伙伴、制度和政治領導下的人民幣國際化研究

許 勇，張煥明

（安徽財經大學 統計與應用數學學院，安徽 蚌埠 233030）

伙伴、制度和政治領導下的人民幣國際化研究

許 勇，張煥明

（安徽財經大學 統計與應用數學學院，安徽 蚌埠 233030）

人民幣在2016年10月1日正式加入SDR后，目前已經成為繼美元、歐元、英鎊和日元的第五大國際貨幣。人民幣通過本幣結算、本幣清算、貨幣交易和貨幣清算四部曲奠定了如今的國際地位。人民幣的進一步崛起還要從增加貨幣合作伙伴和構建良好的國際貨幣制度出發，重視政治領導能力的運用，增加人民幣的公信力、凝聚力和強制力來使得人民幣快速崛起所需要的國際政治基礎變得根深蒂固。

人民幣國際化；貨幣合作伙伴；國際貨幣制度；政治領導

一、引言

多數經濟學者歷時數年研究發現，一種貨幣在國際上被他國認可并廣泛使用必須具備如下三個核心因素：龐大的貨幣規模、堅挺的貨幣價值以及穩定的政治環境。中國經過三十多年的飛速發展如今已成為僅次于美國的世界第二大經濟體和全球第一的貿易體，與此同時，中國的經濟崛起也逐漸從先前的貿易崛起走向如今的金融崛起，而人民幣崛起為國際貨幣更是中國金融崛起的最具有代表性的旗幟。在充分借鑒他國貨幣成長史的基礎上以政治經濟學的角度嘗試將影響國際貨幣的政治因素具體化。基于此，本文的觀點是，形成國際貨幣的政治基礎主要包含三個方面：貨幣合作伙伴、國際貨幣制度以及政治領導，三方面的綜合運用使得人民幣成功進入SDR貨幣籃子。從表1可以看出，人民幣剛剛進入SDR其份額已超過英鎊和日元，若能穩重求進，積極創新，假以時日，很有可能成為與歐元并駕齊驅的國際貨幣。

表1：實際SDR的貨幣構成

二、人民幣國際化的貨幣合作

貨幣合作伙伴是指為本國貨幣的國際使用提供相對應的政策支持的他國政府，是用來描述貨幣領域的官方合作關系。強大的貨幣合作伙伴關系網是支撐人民幣成為國際貨幣的首要因素，猶如軍事上的盟友，對提高自身國際地位具有決定性的作用。

（一）英美貨幣國際化過程

英鎊和美元先后成為世界眾多貨幣中的霸主，強大的貨幣合作伙伴關系網功不可沒。英國先后經過兩次工業革命，具備了超強的經濟實力和科技水平，同時也成為擁有最多殖民地的國家，雙管齊下使得英鎊幾乎遍布整個世界。一方面出于經濟和技術需求，與英國聯系緊密并對英鎊有信心的國家選擇使用英鎊支撐本國貨幣；另一方面，出于政治需求，在英國的殖民體系中，大多數被殖民的國家都使用英鎊作為儲備資產，并且在本國國際貿易中都使用英鎊作為計量單位。美國在二戰后，成立“布雷頓森林體系”通過“馬歇爾計劃”向遭受戰爭損害的國家進行利益輸送同時也為他們提供軍事保護。對他們而言，支持美元不僅僅是本國經濟的需求更有軍事安全的依賴。美國為了滿足世界各國經濟的發展需要，美元的儲備必須不斷增長，逐漸美元與黃金的兌換性難以維持，最終在1973年“布雷頓森林體系”不得不宣告破產。美國為了保持其貨幣霸主的地位不動搖，于是與沙特阿拉伯簽訂了秘密協議，規定從該國出口的石油必須以美元作為計量單位，作為交換，美國則對其進行軍事庇護，保障其國家軍事安全。由于沙特阿拉伯主導中東國家，所以多數歐佩克組織中的石油出口國紛紛效仿沙特，最終形成了“石油-美元”的國際貨幣地位。

（二）人民幣國際化初期過程

與此同時，人民幣能夠順利加入SDR貨幣籃子，除自身的經濟實力強大和政治環境穩定之外也離不開眾多國家的信任與支持。中國的貨幣合作伙伴是那些率先參與人民幣國際化進程的國家，這些國家在官方層面上為人民幣的國際使用提供了配套的政策措施以及專業的技術支持?？傮w而言，我們有四個層層遞進的合作方向。

1.本幣互換。中國人民銀行與它國的央行以簽訂協議的方式向對方提供人民幣，從而方便人民幣在雙邊經濟活動中的使用。此舉不僅為人民幣的國際使用奠定了基礎而且還意味著雙邊政府對彼此貨幣的信心增強。根據中國人民銀行公布的數據如下表所示，截至2016年6月，與中國人民銀行簽訂雙幣互換協議的國家達到了35個，總金額33257億，覆蓋地域之廣，參與國家之多。

表2：中國人民銀行和其他中央銀行或貨幣當局雙邊本幣互換一覽表（單位：億元）

2.本幣結算。本幣結算是指用本國貨幣進行商品、資源和勞務的清算活動。該項活動是在本幣互換的基礎上進行的延伸，是人民幣國際化跨出的重要一步。企業對外經營活動支付幣種是根據對方國家的官方貨幣，兌換手續復雜成本高。若雙方央行能夠在貨幣政策上形成共識，便能夠快速擴大本幣的使用范疇和規模。自2009年以來，我國大力推行本幣結算，目前已與三十多個國家達成協議，體現了這些國家對人民幣結算業務的支持。

3.貨幣交易。本幣結算業務的開展與提升又為擴大貨幣交易的規模打造了堅實的“臺階”。長久以來，貨幣交易都需要通過美元來兌換，人民幣跳過美元，與其他外幣進行直接交易不僅減少了各國對美元的依賴而且也提高了人民幣的國際性。自2009年推行本幣結算試點以來，我國緊接著在2010年積極推動人民幣與更多外幣的直接交易，如今，人民幣已經可以與除了美元之外的十余種外幣進行直接兌換結算，很大程度上方便了人民幣在國際上的使用。

4.貨幣清算。隨著把人民幣作為支付和結算的貨幣的國家和地區越來越多，人民幣在海外的貨幣清算機制亟需建立。于是，我國在2013年便積極推動創建人民幣的海外清算體系，并在2014年進入“快車道”。2014年以來，我國央行先后與英國、德國、韓國等11個國家的中央銀行簽署了關于在當地創建人民幣清算安排的備忘錄，約定雙方充分協商、相互合作和監督，共同做好政策完善工作。截至2015年5月末，人民銀行共在15個國家和地區建立了人民幣清算安排，進一步促進貿易投資的便利化。

表3：境外人民幣清算行一覽表

三、人民幣國際化的制度改革

（一）改革既有的全球性國際制度

中國在全球“改制”方面，進行了一系列推動制度改革的外交政策，努力構建一個有利于人民幣崛起的國際制度環境。

1.美國在2008年爆發金融危機后，中國迅速抓住機會，積極推動全球經濟的核心治理機制，成功從之前的“G7時代”轉變為如今的“G20時代”。這一制度改變不僅打破了美國阻礙中國參與全球貨幣治理的局限，而且為中國贏得了更大的話語權，從而為人民幣今后的崛起創建了全球性的制度平臺。

2.中國努力推動以世界銀行和國際貨幣基金組織（IMF）為代表的國際性金融機構進行內部結構改革，主要包括份額權和人事制度兩個方面，為人民幣的崛起奠定制度基礎。

3.極力推動人民幣被納入SDR貨幣籃子，一方面提升SDR的國際貨幣職能，另一方面弱化美元作為國際首要儲備貨幣的地位。

（二）創建新型區域性國際制度

美國畢竟是霸權主義的維護者。盡管它在自身金融危機的鼎盛時期不得已對中國的“改制”要求做出了一些讓步和妥協，但是危機總會過去，隨著高壓的逐步緩解，美國開始對中國的“改制”設置障礙，以此阻礙人民幣的崛起維護自身貨幣的對世界的影響力。例如，美國有意多次在公開場合強調“G7”故意淡化“G20”，從而回避中國對世界經濟發揮的重要作用；雖然林毅夫和朱民先先后擔任世界銀行副行長和IMF的副總裁，但是世界銀行的行長依舊由美國提名擔任；美國在世界銀行和IMF中享有否決權等。正是在這種不利于我國的國際制度外交下，我國另辟蹊徑，從全球“改制”到區域“建制”。

1.加強“10+3”的貨幣合作機制。2000年5月，受美國金融危機影響的東盟10個成員國以及中日韓3國在泰國清邁共同簽署了區域性貨幣互換的雙邊協議即 “清邁協議”（CMI），旨在有關國家出現資金短缺的時候互相幫助，防止金融危機的出現。經過成員國多年的外交努力，東亞“10+3”貨幣互換機制取得了實質性進展，區域貨幣合作的水平大大提升。此外，東盟與中日韓宏觀經濟研究辦公室（AMRO）于2016年2月在新加坡成立，為“清邁協議”的啟動提供整體的經濟監測和數據支持，并且該機構由中國前國家外匯管理局副局長魏本華擔任第一任領導。此舉為人民幣在東亞范圍內的大規模使用提供了制度保障，同時也意味著東亞區域貨幣合作水平的進一步加深。

2.強化金磚機制的貨幣合作。金融危機期間，美聯儲通過對美元貶值來把自身的危機轉嫁到其它國家。新興大國為了反對美元霸權的利益訴求走到了一起，聯手成立“金磚國家”，旨在通過自身內部合作來共同推進世界銀行和國際貨幣基金組織（IMF）進行結構改革，從而提高發展中國家和新興市場國家的發言權。比如，在多邊框架下推進本幣貿易核算，建立多元化的國際貨幣體系；成立金磚國家開發銀行，構建金磚外匯應急儲備機制，保障自身金融利益的安全等。金磚機制的建立是人民幣崛起至關重要的制度準備。

3.成立亞洲基礎設施投資銀行（AIIB）。2013年10月由我國倡議籌建，并在2014年10月在北京正式成立，旨在促進亞洲各地區之間的經濟一體化和互聯互通化進程。亞投行的成立書寫了我國有關國際制度外交歷史上的卓越篇章，這也是整個世界對中國外交“有所作為”的認可。它是繼世界銀行、歐洲投資銀行、亞洲開發銀行以及泛美開發銀行之后的第五大國際開發銀行，對亞洲國家經濟發展和區域經濟一體化具有深遠的意義。并且，隨著人民幣的國際化水平不斷提高，越來越多的國家選擇人民幣作為結算單位，是亞投行作為具有中國特色的國際金融機構最終的趨勢。

在人民幣崛起的過程中，需要有利的國際貨幣制度作為保障，使得貨幣能夠在經濟波動和金融市場不穩定的情況下能夠順利成長。目前，雖然人民幣加入了SDR貨幣籃子，且份額比英鎊和日元都要大，但根基尚且，仍處于國際化的初期階段?！?0+3”貨幣合作機制，金磚機制以及亞投行的建立是支撐人民幣進入國際貨幣的三大支柱，它們共同為人民幣創造出一個區域性的國際制度環境。

四、人民幣國際化的政治領導

“政治領導”最初由查爾斯·金德爾伯格于1973年在研究國際經濟關系中提到，隨后眾多學者對此展開了研究。但是，他們的研究方向很少涉及國際貨幣。于是本文嘗試以該角度來闡述政治領導外交在國際貨幣事務中所扮演的角色。政治領導是指在國際上實力雄厚、道德高尚的國家通過一系列外交手段使得其它國家能夠響應自身的號召，追隨自身的意志，從而實現國家的愿景。它具體表現在公信力、凝聚力和強制力三個方面，反映到國際貨幣上是指其它國家對本國貨幣作為國際貨幣的信任、支持和接受。

（一）政治領導下的公信力

公信力作為一種“軟實力”是貨幣跟隨國對貨幣領導國在戰略制定和政策實施上的一種信任，是基于長期歷史記憶對領導國在多個方面所形成的情感認同。就國際貨幣事物而言，公信力由淺及深有三個層次：（1）領導國對本國貨幣政策和金融政策的一致性所做出的政治承諾。并且，這種承諾的堅持會最終轉變為該種貨幣所具有的長期信譽，從而形成該種國際貨幣所具有的巨大的隱形資產；（2）在國際市場上貨幣的選擇和使用敏感度極高，與國家的金融安全息息相關。一國在國際市場把某國貨幣作為結算單位，表現出該國對貨幣發行國在外交政策上的信任；（3）追隨國出于對領導國的極度信任，在本國內效仿領導國的政治制度和經濟模式，并且這種效仿的廣度和深度會隨著領導國公信力的增強而逐漸加深。

上世紀70年代，德國和日本都致力于提升本國貨幣的國際地位，由于兩國之前在對待自身所犯下的錯誤方面行為和態度不同使得兩國的公信力也截然不同，尋求貨幣合作伙伴的結果也大相徑庭。德國通過不斷深刻反省自己在二戰中所犯的罪行并且堅定融入歐洲的信念從而獲得歐洲貨幣合作伙伴的信任。而日本對于侵華的罪行置若罔聞，不愿意實行區域內的政治和解，自然也得不到亞洲其它國家的貨幣政策支持。

（二）政治領導下的凝聚力

凝聚力是領導國為跟隨國提供乘坐“免費巴士”的機會并且贈送公共產品所形成的吸引力。其中，公共產品包括穩定的貨幣政策、開放的金融市場和必要的經濟援助等。古往今來，在國際體系中，每個國家都是從自身利益最大化出發，開展外交活動。一旦缺乏實實在在的物質激勵措施，便很難形成“領導-跟隨”的關系。

美元崛起成為全球貨幣霸主，關鍵在于以犧牲短期利益實現長遠貨幣理想的方式把握住了兩個關鍵時期。第一個時期是在19世紀末20世紀初，當時美國為了獲得拉美地區的支持，大力實施“金元外交”用經濟擴張手段來控制拉美地區的經濟，使其日益依附于美國，這為美元成為與英鎊和法郎旗鼓相當的貨幣奠定了堅實的基礎。第二個時期是在20世紀50年代，當時二戰剛剛結束，歐洲百廢待興，美國提出“馬歇爾計劃”對西歐各國進行經濟援助，逐漸確立了美元在歐洲市場上威信，從而成就了美元全球貨幣霸主的地位。德國成為歐元區的“領頭羊”也是利用了該種方式。從20世紀70年代末創建歐洲貨幣體系開始，德國通過區域內的經濟相對薄弱國家進行一系列的經濟援助、投資優惠和特殊貿易等來增加自己在歐元區的凝聚力。

（三）政治領導下的強制力

強制力作為一種“硬實力”是指對貨幣敵對國進行施壓、制裁甚至采取軍事威脅來強迫其支持或至少不影響本國貨幣的一種能力。盡管當代很少真正使用，但它具有震懾作用，是保障政治領導地位不動搖的必不可少的手段。

上世紀60年代，由于美國為德國提供軍事保護，所以德國便支持美元成為國際性貨幣的地位。反之，美國之所以對伊拉克的薩達姆政權和伊朗發起軍事攻擊，其最本質的原因在于該國石油豐富，對美國“美元-石油”的模式不順從，影響了美元作為國際貨幣的整體利益。英國作為曾經的 “日不落帝國”，在兩次世界大戰中便是通過對殖民地的強制力來維持英鎊的穩定性。

國際貨幣領導國缺乏強制力，一旦出現小問題，便會通過杠桿放大數倍。2010年，由希臘債務危機所引發的整個歐洲的債務危機就是因為作為區域領導者的德國對希臘缺乏紀律約束這種強制力，所以使得整個歐元區受挫。科恩在一文中指出，在歐元的背后站立的不是一個主權國家。事實證明，只有主權國家，才會擁有強大的強制力。

如果把貨幣領導國的公信力作為一種“表率”，那么凝聚力就是“蘿卜”，強制力就是“大棒”。三種力量的綜合運動便形成了強大的政治領導。在人民幣崛起的過程中良好的國際貨幣制度是“虎”，我國政府對三種力量的綜合運用形成了“翼”，“如虎添翼”增強了人民幣在國際上的領導力，使得人民幣能夠成功進入SDR貨幣籃子。當然，人民幣作為國際貨幣還是處于初期階段，雖有一定的地位，但仍然不穩定，并且尚未形成可參照的貨幣成長路徑。于是，通過信譽的塑造發揮公信力，做出“表率”和利益的供給展現凝聚力，形成“蘿卜”是穩定人民幣國際地位的良方。待穩定之后，對于一些守成國可適當使用“大棒”，即通過強制力來保衛我國貨幣的國際地位。

五、結語

國際貨幣的發展史已經表明，強大的貨幣合作關系、有利的國際制度體系以及良好的政治領導是國際貨幣茁壯成長的“養料”。其中，良好的政治領導就像“水”，起著決定性的作用。人民幣的崛起高度則仰仗于自身國際政治領導能力的發揮，包括公信力、凝聚力和強制力。若中國在未來能夠更加充分的發揮國際政治領導能力，在貨幣合作伙伴上形成更大的規模定能與美元和歐元形成三足鼎立的局面，從而為世界建立一個更加公平合理的國際貨幣體系。

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許勇（1992-），男，江蘇宜興人，安徽財經大學統計與應用數學學院碩士研究生，主要從事宏觀經濟研究；張煥明（1973-），男，湖北蘄春人，安徽財經大學統計與應用數學學院院長，北京大學應用經濟學博士后，主要從事宏觀經濟分析研究。