我國產業投資基金面臨的問題與對策

洪瑜

【摘要】在多元化的市場經濟發展下，各種融資方式和融資渠道的興起，大大方便了我國中小型企業的融資，為推動我國中小型企業發展的提供資金支撐。以產業投資基金為例，它作為一種股權融資方式，相比于銀行等傳統的融資渠道，操作更為靈活、標準更低，面向受眾更廣。在產業投資基金體系日趨成熟和完善的過程中，其在社會經濟發展中的作用也越來越明顯和突出，對于推進中小型企業的改革創新和發展，提高國民經濟水平等方面都發揮著巨大的作用。但從整體而言，也不難看出，我國產業投資基金在深入發展過程中，仍然面臨著一系列的問題影響和制約了其普及和發展。包括：風險方面、政策法律環境方面等等一些因素。對此，下文就以產業投資基金為引入點，闡述目前我國產業投資基金面臨的基本問題以及一些具體的解決措施，希望對加強我國產業投資基金的發展使其更好的為企業、為社會經濟發展服務提供一點依據。

【關鍵詞】產業投資基金 問題 對策 風險 政策法律環境

當前，我國的產業投資基金正處于一個快速發展的階段，其市場越來越穩定，影響也越來越深入。特別是在社會經濟飛速發展，市場體制不斷成熟的背景下，產業投資基金規模也日趨增長，投資能力和抗風險能力也進一步的加強。但就其發展而言依然存在一些主客觀因素對其發展造成不利的影響，是其在發展過程中必須要面對和解決的問題。

一、產業投資基金的涵義

產業投資基金作為一種股權融資方式，是各個企業進行融資的一種渠道，從《產業投資基金管理暫行辦法》條例來看，產業投資基金是指對未上市的企業進行股權投資和提供經營管理服務的利益共享、風險共擔的集合投資制度，其主要特點包括：未上市企業、提供經營管理服務、集合投資制度等，這些特點決定了產業投資基金的發展優勢，運作上更為靈活，專家管理、風險共擔、集合投資，不僅方便了融資者融資，而且也為投資者提供了更多的選擇。特別是在市場經濟體制日趨成熟和完善的條件下，產業投資基金市場更為廣闊，市場需求量也逐年增加，國家政策的支持、相關法律法規的制定都為產業投資基金的發展創造了更多有利的而條件，成為促進我國經濟增長，帶動社會發展的一個重要的途徑。

產業投資基金作為時代發展下的產物，它與銀行等傳統的融資渠道有著明顯的區別，不同于證券投資基金的專門基金，作為一種新型的融資方式，由于其法律及理論背景下的特殊性，更多的是界定為“直接股權投資”。當然，也并非嚴格上的法律概念。二者在概念上存在一定的共性和聯系性，產業投資基金與證券投資基金都是應對市場需求產生的，相對而言，證券投資基金起步更早，系統規模更為成熟和穩定，在當前產業投資基金發展中，也應借助證券投資體系優秀的經驗，加強自身的發展，以進一步的擴大產業投資基金的市場，從證券投資監督管理的角度上對其行為進行規范化。從實質上認識產業投資基金的基本含義，加以科學化、規范化、合理化的構建，以有效的降低其發展風險和管理風險，實現其安全、良性的發展。

二、產業投資基金的特征

產業投資基金作為一種融資方式，它既具有基金最為典型的特征，但同時與其它的融資渠道又存在明顯的差異。下面就從產業投資基金的典型的基金特征與區別于其它現行的融資形式特點兩個方面進行具體的闡述。

一是，產業投資基金的典型基金特征。1.專家理財。投資者對于資金的管理往往都是聘用專業性人才進行管理。一方面，有效的節約了投資者的時間和精力。另一方面，專家相比于大部分的投資者而言，在基金管理方面更具有專業性，管理優勢更為明顯。加強對基金投資更為科學化、合理化的管理和利用，以最大限度的提升資本增值。一般而言，基金公司都具有一個完善的管理系統，有專門的理財專家、市場分析人、投資項目信息收集機制等，其目的就是為了為目標公司提供更為詳細、精準的管理和服務，在一定程度上還能為目標公司提出適當的建議和管理措施。從投資角度上來看，更具有專業性，而專家理財作為其“特色”，是基金的生命力和價值所在。當然這就對基金管理人提出了更高的標準和要求，基金管理人必須要具有責任意識，全心全意的為投資者服務，并且要設立相應的管理人行為規范和相關機制，利用法律法規對管理者行為進行約束，代理人不能損害被代理人的切實利益，雙方之間要是在一個規范化、合理化的操作范圍內，從而達到鼓勵基金投資的目的。2.集合投資、風險分散、收益共享。在投資的過程中能有效的規避風險，分散風險，降低風險的影響力，以保障投資收益。首先，在投資規模上而言，產業投資基金就具備分散投資的基本條件。投資者可以根據具體的情況，如：基金契約、章程或者法律對具體的投資規模進行規范化的分散和規定，以達到降低風險，規避風險的目的。同樣在也能借助組合投資、集合投資的方式，降低個人投資帶來的損失度，以進一步的確保投資的穩定性，以提升投資者和基金收益。3.基金財產的獨立性。基金財產的獨立性，是產業投資基金能夠有序開展的關鍵。產業投資基金、基金管理人、基金托管人財產的獨立性是其建立在合作上的一個基本的前提，有效的保障了雙方之間財產的安全性和合作的有序性，是基金能夠持續、穩定發展的客觀因素。

二是，產業投資基金區別與其它融資形式的特征。產業投資基金相比于其它現行的融資形式，除了保留基本的基金特性以外，還有一些明顯的區別。1.產業投資基金與證券投資基金的區別。首先就投資方向上來看，產業投資基金作為一種股權融資方式，通過融資參與到被融資的企業經營管理中，占有一定的股份，也就是說被投資企業發展越快，經營效益越高，產業投資基金所獲得的收益也就越高。而證券投資基金則是通過證券交易獲得收益。其次，從投資對象來看，產業投資基金更多的是投資未上市的企業，并參與到投資項目全過程中，借助項目的發展而達到自身資產的增值。當然，產業投資基金也不簡單的投資，“坐享其成”獲得收益，在參與項目管理中，要以企業發展為根本目的，積極的推行一系列有效的措施，加強對企業內部的管理。如：管理制度、內部流程、財務制度等各個方面，其實質是為了企業的發展和壯大，在這一過程中即實現企業經濟利益最大化的追求，同樣也實現產業投資基金增值的追求。最后，產業投資基金相比于證券投資基金投資周期更長，缺少投機性而更具有建設性。2.與信托融資的區別。信托融資與產業投資基金在特點上存在很多的共性，是唯一可以進行產業投資的金融機構，也都采用集合投資的方式。但二者之間也存在很大的區別性。產業投資基金不同于信托融資的金融屬性，它不屬于金融行為，也不直接受金融監管。除此之外，信托投資的募集資金作為一個金融機構，對資金份額、目的地等方面還存在很多的限制，投資方式不靈活。3.與項目投資的區別。產業投資基金會根據項目的發展情況抽回對特定項目的投資，但項目投資上更具有集中性和固定性。產業投資基金是針對針對未上市的公司進行投資，獲取股權，以扶植的方式，幫助公司上市，最后借助股權轉讓獲取收益。除此之外，產業投資基金為了降低風險和規避風險，一般采用組合投資的方式，根據項目的基本要求和市場的實際情況進行投資，投資時間往往較長，在時機成熟的情況下抽回投資，在這種情況下，就算組合投資進行重組，也能在不影響項目發展的前提下。也就是說二者在資金收益方式上存在一定的區別性，產業投資基金是以提升項目價值獲取收益。而項目投資則更多是依靠特定的項目獲得收益。endprint

三、產業投資基金的功能

產業投資基金在當前市場經濟發展中其作用和優勢越來越明顯和突出，就其功能方面來看：

（一）產業投資基金開辟了新的融資渠道

對著產業投資基金相關政策的不斷完善和健全，產業投資基金融資規模越來越大，打破了以銀行為主導的融資渠道的單一性和集中性，融資方式更為靈活，渠道更為多元化，為更多的企業、個人提供了融資渠道和投資渠道。

（二）優化產業結構

產業投資基金面向未上市的企業，為這些企業提供了資金支撐，在一定程度上為市場的發展創造了更多的生命力，對于產業的結構調整也起到一定的優化作用。產業投資基金規模大，受眾廣泛、針對性強，其投資行為不僅帶動社會資金的再利用，同時還可以借助產業投資基金的發展性，吸引更多的投資者進行投資，以進一步的推動我國產業結構的調整和優化。

（三）優化企業的資產負債結構

相比于一些發達國家而言，我國的資本市場并不發大，投資者進行股權投資的方式也有限，以銀行等傳統的融資渠道仍然占據主導地位，在一定程度上制約和限制了投資者的投資和社會資金的有效利用。而產業投資基金作為一種股權方式的投資渠道，以集合投資的方式聚集社會資本，使融資者在獲得投資的同時，有效的優化企業的負債比例，促進我國資本市場的發展。

（四）增強我國社會資本參與優化投資項目的能力

產業投資基金不同于其它的投資方式，在投資要求和標準上相對而言較為寬松，所面臨的投資群體更為廣泛，對于一些投資能力、投資金額較小的投資者而言，也提供了更多的選擇投資項目的機會，有效的避免了因為資金不足造成同步增資機會的喪失，增強我國社會資本參與優化投資項目的能力和實力。

（五）完善目標法人治理結構

產業投資基金作為一個專業化的基金投資渠道，在經營和管理上更具有專業性，在投資過程中，還能參與到企業項目的管理中，以專業化的要求強調對企業內部結構的優化，實現企業與基金雙贏的局面。

產業投資基金作為當前發展迅速的一種融資渠道，以其獨特的特征和優勢在市場發展中發揮著巨大的影響力和作用，對于完善我國的融資體制，進一步的推進我國融資的需求方面都具有重要的現實意義。

四、我國產業投資基金面臨的問題

產業投資基金在我國市場經濟發展中具有廣泛的發展空間和發展市場，并且在近年來，隨著其體系的不斷成熟和健全，其所帶來的影響力和發揮的作用也越來越明顯。但從具體發展情況上來看，我國的產業投資基金仍面臨著以下的一些問題：

（一）從法律環境上來看

我國的產業投資基金相比于其它的融資渠道起步較晚，還缺乏一套健全、完善的法律法規體系，導致我國產業投資基金在具體的發展過程中仍存在一些不規范的現象。

（二）從融資渠道上來看

我國的產業投資基金還主要以政府基金、科技貸款、國際資本為主，不同于其它一些發達國家的融資渠道的普遍性和全面性，我國的私人投資和企業投資數量相對而言還較少，而政府基金投資又畢竟有限，根本無法滿足產業發展的需求，在很大程度上制約和影響了產業投資基金的壯大和發展。

（三）從人才培養方面來看

產業投資基金作為一種融資渠道，對風險的防范能力和管理能力具有很高的要求。管理人員的管理水平很大程度上決定了風險因素的大小和風險的發生。然而目前，我國產業投資基金在人才的培養上還比較落后，人才的素質、結構和團隊合作作用沒有得到充分的發揮，集專業性知識、投資意識、資本市場實踐于一體的復合型專業人才匱乏，不能為實現產業投資基金穩定發展提供人才支撐。

（四）在風險機制和抗風險能力方面來看

對風險的評估和控制更多的是以事后管理為主，風險意識不足，缺乏對風險的預見性，風險機制不健全，抗風險能力差。

五、解決我國產業投資基金面臨問題的對策

（一）加快對產業投資基金的立法

采取嚴格的管理制度和法律法規制度加強對產業投資基金的監督管理，以規范其發展，降低其風險，同樣政府部門對于產業投資基金要給予適當的扶持，以進一步的推進其發展。如：對產業投資基金的設立發起、資金籌集、上市與交易、財務管理、基金變更與終止、運行規則、日常監管、退出機制等等各個環節都作出明確的規定和要求，以確保各個環節運行和操作的有法可依、有跡可循。同時針對產業投資基金的特殊性，應給與適當的稅收優惠政策、貸款擔保計劃等，以鼓勵產業投資基金的發展，提高社會對產業投資基金的認可度和重視度，使產業投資基金能真正發揮其作用。

（二）拓展產業投資基金的融資渠道

從總體而言，我國的國民對于融資意識普遍較低，相比于融資居民更多的將資金存入銀行。這就導致我國投資領域資金并不匱乏，但是投資實際效果卻不明顯，資金周轉靈活性差。針對這種情況，應積極加強金融體制的改革和發展，加速儲蓄向投資的轉化，積極的發揮政府的引導作用，普及投資意識，引導社會資金流向產業投資行業，實現產業投資基金的良性發展。

（三）加強專業化人才的培養

人才作為第一生產力，在產業投資基金發展過程中，首要任務是強調對人才的培養，既要培養產額投資觀念，又要重視與外資的合作交流，積極的吸收優秀的管理經驗和水平。一方面，重視對人才專業知識能力的培養，構建專業化的基金管理人才隊伍和建立健全的人才培養體系。另一方面，重視人才素質的培養，從專業能力、投資意識、資本市場實踐角度加強對綜合性人才的培養。

（四）提高風險防范和控制能力

建立完善的風險控制體系，提高對風險的預見性，盡可能的在風險降到最低，以減少風險發生對基金和目標企業造成的損失。

總之，我國的產業投資基金正處于一個迅猛發展的階段，特別是伴隨著我國經濟的高速增長，市場體系對產業投資基金需求的增加，以及政府部分在政策上的調整和支持，都為我國產業投資基金的發展創造有力的政策法律環境。盡管目前，我國的產業投資基金在發展過程中還存在一些問題，但我們有理由相信在不久后，隨著體系的不斷健全和完善，社會關注度和重視度的進一步提升，我國的產業投資基金必將會步入一個成熟階段。為國家經濟水平的提升和社會發展貢獻力量。

參考文獻

[1]楊和雄.中國產業投資基金的理論與實踐[J].上海金融，2006.

[2]黃曉紅.關于發展產業投資基金若干問題的思考[J].學術論壇，2007.endprint