中美互聯網金融的發展與差異

孫靜雯

摘要：互聯網金融是當代我國的熱門新興產業。自2012年初，我國的互聯網金融開始快速發展，互聯網金融的種類更是如雨后春筍一般，創新繁多。而我國互聯網金融仍處于起步階段，發展較于美國仍不健全。我們有必要研究美國互聯網金融的發展模式，結合國情比較差異，研究出一套合適的基本理論與監管模式。最大限度的使傳統金融業與新興的互聯網金融相互競爭與融合，盡可能的發揮其最大優勢。

關鍵詞：中國；美國；互聯網金融；傳統金融業；脫媒

中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）007-0-01

引言

2013年，可以說是我國互聯網金融發展的元年，P2P、眾籌、支付寶、余額寶等新興支付、信貸模式紛紛興起。上世紀90年代，美國的互聯網金融就已到達了蓬勃發展的階段。美國是民用互聯網技術的發源地，我國幾乎所有的互聯網金融種類都能在美國找到“模板”。從微觀基本原理上來講中美兩國是相同的，但從宏觀方面來說，中美兩國互聯網金融發展的背景不同，金融機構的健全程度以及金融市場的發育程度仍有很大差距。美國每次對待互聯網金融所帶來沖擊的應對措施無疑對中國有很大的借鑒意義。但由于存在差距，我國仍需要進一步進行比對、探究與摸索，來防范風險并進行有效監管。本文將立足于此，對中美兩國的互聯網金融發展歷程進行回顧，并進行比較，找到差異，并給出我國今后互聯網金融的發展的看法。

一、21世紀以來我國互聯網金融的發展與種類

互聯網金融，我國金融當局的描述是：用互聯網技術進行支付、信息中介、資金融通。對此，業界對于互聯網金融所帶來的沖擊，大致可分分為兩種主要觀點：一是認為互聯網金融于不久的將來會對傳統金融行業帶來顛覆性的沖擊。一是認為這種新型的金融模式是對傳統金融模式的輔助與補充，僅為渠道上的創新，而在本質上與傳統業并無本質區別。

我國的互聯網金融從模式上來說有第三方支付與移動支付、傳統金融行業的互聯網化、P2P與眾籌、大數據金融和虛擬貨幣幾種重要形式。下面就幾種重要分類進行分析：

1.傳統金融業務的互聯網化

首先要提出的就是現有傳統金融業務的融合與升級，較為典型的是網銀升級與ATM升級。以及在貨幣基金方面的形式創新，如余額寶。除此之外，互聯網還為傳統金融業務提供了機構與平臺，例如基金網。互聯網金融帶來了傳統業務的升級、重組與優化，使得現有業務更加便利、安全，并且更加高效的完善了傳統金融業務的基礎業務與服務。

2.第三方支付

第三方支付作為一種新型的支付體系，是互聯網金融的重要創新。它主要通過第三方支付平臺與移動終端的智能化，使支付體系與互聯網相融合，使支付趨于網絡化。當然，移動支付體系形式繁多，但其核心原理是網關支付賬戶模式。它主要通過第三方來提供支付接口將客戶與商戶連接起來，運用第三方功能進行支付與擔保。支付寶就是通過備付金賬戶來建立第三方支付體系。

3.互聯網信用業務

互聯網信用業務主要是進行網貸，如P2P（人人貸）和大數據金融來進行網絡債券融資，眾籌，進行網絡股權融資。P2P是基于雙方的信任機制來進行貸款交易；大數據金融則是直接利用數據介入市場將客戶進行匹配。互聯網信貸業務加速了金融脫媒、資金融通，跳過商業銀行籌集資金辦理貸款，在一定程度上對商業銀行的基本業務帶了沖擊。

4.互聯網虛擬貨幣

最典型的互聯網虛擬貨幣是比特幣。虛擬貨幣在一定程度上上影響了貨幣政策的制定與貨幣發行，但由于我國對虛擬貨幣的監管極為嚴格，幾乎禁止流通使用，所以虛擬貨幣并未給我國的傳統金融業務帶來實質性影響。

二、美國互聯網金融的發展階段與思考總結

實質上，美國并沒有互聯網金融這一概念，他們把這一模式成為“電子金融”。這一概念顯然比互聯網金融的概念更加廣闊。（以下均稱為互聯網金融）由于美國互聯網金融發展歷史較長，下文會從幾個不同的歷史階段來分析美國的互聯網金融：

1.上世紀90年代初期，民用互聯網開始技術發展

九十年代初期，萬維網與網絡瀏覽器接連開發，使互聯網向金融業，商業領域擴散。1993年，通過網絡經濟學理論，互聯網金融的普及極大地降低了金融的交易成本，并擴大了金融市場的規模，之后的信息革命更是解決了信息不對稱，金融市場的規模進一步擴大，進而使得流動性大幅提高，衍生市場也開始蓬勃發展，規模經濟的形成更加速了金融脫媒。

2.2000年以后：高科技產業泡沫破裂

2000年后，美國對于高科技的投資熱度明顯下降，投資者心態也逐漸由盲目樂觀轉為平和理性。由于互聯網所帶來的沖擊，大型銀行等金融機構趨于信息化、網絡化。金融市場流動性的增加，使傳統金融機構的結構和策略都發生了重大轉變。美國市場面臨著巨大監管挑戰。美國此階段的研究與應對策略無疑對中國有很大的啟發與借鑒意義。

3.2008年次貸危機、金融危機以來的發展

2007年， P2P面向客戶發放貸款，成為有巨大潛力的網絡融資平臺；2009年，眾籌——互聯網金融新模式興起。它面向公眾籌集小額資金，讓有創造力的人獲取。2008年金融危機的爆發，使貨幣市場受到嚴重的擠兌，收益也急劇下跌，互聯網金融優勢不再，跌入谷底。

4.美國互聯網金融所帶來的總結與思考

美國是互聯網金融的先驅。在上世紀90年代就比較完善與成熟。互聯網金融打破了地理與距離的局限，對美國的經濟發展帶來了巨大的影響，實現了銀行的規模經濟，增加了金融市場的流動性，并實現了衍生交易并降低了獲取信息的成本。沒有互聯網金融，就沒有90年代的銀行并購潮，就沒有次貸危機與金融危機的產生。

三、中美互聯網金融的差異

整體上來講，中美的市場發育程度是不同的。90年代時，美國面臨著通貨膨脹，金融脫媒，貨幣市場基金迅速發展，存款增速下降，而中國正處于利率市場化改革的關鍵階段，進行利率管制和一定的負債脫媒。當今，中國所經歷的互聯網金融蓬勃發展正與70、90年代的美國所受沖擊類似，不同的是，中國背景情況復雜，人口眾多更容易達到商業銀行的規模經濟。

對于中國來說，傳統的互聯網金融更占優勢。互聯網金融難以取代傳統業。互聯網金融是對傳統業的升級、彌補、創新。但其必須要根據沖擊程度進行一定的調整創新，甚至要謀求在競爭中占據主動。總之，沖擊不會帶來顛覆，更多的是在防范壟斷與不正當競爭中使競爭與融合并存。

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