上市公司財務風險控制的文獻綜述

劉佳明

[摘要]對上市公司而言，企業的財務風險是風險管理中最常見的風險之一，文章綜述了上市公司財務風險在控制過程中出現的問題以及解決措施。通過綜述學者們的觀點，期望對上市公司在進行財務風險管理與控制時有所借鑒。

[關鍵詞]上市公司；財務風險；控制

[DOI]1013939/jcnkizgsc201723047

1引言

財務風險控制是指對財務風險進行識別和度量的基礎上，選擇適宜的風險管理策略，以此減少財務風險發生的概率，降低風險的不確定性。財務風險控制的本質是一項管理活動，需要對其實施情況進行監督和評價。財務風險的識別與控制對于上市公司來說至關重要，企業能否對其財務風險做到有效的預警與控制，是決定其能否長遠發展的重要影響因素。下面對我國上市公司財務風險控制出現的問題、主要的控制措施做一個綜述。

2財務風險控制出現的問題

21財務風險控制制度不健全

白瑜提到有些企業財務風險控制制度不完善，各級部門在資金使用與管理、利益分配、事項報告與職責權限等方面權責不明晰，內部關系混亂，造成企業出現財務風險。[1]季學鳳認為有些企業集團內部審計不健全，有些即使設置了審計部門也不按規章制度對子公司進行財務審計，當子公司發生財務風險時牽連母公司遭受損失。[2]上市公司對財務風險預警能力不強，導致風險控制的難度增大。上市公司能否將財務風險控制在最初階段并及時處理的關鍵在于財務風險預警機制的建立、健全和實施。企業財務風險預警制度的不完善可能導致財務風險的監督、控制不能有效運行，更不能快速采取應對措施，從而錯過對風險進行管理的最佳時機。楊新朋認為很多上市公司不重視財務風險自動預警機制的建設，缺乏靈活的風險預警技術支持，將風險監測的責任過多地集中在人員身上，使風險預警的及時性受到極大的人為因素制約。[3]這一環節往往成為很多上市公司財務風險控制的薄弱點。另外，財務風險控制制度停留于書面，沒有真正在企業的管理和具體的操作中落實，嚴重影響了上市公司財務風險控制的有效性。從制度的落實情況上，上市公司缺少具有可操作性的明確指引，相關的不嚴格的財務風險管理和控制流程，容易引起財務風險控制活動的無序狀況。

22財務風險控制意識淡薄

企業高層管理者除了具備過硬的專業技能、組織協調能力、團隊協作精神和職業道德外，還應該培養提高自己的風險管理的能力，如果一個企業的管理層不具備風險管理的能力，即使擁有完備的財務風險控制制度也是形同虛設。管理層風險管理意識的淡薄，無法使企業對財務風險進行科學的防范和預警，無法對其做出正確的判斷和應對。我國企業之所以沒有形成良好的風險管理與控制文化，主要是企業財務風險意識淡薄，風險控制人員的缺失。[1]楊新朋提到很多上市公司對財務風險的分析不全面，管理者只注重顯露在外的一些風險因素，而未能深入挖掘潛在的風險影響，相關信息的搜集、辨別不充分，對風險的匯總與分類不謹慎，未進行必要的財務風險發展趨勢預測，使得一些財務風險未被識別或者錯誤的識別，給企業造成損失。[3]除此之外，如果風險控制人員的專業素養不高，可能使企業建立的風險管理制度形同虛設，進而導致企業決策錯誤，缺乏科學性和可行性，引發無法估量的財務風險。[2]

23缺少科學的公司治理機制

上市公司內部治理結構不夠健全，財務風險控制沒有專門的機構負責，責任權利界定還不夠清晰。由于上市公司中缺少專門的風險管理組織，就會出現風險管理工作一般由審計部門兼顧的組織架構，這樣風險管理組織監督的對象和報告對象一致，負責風險管理的部門監督管理層的經營活動，并向董事會報告相關狀況。而管理層和董事會人員高度重合，形成了“自己監督自己”的現象，必然會出現監管流于形式。[4]我國企業治理結構機制不能有效地控制，表現為許多上市公司沒能解決好財務決策權的問題，導致企業財務內部管理體制走向高度集權和過度分權兩個極端。[1]季學鳳認為公司治理結構不合理的根本原因是所有權與經營權的分離，投資者追求的是企業整體價值的最大化，而經營者追求的是任期內的經營業績，會計利潤的最大化，所以企業集團整體目標很難實現或無法高效實現。[2]一些下設分支公司的上市集團公司往往對分支公司的財務風險管控力較弱，風險控制部門未建立有效的聯系機制，無法及時進行風險控制指導。

24監管體系及法律不健全

面對不斷變化的內外部形勢，我國上市公司在完善內部控制的同時要重視外部監管的作用，然而我國資本市場發展較晚，外部監管制度還需要不斷完善。在監管體系方面，我國有證監會、銀監會、保監會等一系列監督機構，但是面對深、滬兩市諸多上市公司而言，監管力度仍然不足，監督主體比較單一。例如證券業，侯文蕾指出當前我國證券公司的外部基本上由證監會監管，證券業協會和證券交易所等自律監管機構的職權范圍較小，難以起到實質性的監管作用。[5]尹曉陽認為我國相關法律法規對投資風險管理的規定基本屬于指導性的意見，缺乏可操作性的具體措施，因此法規規定的有效性還有待于實踐進一步檢驗。[4]法律法規不健全的主要原因是我國法律的制定和修改是一個漫長的過程，監管的相關法律的修訂和完善相對于經濟活動的變化具有滯后性。

3財務風險控制的措施

31加強和完善財務風險控制制度、建立財務預警機制

在建立健全財務風險管控制度方面，陳磊認為上市公司應建立財務風險管理系統的多層次化，明確各部門及人員的職責，厘清財務風險管理的相關流程與步驟，明確財務風險管理目標，提出有效的控制對策。[6]白瑜認為要加快會計制度改革，普及電算化技術，掌握會計數據共享技術；在財務部門內部，確保關鍵性崗位合理設置及職權劃分，遵循不相容崗位相分離的原則，構建內部財務控制管理規章制度。

另外是要建立財務預警機制。季學鳳指出在財務風險識別與計量的基礎上，上市公司要做的是建立財務風險的監控和預警。田金玉認為建立財務風險預警系統能夠有效地降低上市公司財務風險發生的概率。[7]張田田在論文中提到，建立財務預警機制時，使用專人對財務預警工作進行分析，不斷刷新系統信息，不斷升級資料系統，確保財務信息的及時和準確有效。財務預警系統的關鍵和核心就在于風險預測后的風險應對，工作人員應該采取什么樣的措施、手段、策略或補救措施等。[8]楊新鵬提出充分利用信息技術，建立財務風險自動檢測及預警機制，及時報告財務風險指標變動情況，這種完善過程本身就可以消除部分財務風險。endprint

32提高企業的風險管理意識

企業要規避財務風險，要對企業的財務管理者和財務人員進行廣泛的風險意識教育。田金玉、劉媛認為企業管理層應該樹立正確的財務風險管控意識，具備認識和控制財務風險的能力，[7]從強化財務管理人員的風險意識著手，及時調整職員適應新環境的知識結構，使他們具備及時捕捉、衡量、防范風險的能力。在具體措施的實施方面，侯文蕾提出首先在公司各層級各部門定期開展風險管理的相關會議與員工培訓，其次是制定明確的追責制度，將責任落實到人。高素質的財務管理人員對財務風險要具備敏感的職業判斷能力，能夠及時準確地發現和估計潛在的風險，進行財務風險分析，在運用自身理論方法進行財務風險分析時，能結合具體環境、某些條件進行合理假設與估計。

33規范公司治理結構

建立財務風險控制的獨立機構，配備相應素質的人員，健全分層控制的風險管理體系，在上下各級部門及總分公司之間建立密切的聯系機制，強化財務總監的職責。規范企業的治理結構首先要做到權責分明，而明晰產權是權責分明的基礎，也是財務風險防范的基礎，在此基礎上才能確保公司正常經營。

其次是要加強董事會對經營管理者的監督，一旦經營管理者的行為偏離既定目標，可能導致財務風險發生時，董事會能夠做到有效的制止。在規范公司治理結構上，委托人可以采取一定措施協調和管理經營者的關系。侯文蕾認為委托代理關系雙方之間一般存在利益矛盾與信息不對稱現象，代理人有可能為自身經營業績考慮而忽視委托人利益。委托人一方面可以通過增減工資獎金、年薪、直接發放股權等激勵機制來協調委托代理關系，還可以重新調整委托代理結構來減少代理人損害自己利益的行為。[5]

34加強內外部監管，完善法律法規建設

建立健全內部財務監控機制，是防范和化解企業集團財務風險的有效措施。財務風險的實時控制需要嚴密的監控和敏感的預警機制保障。上市公司要建立嚴密的日常監測機制，完善監測指標體系。白瑜提出要加強內部審計，完善財務內部財務控制管理工作。除了加強企業的內部監管，企業的外部監管也需要根據多變的外部情況改變。侯文蕾在其文章中提到中國證監會等監管機構已經針對證券公司的風險控制出臺了一系列監管規定，很大程度上降低了證券公司的籌資風險。

在監管法律的建立和完善上，出臺相關法律時，要及時制定配套法律法規指引，指導和監管證券公司的具體工作，為監管機構執法提供依據，明確違法行為應受的懲罰，使法律條文能夠切實落到實處。另外，應嚴格按照法規制定的程序立法，適時進行調研，廣泛征求各方意見，將一些暫行條例、試行規定盡快落實成正式法規條文，使法規真正發揮長效作用。還應建立執法人員與立法組織之間的溝通機制，對于執法過程中出現的沒有明確規定的問題或者法規可行性不足之處，應進行及時溝通與反饋。

4結論

我國上市公司在財務風險控制方面只有做到建立和完善財務預警機制、增強企業風險意識等有效措施，在財務風險出現的初期才能及時發現和規避。在企業內部可以設立專門的風險控制部門，健全公司的治理機制，做到真實有效的內部監管，在規范公司治理結構時一定要在明晰產權的基礎上做到權責分明，在企業財務出現風險時能夠落實責任人。同時加強市場的監管，完善監管法律等。上市公司只有真正重視對財務風險的控制，而不是流于形式的監管才能避免重大的財務風險，對財務風險才能做到預警、規避，并在發生時有效地進行控制，使企業健康、穩定、長遠地發展。

參考文獻：

[1]白瑜當前企業財務風險控制管理現狀研究[J].經濟視角，2012（16）

[2]季學鳳企業集團財務風險現狀及控制[J].財會研究，2010（18）

[3]楊新鵬論上市公司財務風險控制[J].中國外資，2013（12）

[4]尹曉陽企業集團投資風險管理體系研究[D].大連：東北財經大學，2011

[5]侯文蕾我國上市證券公司財務風檢控制研究——基于光大證券的案例分析[D].北京：財政部財政科學研究所，2015

[6]陳磊，徐進，李強上市公司財務風險控制措施分析[J].現代國企研究，2016（8）

[7]田金玉，劉媛上市公司財務風險對策分析[J].財會通訊，2012（3）

[8]張田田我國上市公司財務風險控制研究[D].濟南：山東財經大學，2012endprint