無形資產(chǎn)研究中的關(guān)鍵問題：評價、運營與轉(zhuǎn)化

王紅+李田

【摘 要】 當前，我國正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的深水區(qū)，研發(fā)與創(chuàng)新投資不僅為企業(yè)帶來高收益，更是社會經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵驅(qū)動力。在國家科技創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略和知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略疊加背景下，如何挖掘無形資產(chǎn)的價值，探索無形資產(chǎn)與企業(yè)科技創(chuàng)新的關(guān)系，利用無形資產(chǎn)緩解企業(yè)融資難題，促進企業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化具有重要意義。根據(jù)質(zhì)性研究理論，首先通過描述、歸納、提煉等具體方法，從無形資產(chǎn)評價、無形資產(chǎn)運營與企業(yè)融資、無形資產(chǎn)與成果轉(zhuǎn)化等方面總結(jié)無形資產(chǎn)研究相關(guān)的內(nèi)容、觀點與結(jié)論；在此基礎(chǔ)上，梳理現(xiàn)有研究存在的問題；最后提出無形資產(chǎn)研究未來的發(fā)展方向。

【關(guān)鍵詞】 無形資產(chǎn)； 資產(chǎn)評估； 科技創(chuàng)新； 成果轉(zhuǎn)化

【中圖分類號】 F230 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）14-0076-03

《國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略》指出“到2020年，把我國建設(shè)成為知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造、運用、保護和管理水平較高的國家。知識產(chǎn)權(quán)法治環(huán)境進一步完善，市場主體創(chuàng)造、運用、保護和管理知識產(chǎn)權(quán)的能力顯著增強，知識產(chǎn)權(quán)制度對經(jīng)濟發(fā)展、文化繁榮和社會建設(shè)的促進作用充分顯現(xiàn)”。資產(chǎn)評估與國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略相輔相成：資產(chǎn)評估是國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略實施必要的推手和重要技術(shù)支撐；國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略實施為資產(chǎn)評估行業(yè)發(fā)展提供重大機遇和挑戰(zhàn)。

在經(jīng)濟全球化背景下，無形資產(chǎn)日益成為經(jīng)濟發(fā)展的重要“驅(qū)動力”。企業(yè)之間的競爭，地區(qū)之間的競爭，乃至國家之間的競爭，實質(zhì)上就是擁有的無形資產(chǎn)質(zhì)與量的競爭[ 1 ]。知識產(chǎn)權(quán)在創(chuàng)造、保護、管理、運用、維護及實現(xiàn)技術(shù)自由和市場自由的過程中，都對資產(chǎn)評估有重要需求。盡管我國在知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、出資作價、涉稅方面已有較多資產(chǎn)評估實踐，但與國外相比，我國無形資產(chǎn)評估在評估理論和技術(shù)應(yīng)用、知識產(chǎn)權(quán)營銷（訴訟、融資擔保、資本化）等方面依然存在很多問題，在具體實施中面臨產(chǎn)業(yè)化、商品化不足的問題（紀益成，2016）。

《國家“十二五”科學和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》提出“促進科技和金融結(jié)合，推進自主創(chuàng)新，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，支撐和引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，加快建設(shè)創(chuàng)新型國家”的具體目標。國家及各級政府對自主創(chuàng)新、知識產(chǎn)權(quán)、科技型中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)注與推動，為無形資產(chǎn)研究提供了難得的機遇。2016年11月12日，第一屆京津冀無形資產(chǎn)與科技創(chuàng)新智庫聯(lián)盟高峰論壇在天津財經(jīng)大學召開，會議圍繞“‘互聯(lián)網(wǎng)+無形資產(chǎn)與科技創(chuàng)新”，深入探討當前無形資產(chǎn)研究中的關(guān)鍵問題。

一、上市公司無形資產(chǎn)現(xiàn)狀與質(zhì)量評價

以固定資產(chǎn)為代表的有形資產(chǎn)在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和作用地位上有了大幅減弱，而代表著專利、著作、品牌、聲譽和文化的無形資產(chǎn)越來越受到企業(yè)經(jīng)營者的重視。由于無形資產(chǎn)往往具有難以識別和確認的特點，使得當前企業(yè)價值難以被投資者及時發(fā)現(xiàn)，這從側(cè)面導致了我國企業(yè)價值流失的問題[ 2 ]。深入研究上市公司無形資產(chǎn)現(xiàn)狀，對于發(fā)掘上市公司無形資產(chǎn)價值、評價無形資產(chǎn)質(zhì)量、豐富會計信息披露具有重要意義。

（一）中國上市公司無形資產(chǎn)指數(shù)研究

以苑澤明教授為核心的天津財經(jīng)大學無形資產(chǎn)研究團隊從2010年開始進行“上市公司無形資產(chǎn)評價指數(shù)”的研究工作，歷經(jīng)“明確基本原則、提出假定前提、奠定理論依據(jù)、選取評價指標、模型與算法生成、檢驗與指數(shù)優(yōu)化”關(guān)鍵階段，從無形資產(chǎn)價值鏈角度，著眼于企業(yè)“創(chuàng)新能力→競爭力→可持續(xù)競爭優(yōu)勢”的核心能力形成過程，通過構(gòu)建無形資產(chǎn)指數(shù)對隱藏在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的技術(shù)、人才與管理等抽象概念或過程予以科學量化，以發(fā)掘和評價無形資產(chǎn)這一“隱性”資源對企業(yè)價值創(chuàng)造所發(fā)揮的核心作用。團隊于2016年11月12日首次發(fā)布“中國上市公司無形資產(chǎn)評價指數(shù)”，該指數(shù)以我國滬深兩市A股上市公司為評價對象，以2011—2015年整個“十二五”為研究區(qū)間，采用0—100的百分制計數(shù)形式，從創(chuàng)新能力、市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力三個層面，對不同行業(yè)、區(qū)域及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)上市公司的發(fā)展趨勢與差異進行動態(tài)評價。

（二）三大經(jīng)濟區(qū)域上市公司無形資產(chǎn)的現(xiàn)狀與比較

首都經(jīng)貿(mào)大學的崔也光教授以2010—2013年滬深兩市A股上市公司為樣本，從無形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、知識產(chǎn)權(quán)綜合實力指數(shù)、產(chǎn)出指數(shù)和創(chuàng)造潛力指數(shù)、1985—2014年累計專利申請授權(quán)量等方面對長三角、珠三角、京津冀三大經(jīng)濟區(qū)上市公司無形資產(chǎn)現(xiàn)狀進行分析比較。研究結(jié)果表明，盡管上市公司無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重在逐年上升，但無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重遠遠低于固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重；固定資產(chǎn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和公司發(fā)展中仍占較大比例，無形資產(chǎn)的重要性還未引起充分重視。此外，三大地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展及無形資產(chǎn)質(zhì)量全國領(lǐng)先；長江三角洲地區(qū)GDP和營業(yè)收入總量最高且遙遙領(lǐng)先，但無形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不盡合理；珠江三角洲經(jīng)濟發(fā)展水平較高，且無形資產(chǎn)質(zhì)量較高；京津冀地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展差異較明顯，影響了無形資產(chǎn)的質(zhì)量，并延伸出了以下結(jié)論：北京知識產(chǎn)權(quán)綜合指數(shù)和發(fā)明專利申請授權(quán)量均排名第一，但河北發(fā)展較弱、排名較后，導致京津冀地區(qū)的綜合排名在三大經(jīng)濟區(qū)之末位，影響了該地區(qū)無形資產(chǎn)的質(zhì)量。

（三）創(chuàng)業(yè)板上市公司無形資產(chǎn)存續(xù)狀態(tài)和質(zhì)量評價

中南財經(jīng)政法大學的汪海粟教授認為上市公司的信息披露對于資本市場有效運轉(zhuǎn)非常關(guān)鍵，且無形資產(chǎn)的信息披露也與公司價值和績效息息相關(guān)。而現(xiàn)有研究對無形資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)關(guān)注不夠，尤其是未對無形資產(chǎn)展開基于常規(guī)與非常規(guī)、低效與高效、存量與增量、關(guān)系類與技術(shù)類的聚類分析。因此，根據(jù)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)創(chuàng)業(yè)期、多民營、科技型、高成長、輕資產(chǎn)的特點，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板板塊三高發(fā)行、波動劇烈、業(yè)績變臉、套現(xiàn)頻繁的特征，及無形資產(chǎn)貢獻巨大、類型多樣、會計約束、披露失真的特性，采用理論研究、政策研究、案例研究以及專題關(guān)聯(lián)研究等方法，以2009—2014年創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本，從無形資產(chǎn)賬面價值、技術(shù)相關(guān)類無形資產(chǎn)、市場相關(guān)類無形資產(chǎn)、人力資本無形資產(chǎn)以及無形資產(chǎn)相關(guān)費用投入、行業(yè)差異、企業(yè)績效及市場表現(xiàn)等進行專題研究。研究結(jié)果表明，創(chuàng)業(yè)板公司無形資產(chǎn)賬面價值的占比變化主要來源于并購行為所產(chǎn)生的商譽增加；技術(shù)類無形資產(chǎn)賬面價值的占比提高并不明顯；會計制度的剛性約束使得無形資產(chǎn)表內(nèi)披露存在技術(shù)障礙，短期內(nèi)難以解決，必須輔助以表外披露或?qū)ｉT披露。因此，應(yīng)在充分挖掘表內(nèi)外信息的基礎(chǔ)上構(gòu)建綜合指標體系，以評價創(chuàng)業(yè)板上市公司無形資產(chǎn)首次披露與持續(xù)披露情況，探索披露的總體差異與行業(yè)差異[ 3 ]。

二、無形資產(chǎn)運營與企業(yè)融資

無形資產(chǎn)的運作與經(jīng)營是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的核心，其主要運作與經(jīng)營的方式是企業(yè)并購。在并購實踐中，管理粗放、收購戰(zhàn)略失誤等問題往往會導致企業(yè)并購失敗，而戰(zhàn)略協(xié)同、文化融合、資產(chǎn)的有效重組等是確保并購成功的關(guān)鍵。我國加入WTO后，企業(yè)無形資產(chǎn)保護形勢嚴峻，評估是一項非常重要的工作，能夠有效防止國有資產(chǎn)流失。此外，從國內(nèi)企業(yè)發(fā)展實踐來看，對無形資產(chǎn)的運營（如無形資產(chǎn)的交易交割等）也打開了企業(yè)融資的新思路。

（一）上市公司資產(chǎn)重組與無形資產(chǎn)評估

關(guān)于資產(chǎn)評估中的無形資產(chǎn)評估，天健興業(yè)首席評估師崔勁博士指出，收益法是主流評估方法，但由于無形資產(chǎn)評估的標的物較大，無形資產(chǎn)評估值出現(xiàn)不一致的可能性也較大。不同評估參與方在評估中的關(guān)注點不同：從評估師的角度來看，無形資產(chǎn)評估中涉及的無形資產(chǎn)的識別、測算以及參數(shù)的選擇問題等是關(guān)鍵；而從企業(yè)角度來說，受我國資本市場及企業(yè)發(fā)展水平等因素的影響，主要存在的問題是無形資產(chǎn)的識別、未來經(jīng)營中無形資產(chǎn)的攤銷和減值測試及巨額評估增值中少見無形資產(chǎn)價值等。

市場法、成本法和收益法是無形資產(chǎn)評估的三大基本方法，通過對2010—2015年上市公司重大資產(chǎn)重組評估實務(wù)研究發(fā)現(xiàn)：在重大資產(chǎn)重組項目評估方法的使用上，資產(chǎn)基礎(chǔ)法即成本法的使用率下降，收益法的使用率上升；2010—2015年均未出現(xiàn)評估增值率超過20倍的公司，重組交易價格從2014年開始大幅增長；重組交易的年均市盈率走勢與上證綜指年日均指數(shù)和深綜指年日均指數(shù)走勢相符。由此發(fā)現(xiàn)目前我國并購交易市場的定價機制尚存在以下缺陷：發(fā)行股份的市場定價采用股票市場均價，而企業(yè)置入資產(chǎn)的定價采用基于盈利預測估值方法，導致股票市場與企業(yè)經(jīng)營情況不同步，投資者理性不足，市場弱式有效，加大了企業(yè)風險。因此，建議股份發(fā)行價格以公司內(nèi)在價值確定（崔勁，2016）。

（二）無形資產(chǎn)交易交割與企業(yè)融資

北京曼德投資公司總經(jīng)理鄭奇博士提出無形資產(chǎn)的交易交割可以通過有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)雙向打通，盤活高科技創(chuàng)新資產(chǎn)。具體操作方式是通過與交易中心及商城購物中心合作的交易信息網(wǎng)絡(luò)服務(wù)+創(chuàng)新商品交割網(wǎng)絡(luò)服務(wù)及投融服務(wù)的綜合服務(wù)集成平臺模式，即通過整合創(chuàng)新企業(yè)（個人）、投資機構(gòu)（個人）以及專業(yè)金融服務(wù)機構(gòu)的資源，促進創(chuàng)新資產(chǎn)交易的活躍性，同時為客戶提供創(chuàng)新產(chǎn)品、技術(shù)轉(zhuǎn)移、無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、商標、特選加盟權(quán)的商品化服務(wù)，成為創(chuàng)新商品即服務(wù)資產(chǎn)化、金融化、證券化、商品化、貨幣化、物化的服務(wù)集成模式，最終實現(xiàn)企業(yè)多渠道融資、多渠道推廣產(chǎn)品，形成“無形資產(chǎn)流通、定價、融資問題的生態(tài)鏈條”。

企業(yè)利用無形資產(chǎn)進行融資可通過以下三種方式實現(xiàn)：一是將擁有的專利技術(shù)、軟件著作、人員組織及商業(yè)秘密等多種無形資產(chǎn)（或與有形資產(chǎn)一起）進行打包封裝，形成高質(zhì)量的資產(chǎn)組合，通過無形資產(chǎn)投融資平臺找到直接投資人獲得融資；二是將無形資產(chǎn)捆綁而成的資產(chǎn)包在無形資產(chǎn)交易平臺（即交易所）進行掛牌，通過交易所的做市商交易實現(xiàn)無形資產(chǎn)融資，同時擴大企業(yè)及其掛牌資產(chǎn)的影響力；三是將無形資產(chǎn)產(chǎn)品化，根據(jù)不同目標客戶提供不同無形資產(chǎn)組合服務(wù)產(chǎn)品，通過線上推廣、線下合作的方式，實現(xiàn)無形資產(chǎn)的可交割化；四是基于當前的互聯(lián)網(wǎng)金融時代，通過金融眾籌平臺，利用企業(yè)具有核心競爭力的無形資產(chǎn)吸引投資人，實現(xiàn)企業(yè)融資。其中第二和第三種方式同屬無形資產(chǎn)交易交割體系，互相促進。一方面，無形資產(chǎn)交易中等價物化的無形資產(chǎn)促進技術(shù)的交割應(yīng)用；另一方面，等價物化的無形資產(chǎn)交割量加大，可以抬高該無形資產(chǎn)需求，反向促進交易平臺該無形資產(chǎn)交易，增加企業(yè)融資。無形資產(chǎn)交易交割與企業(yè)融資示意圖見圖1。

三、無形資產(chǎn)、自主創(chuàng)新與成果轉(zhuǎn)化

自主創(chuàng)新、知識產(chǎn)權(quán)、無形資產(chǎn)研究在經(jīng)濟學、法學、管理學及會計學各自領(lǐng)域內(nèi)向縱深發(fā)展的同時也有交叉重復，三者之間既有聯(lián)系也有區(qū)別，其中，自主創(chuàng)新是形成核心知識產(chǎn)權(quán)的重要前提[ 4 ]。無形資產(chǎn)與企業(yè)自主創(chuàng)新的關(guān)系研究也成為無形資產(chǎn)研究中的關(guān)鍵問題之一。

（一）自主創(chuàng)新、知識產(chǎn)權(quán)與經(jīng)濟發(fā)展的測度

在經(jīng)濟新常態(tài)背景下，創(chuàng)新已成為企業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動力，習近平同志（2015）明確指出：“創(chuàng)新發(fā)展注重的是解決發(fā)展動力問題。”國際經(jīng)驗表明，創(chuàng)新發(fā)展是強國之路的戰(zhàn)略選擇。欲從統(tǒng)計學的視角測度自主創(chuàng)新、知識產(chǎn)權(quán)對產(chǎn)業(yè)發(fā)展和社會經(jīng)濟的貢獻，需要建立科學、可行、立體完整的統(tǒng)計指標體系予以衡量。因此，中南財經(jīng)政法大學的湯湘希教授結(jié)合前人研究的理論成果、國際經(jīng)驗和我國實際，將統(tǒng)計指標體系予以集聚，便于在實踐中使用。

對于自主創(chuàng)新、知識產(chǎn)權(quán)與經(jīng)濟發(fā)展的測度，分為單一指標和綜合指標。單一指標主要包括知識產(chǎn)權(quán)密集型企業(yè)數(shù)量、研發(fā)（R&D）強度、知識產(chǎn)權(quán)對經(jīng)濟的貢獻率；綜合指標應(yīng)構(gòu)建創(chuàng)新指數(shù)或知識產(chǎn)權(quán)指數(shù)[ 1 ]。知識產(chǎn)權(quán)密集型產(chǎn)業(yè)包括專利密集型、商標密集型、版權(quán)密集型三個指標；研發(fā)強度包括全社會（地區(qū)）研發(fā)投入/全社會（地區(qū)）GDP、研發(fā)支出/銷售收入；知識產(chǎn)權(quán)對經(jīng)濟的貢獻率包括科技進步對經(jīng)濟的貢獻和知識產(chǎn)權(quán)密集型企業(yè)對經(jīng)濟貢獻測度兩個指標；中國創(chuàng)新指數(shù)是由國家統(tǒng)計局發(fā)布的，由21個具體指標從四個方面（創(chuàng)新環(huán)境、創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出、創(chuàng)新成效）對國家創(chuàng)新能力進行衡量與評價，對區(qū)域的評價同樣適用；關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)指數(shù)，根據(jù)科學性、系統(tǒng)性、可操作性、可比性和導向性五大原則，將知識產(chǎn)權(quán)指數(shù)的內(nèi)核實質(zhì)定義為評價一個主體的知識產(chǎn)權(quán)競爭力。在自主創(chuàng)新視角下，知識產(chǎn)權(quán)競爭力是知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造競爭力和知識產(chǎn)權(quán)運營能力的集合體。因此，知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造及運營能力既是產(chǎn)業(yè)競爭力與自主創(chuàng)新能力的粘結(jié)劑和催化劑，又是區(qū)域競爭力的關(guān)鍵所在。構(gòu)建知識產(chǎn)權(quán)指數(shù)統(tǒng)計指標體系及其測度方法，為進行知識產(chǎn)權(quán)統(tǒng)計提供了現(xiàn)實選擇。

（二）無形資產(chǎn)與企業(yè)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化

企業(yè)在無形資產(chǎn)運用中普遍存在三個問題：一是對無形資產(chǎn)認知度低，利用方式單一；二是企業(yè)融資難，難以實現(xiàn)無形資產(chǎn)有效轉(zhuǎn)化；三是科研成果轉(zhuǎn)化率偏低，產(chǎn)業(yè)化程度偏低。這三大問題嚴重削弱了“企業(yè)及科研院所驅(qū)動力”（鄭奇，2016）。無形資產(chǎn)可以通過其資產(chǎn)化和產(chǎn)品化促進企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)化。一方面，通過無形資產(chǎn)評估，實現(xiàn)企業(yè)無形資產(chǎn)的資產(chǎn)化確認，從而緩解企業(yè)融資難題，為企業(yè)創(chuàng)新提供資金保障；另一方面，在無形資產(chǎn)運營中，企業(yè)往往會根據(jù)不同目標客戶提供不同無形資產(chǎn)組合服務(wù)產(chǎn)品，這一過程不僅滿足了目標客戶需求，同時，反向促進了企業(yè)自主創(chuàng)新。因此，只有將自主創(chuàng)新戰(zhàn)略與企業(yè)無形資產(chǎn)實踐相結(jié)合，才能有效發(fā)揮人力資本中智力資本的創(chuàng)新創(chuàng)造功能；才能使一個企業(yè)真正擁有核心知識產(chǎn)權(quán)，形成壟斷市場的競爭優(yōu)勢；才能使一個國家從質(zhì)低價廉的制造大國發(fā)展成為優(yōu)質(zhì)高價的創(chuàng)造大國（苑澤明，2012）。

四、研究局限及未來研究展望

21世紀是無形資產(chǎn)面向世界的發(fā)展階段[ 5 ]，無形資產(chǎn)研究已由單純的會計問題拓展到經(jīng)濟、法學、評估等多學科，形成跨學科研究的趨勢。未來，無形資產(chǎn)學在科技創(chuàng)新、知識產(chǎn)權(quán)保護、無形資產(chǎn)開發(fā)運營、無形資產(chǎn)價值核算、評估與審計、無形資產(chǎn)投融資乃至知識產(chǎn)權(quán)貿(mào)易等領(lǐng)域的研究將會不斷深化[ 2 ]。當前學者對無形資產(chǎn)的研究更偏向問題導向和研究成果的應(yīng)用價值，更加注重研究的科學性、嚴謹性、交叉性，更加重視定性研究與定量研究相結(jié)合，且在定量研究上更加注重經(jīng)驗數(shù)據(jù)的支持及信度和效度的檢驗，更加注重研究方法與研究內(nèi)容的匹配，從而更為科學性地“引進→模仿→創(chuàng)新→產(chǎn)生高質(zhì)量的研究成果”。

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