金融課要學的東西挺多

潘欽楠

有時總覺得時間過得太快，有時又覺得時間走得太慢，但這只是人們自己的一種唯心的主觀感受而已。其實，時間的消逝是永恒的，就像大河里的水花，卷著漂浮物從遠方過來，轉眼間又離去了。現在回頭看看，我大學生活已經過去了一大半了。老在說不爭氣的孩子就知道吃喝玩樂，這回“扯”點正經的——說說我在澳洲這邊上的金融課吧。

MAF（應用金融碩士）課程是由麥考瑞大學金融系開的一門課，而麥考瑞大學的應用金融專業則是亞太第一。如果你打開麥考瑞大學的官方網站就會發現，這所學校的MAF課程被亞洲開發銀行譽為典范課程，是專為優秀的金融人才設計的學位課程。在國內，麥考瑞大學和清華大學也合作開辦了類似的碩士課程。MAF課程選擇幾乎涵蓋了金融的方方面面：從金融政策到風險控制；從金融衍生工具到投資組合管理；從現金流控制到信貸管理；從宏觀經濟到外匯市場；從房地產投資到套期保值；從信息系統建設到企業并購重組；從利率調期、風險投資到稅務，還有保險基金管理等等金融理論以及實踐課程。MAF課程要求學生學習5門核心課程，另外還有6門選修課程（有三十幾門課程可供選擇）。由于MAF課程擔負著為許多大銀行、大公司培訓高級金融人才的任務，所以實際上這個專業競爭還是蠻激烈的，入學門檻并不算低。要想學習MAF課程，除了必須擁有學士學位以外，還需要有2年以上的相關工作經驗——有2年從業經驗的高門檻，使許多想學習該課程的人只能望洋興嘆。由此，取得了MAF課程入學資格的人，在某種程度上已經可以說是“鳳之毛、麟之角”了。

相比之下，我在麥考瑞大學研修的FPC課程，內容雖然沒有那么寬泛和高深，但其一半的課程都是和MAF相同的。我大—上學期就通過了FPC（金融預備課程）的考試。當時機緣巧合，因為喜歡跟加納的Atta老師“嘮嗑”，我和同學張瑤瑤就被老師邀去參加了考試。澳洲本科的金融專業課分為幾大類：數學基礎、經濟學基礎、數學進階和應用、財務與公司金融、資產定價、金融機構實務與管理、政治任務。這一大堆課程，全部學習完成后，腦細胞至少得“損失”過半。我在澳洲這邊經過三學期的學習，得到了麥考瑞職業中心為學生提供的一年實習機會。

今年年底，我的課程就全部結束了，我在學習期間體會到的酸甜苦辣，也可以拿來和諸君分享一下了。

我在學習期間與同學和老師們交流，大家都比較認同這樣的觀點——無論是在現實社會還是在未來社會，金融學都存在著不可小覷的影響力；這門學科的內容充滿了不確定性和變化性。

為什么會有金融？給大家舉個通俗點兒的例子吧。有一位富有的老人，有多余的錢又想不出要用在哪兒；還有一位剛畢業的大學生，想創業，需要資金，卻沒有條件、沒有渠道籌錢。這個時候，就需要金融學來研究這筆錢在給出以及拿到的過程中發生的事情：老人愿意以怎樣的利率借給大學生？小年輕的創業公司只有“十幾個人七八條槍”，估計能值多少錢？假設這位大學生的企業只能支撐1年，且在這一年為老人掙100塊，那這位老人現在愿意出多少錢去換取1年后的100塊錢呢？100塊肯定是不愿意的——因為有通貨膨脹；95塊估計也不愿意——老人放銀行也能掙到這5塊錢。如果老人現在只需要付出30塊呢？老人八成挺高興，可年輕人肯定又不愿意了。所以，兩者之間的平衡，就成了老人對年輕人企業的估值。這個估值過程叫DCF（現金流折現）。武斷點兒說，所有金融問題都是現金流折現問題，只不過根據具體事件的不同，情況會更復雜罷了。

從大面上講，西方大學金融課上講的，主要是兩類內容。

第一類是作為實體公司層面的Corporate Finance（公司財務）。在這個層面，學生作為一個公司的財務官，要學習許多公司運營方面的金融知識。比如公司怎樣融資，股權還是債權？這叫Capital Structure（資本結構）。小到生產設備的改進，大到公司收購，投資一個項目要如何決策？這些都需要用現金流折現方法來考慮。此外還有Dividend Policy（股利政策）等內容，在這里就不一一舉例說明了。這一大類課程最有名的就是公司財務了。這個課程學透了，才算是學過金融學。金融學課程易學難精，分兩學期全部講完，壓力還是比較大的。

另外，無論何種決策，都需要對公司的財務狀況了如指掌，而為了了解公司的真實財務狀況，必須懂會計學。所以，我們這門金融課要求學生商科出身，有會計基礎——這個基礎非常重要，否則絕對無法完成課程。

第二類叫Asset Prming（資產定價），學習這部分課程的時候，學生的角色就變了__從公司內部的人，變成了從公司外部評估該公司的價值，并進行投資的投資人。這部分課程是Security Investment（證券投資學），主要講股票和債券的定價。其實，說到底這仍然是現金流折現，只是角度不同，這就需要有CAPM（資本資產定價模型）、APT（套利定價理論）之類的東西。這方面課程會有各種各樣的“衍生品”，包括期貨、期權、互換，還可以層層嵌套。要想把這部分學好，數學基礎非常重要。期權是一個比較復雜但令人興奮的東西，它的定價也是最近30年學術界才有了研究成果的。

要想學好這門課程，還需要了解一些金融方面常識性的東西。要了解金融市場和金融機構，國家的宏觀政策、基礎利率。還要學習在金融實操中需要應用到的其他相關學科，比如貨幣銀行學、數學（包括微積分）。經濟學（微觀經濟學、宏觀經濟學等）的學習更是“跑不了”——金融學本來就是經濟的分支。還要學會計學，為金融學打好基礎。對了，最好還能了解一下心理學——因為人不總是理性的嘛。

以上這些，都是我在FPC課程期間學習的內容——非常學院派。說到這兒，不得不提一提那位“神大佬”巴菲特。我想，他八成會認為我們這些“傻”學生學不著什么。為什么這么說呢？金融學專業涉及內容廣泛，金融市場又瞬息萬變，金融學有可能是各個學科里理論和實踐差距最大的學科之一。我學到的金融模型幾乎都有一大堆的假設，而這些假設跟現實世界也許沒半毛錢關系——在真實的市場上，你可以看到各種與預想偏離得很離譜的情況。金融是對未來的預測，但在人的情緒波動以及其他因素的影響下，市場未必會按照預測的套路發展endprint

幾乎所有機構投資者都有過“漲時氣勢如虹，跌時肝腸寸斷”的遭遇。我的證券投資學老師Monica戲稱，中國的股票市場里80%都是你隔壁的大爺大嬸，只有20%是機構投資者。這要是波動起來，誰敢說自己能控制得了呢！

所以說，真實的投資和學院里的金融學課程是兩碼事。比如，你根據一個股票的波動率，算出了折現率，然后給公司未來的現金流折現……而巴菲特卻從來不這么干。說白了，金融是一門實踐極其重要的學科，早點兒出去實習，“你好我好大家好”。理論簡單而實踐復雜是這門學科的特點。比如說工科，考試“渣”，基本上工作也是個“渣”。而金融學的話，學業上“半瓶子醋”，工作上也有可能成功。上課的時候，尤其是在“大課”上，老師總愛給學生打“預防針”：“進入這個行業，你可能會發現身邊做金融的都不是學金融的！”

“扯”到這里說—下，我發現很多東西其實要自己真正學習之后，才知道到底適不適合你做。剛開始我認為自己是一個不適合學金融的人_我數學不好，而數學卻是這個專業需要掌握的知識之一。學習經濟/金融，讓我這個數學不好的“文科生”重新認識了數學的神奇——當你發現用一個偏導數就能衡量變量之間的影響，用一個拉格朗日乘子就能體現稀缺資源的價值，或是用一個歐拉方程就能描述最優化主體的行為時，你一定會驚訝于自己“這么多年文科都白學了”。

這一篇寫下來，求的是中規中矩，和金融的真性情有點“逆”。我希望，通過這篇文章，完全不懂金融的讀者，也能了解一些金融方面的知識，對金融產生一點興趣——我自己也不是一開始就對金融專業有興趣的。我覺得，每個年輕學子都能夠有機會在“信息充分披露”的前提下，憑興趣選擇金融作為自己的專業或愛好，而不是出于功利上的考量，被家長“逼上金融專業”。畢竟，人一生大概三分之一的時間在工作，如果站在不喜歡的“工作舞臺”上，對自己、對家人、對同事、對上司都是一種折磨。

我在“知乎”上看到過一個從事金融房地產的作者說過這樣一段話：學金融最艱難的事情莫過于在各種一夜暴富的神話中保持一顆平常心了，上海陸家嘴有幾十萬金融從業人員，空氣中充斥著浮躁和金錢紙醉金迷的氣息，北京的金融街也是這樣。在這個江湖上，每天都流傳著各種創富傳奇。實際上人在某些特定階段能獲得超級可觀的收益，是因為他們有能力承受和管理自我的風險。不過呢，從事金融看上去最艱難的事情就是管理風險，其中最艱難的事情還是莫過于管理自己的欲望啊！

（編輯·張子樂）endprint