三聚環保上市公司的財務指標分析

摘 要 改革開放后，我國經濟實現迅猛發展，取得了舉世矚目的成就，然而伴隨的問題是環境和資源的承載能力也接近極限，對人們的生活產生了巨大的威脅，環保問題也一度成為國內外討論的焦點；黨的十八大作出“大力推進生態文明建設”的戰略決策，在“十三五”規劃綱要中，提出了綠色發展的理念。在巨大的市場需求驅動及政策驅動下，我國的環保行業發展十分迅速。因此本文以三聚環保為研究對象，利用該公司發布的2012～2016年的年度報告，匯總計算其償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力，并對此作出相關分析。

關鍵詞 三聚環保 償債能力 營運能力 盈利能力 發展能力

一、我國環保行業的宏觀環境

改革開放后，我國經濟取得了突飛猛進的發展，成為舉世矚目的焦點，但這也使環境和資源的承載能力接近極限，為實現經濟的可持續發展，環保問題成為全國乃至全球高度關注的熱點話題。中華人民共和國環境保護部印發的《國家環境保護“十三五”科技發展規劃綱要》的通知中提出“推進環保科技體制改革，提升環保科技創新能力”等重要看法。在如此巨大的市場需求與政策驅動下，我國環保行業取得了井噴式的發展。

二、三聚環保公司概況

北京三聚環保新材料股份有限公司（股票代碼：300072）在2016年這一

“十三五”開局之年，公司也面臨著跨越式的發展。據東方財富網提供數據來看，三聚環保的總市值在化工行業內排名第一，并根據三聚環保提供的2016年年度報告中顯示，公司實現營業收入為1，753，110.15萬元，較上年同期增長207.66%；實現營業利潤188，670.06萬元，較上年同期增長97.25%；利潤總額為191，022.06萬元，較上年同期增長98.32%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤161，705.30萬元，較上年同期增長97.07%，結合我國對環保行業的需求來看，三聚環保具有良好的發展態勢與發展潛力。

三、三聚環保公司各項具體財務指標分析

本文根據新浪財經上提供的三聚環保公司2012～2016五年來的財務會計報表及相關資料，對該公司的償債能力、運營能力、盈利能力和發展能力四個方面進行分析，具體內容如下：

（一）償債能力

償債能力是指企業清償各種到期債務的能力，對企業的償債能力分析常常可以分類為短期償債能力和長期償債能力。本文通過匯總計算公司營運資金、流動比率、速動比率和現金比率、資產負債率和產權比率來分析三聚環保公司的償債能力。

根據計算結果顯示，2012～2016年來三聚環保的營運資金狀況呈逐年遞增的趨勢，近兩年增長幅度較大，表明企業的短期償債能力增強，可用于日常經營需要的資金增加；三聚環保2012～2016年的流動比率計算值分別為：1.74、1.49、1.56、1.90、1.94，每年都接近2，表明該公司的財務狀況穩定可靠，在滿足日常經營所需的流動資金外，有足夠的財務實力償還債務；同時，公司2012～2016年的速動比率分別為：1.51、1.25、1.36、1.78、1.85，與流動比率十分接近，可推斷出企業的存貨較少；由于通常認為正常的速動比率為1，故推測三聚環保的速動比率偏高，接近2，說明企業有過多的貨幣性資產，而可能會失去投資和獲利的機會。

（二）營運能力

企業營運能力分析主要是通過銷售收入與各項資產的比例關系，來判斷各項資產的周轉速度，只有讓企業的資產周轉運行起來，企業獲利的空間才會加大。本文從流動資產、固定資產和總資金周轉情況進行分析三聚環保2012～2016年的營運情況。

首先，企業2012～2015年的應收賬款周轉率分別為：1.26、0.94、0.84、1.1、1.17，指標總體呈現上升的趨勢，表明近兩年收款較為迅速，應收賬款占用的資金變少，壞賬發生的可能性減少，企業經營成果較好；同時，企業的存貨周轉率也在不斷上升，說明存貨占用水平較低，流動性強，企業擁有良好的流動資金來周轉。

（三）盈利能力

盈利能力是指企業獲取利潤的能力，本文主要通過財務報表各項目計算銷售毛利率、銷售凈利率、資產凈利率、凈資產收益率與資本保值增值率，進而分析三聚環保的盈利能力。

根據計算可得出，資產凈利率作為一個綜合指標，能全面綜合對比分析出企業的盈利能力。另外，企業近五年的凈資產收益率分別為：14.44%、14.07%、22.54%、23.42%、28.70%，該公司2012～2016年凈資產收益率穩步上漲，說明企業的獲利能力在不斷增強，運營效益在逐年變好，對企業投資人、債權人的保證程度也越來越高。另外，根據計算得出的企業資本保值增值率來看，企業近五年的所有者權益都大于100%，意味著所有者權益在不斷增加，在較2015年下降較多，對企業的利潤分配產生較大的影響。

（四）發展能力

發展能力是指企業在維持生存的基礎上，擴大經營、壯大實力的潛在能力，通常可以利用銷售增長率、資本積累率、總資產增長率來分析。根據資料可計算得出，三聚環保2012～2016年銷售增長率分別為：34.63%、48.51%、150.65%、89.31%、207.66%，可見公司近五年的銷售增長率波動幅度很大，2016年達到高峰，表明企業的增長速度快，市場前景好。

根據計算公式：資本積累率=本年所有者權益增長額/年初所有者權益*100%，計算出三聚環保近年的資本積累率分別為：0.18、0.15、0.34、1.32、0.34，從其波動幅度來看，2015年的趨勢奇特，猛地增長，2016年回落較大，接近100個百分點，表明企業資本當年的積累情況較2015年來說變壞，但還是高于平均水平，企業的資本積累較多，應對風險、持續發展的能力較強。

四、結語

本文以三聚環保公司作為切入點，綜合利用比較分析法、比率分析法、趨勢分析法等多種手段，分析該公司2012～2016年的償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力，較為清晰地了解三聚環保近五年來的財務狀況。但本文也存在諸多缺陷：一方面，文章內容由于受到自身所學知識的限制，未對上市公司EPS、股份支付率等指標進行分析；另一方面，關于企業四大能力的分析不是很專業，沒有摸透各個指標之間矛盾卻又合理的點，因此還需要加強自身對專業知識的學習，加強對資金運動與財務管理的理解。

（作者單位為西南科技大學）

[作者簡介：梁穎（1995—），女，四川瀘州人，西南科技大學會計專業本科生。]

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