淺議國內游資存在的問題及對策

馬嘉誠

摘要：國內游資的炒作行為給市場帶來了不良影響，究其產生的原因，主要是來自政府、企業和居民三部分，本文據此分析游資存在的問題，并給出加強監管、完善法律、優化環境和加快創新四個方面的對策。

關鍵詞：國內游資；問題；對策

一、引言

2017年1月23日，青島市中級人民法院對徐翔等人操縱證券市場案進行一審宣判，徐翔因犯操縱證券市場罪被判有期徒刑五年六個月。至此，徐翔一案暫告一段落，而私募“一哥”被捕的影響卻遠不止于此，這一事件極大震懾了江浙一帶的游資，也讓人們開始正視這些擁有特殊能量的資金，并思考其存在的問題以及改善措施。徐翔倒下，并不意味著游資的倒下，但它表明了監管部門希望改良制度守住底線的決心。

二、游資的定義及特點

關于游資的定義，國內外學者一般將其等同于“國際熱錢”，即為追求高額投機利潤而流通于國與國之間的資金。而本文論述的游資僅指流通于中國國內，為了在短期獲取高額投機收益的資金，是狹義上的社會游資，不包含國際間的資金。適量的游資對經濟發展是有益處的，在短期內，它能彌補資金的不足，在一定程度上達到繁榮市場的作用。但是當游資的量超過一定數量時，其存在是弊大于利的。

三、游資產生的原因及存在的問題

經濟模型中將經濟體分為政府、企業和居民，國內游資問題產生的原因也可以從這三方面展開。

1.政府

我國經濟正在轉軌過程中，深化改革還在繼續，許多層面存在著不適應。如在頒布的房地產調節政策中，政策忽緊忽松，搖擺不定，這為游資帶來了可乘之機，許多一二線城市的房價因而被越炒越高。中央政府和地方政府利益不一致是其中一個重要的原因，對地方政府政績的評判主要是參照GDP的高低，而具有GDP高貢獻度的產業莫過于房地產，于是地方政府只能對中央政府的“限購令”偷偷松綁，使得房地產調控政策始終不盡如人意。同時為了推動地方經濟增長，地方政府也會降低信貸的門檻，大量的政策性貸款導致了一部分信貸游資。

其次，相關部門的監管不力也是導致游資泛濫的原因之一。監管層更多的都是事后作為，沒有形成有效的預警體系，資金運轉不夠透明化，缺乏監管的市場成了游資成長的溫床。加上政府部門因監管不嚴而產生的尋租行為，腐敗者洗錢也為市場帶來了部分腐敗游資。

2.企業

近幾年資本市場大熱，資金充足的企業漸有“過度多元化經營”的趨勢，再加上實業投資遠沒有資本投資的收益高，為了能夠賺快錢，企業放棄在自己熟悉的領域精耕細作，轉而將大量資金投入炒作的行列，成為游資的一員。比如前些年進軍房地產的雅戈爾，“熱戀”理財產品的成飛集成，熱衷于放高利貸的輝隆股份等。實業資本退出原有生產領域，追逐于資本的游戲，在一定程度上推動了游資的增長。

3.居民

我國是高儲蓄國家，加上老百姓收入逐年在增加，傳統的銀行存款以及種類單一的金融產品并不能吸收大部分儲蓄。一旦市場有一點風吹草動，這部分迷失投資方向的資金馬上會伺機而動，若沒有正確的引導，散戶的行為會變得非常的不理性，且相互之間會形成強烈的示范效應，這從2015年下半年的股災中便可見一斑。另外，我國種類繁多的基金組織也加快了將儲蓄轉變為社會游資的速度。近幾年，大大小小的私募基金如雨后春筍般出現在金融市場上，由于缺乏管理，許多私募打著”代客理財“”市值管理“的名號，一旦發現短期有利可圖，其資金便會不受約束地朝著利益轉向。

4.總結

游資形成的原因是多方面的，從政府、企業、居民三方面主要的原因中便能看出其問題所在。游資的本質使其追逐于套利游戲，市場機制的不健全和監管不善使得游資難以受到有效的約束，不受制約的游資又使得監管更加的困難。再加上實體經濟回報低，投資渠道窄以及金融產品種類少，使得游資規模越來越大，行動越來越靈活，對社會的影響也越來越大。

四、改善措施

1.加強監管，規范操作

加強監管首先要從政府內部做起，各地方政府須將反腐倡廉執行到底，并且要加強各級政府政策的平穩過渡，盡力做到無縫銜接。其次要貫徹”實干興邦“的精神，李克強總理也明確指出，地方政府的政績考評要注重GDP質量，而不是以往的數量。再次是要加強金融監管，堅決取締非法金融業務，使民間資金的流轉更加的系統化、規范化、數量化。政府通過綜合施策，讓游資知難而退，從源頭上把控問題，守住市場公平公正的凈土。

2.完善法律法規，加大執法力度

法律法規要與時俱進，適應不同的市場。執法必嚴，違法必究，對于金融市場上的違法違規行為要予以曝光，這也能為市場帶來良好的示范效應。比如“九好集團忽悠式重組遭頂格處罰”這一“有影響力的案子”的公布，就反映了證監會對于違法行為嚴肅處理的態度，也表明了金融監管力度加大的良好趨勢。

3.優化金融環境

大力發展實體經濟，創造良好的投資環境，使民間資本擁有更多的投資渠道。并進一步加快利率市場化，游資能夠獲取高額利差，一部分原因就是現有利率無法合理引導資金流向，未能有效配置資源，利率市場化后，游資只能實現市場平均利潤，從而減輕其對于金融市場的影響，讓游資發揮更積極的作用，使社會資金脫虛向實。其次，遏制過度融資現象，使企業從資本游戲中回歸正業，讓金融市場真正為實體經濟服務，助力經濟結構調整和產業轉型。

4.加快金融創新

金融市場上的產品需要多元化，為百姓帶來更多的理財選擇。比如可以加快債券市場的發展。債市與股市相比，穩定性更好，收益振幅小，回報期長，不易套現，這能有效遏制游資的炒作。并且隨著債市的完善，其也能成為有效的融資市場，多元化的債券品種對于穩定股市、匯市也是一大助力。

參考文獻：

[1]葉檀.徐翔倒下不意味游資倒下[J].視界，2015（12）

[2]李霞.淺議游資存在的問題及完善措施[J].金融，2012（11）