淺析私募股權(quán)投資基金在我國(guó)發(fā)展的新趨勢(shì)

邵姣梅

[摘要]私募股權(quán)投資主要指的是投資于一些非上市的股權(quán)，或者是已經(jīng)上市的公司非公開(kāi)交易股權(quán)的一種投資的方式。自改革開(kāi)放之后，我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)獲得了較大的發(fā)展，中國(guó)作為亞洲最有發(fā)展前途的私募股權(quán)投資的市場(chǎng)，獲得了較多國(guó)家大型投行的喜歡，在我國(guó)是有著較大的發(fā)展空間和前途的，雖然我國(guó)私募股權(quán)投資的發(fā)展是具有很大的機(jī)遇的，并且還出現(xiàn)了新的發(fā)展趨勢(shì)，但是由于在管理的過(guò)程中還存在著一些問(wèn)題，面臨較大的問(wèn)題和挑戰(zhàn)。所以本文主要是對(duì)我國(guó)私募股權(quán)投資基金在我國(guó)發(fā)展的新趨勢(shì)進(jìn)行了分析，并且還對(duì)存在的問(wèn)題和改進(jìn)的措施和建議也進(jìn)行了分析和研究。

[關(guān)鍵詞]私募股權(quán)；投資基金；發(fā)展新趨勢(shì)；問(wèn)題

一、私募股權(quán)投資基金概述

私募股權(quán)投資也就是Private Equity，簡(jiǎn)稱PE，主要指的是投資于一些非上市的股權(quán)，或者是已經(jīng)上市的公司非公開(kāi)交易股權(quán)的一種投資的方式。私募股權(quán)投資基金的來(lái)源我們是既可以采取非公開(kāi)的方式進(jìn)行，主要是向一些有風(fēng)險(xiǎn)辨別能力或者是承受能力的機(jī)構(gòu)和個(gè)人開(kāi)募集相關(guān)的資金，而且也可以向社會(huì)不特定公眾來(lái)募集所需要的資金。私募股權(quán)投資基金的投資方式并不是我們?cè)诠善笔袌?chǎng)的一些企業(yè)的股權(quán)，主要購(gòu)買的股權(quán)而不是股票，所以這就決定了私募股權(quán)投資的投資收益的回報(bào)周期是比較長(zhǎng)的，而私募股權(quán)投資基金的主要組織形式是有限合伙制，并且在這個(gè)過(guò)程中，私募股權(quán)投資公司主要是作為普通的合伙人而存在的，而投資基金主要是作為有限的合伙人而存在。私募股權(quán)投資基金的主要款項(xiàng)是從有限合伙人處進(jìn)行募集的，并且主要是由普通的合伙人進(jìn)行全部的投資決策的，并且投資的回報(bào)率通常超過(guò)20%。

私募股權(quán)投資基金為什么有如此高的投資率，我認(rèn)為主要是因?yàn)槭状问撬侥脊蓹?quán)投資不僅僅投資的是狹義上的貨幣形態(tài)的資本，而且還提供了相關(guān)的企業(yè)家的才能，如果我們?cè)诓豢紤]相關(guān)企業(yè)家才能的條件下，只是簡(jiǎn)單的以貨幣的形態(tài)來(lái)作為除數(shù)的話，收益率自然是比較高的。除此之外，私募股權(quán)投資基金還有一個(gè)非常重要的特點(diǎn)就是要介入到公司的管理，而并不是僅僅幫助一些被投資人或者是單位獲得發(fā)展所需要的一些資本。在這個(gè)過(guò)程中一旦私募股權(quán)投資介入之后，就會(huì)利用其自身的管理學(xué)、金融學(xué)以及市場(chǎng)學(xué)等各個(gè)方面的專業(yè)知識(shí)來(lái)對(duì)被投資的企業(yè)或者是公司進(jìn)行幫助，維護(hù)這些企業(yè)和公司的穩(wěn)定。私募股權(quán)投資基金將優(yōu)秀企業(yè)家的才能和資本結(jié)合在一起，這就使得所產(chǎn)生的效應(yīng)是巨大的。并且我們通過(guò)對(duì)私募股權(quán)投資基金的運(yùn)行原理進(jìn)行分析和研究就會(huì)發(fā)現(xiàn)，私募股權(quán)投資基金不僅是對(duì)于企業(yè)和公司的管理和經(jīng)營(yíng)是十分重要的，而且還對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也起著重要的作用，所以我們要對(duì)其發(fā)展的新趨勢(shì)進(jìn)行分析，并且就其存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，找出改進(jìn)的措施和建議，促進(jìn)我國(guó)私募股權(quán)投資基金的健康、快速發(fā)展。

二、發(fā)展的新趨勢(shì)

（一）募集基金規(guī)模不斷擴(kuò)大

自改革開(kāi)放之后，我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)獲得了迅猛的發(fā)展，我國(guó)作為全球的新型試產(chǎn)領(lǐng)跑者，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度和潛在的增長(zhǎng)速度對(duì)國(guó)際上的投資者來(lái)說(shuō)是很有吸引力的，所以我國(guó)的私募股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展是越來(lái)越重要的，募集基金的國(guó)模也在不斷的擴(kuò)大。從2005年的時(shí)候，我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展是十分迅速的，并且還在不斷的發(fā)展，雖然2008出現(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但是隨著我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的不斷發(fā)展，我國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)日益走向成熟。尤其是近幾年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的不斷的削弱以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)的中高速發(fā)展，私募股權(quán)投資基金的比重在不斷的上升，并且出現(xiàn)了重新增長(zhǎng)的新趨勢(shì)，募集基金的規(guī)模不斷的擴(kuò)大。

（二）國(guó)外私募股權(quán)投資獲利豐厚，本土投資的機(jī)構(gòu)發(fā)展成熟

近幾年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，吸引了大量的國(guó)外基金來(lái)我國(guó)進(jìn)行投資，并且國(guó)外私募股權(quán)投資基金通過(guò)投資在中國(guó)的企業(yè)獲得了豐厚的回報(bào)，不僅僅如此，我國(guó)本土投資結(jié)構(gòu)隨著不斷的發(fā)展，逐漸的走向成熟，尤其是在2008年全球金融危機(jī)發(fā)展之后，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷回暖以及近幾年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，本土投資的結(jié)構(gòu)不斷的走向成熟，而且還不斷的發(fā)揮我國(guó)金融創(chuàng)造的優(yōu)勢(shì)，積極的參與到相關(guān)的私募股權(quán)投資市場(chǎng)，并且隨著一些相關(guān)政策限制的不斷松弛，本土機(jī)構(gòu)發(fā)展的機(jī)遇是十分的明顯的。尤其是隨著近幾年來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)、電子產(chǎn)業(yè)以及一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這些都成為投資的熱點(diǎn)。

三、面臨的問(wèn)題

（一）我國(guó)法律法規(guī)和相關(guān)監(jiān)管體制的發(fā)展還不完善

我國(guó)私募股權(quán)投資的發(fā)展是比較迅速的，雖然有相關(guān)的法律法規(guī)的規(guī)定，但是還存在著一定的問(wèn)題，相關(guān)的制度建設(shè)還不完善，并且由于在發(fā)展的過(guò)程中，由于我國(guó)私募股權(quán)投資的發(fā)展市場(chǎng)是巨大的，但是由于我國(guó)對(duì)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的管理以及對(duì)相關(guān)基金的監(jiān)管還存著一定的問(wèn)題，主要是由于各個(gè)監(jiān)管部門為不斷的促進(jìn)他們所管轄的結(jié)構(gòu)能夠進(jìn)入到相關(guān)的私募基金的市場(chǎng)，就根據(jù)自己的需求，出臺(tái)有利于自己的制度，所以這就使得對(duì)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的管理是比較混亂的，對(duì)相關(guān)問(wèn)題還沒(méi)有相關(guān)的法律法規(guī)的監(jiān)管。

（二）國(guó)內(nèi)投資面臨著國(guó)外投資者的競(jìng)爭(zhēng)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)作為亞洲做有潛力的私募股權(quán)投資的市場(chǎng)，是具有巨大的發(fā)展?jié)摿Φ模赃@就吸引了大量的外國(guó)投資者來(lái)我國(guó)。私募股權(quán)投資的基金有一個(gè)非常重要的特點(diǎn)就是需要穩(wěn)定的資金來(lái)源，因此私募股權(quán)投資基金的來(lái)說(shuō)并不是固定的，不光是受國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄、證券、信托、保險(xiǎn)、外匯等理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，而且也受到國(guó)外一些金融結(jié)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品和一些外資商業(yè)銀行對(duì)私人銀行業(yè)務(wù)開(kāi)拓的競(jìng)爭(zhēng)。而對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，私募股權(quán)投資基金的來(lái)源主要是來(lái)源于基金經(jīng)理人和資金方特殊的私人關(guān)系來(lái)進(jìn)行維持。所以一旦這種關(guān)系出現(xiàn)問(wèn)題，私募股權(quán)投資的基金存在問(wèn)題。

（三）專業(yè)人員的素質(zhì)有待提高

私募股權(quán)投資基金是需要相關(guān)的機(jī)構(gòu)和團(tuán)隊(duì)來(lái)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理的，這樣才能夠在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下為投資者獲得較高的利潤(rùn)。但是我國(guó)對(duì)私募股權(quán)投資基金進(jìn)行管理和經(jīng)營(yíng)的機(jī)構(gòu)相關(guān)的管理水平的發(fā)展是有待提高的。不僅是需要有較高的專業(yè)技術(shù)的背景，而且還需要有較高的管理技能，但是由于這類人才是相關(guān)缺乏的，而且由于許多的企業(yè)中高層的管理水平是不高的，對(duì)市場(chǎng)的定位不準(zhǔn)確的，對(duì)企業(yè)未來(lái)的定位也缺乏相關(guān)準(zhǔn)確的定位，所以這就使得一些小型的私募股權(quán)投資基金在投資之后的發(fā)展是很難得到保障的。endprint

（四）運(yùn)行機(jī)制需要完善

我們對(duì)我國(guó)的私募股權(quán)投資基金的運(yùn)行和管理進(jìn)行分析研究的話就會(huì)發(fā)現(xiàn)，我國(guó)私募股權(quán)投資基金的運(yùn)行主體主要是包括企業(yè)家、基金管理人以及基金投資人。所以為了協(xié)調(diào)和規(guī)范這三方之間的利益和沖突，我們是需要制定相關(guān)的管理?xiàng)l約和管理結(jié)構(gòu)，是需要對(duì)運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行完善，這樣才能夠促進(jìn)這三方的發(fā)展。首先是在企業(yè)家和私募股權(quán)投資基金的管理之間制定相關(guān)的管理?xiàng)l約和規(guī)范雙方的關(guān)系。其次是對(duì)不斷的完善私募股權(quán)投資基金的基金結(jié)構(gòu)，對(duì)基金管理人和資金投資者之間的關(guān)系進(jìn)行管理和規(guī)范，但是由于我國(guó)在發(fā)展的過(guò)程中，相關(guān)政策和制度的缺乏，在實(shí)際操作的過(guò)程中存在著一定的問(wèn)題，難以形成有效的運(yùn)行機(jī)制。

四、改進(jìn)的建議

（一）制定和完善相關(guān)的法律法規(guī)

隨著我國(guó)私募股權(quán)投資基金的發(fā)展，相關(guān)的法律法規(guī)存在著一定的問(wèn)題，所以政府應(yīng)該加緊制定和完善相關(guān)的法律和法規(guī)，在法律的層面上對(duì)我國(guó)私募股權(quán)投資基金的管理不斷的完善，并且要不斷的清除阻礙我國(guó)私募股權(quán)投資基金發(fā)展的法律障礙，促進(jìn)我國(guó)私募股權(quán)投資基金的不斷發(fā)展。

（二）積極的發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)

積極的發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，這樣是能夠使得我國(guó)私募股權(quán)投資的推出渠道，不斷的促進(jìn)我國(guó)退出機(jī)制的暢通發(fā)展。近幾年來(lái)由于我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的巨大發(fā)展，證券交易所成功的退出了中小企業(yè)板塊和創(chuàng)業(yè)板，這就為投資創(chuàng)業(yè)的股權(quán)增值和成功的退出提供了一個(gè)有效的通道，解決了我國(guó)投資退出問(wèn)題，大大的促進(jìn)了我國(guó)船業(yè)投資的發(fā)展。

（三）不斷的完善監(jiān)管體系

我國(guó)私募股權(quán)投資基金的發(fā)展不僅存在政策和法律以及交易方面的問(wèn)題，據(jù)其深層次的原因主要是缺乏有效的監(jiān)管體系。從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，對(duì)私募股權(quán)投資基金的管理是要實(shí)施有效的方法的，這與公募市場(chǎng)的發(fā)展是不同的，所以這就需要我們要盡量的做到有效的監(jiān)控，盡可能的實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，做到監(jiān)管適度和舒適，這樣才能夠促進(jìn)我國(guó)私募股權(quán)投資基金的不斷發(fā)展，所以這就需要我國(guó)相關(guān)的政府部門確定統(tǒng)一的監(jiān)管部門，制定科學(xué)、合理的監(jiān)管制度和體系，隨著市場(chǎng)的發(fā)展還應(yīng)該進(jìn)行創(chuàng)新并且將監(jiān)管的重點(diǎn)放在風(fēng)險(xiǎn)的控制和信息的披露方面。

五、結(jié)束語(yǔ)

本文主要是對(duì)私募股權(quán)投資基金在我國(guó)發(fā)展的新趨勢(shì)進(jìn)行分析，并就其發(fā)展存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，提出改進(jìn)的建議，希望通過(guò)本文的闡述可以提供一些借鑒。endprint