武漢市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持效率研究

姜霞

【摘要】戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換具有決定性的促進(jìn)和導(dǎo)向作用，而金融支持是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)繁榮發(fā)展的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。對(duì)武漢市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融支持現(xiàn)狀進(jìn)行詳細(xì)分析，同時(shí)運(yùn)用DEA效率評(píng)價(jià)模型，對(duì)武漢市14家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的金融支持效率進(jìn)行實(shí)證研究，指出其金融支持效率仍然偏低，金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展還存在一些亟待解決的問(wèn)題，并在此基礎(chǔ)上提出提升武漢市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)金融支持效率的政策建議。

【關(guān)鍵詞】戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 金融支持 科技創(chuàng)新 效率

培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是世界主要國(guó)家新一輪發(fā)展的戰(zhàn)略共識(shí)，已經(jīng)成為許多國(guó)家產(chǎn)業(yè)布局、自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整的重頭戲。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心，對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育、發(fā)展和壯大起著基礎(chǔ)性核心作用。隨著國(guó)家對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高度重視，金融資本與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的結(jié)合正在不斷推進(jìn)和探索之中，兩者結(jié)合的效果還有待檢驗(yàn)和考察。金融支持是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展繁榮的基礎(chǔ)，而金融支持效率的高低則成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)繁榮程度的關(guān)鍵。在資金有限的條件下，如何提高金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的績(jī)效，使金融資本在最大程度上促進(jìn)我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，是目前我們面臨的重要問(wèn)題。本文選擇武漢市五大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的14家上市公司作為分析樣本，重點(diǎn)對(duì)金融支持的效率進(jìn)行研究，并在此基礎(chǔ)上提出針對(duì)性的解決方案，力求以此為依據(jù)對(duì)我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供相關(guān)政策建議。

一、武漢市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融支持現(xiàn)狀

（一）政策性金融支持現(xiàn)狀

首先，不斷加大財(cái)政投入，支持戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)大。武漢市政府于2014年設(shè)立了戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金，到2016年引導(dǎo)基金規(guī)模達(dá)102億元，按照市場(chǎng)方式運(yùn)作，廣泛整合資金匯聚資本，引導(dǎo)國(guó)有資本、社會(huì)資本重點(diǎn)支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。自2013年設(shè)立金融專項(xiàng)資金以來(lái)，市政府對(duì)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的資金投入逐年增加，累計(jì)財(cái)政投入總額達(dá)2.9億元。其次是不斷增加創(chuàng)新投入，統(tǒng)籌100億資金支持科技自主創(chuàng)新，設(shè)立天使基金和創(chuàng)業(yè)投資基金，分別從市級(jí)財(cái)政中投入5000億元和2000億元，支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)的自主創(chuàng)新。2015年武漢市科技創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金達(dá)10850萬(wàn)元，總規(guī)模達(dá)3.84億元，聯(lián)合社會(huì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立子基金24支，有力推進(jìn)了戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)。其三，大力支持科技平臺(tái)基地建設(shè)。對(duì)新認(rèn)定的國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、高新技術(shù)特色產(chǎn)業(yè)基地、科技企業(yè)孵化器等各類國(guó)家級(jí)創(chuàng)新基地，一次性給予100萬(wàn)元補(bǔ)助；對(duì)新認(rèn)定的各類省、市級(jí)創(chuàng)新基地，一次性給予30萬(wàn)元補(bǔ)助。第四，對(duì)于創(chuàng)新主體和投資規(guī)模較大的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，政府給予財(cái)政貸款貼息或投資補(bǔ)助，包括對(duì)認(rèn)定的技術(shù)先進(jìn)企業(yè)一次性10萬(wàn)元的補(bǔ)貼以及減征15%企業(yè)所得稅等措施。

（二）商業(yè)金融支持現(xiàn)狀

商業(yè)銀行是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)最重要的間接融資渠道。近年來(lái)商業(yè)銀行對(duì)武漢市五大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的貸款額不斷增加，其中電子信息產(chǎn)業(yè)的貸款額從2010的7.21億元增加到2015年的13.59億元，增長(zhǎng)率達(dá)178.68%，新材料產(chǎn)業(yè)從2010的177.31億元增長(zhǎng)到2015的286.17億元，是五大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中獲得貸款最多的產(chǎn)業(yè)（表1）。同時(shí)各大商業(yè)銀行加快改革，積極創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)和品種，先后推出了針對(duì)中小科技企業(yè)的“科技板”、“萌芽貸”、“三板貸”、“投融通”等一批具有特色鮮明的金融產(chǎn)品，并持續(xù)加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持，貸款力度逐年擴(kuò)大。以建行為例，近年來(lái)不斷加大信貸政策、信貸資源的支持力度，將高端裝備制造、新能源汽車、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)板塊作為年度工作重點(diǎn)，緊盯發(fā)改委新興產(chǎn)業(yè)重大工程包推進(jìn)情況，不斷提升貸款效率。同時(shí)積極制定綜合金融服務(wù)方案，滿足企業(yè)差異化的金融服務(wù)需求，積極拓展優(yōu)質(zhì)客戶。截至2015年6月末，全省建設(shè)銀行貸款余額3959億元，新增668億元，較上年增加184億元，貸款增速20.31%，同比提高1.13個(gè)百分點(diǎn)。其中，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中新能源汽車、新一代信息技術(shù)和高端裝備制造領(lǐng)域信貸余額增速分別達(dá)到201%、92%、67%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù).14家上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表整理[EB/OL].Wind資訊網(wǎng)，http：//www.wind.com.cn/NewSite/edb.html.

（三）資本市場(chǎng)支持現(xiàn)狀

統(tǒng)計(jì)顯示，武漢市五大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)獲得的融資額逐年增加，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)從資本市場(chǎng)融通的資金總額從2010年的1.9億元增加到2015年的3.1億元，增長(zhǎng)了1.5倍，新材料產(chǎn)業(yè)六年的增加值為7.44億元，增長(zhǎng)了2.37倍，充分說(shuō)明戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)已成為資本市場(chǎng)的重點(diǎn)支持對(duì)象。截止2015年末，全市共有境內(nèi)外上市公司61家，“新三板”掛牌企業(yè)達(dá)到147家，新三板的“武漢板塊”已經(jīng)形成，掛牌企業(yè)通過(guò)股權(quán)質(zhì)押和股權(quán)累計(jì)融資額達(dá)189.84億元，創(chuàng)業(yè)板和中小板成功為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)“補(bǔ)血”，為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的平臺(tái)。2014年，湖北在區(qū)域“四板”市場(chǎng)首創(chuàng)“科技板”，為科技企業(yè)提供形象展示、股權(quán)托管、股權(quán)掛牌、股權(quán)融資、發(fā)行私募債等個(gè)性化的證券融資服務(wù)。同時(shí)充分發(fā)揮股權(quán)托管交易中心“科技板”的平臺(tái)作用，鼓勵(lì)武漢科技型企業(yè)尤其是戰(zhàn)略性企業(yè)掛牌“科技板”，加大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資的力度。隨著多層次資本市場(chǎng)加快發(fā)展，武漢市券商業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)快速增長(zhǎng)。2015年武漢風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目達(dá)118個(gè)，是2012年的6倍之多，風(fēng)險(xiǎn)投資總額12.18億元，是2012年的3.13倍。由此可見，武漢市風(fēng)險(xiǎn)投資日趨活躍，業(yè)已成為支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。

二、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)金融支持效率的DEA分析

（一）模型構(gòu)建

DEA模型（數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法），包括CCR、FG、BCC和ST四種測(cè)度方法，可以計(jì)算出分配效率和技術(shù)效率，技術(shù)效率等于純技術(shù)效率和規(guī)模效率的乘積，即技術(shù)效率=純技術(shù)效率×規(guī)模效率，各個(gè)模型均有投入和產(chǎn)出兩種形式的導(dǎo)向，模型可以有規(guī)模報(bào)酬不變（CRS）以及規(guī)模報(bào)酬可變（VRS）兩種設(shè)定。產(chǎn)出導(dǎo)向的DEA指的是通過(guò)給定的幾個(gè)投入要素，求產(chǎn)出值的最大值。而投入導(dǎo)向的DEA模型指的是在給定產(chǎn)出指標(biāo)的條件下求出投入成本的最小值。本文通過(guò)對(duì)CCR模型加入約束條件，改變其固定規(guī)模報(bào)酬的前提條件，令，構(gòu)建BCC模型，最優(yōu)值為：endprint

模型中企業(yè)的相對(duì)效率值在0-1內(nèi)分布，效率值越大代表效率越高。如果模型中純技術(shù)效率、規(guī)模效率均為1，說(shuō)明DEA單元是有效的，如果純技術(shù)效率、規(guī)模效率中僅有一項(xiàng)效率值達(dá)到1，說(shuō)明決策單元僅實(shí)現(xiàn)了弱有效性，如果指標(biāo)均不為1，意味著DEA單元非有效。

（二）指標(biāo)選取

本文構(gòu)建的投入指標(biāo)包括：（1）資產(chǎn)負(fù)債率（X1），表示以銀行機(jī)構(gòu)為主的間接投入，指的是五大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)對(duì)應(yīng)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率的加權(quán)平均值。（2）流通股比率（X2）表示以證券市場(chǎng)為代表的直接投入，流通股比率=流通股/總股本，指的是武漢五大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)對(duì)應(yīng)上市公司流通股比率的加權(quán)平均值。產(chǎn)出指標(biāo)包括：（1）凈資產(chǎn)收益率（Y1），衡量戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司的獲利能力。（2）基本每股收益同比增長(zhǎng)率（Y2），衡量戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)成果。（3）歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（Y3），衡量母公司的獲利能力。（4）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（Y4），衡量戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司的成長(zhǎng)能力。將收集到的投入產(chǎn)出指標(biāo)數(shù)據(jù)通過(guò)DEAP Version2.1軟件進(jìn)行運(yùn)算，結(jié)果如表2所示。本文選取武漢市五大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的14家上市公司作為樣本數(shù)據(jù)，其中新一代信息技術(shù)6家，高端裝備制造業(yè)2家，新材料產(chǎn)業(yè)2家，生物產(chǎn)業(yè)2家，新能源產(chǎn)業(yè)2家。實(shí)證分析的時(shí)間跨度為2010-2015年，樣本數(shù)據(jù)來(lái)源于深圳證券交易所信息中心、上市公司招股說(shuō)明書、年報(bào)等公開披露信息。

數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)DEA運(yùn)算結(jié)果整理所得。

（三）實(shí)證結(jié)果與分析

DEA模型測(cè)算出金融支持的綜合效率，主要是考察金融體系的資源配置情況，它可以分解為純技術(shù)效率和規(guī)模效率兩部分。其中純技術(shù)效率考量的是在現(xiàn)有技術(shù)和資源條件下戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出能力，從一定程度上反映金融支持體系內(nèi)部的體制機(jī)制運(yùn)行效率和管理水平，而規(guī)模效率則主要考量戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融體系發(fā)展規(guī)模是否合理。結(jié)果顯示，2010～2015年武漢市金融支持五大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的綜合效率值均小于1，且樣本期內(nèi)所有產(chǎn)業(yè)的純技術(shù)效率都低于規(guī)模效率，說(shuō)明武漢市金融資源在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中沒有實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置，金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的效率還較低。從歷年綜合效率的均值來(lái)看，電子信息產(chǎn)業(yè)綜合效率的均值最高（0.971），排在五大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)首位，其次是新材料產(chǎn)業(yè)，綜合效率均值為0.956，接下來(lái)依次是生物產(chǎn)業(yè)（0.932）、高端裝備制造業(yè)（0.898）和新能源產(chǎn)業(yè)（0.880）。測(cè)算結(jié)果顯示，在五大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)中，電子信息產(chǎn)業(yè)和新材料的金融支持效率相對(duì)較高，這與近年來(lái)武漢市電子信息產(chǎn)業(yè)與新材料產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭相吻合。“十三五”期間武漢市將電子信息技術(shù)和新材料產(chǎn)業(yè)作為助推全市戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的領(lǐng)頭羊，這兩大產(chǎn)業(yè)得到的金融支持力度相對(duì)較大，不僅保持了較高的市場(chǎng)占有率，也加大了產(chǎn)業(yè)自身結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效應(yīng)日益明顯。而新能源產(chǎn)業(yè)和高端裝備制造業(yè)的綜合效率均值之所以相對(duì)較低，也與其產(chǎn)業(yè)的純技術(shù)效率普遍低于規(guī)模效率有關(guān)，說(shuō)明金融資源在這兩大產(chǎn)業(yè)中的配置效率需要進(jìn)一步提升和改進(jìn)。純技術(shù)效率的測(cè)算結(jié)果顯示，五大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的純技術(shù)效率值均未達(dá)到DEA有效，說(shuō)明武漢市五大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)在已有金融投入的基礎(chǔ)上，產(chǎn)出沒有達(dá)到最大，資金投入結(jié)構(gòu)還有待進(jìn)一步改進(jìn)和優(yōu)化。另外，純技術(shù)效率的均值排名與綜合效率均值的排名基本一致，進(jìn)一步說(shuō)明了電子信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新材料產(chǎn)業(yè)得到的金融支持效率相對(duì)較高，而新能源和高端裝備制造業(yè)的金融支持效率相對(duì)較低。從規(guī)模效率來(lái)看，五大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的規(guī)模僅在個(gè)別年份實(shí)現(xiàn)了DEA有效，說(shuō)明戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)達(dá)到規(guī)模有效的上市公司還很少，應(yīng)該通過(guò)加大資金支持、改善經(jīng)營(yíng)管理等手段來(lái)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展升級(jí)并提高其經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

三、結(jié)論與政策建議

通過(guò)實(shí)證可以得到以下結(jié)論：其一，武漢市五大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的綜合效率值均低于1，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)整體的投入和產(chǎn)出還未實(shí)現(xiàn)DEA有效，說(shuō)明金融在支持五大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中的資源配置效率并沒有實(shí)現(xiàn)最優(yōu)，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資源配置功能需要進(jìn)一步提升和改進(jìn)。其二，從綜合效率分解指標(biāo)來(lái)看，金融支持五大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的綜合效率未能實(shí)現(xiàn)DEA有效，主要是由純技術(shù)效率普遍低于規(guī)模效率引起的，所以必須通過(guò)提高金融體系的管理效率來(lái)提高其綜合融資效率。其三，從綜合效率的測(cè)算結(jié)果看，五大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的效率值有高有低，規(guī)模效率的測(cè)算結(jié)果也顯示部分產(chǎn)業(yè)部分年份達(dá)到DEA有效，部分產(chǎn)業(yè)則沒有達(dá)到DEA有效，這些都說(shuō)明了金融支持武漢市戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在明顯的行業(yè)差異，揭示出產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不均衡性。基于實(shí)證結(jié)論，想要提升武漢市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持效率，可以從以下方面著手：

（1）加強(qiáng)政府對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支持力度。繼續(xù)加大財(cái)政在科技創(chuàng)新方面的支出力度，積極引導(dǎo)國(guó)有資本、民間資本進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。積極打造武漢市本土的投融資平臺(tái)，通過(guò)培育技術(shù)服務(wù)平臺(tái)、扶持龍頭骨干企業(yè)等一系列具體措施盤活現(xiàn)有資產(chǎn)資源，借助金融杠桿作用，放大投資能力。強(qiáng)化利息補(bǔ)貼和政策性貨款的支持力度，對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)實(shí)施差別化利率政策等方式，引導(dǎo)商業(yè)銀行在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)上的金融活動(dòng)。繼續(xù)發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的引導(dǎo)和帶動(dòng)作用，聘請(qǐng)專業(yè)團(tuán)隊(duì)針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的特點(diǎn)進(jìn)行專業(yè)有效的管理，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中的靈活性和有效性，提升其對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的投資積極性。組建政策性擔(dān)保公司，完善“政策性擔(dān)保為主，其他擔(dān)保為輔”的擔(dān)保體系，降低金融機(jī)構(gòu)投資的不確定性，吸引更多的金融資本流入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

（2）完善戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的間接金融支持。完善銀行機(jī)構(gòu)對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的信用評(píng)價(jià)機(jī)制，對(duì)企業(yè)的專利、商標(biāo)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，客觀測(cè)評(píng)企業(yè)的信用等級(jí)，給出合理的授信額度。探索針對(duì)性的金融支持手段或金融產(chǎn)品，采用商業(yè)銀行和政策性銀行支持相結(jié)合的支持方式，實(shí)施差別化信貸策略，拓展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資渠道。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)金融產(chǎn)品的開發(fā)和普及，探索科技金融改革創(chuàng)新及金融支持的新模式，為各類具有發(fā)展前景的中小企業(yè)提供無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、聯(lián)保聯(lián)貸、集合貸款等金融產(chǎn)品。科學(xué)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系，對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款過(guò)程中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)合理評(píng)估。建立和完善商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)資金流向、貸款使用的持續(xù)跟蹤，嚴(yán)格控制企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)。endprint

（3）健全多層次多元化的資本市場(chǎng)體系。加強(qiáng)證券發(fā)行制度建設(shè)，降低戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的上市門檻，鼓勵(lì)達(dá)到條件的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)及時(shí)上市。明確中小企業(yè)板的定位，不斷完善中小企業(yè)板的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)審制度、退市機(jī)制，加快發(fā)展中小板市場(chǎng)，拓寬戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的融資渠道。積極發(fā)展股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，支持武漢股權(quán)托管交易中心規(guī)范發(fā)展，豐富完善掛牌企業(yè)融資方式，探索推進(jìn)“O2O孵化板”和發(fā)起設(shè)立“四板引導(dǎo)基金”。不斷修訂創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行條件，適當(dāng)放松創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化企業(yè)上市程序，形成以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為核心的創(chuàng)新機(jī)制，積極推動(dòng)符合條件的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市。逐步完善新三板的融資和交易功能，做大做強(qiáng)“新三板”武漢板塊，推動(dòng)符合條件的企業(yè)在“新三板”掛牌交易并適時(shí)上市融資。支持武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、武漢金融資產(chǎn)交易所等要素市場(chǎng)發(fā)展，積極推進(jìn)企業(yè)在境外資本市場(chǎng)上市融資。

（4）推進(jìn)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資支持。第一，在政府財(cái)政引導(dǎo)基金的引導(dǎo)下，廣泛吸收社會(huì)資本、民間資本設(shè)立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，吸收銀行、證券、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的資金，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供一個(gè)廣泛且穩(wěn)定的來(lái)源渠道。第二，在保證資本安全的前提下，鼓勵(lì)外資進(jìn)入我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，拓寬我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資金的來(lái)源渠道。第三，完善風(fēng)險(xiǎn)資金的退出機(jī)制。重點(diǎn)發(fā)展創(chuàng)業(yè)板和場(chǎng)外交易市場(chǎng)，增加“新三板”擴(kuò)容試點(diǎn)，明確風(fēng)險(xiǎn)投資股權(quán)變現(xiàn)和市場(chǎng)退出場(chǎng)所和通道，提高公開上市退出方式的比重，為風(fēng)險(xiǎn)資本尋求更好的退出路徑。第四，完善風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)優(yōu)惠政策，規(guī)范現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)等方式，加快推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)自律，推廣有限合伙制度，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資健康發(fā)展。

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基金項(xiàng)目：本文是國(guó)家民委其他社科一般項(xiàng)目（MSY15031），湖北省教育廳人文社科基金項(xiàng)目（QSY15023），中科院國(guó)家民委農(nóng)業(yè)信息技術(shù)研究與開發(fā)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室招標(biāo)課題（SZB2015006）的階段性成果。endprint