩克和俄羅斯等產(chǎn)油國“勒緊褲腰帶”減產(chǎn)，但未參與減產(chǎn)協(xié)議的產(chǎn)油國，如美國、巴西、加拿大等國正在熱火朝天地加大石油生產(chǎn)，享受國際油價(jià)復(fù)蘇帶來的紅利。如此一來，減產(chǎn)協(xié)議的實(shí)際效果大打折扣，今年以來，全球原油供過于求的格局并未發(fā)生根本改變。

中金公司能源研究員郭朝輝認(rèn)為：“預(yù)計(jì)未來兩三年內(nèi)全球石油供應(yīng)過剩格局難以改變。”歐佩克減產(chǎn)執(zhí)行率高，主要源于沙特、科威特與安哥拉等國超額減產(chǎn)。事實(shí)上，阿聯(lián)酋、伊拉克與阿爾及利亞等國家減產(chǎn)執(zhí)行程度較差，僅為50%左右。日后，在其他產(chǎn)油國大量增產(chǎn)、市場份額被削減的背景下，沙特等國家是否愿意繼續(xù)超額減產(chǎn)仍有待觀察。此外，減產(chǎn)協(xié)議中，利比亞與尼日利亞被豁免減產(chǎn)，其產(chǎn)量整體復(fù)蘇的趨勢并未改變，下半年將抵消歐佩克部分減產(chǎn)效果。

當(dāng)前，歐佩克和俄羅斯等產(chǎn)油國背負(fù)著減產(chǎn)枷鎖，但其他產(chǎn)油國和跨國石油公司并不受減產(chǎn)束縛，此消彼長，原油供需再平衡之路仍充滿坎坷。

為何供需再平衡如此坎坷？

首先，彈性十足的頁巖油成為近年來國際油價(jià)的調(diào)節(jié)器。2014年下半年，國際油價(jià)從每桶100美元的高位斷崖式下跌，在2016年初一度跌破每桶30美元，高油價(jià)時(shí)代落幕。北美頁巖油產(chǎn)業(yè)興起是觸發(fā)這場變革的重要因子。2017年年初，國際油價(jià)一度回升到每桶57美元上方。

但是，隨著國際油價(jià)不斷復(fù)蘇，美國陷入停滯的頁巖油生產(chǎn)重新煥發(fā)生機(jī)，國際油價(jià)也再度跌回“40美元時(shí)代”。自2016年年中以來，美國原油產(chǎn)量已增長了10%，日產(chǎn)量已超過930萬桶，與歷史峰值產(chǎn)量僅差3%。美國油田技術(shù)服務(wù)公司貝克休斯最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日當(dāng)周，美國本土活躍石油鉆探平臺(tái)數(shù)量為722口，連續(xù)增加了19周，創(chuàng)下歷史上最長連增周數(shù)。

有市場機(jī)構(gòu)研究發(fā)現(xiàn)，頁巖油生產(chǎn)企業(yè)從接收到油價(jià)波動(dòng)信號(hào)，到啟動(dòng)鉆井采油的反應(yīng)周期只需要100天左右。法國興業(yè)銀行監(jiān)測顯示，如今美國頁巖油平價(jià)成本已降到每桶40-45美元。只要油價(jià)高于這個(gè)水平，頁巖油生產(chǎn)就有利可圖。

除了美國頁巖油強(qiáng)勁復(fù)產(chǎn)外，國際大型石油公司在低油價(jià)時(shí)期養(yǎng)精蓄銳蟄伏已久，如今，紛紛浮出水面，大手筆投資項(xiàng)目頻頻披露。

5月31日，BP代表其合作投資者殼牌公司和西卡卡角能源公司宣布，位于英國近海設(shè)得蘭島地區(qū)西部的Quad 204項(xiàng)目開始投產(chǎn)。該項(xiàng)目的投資額達(dá)數(shù)十億英鎊，是近年來在英國最大的投資之一。BP計(jì)劃到2020年將英國北海的石油產(chǎn)量翻一番，即每天生產(chǎn)20萬桶油當(dāng)量。

BP預(yù)計(jì)2017年有七大上游項(xiàng)目投產(chǎn)，特立尼達(dá)近海壓縮項(xiàng)目和埃及西尼羅河三角洲項(xiàng)目的Taurus氣田及Libra氣田的開發(fā)已相繼開始，Quad 204是第三個(gè)項(xiàng)目。預(yù)計(jì)到今年年底，BP的油氣新增產(chǎn)量將實(shí)現(xiàn)每日50萬桶油當(dāng)量。隨著其它項(xiàng)目的陸續(xù)鋪開，至2020年，BP的油氣新增產(chǎn)量將達(dá)到每日80萬桶油當(dāng)量。

按照郭朝輝的說法，美國、加拿大、巴西等協(xié)議外國家生產(chǎn)持續(xù)復(fù)蘇，與此同時(shí)，減產(chǎn)參與國產(chǎn)量保持不變甚至可能出現(xiàn)增產(chǎn)，國際油價(jià)面臨更多下行風(fēng)險(xiǎn)。

低價(jià)收購可以有

從長遠(yuǎn)趨勢來看，國際油價(jià)從去年年初的谷底不斷回升，但步伐較為緩慢，未來很難重返每桶100美元的高油價(jià)時(shí)代。國家能源委專家咨詢委員會(huì)主任張國寶預(yù)測，如果沒有大的國際突發(fā)事件，今年上半年國際油價(jià)會(huì)徘徊在每桶50美元附近，年內(nèi)超過每桶60美元概率不大。

作為原油對(duì)外進(jìn)口依存度超過65%的消費(fèi)大國，我國不但要積極適應(yīng)眼前的市場變化，更要為長遠(yuǎn)發(fā)展籌謀，保障能源安全。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年前四個(gè)月，我國原油進(jìn)口量已接近1.4億噸，同比增長12.5%，進(jìn)口金額約3729億元，同比增長79.7%。

“我國能源安全問題，最重要的是石油供應(yīng)安全。”廈門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)協(xié)同創(chuàng)新中心主任林伯強(qiáng)說，我國本身缺油少氣，近年來國內(nèi)原油產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)增長。未來幾年，我國原油進(jìn)口對(duì)外依存度必然將不斷攀升，很快會(huì)上升到70%以上。因此，要扎實(shí)推進(jìn)原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備、海外優(yōu)質(zhì)油氣項(xiàng)目收購、原油進(jìn)口渠道優(yōu)化等基礎(chǔ)性保障工作。

值得注意的是，高油價(jià)的時(shí)候，我國企業(yè)在海外收購了很多油氣區(qū)塊，而這幾年油價(jià)處于低谷期，石油資產(chǎn)估值大幅縮水，我國油企海外收購反而比較保守，進(jìn)展緩慢。

郭朝輝說，國際油價(jià)大跌，我國傳統(tǒng)石油公司也出現(xiàn)資金緊張。但現(xiàn)在從價(jià)格來看，是比較好的收購時(shí)機(jī)。可以進(jìn)一步放寬限制，激勵(lì)更多市場主體參與海外資源布局。

跨國石油公司道達(dá)爾集團(tuán)駐中國總代表努北堂說，從去年開始道達(dá)爾已經(jīng)在美國、卡塔爾、烏干達(dá)等地新收購了多個(gè)油氣區(qū)塊。“現(xiàn)在價(jià)格比較便宜，以后漲起來就是很好的財(cái)富。”

抓住契機(jī)謀篇布局

我國石油產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)還呼吁利用低油價(jià)契機(jī)，加快國內(nèi)原油期貨和現(xiàn)貨交易市場建設(shè)。2014年12月我國證監(jiān)會(huì)就已批準(zhǔn)上海期貨交易所開展原油期貨交易。2017年5月11日晚，上海期貨交易所旗下上海國際能源交易中心發(fā)布原油期貨業(yè)務(wù)規(guī)則，并表示爭取年內(nèi)推出原油期貨。

當(dāng)前國際油價(jià)金融屬性越來越強(qiáng)，紐約原油期貨價(jià)格和倫敦布倫特原油期貨價(jià)格成為全球原油定價(jià)的參考。長期以來，我國投資者只能在國際原油期貨市場參與套期保值，盼望著國內(nèi)原油期貨早日落地。我國推進(jìn)原油期貨市場建設(shè)將在為企業(yè)提供有效的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營提供風(fēng)險(xiǎn)屏障。

“建設(shè)原油期貨市場是我國期貨市場的對(duì)外開放和國際化的重要實(shí)踐之一。”上海國際能源交易中心有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，盡管歐美已有成熟的原油期貨市場，但其價(jià)格難以客觀全面反映亞太地區(qū)的供需關(guān)系。推出我國的原油期貨將有助于形成反映中國以及亞太地區(qū)石油市場供求關(guān)系的基準(zhǔn)價(jià)格體系，通過市場優(yōu)化石油資源配置，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

另外，著眼長遠(yuǎn)，我國也要不斷減少對(duì)石油等化石能源消費(fèi)的依賴，加快清潔能源替代步伐。

國家發(fā)展和改革委員會(huì)能源研究所研究員周大地說，在能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)方面，我國非化石能源每年新增能力，可以滿足我國今后長時(shí)期能源消費(fèi)需求增長，還可以替代一部分化石燃料。我國還有近2億千瓦水電資源可以開發(fā)，可以實(shí)現(xiàn)每年平均增加1000萬千瓦；核電每年新增1000萬千瓦；風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電每年增加2000萬千瓦完全有保障。

目前，我國大部分石油用于交通運(yùn)輸，因此，推廣新能源汽車應(yīng)用意義重大，實(shí)現(xiàn)以電代油。在化工領(lǐng)域可推進(jìn)煤化工產(chǎn)業(yè)，以煤代油。不過，隨著清潔能源電源建設(shè)不斷加快，風(fēng)電、光電等消納問題須予以重視。專家建議，國家在政策和規(guī)劃方面需加強(qiáng)引導(dǎo)，加快配套電網(wǎng)和儲(chǔ)能設(shè)備建設(shè)，降低棄風(fēng)、棄光、棄水等發(fā)生率。