中國企業走出去的“一帶一路”戰略布局*
——基于企業投資意愿的視角

謝水園

（沈陽工業大學商貿學院，遼寧遼陽111003）

【國際競爭與產業安全】

中國企業走出去的“一帶一路”戰略布局*
——基于企業投資意愿的視角

謝水園

（沈陽工業大學商貿學院，遼寧遼陽111003）

我國實施“一帶一路”戰略以來，大批企業走出去并開始謀劃全球范圍內的投資布局。然而，沿線國家的制度、法律、經濟和文化等因素可能造成投資風險，影響企業的投資意愿，因此有必要對我國企業走出去的投資方式和戰略布局進行規劃和指引。基于企業投資意愿的視角，利用數據挖掘技術，對2012—2016年商務部投資項目信息數據庫中我國企業發布的對外投資項目信息進行分析，對項目分布的國別偏好和產業分布進行比較，發現在沿線國家的投資和在發達國家的投資相比存在多方面的差距。在此基礎上，為我國企業走出去給出一系列有益的建議和啟示。

一帶一路；投資項目；國際產能合作；跨境投資風險

本世紀以來，隨著我國經濟強勢崛起和企業日漸成熟，國內企業開始向海外市場出擊，對外投資增速明顯。2003年我國正式實施“走出去”戰略，鼓勵企業對外進行投資、從事境外加工貿易和資源合作、承包工程和勞務合作以及開展科學研究合作等。2007年以來，我國企業的海外投資活動日趨活躍，海外并購和投資行為無論在頻次、額度和流向來看都在向發達國家集中。顯然，公平的競爭環境、較高的居民消費水平、前沿的高新技術、先進的企業文化和治理水平是吸引國內企業進入發達國家的重要因素［1］。此外，國內企業也意識到廣大發展中國家或地區存在開闊的市場、廉價的自然資源和巨大的發展機遇，但不確定和不透明的跨境投資風險造成了其對未知風險的畏懼，抑制和降低了企業的投資需求［2］。我國提出“一帶一路”戰略恰逢其時，為企業的跨境投資指明了新的方向，世界也為之一震。2015年3月，國務院發布《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，從多個方面對“一帶一路”沿線國家的相互投資作出了明確規劃和描述：第一，要使投資便利化，消除投資壁壘，保護投資者合法權益。第二，要在農林牧漁、農機、農產品、海水養殖、遠洋漁業、水產品加工、海水淡化和海洋生物制藥、海洋工程、環保和海上旅游等重點領域加強合作；加大傳統能源和資源的勘探和綜合開發利用，促進新能源和可再生能源等的開發，形成上下游一體化的產業鏈；推動新一代信息技術、生物、新能源和新材料等新興產業的深度合作［3］。第三，要優化產業鏈的分工布局，探索國家之間和企業之間的投資合作新模式，鼓勵沿線國家進行合作，努力建設跨境經濟開發區、國際經貿合作區等各類經濟產業園區或高新技術開發區，以促進產業集群的發展。第四，要在投資和貿易的開展中突出生態文明的理念，加強生態環境保護，共建綠色絲綢之路。

當前，我國企業已經有一大批投資項目落戶“一帶一路”沿線國家，但基于企業投資意愿的視角：投資規模和項目分布是否合理？這些企業面臨的跨境風險是否嚴重？項目的產業屬性如何？能否起到有效化解國內產能過剩和加強國際產能合作的作用？對企業在“一帶一路”的投資行為如何規劃和引導？這些都是值得研究的問題。

一、基于企業投資意愿的“走出去”投資項目分布現狀分析

大量海外投資和并購的案例表明，我國企業“走出去”一般會受到東道國政府比較嚴格的管制并且存在國別差異，比如在投資項目、投資方式、股權份額、控股方式和盈利模式等方面。因此，企業需要進行審慎的風險評估和戰略考量［4］。首先，東道國嚴苛的外資管制將增加投資方進入的交易成本，抑制外資方業務的開展（Brouther，2002）。其次，法律環境是影響投資的重要因素，一國較為寬松的法律環境將有利于外來企業進行并購和增加投資，產生正效應（Rossi，2008；Georgieva，2012）。第三，文化差異也會給投資增加難度。項目開展和手續報批、與當地政府官員的溝通、與東道國管理層和本土員工的協調等方面，如果在文化觀念上存在差異并且沒有進行有效整合，將給企業帶來經營效率低下、合作不穩定和協調困難的風險（Stahlt、Voigt，2008）；第四，東道國的競爭力高低也是吸引投資的重要因素［5］。受上述四方面因素的影響，現階段我國企業“走出去”在全球的投資分布呈現復雜形勢。

本文基于數據挖掘技術，對我國企業在商務部《投資項目信息數據庫》發布的2012—2016年的全部投資項目信息進行了數據挖掘整理，得到了1 887個有效的投資項目信息樣本，代表了我國企業“走出去”的投資意愿和基于投資意愿形成的戰略布局。

1．我國企業“走出去”的投資方式選擇

2012—2016年我國企業“走出去”項目的投資方式如表1所示。表1表明，股權類投資項目是當前我國企業“走出去”的主要投資方式，總量中的84.74%都屬于股權投資性質［6］。其次，綠地投資也有一定比重，東道國對綠地投資持歡迎態度，這是因為創建新企業能為東道國增加新的資產、創造就業崗位和帶來先進的技術與管理經驗，有利于當地的經濟增長。當前，債權、并購、置換和資產交易等投資方式還不是我國企業的優先選擇［7］。

表1 2012—2016年我國企業“走出去”項目的投資方式 個

2．我國企業“走出去”投資行業分布的國際比較

2012—2016年我國企業“走出去”投資項目的分布情況如表2所示。表2表明：第一，制造業是我國企業“走出去”的絕對主力。不論是在發達工業國投資或是在“一帶一路”沿線國家進行投資，制造業都是對外投資的重中之重。得益于世界對“中國制造”的高度認知、自身完備和龐大的工業制造體系以及充沛的產能，我國的制造業涵蓋了從低端的食品加工、紡織服裝業，到優勢地位的裝備制造業以及電子信息和航空制造等高端領域，目前正在向“中國智造”發起沖擊。實際上，制造業細分數據也顯示“走出去”項目幾乎囊括了制造業的全部主要領域。第二，在制造業輸出的同時，我國的人文文化和商業文明也伴隨著走出去，其中文化、娛樂和體育產業共計25項，占總數的1.25%。第三，與對發達國家的投資相比，我國企業在沿線國家的投資具有小而分散的特點，在投資規模和產業布局等方面存在明顯差距。2012—2016年，我國企業在“一帶一路”沿線國家的投資項目明顯增多，達1 016項，占同期全球海外投資項目的54%，彰顯了我國企業的投資熱情和“一帶一路”戰略的帶動成效。但其也存在重大項目不多、投資規模偏小的問題，項目的平均投資額僅為2億多美元，遠低于在G7集團國家平均26億美元的規模。實際上，“一帶一路”投資尚處于試水階段，建設“一帶一路”的征程遙遠但潛力巨大。第四，我國企業在“一帶一路”投資的行業分布較為均勻，表明沿線國家具有全方位多領域的投資需求，市場空間開闊，機會巨大。除體量龐大的制造業需求外，急需的能源、交通運輸、電力、熱力與燃氣等基礎設施的建設，農業、服裝和食品加工等輕工行業，甚至工業園區和經濟技術開發區等的整體建設，都亟待加強。

表2 2012—2016年我國企業“走出去”投資項目的分布情況

3．我國企業“走出去”的融資方式比較

2012—2016年我國企業“走出去”投資項目的融資方式如表3所示。表3表明，我國企業“走出去”的融資方式以“不限”為主，顯示出比較靈活的投資態度。在明確作出融資方式選擇的企業投資項目中，排在第一位的是“合資”，接下來是“獨資”和“合作”。并購、BOT方式和技術轉讓等特定形式并不是企業的主流選擇。

表3 2012—2016年我國企業“走出去”投資項目的融資方式 個

二、基于企業投資意愿的“一帶一路”投資項目分布特征

1．我國企業投資“一帶一路”的前景

2014年“一帶一路”沿線國家與我國的貿易和投資合作情況如表4所示。表4表明，“一帶一路”沿線國家擁有龐大的人口規模和市場，人均GDP在不同區域差別較大，沿線國家經濟發展極不平衡。同時，這些國家與我國的經貿和資金往來日漸密切，呈上升態勢。實際上，“一帶一路”戰略自2013年提出以來短短幾年便取得了巨大成績，增強了企業的投資信心。

表4 2014年“一帶一路”沿線國家與我國的貿易和投資合作概況 億美元

2．我國企業在南亞沿線國家投資項目的分布情況

2012—2016年我國企業在南亞沿線國家投資項目的分布情況如表5所示。表5表明，我國企業在南亞的投資主要集中在印度和巴基斯坦。其中，我國與巴基斯坦的合作保持著較高水平。2013年，我國提出了打造北起喀什、南至巴基斯坦瓜達爾港的經濟大動脈即“中巴經濟走廊”戰略，作為“一帶一路”的有益補充。我國于2015年3月發布的《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，更是明確提出了將“中巴經濟走廊”和“中印孟緬經濟走廊”與“一帶一路”戰略進行對接，實現更大發展。此外，這一區域的投資分布極不平衡。在阿富汗、尼泊爾、不丹、斯里蘭卡和馬爾代夫這5個國家幾乎沒有投資，企業的主動投資意愿很低，原因是缺乏理想的投資環境。除馬爾代夫是以旅游業為主投資需求較少外，其他幾個國家主要是由于經濟水平落后，政治、法制和人文環境較為封閉。這一區域的投資需求以制造、采礦和水利環境為主，在全球價值鏈中處于較低端的地位［8］。

表5 2012—2016年我國企業在南亞沿線國家投資項目的分布情況

3．我國企業在東南亞沿線國家投資項目的分布情況

與南亞相比，東南亞沿線國家具有明顯的鄰近優勢具體如表6所示。表6表明，我國企業在東南亞區域的投資集中在越南、馬來西亞、菲律賓和文萊。其中，越南是我國在這一區域的第一大投資目的地，在越南的投資主要是與交通運輸有關的基礎設施建設。馬來西亞則在房地產、制造業和農林牧漁等方面存在較大需求［9］。菲律賓和文萊在制造業、建筑、交通、農業和信息產業等方面存在不同程度的需求。柬埔寨、泰國、緬甸和新加坡雖然與我國也有較為密切的經濟聯系，但企業發布的投資項目信息卻不多見，可能的原因是經濟聯系主要集中在政府和國企層面。總體來看，東南亞的投資需求與國內的產業較為匹配，集中在交通運輸等基礎設施建設、制造業和房地產，可以預見未來的經貿合作還將進一步加深［10］。

表6 2012—2016年我國企業在東南亞沿線國家投資項目的分布情況

4．我國企業在中東歐沿線國家投資項目的分布情況

2012—2016年我國企業在中東歐沿線國家投資項目分布如表7所示。表7表明，我國企業在“一帶一路”中東歐區域的投資項目具有如下特點：

（1）投資項目數量眾多。歐洲國家的政治、經濟和文化相對成熟，投資環境比較健康，吸引了較多企業前往中東歐沿線國家投資。

（2）項目規模偏小。中東歐國家的經濟發展水平較高、基礎較好，基礎設施建設需求較為飽和，需求不大，投資項目主要來自工商業且與民眾日常生活關系密切，項目需求廣泛但規模通常很小。

（3）產業分布主要集中在制造業、房地產、電力熱力或水利環境等與民眾生活較密切的商業或公共服務性行業。實際上，中東歐國家在沿線國家的整體運營風險評估中屬于“低風險、宜投資”地區［11］。

表7 2012—2016年我國企業在中東歐沿線國家投資項目的分布情況

5．我國企業在俄、蒙古和中亞區域投資項目的分布情況

2012—2016年我國企業在俄、蒙古和中亞區域的投資項目分布如表8所示。表8表明，我國企業在俄、蒙古和中亞區域的投資不平衡，呈現冷熱不均的態勢，投資主要集中在俄羅斯和烏茲別克斯坦兩個國家。俄羅斯是這一區域發展水平最高的國家，與我國有全方位的政治、經濟和文化合作，最受中國企業青睞。近年來，中俄進一步全面深化了兩國的經濟合作，不僅在傳統能源領域，還在金融、高鐵、基礎設施建設、農業和跨境電商等方面展開廣泛合作并取得了重大進展，如2016年，阿里巴巴、京東等互聯網巨頭紛紛搶灘俄羅斯電商市場，深耕跨境電商。不僅如此，俄羅斯還大力實施“向東看”的遠東開發戰略，吸引到的投資超過16%來自中國。這一戰略還與我國振興東北經濟的戰略對接，形成了合作共贏的局面。未來兩國還將加強地區間的中小企業合作，進一步釋放合作潛力。總體來看，這一區域的投資需求以制造業、農業和建筑業為主，投資規模不算很大。

表8 2012—2016年我國企業在俄、蒙古和中亞區域投資項目的分布情況

三、我國企業在“一帶一路”沿線國家投資存在的問題

1．我國企業“走出去”還處于被動模式，投資方式有待升級

中國企業“走出去”目前是基于兩種模式：主動模式和被動模式。前者指企業通過國家扶持、采用先進技術或者憑借雄厚資金支持形成比較優勢，主動走出去以獲得更大的經濟利益；后者指企業面臨原材料供應緊張等問題而不得不到境外購買，“走出去”的目的是獲得境外原材料的供應。目前，我國企業在沿線國家投資往往是因為該區域的自然資源豐富、礦產多樣，可以廉價地獲取國內較為稀缺的資源。例如：在南亞的投資中，項目數量和規模偏小，以采礦等低端行業為主，缺乏對當地投資需求的深入挖掘。此外，國際主流的投資方式以并購為主，但我國在沿線的投資方式還以新增資本為主，無法建立符合當地文化的企業，同時還會增加潛在競爭對手，使企業發展受阻。

2．裝備制造業是當前投資的主體，但“大而不強”

我國裝備制造業具有明顯優勢，這是因為裝備制造業的市場潛力巨大，國內資金充裕，行業人員水平較高，人力資源豐厚，在國際市場上競爭力較強。不過，由于發展歷史較短，產業積淀不足，我國裝備制造業與世界發達工業強國相比還存在很大差距，特別是在行業發展方面缺乏領導地位。縱覽制造業發展的潮流，工業4.0和智能制造是未來趨勢，引領行業的本質是制造業的自動化水平。我國關鍵性指標，如機器人滲透率、設備數控化率方面明顯落后于發達國家，工業機器人滲透率是美國的1／6，不到日本的1／15。在“一帶一路”的投資中，我國企業面臨復雜多樣的政治、經濟和文化環境，缺乏理想的投資環境［12］。我國的制造業必須以整體的體系優勢來迎接挑戰，從初始的規模取勝向產業生態戰略轉變。

3．商業性、生產性服務投資“小而分散”

我國企業在中東歐沿線國家的投資數量大、規模小，投資項目比較分散。不僅在中東歐沿線國家，我國企業在整個“一帶一路”或在新興工業國的投資規模都遠低于在發達國家集團的投資。“小而分散”帶來的是企業“成長的煩惱”。這是因為走出去的企業缺乏協調，未形成整合優勢。企業單打獨斗，沒有形成合力［13］。首先，我國進入“一帶一路”沿線國家的企業一般都是以單個個體的形式進行對外投資的，使得企業在技術、管理、資金實力上都遠遠不足；其次，企業以分散形式進入沿線國家，缺乏統一布局和指引，在同一區域不同國家的投資形成冷熱不均的態勢，造成競爭過度或缺乏競爭，導致投資項目低效率；最后，即使是企業較為集中的某些國家，我國企業所涉及的行業在發達國家集中度高，在“一帶一路”沿線國家卻很低，過于分散帶來的后果就是很難形成產業優勢和規模優勢，發展到一定階段后將很難應對本土企業的崛起。

4．我國企業對“一帶一路”的投資尚處于試水階段，投資的深度和廣度有待提高

我國企業的投資主要集中在發達國家，如在歐盟的投資總額達20 582億美元，而在“一帶一路”沿線國家的投資額為2 331億美元，僅占我國企業在G7集團投資的約1／4，原因是發達國家的投資環境較為理想：政治穩定、經濟發達、法律環境完善、服務業水平高、信息公平透明。此外，當前我國企業對“一帶一路”沿線的多數國家還缺乏了解和關注，特別是某些國家對我國企業的進入持保守態度，導致進入阻力大、開拓和發展“一帶一路”市場頗為不易。

5．缺乏危機應對能力

我國企業自身的危機管理和應對能力有待提高。一帶一路沿線國家的政治、經濟和文化等與我國大相徑庭，沿線國家與我國的政治利益屢屢相左，加之國際形勢風云變幻，東道國極易面臨某些域外大國的挑唆和阻撓，使我國企業遭受較大的跨境投資風險。這就要求我國企業增強適應能力，跟上形勢發展，加強對沿線各國文化習俗、法律政策、產業結構和經濟狀況的調查研究。同時，對沿線國家的市場需求和準入機制要謹慎對待，國家層面也要給予必要的幫助和支持，進行合理的預警和指引。

6．缺乏完善的金融服務支持體系

我國企業在“一帶一路”的投資缺乏高水平的金融支持。首先，我國的政策性金融機構在貸款和金融支持方面主要服務于大中型國有企業，對項目前景好、資金規模小而企業的融資能力弱的企業很少伸出橄欖枝；其次，國內商業性金融在“一帶一路”沿線國家的分支或代理機構較少，缺乏前瞻性布局，加之東道國金融力量薄弱，我國企業在發展中得到的金融支持十分有限，經常不得不在國內尋找其他合作伙伴或尋求民間金融的支持，導致企業融資效率低下；最后，我國海外投資保險制度尚未建立，保險發展跟不上對外投資快速前進的步伐，不確定性因素給企業帶來負面影響，使得企業對外投資顧慮重重［14］。

四、結論及啟示

當前，我國經濟快速發展，對外出口、跨境投資和并購成為我國企業發展的常態。“走出去”不僅是企業發展的需要，也是當前轉變經濟增長方式、適應經濟新常態、深化供給側結構性改革和推進國際產能合作的現實要求。對“一帶一路”投資項目分布的國際比較表明，我國企業在沿線國家的投資意愿和項目分布還存在多方面的問題，要使我國企業“走出去”更加順暢、成本更小、發展更快，本文有幾點啟示：

首先，“走出去”需要實施階段發展戰略，優先通過制造業和基礎設施建設帶來規模效益，進而轉向內涵發展，最終適應域內國家不斷提升的行業要求和技術標準。

其次，要注重對企業的項目引導，充分發揮民營企業靈活快速的優點，優先鼓勵具有比較優勢的企業進行投資。

第三，轉變政府服務觀念，深化與企業的信息合作，為“走出去”企業提供有力保障，持續研究“一帶一路”沿線國家的形勢變化，定期監測和評估“一帶一路”沿線國家的社會風險，出臺相關投資指引文件。

第四，加強投資后的監督協調，積極跟蹤投資項目的運作情況，充分評估投資項目對當地相關利益主體的影響和各方反應，事后要妥善處理項目引發的各類社會風險［15］。

第五，要在國家層面加強各區域經濟戰略與“一帶一路”的有效銜接，努力構建優良的國際合作機制和框架，促進沿線國家投資審查政策的公開化和透明化。

第六，“走出去”企業要積極實施管理的本地化，提升與當地產業的融合度和對當地就業的貢獻度。

最后，還要在構建科學合理的“一帶一路”綜合投資評價指標體系、努力提升政府的信息服務水平、構建完善的金融支持體系和建立海外投資保險制度等方面進一步加強，為我國企業的對外投資保駕護航。

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“One Belt，One Road”strategy layout of Chinese enterprises going out：based on perspective of enterprise investment willingness

XIE Shui-yuan
（School of Business，Shenyang University of Technology，Liaoyang 111003，China）

Since the implementation of“One Belt，One Road”strategy in China，a large number of enterprises have gone out and begin to plan the investment layout on a global scale.However，the investment risksmay be incurred by the factors such as institutional，legal，economic and cultural factors among the countries along the“One Belt，One Road”，which will affect the investment willingness of enterprises.Therefore，it is necessary to plan and guide the way of investment and strategic layout.Based on the perspective of the enterprise investment w illingness，using data mining technology，the foreign investment project information released by Chinese enterprises from 2012 to 2016 is analyzed in the Investment Project Information Database of the Ministry of Commerce.The country preference and industry distribution of project distribution are compared.It is found that there are various gaps in the investment between the countries along the“One Belt，One Road”and the developed countries.On this basis，a series of useful suggestions and inspiration for the Chinese enterprises to go out are given.

One Belt，One Road；investment project；international productive capacity cooperation；cross-border investment risk

F 125.4

：A

：1674－0823（2017）04－0319－07

10.7688／j.issn.1674－0823.2017.04.05

（責任編輯：張 璐）

2017－01－13

遼寧省社會科學界聯合會重點項目（2013 lslktzdian－08）；遼寧省教育廳項目（WGD2016023）。

謝水園（1978－），女，福建連城人，講師，碩士，主要從事國際貿易等方面的研究。

*本文已于2017－05－23 13∶29在中國知網優先數字出版。網絡出版地址：http：∥www.cnki.net／kcms／detail／21.1558.C. 20170523.1329.018.htm l