銀行“錢緊”的背后

最近，國內(nèi)“錢緊”的現(xiàn)象引發(fā)各界廣泛關(guān)注。從國庫定存、居民儲蓄存款利率、SHIBOR利率、同業(yè)存款利率走勢看，市場資金利率中樞已經(jīng)在逐漸抬高。尤其是SHIBOR利率，在過去一個多月的時間內(nèi)持續(xù)上行，一年期SHIBOR利率甚至出現(xiàn)了連續(xù)十余天超過貸款基準利率（LPR）倒掛的反常現(xiàn)象。受此影響，股市、債市、商品市場均出現(xiàn)了明顯跌幅。細究其深層原因，這反映出我國金融體系采取“去杠桿，控風(fēng)險”一系列舉措的影響。專家進一步指出，在“錢緊”的表象之外，我們更應(yīng)該關(guān)注的是如何優(yōu)化我國的貨幣政策傳導(dǎo)機制。

財經(jīng)詞典：SHIBOR利率

這個詞看起來陌生，其實跟我們的關(guān)系卻不小。比如，我們平時購買的某些理財產(chǎn)品，其利率一直在變化，這個變化就與SHIBOR利率有著莫大的關(guān)系。

SHIBOR是一個縮寫，它的漢語全稱叫做“上海銀行間同業(yè)拆放利率”。銀行間同業(yè)拆放，通俗點講就是銀行之間互相借錢。這是一種短期的資金融通的行為，最短的就是隔夜，今天借了明天就還，最長的也不過是一年。

那么，銀行為什么還要借錢呢？這跟銀行的日常運行有關(guān)系。金融機構(gòu)在日常的經(jīng)營中，由于存放款的變化，會因為收支的增減等原因在一個營業(yè)日終結(jié)的時候，往往會出現(xiàn)資金收支不平衡的情況，比如有的銀行放款比較多，導(dǎo)致存款準備金不夠了，這時，就需要向那些當(dāng)天存款比較多存款準備金出現(xiàn)盈余的銀行借錢。

同業(yè)拆借利率是整個金融市場非常具有代表性的一個利率，它能夠及時準確反映貨幣市場乃至整個金融市場的短期資金供求的關(guān)系。當(dāng)這個同業(yè)拆借利率持續(xù)上升的時候，說明銀行缺錢，當(dāng)同業(yè)拆借利率下降的時候，情況就剛剛相反。

SHIBOR利率在金融市場中占據(jù)重要的定價參考作用，特別是在貨幣市場上，幾乎每種貨幣工具都會用到SHIBOR利率。SHIBOR利率對債券及同業(yè)存單產(chǎn)品定價發(fā)揮重要的基準作用。2017年第一季度發(fā)行的以SHIBOR為基準定價的浮動利率債券及同業(yè)存單一共42只，總量為3591.1億元；發(fā)行固定利率企業(yè)債全部參照SHIBOR定價；發(fā)行參照SHIBOR定價的固定利率短期融資券占固定利率短期融資券發(fā)行總量的53.1%。2017年第一季度，銀行間市場陸續(xù)發(fā)行同業(yè)存單6071只，發(fā)行總量為4.99萬億元，二級市場交易總量為21.28萬億元，同業(yè)存單發(fā)行交易全部參照SHIBOR定價。并且同業(yè)存單發(fā)行利率與中長端SHIBOR保持較強的相關(guān)性。

以大家都熟悉的余額寶為例。余額寶其實是一支貨幣基金，SHIBOR利率上升，說明銀行間同業(yè)拆借利率在上升，那么銀行缺資金，貨幣基金的利率就會上升，余額寶的利率也就自然上升了，反過來也是一樣的。