新周期之辨

邢海洋

人民幣一漲，“趕英超美”的文字多了起來：北上深2025年人均GDP和西歐、日本比肩，中國經(jīng)濟總量兩三年內(nèi)超越美國，未來中國資本市場熊市將像大熊貓一樣罕見等等不一而足，樂觀之情溢于言表。中國經(jīng)濟真的就此步入坦途，跨越中等收入陷阱完全是確定性事件了嗎？

宏觀分析領(lǐng)域，著名分析師任澤平的新周期論頗有代表性。經(jīng)過長達(dá)6年多的去產(chǎn)能、通縮和資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整，中小企業(yè)和落后產(chǎn)能被淘汰出局，行業(yè)集中度大幅度提升后，剩者為王，供給需求重新平衡。接下來，企業(yè)盈利能力改善和資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)后，企業(yè)家預(yù)期和社會投資環(huán)境將改善，新一輪產(chǎn)能擴張即將開始。清華大學(xué)教授李稻葵也是這個思路，他認(rèn)為中國經(jīng)濟增速未來5年將逐步回升，有望重回7%時代。按照樂觀者的思路，去產(chǎn)能6年，經(jīng)濟的擴張期也不會短暫。這一繁榮周期之下，中國邁入高收入國家門檻幾乎是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

世界銀行對高收入國家制定的標(biāo)準(zhǔn)是人均GDP達(dá)到12616美元以上，而我國去年為8113美元，全球排名第74位，去年名義GDP增速10%，如果仍以此增速，4年后中國就將跨入發(fā)達(dá)國家門檻。即使考慮到物價變動高收入門檻抬高，中國跨越中等收入陷阱也不過推遲一兩年。

歷史經(jīng)驗表明，一個國家堅持走工業(yè)化道路，成為高收入國家是大概率事件。中國經(jīng)濟從上世紀(jì)80年代到現(xiàn)在，工業(yè)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，與發(fā)達(dá)國家的工業(yè)化歷史經(jīng)驗高度類似，與陷入中等收入陷阱國家的經(jīng)驗完全不同，很多國家過早地去工業(yè)化，喪失了工業(yè)化對提高生產(chǎn)率的支撐，經(jīng)濟增速也隨之陷入停滯。而以過去中國工業(yè)轉(zhuǎn)型的途徑觀察，產(chǎn)業(yè)升級技術(shù)革新從未停滯，進(jìn)入高收入國家似乎只是時間早晚的問題，確定性是不容懷疑的。

但跨越中等收入陷阱，關(guān)鍵不應(yīng)只看數(shù)字而應(yīng)該看實質(zhì)，否則如南美的巴西、阿根廷，雖然數(shù)字上一度超過了高收入門檻，幣值一貶，高收入名頭也就沒了。發(fā)達(dá)國家人均產(chǎn)值高，依靠的是勞動生產(chǎn)率穩(wěn)步提升。去年，我國全年全員勞動生產(chǎn)率為94825元/人，比上年提高6.4%。而向前追溯，經(jīng)濟危機以來全員勞動生產(chǎn)率逐級下降，與GDP走勢基本一致。在資本投入一直高居不下的狀態(tài)下，這意味著經(jīng)濟增長仍主要依靠投入，而非技術(shù)創(chuàng)新。這方面還有另一組數(shù)字可以佐證：2001～2005年全要素勞動生產(chǎn)率對經(jīng)濟的貢獻(xiàn)率達(dá)到56.1%，可到2011～2015年，貢獻(xiàn)率下降到44.9%。盡管近幾年研發(fā)投入提升很快，但占GDP比重還較低，實際拉動增長效果有限。

靠廉價勞動力攫取第一桶金，再靠資本積累進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級，以合理的收入分配帶動全社會消費與生產(chǎn)的再平衡，這是低收入國家實行跨越的必由之路。在日本、韓國和中國臺灣地區(qū)，它們是在人均GDP達(dá)到5000美元以后資本回報率下降，開始通過大規(guī)模投資拉動增長，我國卻是在人均GDP達(dá)到3000美元開啟這一進(jìn)程。相對于其他東亞經(jīng)濟體，我國生產(chǎn)效率提高緩慢，更加依賴資本投入。東亞經(jīng)濟體在人均GDP達(dá)到8000美元之后，主動適應(yīng)資本邊際產(chǎn)出下降規(guī)律，通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、生產(chǎn)要素市場化和轉(zhuǎn)變政府職能，實現(xiàn)經(jīng)濟再平衡。再平衡過程中，經(jīng)濟保持增長，成功跨越中等收入陷阱，進(jìn)入高收入行列。這點對我們也有指導(dǎo)意義。

若以東亞經(jīng)濟體做參照，環(huán)保風(fēng)暴、大規(guī)模去產(chǎn)能無疑是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的前提性條件，加大研發(fā)投入、培育新興產(chǎn)業(yè)、工業(yè)附加值上升則是邁入高收入經(jīng)濟體的“臨門一腳”。這個意義上，你可以說新周期已經(jīng)開啟，也可以謹(jǐn)慎一些，看勞動生產(chǎn)率是否迎來了關(guān)鍵性拐點。endprint