國(guó)有控股銀行資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力影響的分析

王貞秀

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)

國(guó)有控股銀行資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力影響的分析

王貞秀

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)

本文以國(guó)有控股銀行資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系為研究對(duì)象，首先對(duì)國(guó)有控股銀行的權(quán)利關(guān)系進(jìn)行了定性分析，然后選取國(guó)有控股銀行2010—2016年的數(shù)據(jù)為樣本，定量分析了資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力的影響。結(jié)果表明，前五大股東持股比例和資本充足率對(duì)銀行盈利能力的影不太明顯。而GDP增長(zhǎng)率則與它負(fù)相關(guān)。研究還發(fā)現(xiàn)，國(guó)有控股銀行的平均盈利水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國(guó)性股份制銀行和城市銀行，全國(guó)性股份制銀行在資本充足率上高于另兩類銀行。

國(guó)有控股銀行；資本結(jié)構(gòu)；盈利能力

一、國(guó)有控股銀行權(quán)利關(guān)系

研究國(guó)有控股銀行，必須首先研究其權(quán)利關(guān)系?？毓晒蓶|的性質(zhì)反映的是擁有銀行控股權(quán)股東的性質(zhì)，可細(xì)分為國(guó)家所有、民營(yíng)所有、外資所有，不同控股性質(zhì)的銀行其治理方式肯定也有差異。控股股東集中度指的是股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散程度，與公司治理也是密切相關(guān)。

1.中央政府與銀行主辦機(jī)構(gòu)的委托代理關(guān)系

在中央政府與銀行主辦機(jī)構(gòu)的委托代理關(guān)系中，一方面中央政府是委托人，銀行主辦機(jī)構(gòu)(以地方政府為主)作為代理人。另一方面，中央政府也可以通過銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)銀行主辦機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管。由于中央政府與地方政府也不再是以往簡(jiǎn)單的行政隸屬關(guān)系，地方政府作為銀行與中央政府溝通的橋梁發(fā)揮著不可或缺的作用。在此委托代理關(guān)系下，中央政府代表全局利益，地方政府代表局部利益，因?yàn)樾畔⒌牟粚?duì)稱性及道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，委托代理關(guān)系的雙方都會(huì)在既定價(jià)值評(píng)價(jià)體系下，做出理性選擇。

2.股東與銀行的委托代理關(guān)系

銀行作為銀行市場(chǎng)委托——代理關(guān)系的中心，與大股東銀行主辦機(jī)構(gòu)構(gòu)成直接的委托代理關(guān)系，與國(guó)家構(gòu)成了間接的委托代理關(guān)系。在股東與銀行的委托代理關(guān)系中，比較復(fù)雜之處在于以地方政府為主的股東，其追求的往往是整個(gè)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的量化指標(biāo)，而銀行所尋求的僅僅是自身公司的利潤(rùn)最大化，二者存在分歧。同時(shí)由于銀行所有者與經(jīng)營(yíng)管理者權(quán)利的分離，其可能會(huì)為了謀取自身的私人利益，損害整體的利益。

3.銀行與客戶的委托代理關(guān)系

在銀行與客戶的直接委托代理關(guān)系中，客戶最大的權(quán)利就是否選擇銀行作為自己的代理人，而這主要取決于銀行預(yù)期報(bào)酬和銀行投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的高低。銀行為了招攬客源，往往會(huì)通過高成本吸收資金投資于高收益的項(xiàng)目。而高收益的項(xiàng)目，一般風(fēng)險(xiǎn)較大，客戶很難了解公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。委托人在行使“投票權(quán)”的時(shí)候，大多會(huì)選擇具有較高回報(bào)率的公司，結(jié)果風(fēng)險(xiǎn)高的公司成為代理人，而那些經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的公司則未被選中，這就形成了我們經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“逆向選擇”。(見圖1)

二、國(guó)有控股銀行資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力影響定量分析

1.變量選取

銀行大股東僅能選擇雇傭獲得高于清算收益L0的投資回報(bào)。而管理層對(duì)銀行的信息掌握情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于銀行大股東，可知這是管理層乙方的優(yōu)勢(shì)博弈。銀行大股東選擇雇傭與管理層選擇不盡責(zé)是唯一的納什均衡，二者收益為(Lm-Lu，L1+Lu)。因此銀行大股東要想獲得更多的收益，應(yīng)該建立有效的薪酬激勵(lì)機(jī)制，促使管理層盡責(zé)。

2.建立模型

圖1 國(guó)有銀行委托——代理關(guān)系框架

銀行客戶面臨委托與不委托兩種選擇：假如選擇不委托，其僅獲得低于委托國(guó)有控股銀行收益(假設(shè)為i)，反之進(jìn)行委托則能獲得超過i的收益。基于此，銀行客戶肯定會(huì)選擇委托，而受托的銀行也面臨著盡責(zé)和不盡責(zé)的選擇。我們不妨假設(shè)銀行的盡職程度為n，客戶獲得收益為N(n)。隨著n的增加，邊際收益MN(n)呈現(xiàn)出先增加后減少的趨勢(shì)。而銀行盡職所帶來的負(fù)效用不妨假設(shè)為C=C(n)，接受委托而放棄其他可能獲得較高的報(bào)酬或閑暇的機(jī)會(huì)成本為U。銀行最終所獲得報(bào)酬為W，W與n正相關(guān)，所以W=W(N)=W[N(n)]。由此可以得到以下分析：

銀行收益為W-C= W[N(n)]- C(n)

銀行客戶的收益為N-W= N(n)-W[N(n)]

而此時(shí)必須滿足的約束條件為：第一，銀行的收益必須要大于或等于機(jī)會(huì)成本U，即W[N(n)]-C(n)≥U時(shí)，銀行才愿意接受客戶的委托。第二，銀行接受委托后，公司客戶希望付出給銀行的費(fèi)用降到最低。所以W[N(n)]=C(n)+U，客戶實(shí)際收益簡(jiǎn)化為N-W=N(n)-C(n)-U

要使銀行客戶的收益最大化，則有C(n)+ U減去N(n)最大，此時(shí)的銀行盡職程度為n1，而要使銀行自覺選擇n1.則必須有W[N(n1)]-C(n1)≥W[N(n)]- C(n)。

三、研究結(jié)論

1.前五大股東持股比例和資本充足率對(duì)國(guó)有控股銀行盈利能力的影響比較小，但二者呈現(xiàn)的逐年趨勢(shì)以及其對(duì)盈利能力的影響趨勢(shì)不同，前五大股東持股比例呈現(xiàn)逐年提高的趨勢(shì)，但其對(duì)國(guó)有控股銀行盈利能力的影響趨勢(shì)是反向的。資本充足率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，而其對(duì)國(guó)有控股銀行盈利能力的影響是正向的。這說明銀行一直有集權(quán)和增強(qiáng)流動(dòng)性的需求，也說明在現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)放緩的現(xiàn)實(shí)條件下 銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力在呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，提示銀行在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)和項(xiàng)目時(shí)要加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的管理。

2.國(guó)有控股銀行優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高盈利能力的關(guān)鍵是建立和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況相適宜的發(fā)展戰(zhàn)略。

3.國(guó)有控股銀行的第一大股東持股比例和前五大股東持股比例，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他類型的銀行，大部分都在94.97%以上。這是因?yàn)閲?guó)家出于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)，需要進(jìn)行某種程度的集權(quán)，從而可以保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性和安全性。