低碳經(jīng)濟(jì)背景下煤炭企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究

劉煒

[提要] 在環(huán)境危機(jī)、能源危機(jī)的影響下，當(dāng)前我國煤炭企業(yè)遭遇煤價、銷售量雙跌等處境，產(chǎn)能過剩，煤炭市場較為低迷，加之我國低碳經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施，對煤炭企業(yè)的生存和發(fā)展帶來新的挑戰(zhàn)。本文站在低碳經(jīng)濟(jì)視角下，對煤炭企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理進(jìn)行探究。

關(guān)鍵詞：低碳經(jīng)濟(jì)；煤炭企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險預(yù)警

中圖分類號：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2017年9月12日

引言

自2003年英國發(fā)布了能源白皮書《我們能源的未來：創(chuàng)建低碳經(jīng)濟(jì)》以來，我國也開始大力推動低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，將低污染、低排放、低耗能作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)與方向。作為主要能源消耗型企業(yè)，煤炭類企業(yè)在低碳經(jīng)濟(jì)中扮演著重要角色，目前煤炭行業(yè)的萎靡使得不少企業(yè)資金流通受阻，煤炭行業(yè)該如何處理各種財務(wù)問題，如何開展財務(wù)風(fēng)險預(yù)警及控制，成為當(dāng)前煤炭企業(yè)必須面臨的重要課題。

一、低碳經(jīng)濟(jì)對煤炭企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的影響

自我國開始引入低碳經(jīng)濟(jì)概念后，就掀起了一股節(jié)能減排的熱潮，相關(guān)部門也先后出臺政策規(guī)范低碳排放行為，確保企業(yè)在日常管理中能夠有章可循。在這樣的背景下，我國企業(yè)尤其是高耗能企業(yè)在發(fā)展經(jīng)濟(jì)效益的同時，必須將可持續(xù)發(fā)展納入考慮，不僅關(guān)心企業(yè)的短期盈利能力，還要平衡企業(yè)的外部社會效益，注重長期發(fā)展。具體來說，低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要從以下幾個角度給煤炭企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理造成影響：

（一）籌資角度。首先，低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展促使銀行提高了融資門檻，綠色信貸政策的出臺加大了煤炭企業(yè)的融資難度；其次，為滿足國家、社會、市場的節(jié)能減排需求，煤炭企業(yè)需要籌集的資金數(shù)額更大，償債風(fēng)險也隨之增加。

（二）投資角度。國家、社會環(huán)境、生態(tài)環(huán)境對煤炭企業(yè)的要求逐步增加，因此煤炭企業(yè)怎樣利用低碳技術(shù)創(chuàng)收對企業(yè)來說是一個重大挑戰(zhàn)，而我國的煤炭企業(yè)普遍來說在技術(shù)水平、研發(fā)能力上還不夠到位，在進(jìn)行技術(shù)、設(shè)備的可行性研究時很可能會缺乏系統(tǒng)周密的投資分析，盲目投資，加大投資風(fēng)險。

（三）資金運(yùn)營角度。低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使得煤炭企業(yè)對于環(huán)境治理的支出加大，增加了企業(yè)的運(yùn)營成本。另外，國家通過稅制轉(zhuǎn)型等途徑引導(dǎo)企業(yè)節(jié)能減排，壓縮了煤炭企業(yè)的利潤空間。

（四）可持續(xù)發(fā)展角度。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下，煤炭企業(yè)要想生存發(fā)展下去，必須遵從市場支配及法律要求，走可持續(xù)發(fā)展之路，這給企業(yè)帶來了極大威脅。

二、低碳經(jīng)濟(jì)背景下煤炭企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因及特征

（一）財務(wù)風(fēng)險成因

1、政策環(huán)境影響。低碳經(jīng)濟(jì)政策的出臺，使得我國的煤炭行業(yè)面臨極大沖擊，不得不開始尋求行業(yè)轉(zhuǎn)型。另外，我國大部分地區(qū)近年來霧霾嚴(yán)重，國家出臺各種政策限制煤炭資源的使用，使得煤炭企業(yè)不得不積極配合，有效整合資源，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型，改善企業(yè)現(xiàn)狀。

2、融資環(huán)境變化。特殊時期導(dǎo)致煤炭企業(yè)下行壓力不斷增大，順利取得銀行貸款越來越難，加之產(chǎn)能過剩，企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益能力不斷下降，導(dǎo)致企業(yè)面臨嚴(yán)峻的融資壓力。

3、新興能源沖擊。環(huán)境保護(hù)受到越來越多人的重視，因此風(fēng)能、水能、太陽能等清潔資源的利用率越來越高，能夠有效緩解環(huán)境污染問題，更多的人開始選擇污染程度較低的新型能源，這對煤炭行業(yè)來說是一個沖擊。

（二）財務(wù)風(fēng)險特征

1、成本費(fèi)用較高。煤炭行業(yè)是一個投入大、產(chǎn)出少的行業(yè)，生產(chǎn)成本費(fèi)用較其他行業(yè)來說要高，加之政府倡導(dǎo)低碳環(huán)保，因此企業(yè)需投入更多財力進(jìn)行環(huán)保減排，這給本來成本費(fèi)用就高的企業(yè)帶來了更大的費(fèi)用壓力。

2、資產(chǎn)負(fù)債率高，流動比率較低。煤炭行業(yè)需要籌集大部分資金進(jìn)行設(shè)備投入，較其他行業(yè)來說資產(chǎn)負(fù)債率更高；機(jī)械設(shè)備屬于非流動資產(chǎn)，因此流動比率也相對較低。

3、經(jīng)營風(fēng)險大。對于煤炭企業(yè)來說，要想獲得長遠(yuǎn)發(fā)展，不僅要解決內(nèi)部問題，更重要的是應(yīng)對外部影響。國家、政府等對高耗能企業(yè)的限制，可能會導(dǎo)致企業(yè)稍有不慎就關(guān)門大吉，在當(dāng)前新環(huán)境的背景下，煤炭企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險加大。

三、低碳經(jīng)濟(jì)背景下煤炭企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的建立

首先行業(yè)財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系的設(shè)計應(yīng)當(dāng)遵循一定的原則，指標(biāo)設(shè)置應(yīng)當(dāng)具有完備性、可比性、可行性、層次性、定量與定性相結(jié)合、獨(dú)立性等原則。在這樣的原則指導(dǎo)下，開始構(gòu)建煤炭企業(yè)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系。

基于前文分析，煤炭企業(yè)可以從償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力等幾個角度構(gòu)建指標(biāo)體系。按照這樣的指標(biāo)構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，不僅僅關(guān)注企業(yè)的償債能力，還對企業(yè)的其他各個方面進(jìn)行較為全面的考察，能夠引導(dǎo)煤炭企業(yè)形成正確的財務(wù)管理導(dǎo)向，在關(guān)注短期償債能力的同時還能夠兼顧煤炭企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展。

（一）償債能力指標(biāo)。償債能力指標(biāo)能夠衡量煤炭企業(yè)的日常經(jīng)營管理能力和財務(wù)風(fēng)險，它具體分為短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)兩種。本文對于短期償債能力，選取現(xiàn)金債務(wù)比率、速動比率、營運(yùn)資本配置來衡量，選取利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率來衡量長期償債能力。煤炭企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例高，這就需要投入大量資金置辦固定資產(chǎn)，而債務(wù)融資是獲取資金的首要手段，因此煤炭企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，資產(chǎn)負(fù)債率顯然成為煤炭企業(yè)衡量財務(wù)風(fēng)險的重要指標(biāo)。除去長期資產(chǎn)占用的長期借款，企業(yè)在日常經(jīng)營活動過程中所需資金則需要變現(xiàn)能力強(qiáng)的速動資產(chǎn)，因此速動比率能夠很好的代表企業(yè)的短期償債能力。營運(yùn)資本配置比一般用作償債能力的衡量，反映出流動資產(chǎn)比流動負(fù)債多的部分所占流動負(fù)債的比重。

（二）盈利能力指標(biāo)。煤炭企業(yè)有其自身財務(wù)特征，基于其財務(wù)特點(diǎn)特殊性考慮，選取營業(yè)凈利率、主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率、成本費(fèi)用利潤率、營業(yè)收入現(xiàn)金凈含量等指標(biāo)來對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行衡量。其中，選取主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率指標(biāo)是為了拋開投資活動的影響，從主營業(yè)務(wù)方面考察其對利潤的貢獻(xiàn)，進(jìn)而較為準(zhǔn)確客觀地評價煤炭企業(yè)的核心盈利能力。

（三）營運(yùn)能力指標(biāo)。營運(yùn)能力指標(biāo)用來衡量煤炭企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)行能力，主要選取非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)投資回報率、營運(yùn)資本配置比等指標(biāo)。對于煤炭企業(yè)來說，固定資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)投資回報率是特色指標(biāo)。固定資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與固定資產(chǎn)平均值之間的比值，固定資產(chǎn)投資回報率是指營業(yè)活動現(xiàn)金凈流量增加額與新增固定資產(chǎn)平均值之間的比值。如前文所述，對于煤炭企業(yè)來說固定資產(chǎn)投資占據(jù)相當(dāng)大的比重，因此設(shè)定指標(biāo)來對其投資回報進(jìn)行定期衡量相當(dāng)必要，而固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是對企業(yè)所有固定資產(chǎn)進(jìn)行評價，若單純采用這個指標(biāo)，評價效果未免太籠統(tǒng)，不盡如人意。另外，粉飾企業(yè)利潤的行為頻發(fā)，固定資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率能夠在一定程度上降低這種風(fēng)險。

（四）發(fā)展能力指標(biāo)。國家大力倡導(dǎo)節(jié)能減排，倡導(dǎo)低碳經(jīng)濟(jì)的環(huán)境背景下，煤炭企業(yè)為了獲得持續(xù)發(fā)展，就必須在設(shè)置財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)時將低碳特色考慮進(jìn)去。而低碳特色角度難以量化，因此可以選取定性指標(biāo)進(jìn)行衡量。常見煤炭企業(yè)關(guān)于低碳經(jīng)濟(jì)背景下的定性指標(biāo)包括低碳公益活動、低碳技術(shù)權(quán)威認(rèn)證、社會責(zé)任報告披露等，可以采用這些指標(biāo)衡量煤炭企業(yè)的低碳特色發(fā)展能力。

四、結(jié)語

低碳經(jīng)濟(jì)是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢，國家、政府大力倡導(dǎo)節(jié)能減排，不斷出臺政策引導(dǎo)高耗能企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下，煤炭類企業(yè)必須做好財務(wù)風(fēng)險預(yù)警，才能夠積極應(yīng)對激烈的市場競爭環(huán)境。本文詳細(xì)闡述了低碳經(jīng)濟(jì)給煤炭企業(yè)造成的財務(wù)風(fēng)險影響，分析了風(fēng)險的成因及特征，并針對煤炭企業(yè)特點(diǎn)設(shè)計出一套符合實(shí)際的指標(biāo)預(yù)警體系，但理論與實(shí)踐存在差距，風(fēng)險防范也不是一朝一夕就能完成的，相信煤炭企業(yè)的整體財務(wù)風(fēng)險防范能力會越來越強(qiáng)。

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