金融助力供給側結構性改革

孫陽+孫江洪

【摘要】在經濟新常態發展階段，本文基于分析供給側結構性改革和金融業發展的概況，結合兩者的相互作用關系，探究金融分別從信貸業務方面、互聯網金融方面、嚴防金融風險方面，三大創新維度共同助力供給側結構性改革。建議要不斷完善金融市場體系，培育公開透明、健康發展的資本市場，提高直接融資比重。發揮金融對供給側結構性改革的基礎性作用，尤其要注意風險的防范和化解，堅決守住風險底線。

【關鍵詞】金融 助力供給側 結構性改革

隨著中國經濟正進入呈L型走勢的中高速增長時期，這一階段必須堅持把改革發力點轉到調整經濟結構上，在保持總量增長的同時，實現結構優化。在實際工作中，力求落實供給側改革，提升全要素生產率，為中國經濟十三五步入新周期夯實基礎。

一、供給側結構性改革概述

（一）供給側概念

國民經濟的穩定發展取決于經濟中供給和需求的相對平衡關系。在微觀經濟學中，供給是指生產者在某一特定時期內，在每一價格水平上愿意并且能夠提供的一定數量的商品或勞務。供給側是相對于需求側的三駕馬車（投資、消費、出口）而言，其生產要素主要涵蓋勞動力、土地、資本和創新四大模塊，致力于發揮市場在資源配置中的決定作用。

（二）存在問題及分析

進入“新常態”以來，我國經濟發展依然保持著長期向好的發展趨勢。但由于面臨一系列結構性矛盾，特別是體制機制問題，導致我國經濟下行的壓力仍然較大，各種潛在風險的危害性不容低估。

由圖一的數據可以看出，自2007年后GDP增速下降明顯，經濟增長有“硬著落”風險。1998～2007年平均增速高達10%；2008～2015年平均增速為8.6%，特別是2012年起首度低于8個百分點，2015年首次低于7個百分點[1]。

我國經濟的主要矛盾是不同部門間的比例關系失衡，在供需關系上主要表現為結構性失衡、供需錯位，面臨著生產成本不斷上升、產品供需錯配、資本邊際效率下降、市場機制運行不暢等一系列結構性問題。一方面，鋼鐵、水泥、煤炭、石化及房地產等部門產能嚴重過剩，生產要素主要滯留于重化工業等領域，效率低下，去庫存壓力巨大。另一方面，一些新興產業、民生經濟無法獲得足夠生產要素配置，發展受限。國人熱衷國外購物和海淘等經濟現象之所以出現，直接原因可能涉及產品質量、品牌服務及商品價格等，但深層次原因是我國不同產品部門生產存在比例失衡，無法滿足本國人民對部分商品質量和數量的需求。

從經濟發展的歷史軌跡來看，我國長期以來依賴拉動需求的“三駕馬車”投資、消費以及出口的方式進行穩定經濟增長發展，這種方式在一定程度上能夠刺激短期經濟的快速發展，但是在經濟可持續發展方面會導致出現很多的經濟遺留問題，需要進行相應經濟政策調整，保證經濟能夠穩定的發展。

（三）結構性改革方式

供給側結構性改革，是解決經濟發展滯脹的有效對策，與需求側管理共同構成經濟發展的“一體兩面”。從供給生產端入手，重點是促進產能過剩的有效化解，促進產業優化重組，降低企業成本，發展戰略性新興產業和現代服務業，增加公共產品和服務供給，提高供給結構對需求變化的適應性和靈活性，通過解放生產力，提升效率促進經濟發展。

從供需角度來看，作為推動中國經濟健康發展、行穩致遠的一項重大舉措，供給側改革更側重強調從生產要素入手，譬如人力、技術、土地等方面，更加注重創新和創業，通過優化資源配置，提高生產效率，生產出滿足百姓需求的商品，從根本上拉動經濟增長。

從企業層面而言，供給側結構性改革的內容主要是實現降低企業制度性交易成本的發展目標，通過對企業經營成本的降低能夠進一步實現提升要素生產率的發展目標。通過建立產品優化機制，提升企業生產效率，同時還能夠對相應的資源進行優化和重組，提升經濟的整體發展效率。

二、金融業發展概述

我國金融業實行分業監管體系，業務管制較為嚴格。隨著移動互聯發展的深入和金融改革力度的不斷加大，尤其表現在銀行業，資產總量快速增加，資產質量不斷提高，資本充足率明顯改善，市場化幅度大幅提升，同時在各銀行與企業之間引入了創新與競爭的機制?，F階段進行了一系列的改革，存貸款利率由原先沒有彈性，轉變為利率市場化，增加了信貸業務的靈活性。自加入WTO后，我國不斷完善多層次多功能金融市場體系，銀行交易與信息系統服務日臻完善，低利率時代將持續，外部沖擊對境內金融市場影響加大，金融業逐步在國家產業結構調整中提升份額。

目前，商業銀行仍是我國金融體系的主體部分，國有銀行一直作為國民經濟發展的中堅力量，在供給側結構性改革中發揮帶頭作用，貫徹執行各項改革政策與決策，成為改革的主力軍和先行者。面對新常態的經濟形勢，商業銀行應積極調整企業經營思路，創新經營管理理念，在促進供給側結構性改革中發揮積極作用。

三、金融助力供給側結構性改革

為鞏固實體經濟基礎，確定金融支持工業增效升級，在經濟調整的關鍵階段，管住資金閘門是供給側結構性改革成敗的關鍵之一。因此，需要充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，尤其是發揮金融市場力量，借助各類金融工具盤活金融資源，改善資產結構，讓資金從產能過剩領域流向供給不足領域。

在適度擴大總需求的同時，堅持圍繞“三去一降一補”（去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板）五大重點，從生產領域加強優質供給，減少無效供給，擴大有效供給，提高供給結構適應性和靈活性，提高全要素生產率，使供給體系更好適應需求結構變化。

（一）信貸改革助力

供給側改革目標的實現，離不開金融的支持，尤其是中長期資本的有效供給。據統計可知，2015年金融機構貸款余額增長14.30%，是名義國內生產總值增速的兩倍多。而固定資產投資資金來源中銀行貸款卻累計下降5.8%，導致投資乏力。大量資金可能流入資產領域，造成資本市場暴漲暴跌[2]。在此情景下，我們從供給側角度考慮，從三個方面出發，進行信貸改革。endprint

1.倡導綠色信貸。在信貸資源有限的前提下，針對產能過剩行業，果斷停止對一些“僵尸企業”輸血，避免形成了大量資金沉淀，擠占了有效信貸資源。在銀行發展中，牢牢握住資金脈搏，借助市場力量倒逼供給側結構調整。發展綠色金融，倡導綠色信貸的核心主題是聚焦發展能效信貸、合同能源管理未來收益權質押貸款等信貸業務，積極支持節能環保項目和服務，推進能耗大的傳統制造業進行綠色改造，推動建立綠色低碳可持續發展產業體系。通過大力發展綠色信貸，鼓勵兼并和收購貸款，倡導金融產品的創新，懲戒惡意逃廢債等舉措，培育新動能，實現實體經濟的可持續發展。

綠色信貸作為引導金融資本支持實體經濟發展的模式之一，主要通過以下三大方面得以推行與實現。

1）引導以銀行為主導的金融機構加大對高新技術企業、重大技術裝備、工業強基工程等行業、產業的信貸支持，增加對能效貸款、排污權抵押貸款等，促進培育發展新動能。

2）圍繞國家產業結構調整的方向，大力倡導企業的兼并與收購。發展綠色金融，通過并購貸款、發行優先股和可轉換債券等模式籌集資金開展兼并重組，加強對新興產業、服務類產業、環保類產業的信貸支持，有利于產能過剩的傳統行業進行結構調整和轉型。

3）降低對產能過剩產業的貸款比例。優化配置信貸資源，通過降低和壓縮對“兩高一剩”和“僵尸企業”貸款比重，化解產能過剩，支持產業轉型與升級。

2.鼓勵小微信貸。秉承多元化、政策靈活以及法律體系不斷完善的先發優勢，小微企業信貸作為最貼近大眾創業、萬眾創新理念的產品，銀行可以充分利用自有業務體系，借助外部電子商務、征信系統以及其他各類信用信息平臺，獲取小微企業客戶信息，及時捕捉有效融資需求，堅持不斷探索創新業務模式，為助力供給側結構性改革奠定堅實基礎。

從銀行業角度來看，供給側結構性改革提出的“補短板”概念就是要從根本上補足短板、促進小微企業的發展，特別是大力促進高科技、高成長性小微企業的發展。主要從兩個方面部署。

1）適當放寬準入，鼓勵小微融資

在小微企業發展初期，雖然小部分企業能夠獲得風險投資、創業投資以及中小板、創業板等股權融資，但畢竟是極少數，而更多地小微企業存在融資難的問題。因此，銀行作為金融機構的核心主體，為鼓勵創新型、成長型小微企業的發展，要在合理控制風險的基礎上，切實降低準入門檻。針對小微企業資金需求具有“短、小、頻、急”的特質，設計推出一系列專門對接小微企業融資需求的資金信貸產品，從供給面出發，以合理的供給推進各類要素的合理匹配，積極培育小微企業創新環境，加快小微經濟轉型升級的速度，全面滿足小微企業可持續發展中的需求。

2）針對區域優勢，進行信貸產品創新

針對部分地域性較強的小微企業來說，因資源集合因素，往往比其他小微企業更具優勢。在區域集中的基礎上，大力發展特色鮮明、市場細分、具有獨特競爭優勢的小微企業信貸產品。同時，支持大企業設立產業創投基金，支持地方開展小微企業融資擔保代償補償等業務。在激烈的市場競爭環境下，強調專業化特色，形成科技含量高、產品附加值高、信托報酬率高的產品條線。

3.推行資產證券化。資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。“十三五”期間，銀行產品創新的主攻方向是資產證券化，化解資產負債期限錯配風險。

1）信用卡中心資產證券化

在經濟新常態的背景下，為保證銀行資金的流動性，提倡拓展全口徑資產證券化。針對信用卡中心的業務，可將持卡人信用貸款的應收款項，即分期付款業務形成的基礎資產，進行打包整合后予以出售，從而盤活期限較長的存量資產，獲得現金流，幫助信用卡中心擴寬融資渠道，降低資金成本。

2）傳統銀行資產證券化

面對當前經濟下行的趨勢，為盤活銀行資產，通過ABS、ABN等靈活多樣的產品模式，推行資產證券化，針對包括業已存續的信貸風險項目在內的資產及時進行組合出售、打包處置、資產轉讓、資產置換、資產重組等，實現自身風險項目的風險轉嫁與防控，增強資產流動性。

總之，加強對銀行信貸市場的業務指導，促進銀行信貸產品結構的研發和升級，改善信貸結構，提高信貸使用效率，加強提供對實體企業的融資功能，支持經濟發展新動能的形成。

（二）互聯網金融改革助力

隨著移動互聯網金融的深入發展，改變了國民經濟原有的供給與需求結構，不斷刺激新需求點的增長。原先部分產業處于供給成熟和供給老化的階段，產業過剩矛盾突出，亟待進行產業結構的調整。大眾創業、萬眾創新概念的倡導，鼓勵新興產業的發展，正恰好滿足這一類需求。

1.“互聯網+”金融產品創新。在傳統產業要去產能、去庫存、去杠桿的背景下，經濟新常態要求我們加強供給側結構性改革，培育新的經濟結構，強化新的發展動力。這就要求我們貫徹金融結合“互聯網+”的理念，加強在產品方面的創新，充分運用互聯網和物聯網的先進技術成果，全面提升互聯網金融的服務能力。在商業模式上，建設綜合金融業務服務平臺，比如推出交通銀行手機銀行、交通銀行信用卡買單吧APP，實現足不出戶一機在手完成多種類型銀行業務的辦理，進一步加深銀行業務與“互聯網+”的融合。

2.大數據時代金融創新。在信貸審批方面，針對企業授信的具體場景應用，通過大數據分析與建模技術，將申請、審核、放款等流程創造性地搬到線上平臺，通過手機銀行、網頁、PAD等方式實現非面對面授信審批，簡化操作流程，為客戶提供方便。

在全民理財時代，銀行利用自身大數據平臺，通過對客戶的資產和資信狀況的評估與審核，對接推送相應的理財產品，能夠實現金融資產和客戶需求之間的優質匹配，解放生產力。

（三）防控金融風險助力

針對信貸不良率的攀升，金融監管機構在前期需加強對金融機構發放信貸的監督工作，在后期需提高信用違約案件依法處置效率，創新不良資產處置方式，加強對重點領域和關鍵環節管控，支持金融機構更好地發揮作用，防范金融風險的發生。

1.構建對未來混業經營的監管?；鞓I經營是今后銀行業的發展趨勢，倡導由央行或國務院下屬機構牽頭負責，三會（銀監會、證監會、保監會）共同作用防范金融風險。金融市場發展創新層出不窮，金融機構出現交叉經營更加普遍。目前，不同市場之間還存在著監管真空。金融監管要順應市場混業發展趨勢，及時查補漏洞，重點做好交叉性、高杠桿金融產品的風險管控，督促金融機構依法依規開展理財、票據、資產管理等業務，嚴格市場準入和加強事前事中事后三維度監管。通過以上措施，真正意義上做到供給側結構性改革要求中的去杠桿和補短板。

2.加強監管措施部署。加強監管引導降成本，督促銀行落實國家利率政策，合理確定貸款利率水平，研究置換高成本融資路徑，加強銀行服務收費合規性、真實性管理，對現有收費項目進行精簡合并，公示服務價目表。金融市場通過優化要素、資源配置控制風險，國家通過財政政策、貨幣政策來間接地引導金融機構執行，兩者共同支持經濟長期可持續增長。

四、總結

總而言之，供給側結構性改革離不開金融支持，而金融的繁榮發展，得以促進服務產業升級和結構調整，也離不開供給側的結構性改革。在經濟新常態下、宏觀審慎管理體制內，為更好地發揮金融創新對社會資源優化配置的基礎性作用，為“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大任務提供有力支撐，金融助力資源配置、優化供給側結構性改革作為一條主線，將在“十三五”時期甚至更長一個時期內，成為中國經濟的核心問題。

注釋

{1}數據與圖表來源于央行觀察。

{2}數據資料來源于中華人民共和國中央人民政府官方網站。

參考文獻

[1]楊濤.從供給側改革看金融結構優化.浙江經濟ZHEJIANG ECONOMY，高端視點，P12-13，2016（4）.

[2]遲福林.走向服務業大國—2020：中國經濟轉型升級的大趨勢[J].中國井岡山學院學報，P9-16，2014（6）.

[3]劉延平，周開讓.加快技術進步是應對勞動力成本上升的根本出路[J].經濟縱橫，P8-11，2013（9）.endprint