中小企業金融成長周期與融資結構變化

范天宇

【摘 要】 中小企業對于我國經濟的發展具有十分重要的作用，但是目前，中小企業的融資難問題已成為阻礙其發展的重要因素。鑒于此，本文對中小企業金融成長周期與融資結構變化進行了深入分析，并針對其融資結構變化提出了一些改善措施，以供參考。

【關鍵詞】 中小企業 融資結構 金融成長周期

引 言

影響我國中小企業融資結構變化的因素是企業規模的變化、資金需求的變化、信息約束條件的變化，而這些因素的變化都是隨企業金融生長周期而變化的。因此，若想緩解當前我國中小企業存在的融資難問題，我們必須加強對中小企業金融成長周期與融資結構變化的研究，找出融資結構的變化規律，構建相應的金融服務體系，以滿足其不同時期的融資需求，進而促進我國中小企業的快速發展。

1.中小企業金融成長周期與融資結構變化

中小企業金融成長周期可分為創立期、成長階段、成熟期和衰退期。這是在原有理論基礎上，對中小企業金融成長周期進行的細分，更加貼近企業的實際發展情況，并提出企業成長階段不同，其資金來源也不同。在中小企業創立初期，企業的資產規模相對較小，很多制度都不完善，尤其是財務制度還不健全，并且企業的信息相對封閉，沒有任何信用記錄，導致企業難以獲得外源融資，只能選擇內源融資。當中小企業逐步進入成長階段，企業為擴大規模需要不斷追加資金，這就導致企業的資金需求急劇增加，在企業規模迅速擴大的同時，企業用于可抵押的資金也不斷增長。這一階段企業開始有了初步的信用記錄，其企業信息透明度也有了一定的提高，因此，企業在這一階段運用最多的融資方式是金融機構的債務融資。當中小企業進入成熟期時，其財務管理制度逐步健全，開始利用有價證券的公開發行來為企業進行融資，提升了股權融資的比例，減少了金融機構的債務融資，在這一階段一部分中小企業成長為了大型企業。中小企業金融成長周期表明，中小企業的融資結構和融資方式會隨著其成長周期的變化而發生改變。其基本的變化規律是：越是處在成長初期的中小企業，其融資渠道越窄，外源融資約束越多；反之則融資渠道變多。因此，中小企業若想實現健康、可持續發展，就需要建立一個多樣化的金融體系來滿足其在不同時期的融資需求。

2.我國當前中小企業融資困境

從我國金融市場結構看，國有金融資產比例過高，導致金融效率不高。從金融產品結構看，產品結構單一、金融衍生工具缺乏，創新金融產品少。儲蓄和信貸是最主要的金融工具，資本市場缺乏或其發展受到控制。從融資結構看，貸款仍然是銀行向企業服務的最主要方式。伴隨我國金融體制的不斷變革，中小企業融資渠道不斷增多，其融資結構日益優化，但是銀行仍舊是中小企業外源融資的主渠道，而債券、股票融資方式比重較小。

市場分割：金融體系的兩級分化和社會資金流向的二元狀態。金融體系兩級分化表現為有組織、規范性強的金融機構；規模小且落后的非正式金融組織。資金流向表現為非正式金融組織以高利率向中小企業提供信貸，而有組織的金融機構按照政府制定的利率給企業提供貸款。

3.我國中小企業融資結構的改善及其政策建議

3.1 提高中小企業自身素質，增強內源融資能力

要解決內源融資問題首先要解決企業制度問題，規范企業的治理結構，形成企業合理的產權關系。要增強我國中小企業內源融資能力，就必須從提高中小企業自身素質出發。解決中小企業融資問題，其根源所在還是在于企業本身，若企業的經營策略以及發展存在問題，無論外界機構如何幫助，其依然存在融資難的問題。因此，若想改善這一問題，中小企業首先要認識到內源融資的重要性。（1）樹立正確的內源融資價值觀，這對于財務意識薄弱的中小企業尤其重要；（2）強化中小企業財務管理。中小企業要學會借鑒國外發達國家中小企業的資金管理方法和相關措施；（3）強化企業管理。優化企業的產業結構，發揮企業管理的作用，增強企業自身的經營業績；（4）強化自身積累能力，加強自身積累機制的創建與完善，提升自身積累能力；（5）政府要制定中小企業內源融資的激勵政策，鼓勵中小企業采用內源融資方式擴大再生產。同時，政府還可以通過相關政策來引導中小企業的發展，引導他們跟隨時代發展不斷轉變經營理念和發展觀念，鼓勵他們通過多元化的內源融資途徑（合資、合作、股份制改造等），加強資本化運作，實現企業的擴大再生產。

3.2 權衡融資成本收益，選擇合適融資方式

隨著中小企業可以選擇的融資方式日益豐富，不同的融資方式在帶來融資便利的同時，帶來的成本收益往往也不同。因此，中小企業在融資過程中千萬不要盲目負債，要根據成本收益原則，科學評估不同融資方式給企業帶來的收益和融資成本。同時，中小企業要提升資金的利用率，防止出現因資金利用率低而導致資金成本增加的情況。此外，雖然內源融資與外源融資相比操作難度較小，但是其權益資本所要求的報酬也相對較高，對于中小企業的經營情況也有較高的要求。而過多的采用外源融資會給企業帶來很大的財務負擔，加重企業的利息支出。因此，中小企業在進行融資時，一定要科學評估不同融資方式的成本收益，再確定企業融資機構，決定采用哪種融資方式。

結束語

綜上所述，融資難問題一直是制約我國中小企業發展速度的重要因素之一。因此，為了改善這一現狀，中小企業要增強內源融資能力，權衡融資成本收益，選擇合適融資方式，同時國家也要建立健全金融組織系統和社會化輔助體系，豐富中小企業的融資路徑，滿足其不同成長周期的融資需求，促進我國中小企業的不斷發展。

【參考文獻】

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