從政策性金融到多元化投資

文/何為 編輯/王莉

黨的十八大以來，我國經濟經歷了歷史性飛躍，中國特色社會主義開始具有世界性意義。與此同時，我國的開發性、政策性金融也隨著經濟的發展，特別是在十九大的指引下，進入到多元化投資新階段。

開發性、政策性金融階段

黨的十八大描繪了全面建成小康社會、奪取中國特色社會主義新勝利的宏偉藍圖。這一時期，推進新型城鎮化、完善基礎設施、推動經濟轉型升級、改善民生和社會保障、保護生態環境、實施經濟外交戰略等改革發展的任務相當繁重，建設資金需求相當巨大，瓶頸制約相當突出。一方面，許多符合國家發展戰略和政策導向的項目，特別是一些發展的瓶頸領域和薄弱環節，直接關系到整個經濟社會的協調發展，戰略意義重大，必須確保其優先發展；但另一方面，由于較強的外部性、信息不對稱等導致市場失靈，有些項目本身雖然有較大的綜合收益，但由于較強的溢出效應，收益難以反映在具體特定項目上。同時，隨著行政體制改革與財稅制度改革的推進，政府提供公共產品的需求不斷增加，財稅支配能力受到越來越多的約束，公共財政也無法直接承擔這些項目，只能通過開發性金融予以支持。開發性政策性金融機構的定位得以正式確立。

得益于近年來國家經濟社會持續健康發展，國家開發銀行各項業務發展均邁上了新臺階，服務國家戰略成效顯著：從2012年年末到2017年9月底，資產總額從7.4萬億元增長到15.5萬億元，實現翻番；不良貸款率連續50個季度低于1%。此外，開發銀行致力于服務深化供給側結構性改革和重點領域建設，81%的資產被用于支持實體經濟的發展。

中國進出口銀行是由國家出資設立、具有獨立法人地位、直屬國務院領導的國有政策性銀行，主要目的是支持中國對外經濟貿易投資發展與國際經濟合作。該行依托國家信用支持，在穩增長、調結構、支持外貿發展、實施“走出去”戰略等方面一直發揮著重要作用，支持領域主要包括：外經貿發展和跨境投資，“一帶一路”建設，國際產能和裝備制造合作，科技、文化以及中小企業“走出去”和開放型經濟建設等。

中國出口信用保險公司是由國家出資設立、具有獨立法人地位的國有政策性保險公司。中信保以支持中國對外經濟貿易發展與合作為宗旨，以履行政策性職能、服務開放型經濟為使命，充分發揮了穩定外需、促進出口成交的杠桿作用，幫助廣大外經貿企業破解了“有單不敢接”“有單無力接”的難題，在“搶訂單、保市場”方面發揮了重要作用。

多元化投資階段

在國際金融危機之時，為實現國家外匯資金多元化投資，服務國家經濟發展，深化金融體制改革，成立了一批以國家為投資主體的金融機構，如中國投資有限責任公司（下稱“中投公司”）。

作為全球第二大主權財富基金，中投公司以追求合理商業回報為首要目標。成立十年來，面對復雜多變的國內外形勢，中投公司以積極方式在全球范圍內開展投資，采取多元化、分散化的資產配置和投資布局，運用廣泛的全球網絡資源與專業平臺優勢，對接有跨境投資需求與實力的國內外機構、企業；同時，積極挖掘優質投資機會，包括公開市場股票投資、固定收益、絕對收益以及部分多資產投資、泛行業直接與間接股權或類股權投資等方面的投資，并取得了良好的投資效果。

2016 年，我國已發展為全球第二大對外投資國，第三大引進外資國。習近平總書記在十九大報告里專門談到中國有幾個走在了世界前列，其中就包括外匯儲備和對外投資規模。2014年，對外投資已經超過了引進外資，成為凈資本輸出國；同時，海外并購規模也不斷攀升，創新對外投資方式已成為中國對外投資進入新階段的必然要求。

結合十九大報告對創新對外投資方式的要求，在對外投資的新階段中，中投公司以融入“一帶一路”建設、聚焦“中國視角”、深化“匯金模式”為主線；同時，逐步完善管理機制和服務體系，以對外投資戰略規劃作為引領，繼續深入推進“一帶一路”建設，努力開拓新的投資渠道，增添共同發展新動力。今后，中投公司將繼續按照全球主權財富基金的共識發展投資業務，兼顧打造中國特色，探索適應新時代國際政治經濟格局與營商環境變化的新的投資渠道與模式。

“一帶一路”的中流砥柱

伴隨著“一帶一路”建設進入快車道，多元化的投融資需求也越來越迫切。從資金的需求方看，很多項目需要股權投資。私募股權投資基金通常投資期限是7—10年，而現有的各種投融資機制對于發展中國家中長期的基礎設施建設而言稍顯不足。這就產生了對比私募股權投資基金期限更長的中長期資金（10—15年）的需求。從資金的供給方來看，在“一帶一路”建設發展的大背景下，中國可以做一些中長期的、以股權為主的基金，也可以和別的融資模式相配合。在供求兩方面的共同作用下，絲路基金應運而生。2014年11月8日，習近平主席在APEC加強互聯互通伙伴關系對話會上正式宣布，中國將出資400億美元成立絲路基金；2015年，習近平主席在“一帶一路”國際合作高峰論壇上再次宣布，中國將加大對“一帶一路”建設的資金支持，向絲路基金新增1000億元人民幣。

作為為推進“一帶一路”建設專門設立的中長期開發投資機構，絲路基金的業務側重于以股權為主的項目投資，重點圍繞“一帶一路”建設推進與有關國家和地區的基礎設施、資源開發、產業合作和金融合作等項目。這不僅能構建互聯互通的硬件環境，還可以通過中國的工業輸出和資本輸出，加速國內產業升級和經濟結構轉型。截至今年上半年，絲路基金已實現簽約項目15個、合同投資金額約60億美元，股權投資占投資總額比例超過70%；跟蹤并儲備項目100多個，范圍覆蓋俄蒙中亞、孟印緬、東南亞、南亞、西亞北非、中東歐等重點區域和國家。

從宏觀層面看，絲路基金投資支持的基礎設施、資源開發、產能合作等項目促進了“一帶一路”建設與所在國發展規劃緊密對接，促進了區域內互聯互通和所在國鞏固發展基礎、加快產業升級并分享中國經濟發展成果。從中觀層面看，股權投資推動產業資本“走出去”，在國際市場優化配置，從而進一步支持帶動了我國產業鏈升級和裝備出口。從微觀層面看，絲路基金的投資發揮了有效連接“走出去”企業與國際市場的作用，利用投資機構的專業優勢，幫助企業在“走出去”過程中盡快熟悉國際市場，以國際標準和規則提升投資運營行為。

國際金融危機發生10年來，世界經濟逐步回到復蘇的軌道。根據最新數據，中國第三季度的經濟增速依舊保持在6.5%到7%的區間，是美國和歐盟等與中國相似體量經濟體經濟增速的2到4倍。全球貿易和投資回暖，各方信心顯著增強。面對世界經濟逐步向好的局面，中國對外開放的腳步不會停滯。中國將進一步走向世界，并發展更高層次的開放型經濟，成為世界經濟的主要動力源。