九江銀行計劃赴港上市 業績是否企穩還需觀察

閆軍

在經歷了近三年來業績過山車的波動，九江銀行上半年交出了不錯的業績答卷。但股權分散、不良高企、對同業的高度依賴，甚至有訴訟未了，就在這樣的情況下公司選擇赴港上市。

A股對銀行開閘，并未影響內地城商行赴港上市的意愿，畢竟香港市場的上市條件更為寬松。日前，又一家城商行傳出了確鑿的港股上市的消息。有媒體報道稱，江西銀監局同意九江銀行首次公開發行境外上市外資股（H股），發行規模不超過4.14億股，用于充實資本金。

數據顯示，截至今年上半年，九江銀行每股凈資產為8.79元，若以1倍PB（市凈率）估算，融資規模達36.4億元。有意思的是，省內的江西銀行今年也傳出過計劃赴港上市的消息。江西省首家上市法人銀行花落誰家值得期待。

今年上半年，九江銀行的盈利水平開始明顯提升，但其身負9億元未了結的法律訴訟以及同業負債占比過高等問題，都為上市之路蒙上一層陰影。

《投資者報》記者為此致電九江銀行，該行相關負責人表示，目前處于上市前的靜默期，暫時不能就公司發展的相關問題做出回應。此外，現在還不確定向港交所遞交招股書的具體時間。

在2016年年報中，公司曾表示：“本公司認真對待股東的來信、來電、來訪和咨詢，確保所有股東有平等的機會獲得信息，切實維護廣大股東的利益。”

業績是否企穩還待觀察

九江銀行于2000年11月18日經央行武漢分行批準正式開業，最早是由8家城市信用社組建而成。經過17年的發展，該行從7億元的總資產起步，發展成為江西省內第二大本地法人銀行。截至2017年6月末，該行總資產較年初增長15%至2591億元，令其在去年年底提出的“2017年年末總資產達到2600億元以上”的目標指日可待。

截至6月底，該行累計實現營業收入近28億元，同比增長28%；實現凈利潤10億元，同比增長36%。兩位數增長的業績似乎很“贊”。

但是，九江銀行近3年的業績并不穩定。該行2014-2016年的營業收入與凈利潤均有不同幅度的波動。具體來看：營收方面，該行2014～2016年分別實現營業收入46億元、49億元與50億元，同比增幅持續收窄，分別為21%、18%和3%；凈利潤的起伏更加明顯，2014年、2015年凈利潤均保持在近18億元，到2016年則下滑至11%，僅為16億元。

九江銀行在年報中表示，凈利潤下滑主要是由于凈息差收窄，且子公司凈利潤同比有所減少。

另一方面，在監管層對商業銀行考核的重頭戲——資本充足率方面，九江銀行一度迫近監管紅線。2016年年末，其資本充足率由上年末的13.4%下降至11.45%，一級資本充足率由10.29%下滑到8.89%，僅比監管標準值高0.39個百分點；撥備覆蓋率為161%，僅比監管要求高11個百分點。截至到今年上半年，該行資本充足率11.71%，一級資本充足率為9.61%，較上年末有所回升。

一位不愿具名的分析人士對《投資者報》記者表示，雖然九江銀行上半年各項指標開始好轉，僅半年數據不足以判斷整體經營能力水平的趨勢。

9億元未了訴訟是什么？

另值得注意的是，九江銀行在2016年年報中披露，截至去年年底，該行存在尚未了結的法律訴訟事項，其中涉訴1000萬元以上的尚未了結案件約90項。年報未就訴訟的具體情況做出進一步說明。

由此可見，目前九江銀行至少有9億元的法律訴訟尚未了結。該行在年報中表示：“本公司認為該等法律訴訟事項的最終裁決結果不會對本集團及本行的財務狀況或經營成果產生重大影響。”

《投資者報》記者以“九江銀行、訴訟”關鍵字搜索發現，不少信息指向這些訴訟是九江銀行作為原告向法院起訴“老賴”的案件，此外還有一批該行曝光的“老賴”名單。如這些線索為真，至少有9億元的訴訟可能涉及貸款逾期問題。

年報數據顯示，截至2016年年末，該行逾期貸款余額42.92億元，較期初增加 12.05億元。公司表示，逾期貸款增長的主因是部分企業受宏觀經濟放緩的沖擊較大，或自身經營管理不善等等。該行將進一步加強逾期貸款風險管理，對逾期欠息貸款持續監控并加大催收力度。

近年來，不良高企是九江銀行一個比較明顯的短板。據公開數據顯示，自2014年以來，該行不良貸款率從1.42%增加到2016年的1.99%，高于同期商業銀行平均1.76%的不良率。

今年上半年以來，該行加大了逾期催收與核銷不良的舉措。截至今年6月末，該行不良貸款余額較年初下降6.89%至14.74億元，不良貸款率較年初下降0.29個百分點至1.7%，實現了不良雙降，已低于同期商業銀行平均1.74%的不良率了，但仍高于當前上市城商行的不良水平。

努力減輕同業依賴

從負債方面來看，九江銀行有近年來中小城商行的“通病”，即對同業依賴較大。截至2016年年末，該行總負債超過2116億元，同比增加逾30%。原因是如其在年報中所稱：“對同業及其他金融機構存放款項、賣出回購、存款規模有較大增長。”

數據顯示，九江銀行2016年全年累計發行同業存單107期，金額492億元；全年發行理財產品502期，發行規模784億元；發行首單 19.39 億元的私募 ABS 產品，2016年年末同業投資余額232億元。

國泰君安邱冠華團隊在研報中表示，由于2015年利率市場化和貨幣市場寬松，新增負債渠道多元化，同業負債和應付債券也逐步成為重要的資金來源渠道。

眾所周知，同業擴張滋生資金空轉套利行為是監管層重拳整治的目標，九江銀行也進行了調整。今年上半年，該行同業負債占比為11.93%，較年初下降1.84個百分點。Wind資訊數據顯示，九江銀行今年上半年凈息差為3.41%，在國內198家銀行中居17位。無疑，中小銀行降低負債端成本有利于減輕凈息差的壓力。endprint