互聯網金融緩解科技型中小企業融資問題研究

李麗菲

[摘 要] 隨著互聯網、云計算、大數據等信息技術突飛猛進地發展，互聯網金融為化解科技型中小企業的融資困境提供了新思路，彌補了傳統金融的低效和“長尾效應”，但同時存在著風險與不確定性。在未來，應該通過強化互聯網金融風險防控、構建高效金融體系、加強互聯網征信體系建設等措施，以互聯網金融緩解科技型中小企業的融資需求，助推科技型中小企業實現轉型升級。

[關鍵詞] 科技型中小企業；互聯網金融；融資

[中圖分類號] F276.3 [文獻標識碼] A [文章編號] 1671-0037（2017）8-58-3

Research on Easing the Financing Problems of Science and Technology-oriented Mid- and Small-scale Enterprises by Internet Finance

Li Lifei

（Henan Academy of Social Sciences， Zhengzhou Henan 450000）

Abstract： With the rapid development of Internet， cloud computing and big data and other information technologies， Internet finance provides a new way to resolve the financing difficulties of science and technology-oriented mid- and small-scale enterprises， and makes up the inefficiency and "long tail efficiency" of the traditional finance. But risks and uncertainties also exist at the same time. In the future， we should strengthen the Internet financial risk prevention and control， build highly efficient financial system， strengthen the construction of Internet credit system and take other measures， and alleviate the financing needs of science and technology-oriented mid- and small-scale enterprises by Internet finance， to realize the transformation and upgrading of science and technology-oriented mid- and small-scale enterprises.

Key words： science and technology-oriented mid- and small-scale enterprises； Internet finance； financing

科技型中小企業已經成為最活躍的技術創新主力軍，在推動科技進步、實現“大眾創業、萬眾創新”、促進經濟轉型發展等方面發揮著重要作用。但由于信息不對稱、技術創新的高風險性、收益的不確定性等，長久以來高度的融資約束成為制約我國科技型中小企業進一步發展的難題。隨著互聯網、云計算、大數據等信息技術突飛猛進地發展，尤其是“互聯網+”行動啟動以來，以余額寶、阿里貸、宜信為代表的網絡借貸平臺相繼崛起，互聯網金融已經成為傳統金融市場的補充，這為化解科技型中小企業的融資困境提供了新思路。

1 科技型中小企業融資困境原因分析

目前，我國科技型中小企業融資模式主要有內源融資、直接融資（發行股票、債券等）、間接融資（銀行借貸、民間借貸等）等方式。由于科技型中小企業具有規模較小、輕資產、未來收益不確定的特征，科技型中小企業的內源融資能力普遍不強。同時，我國證券市場門檻較高，科技型中小企業通過在公開市場發行證券實現直接融資也難以實現。

1.1 科技型中小企業特性

一方面，科技型中小企業的經營范圍主要為高新技術產品的研發與轉化，具有資本密集屬性，對實體資源的依賴較小，而對資金的吸納率極高，這決定了其初創期、成長期、成熟期等不同的發展階段都對資本有較高需求量，且呈階梯式幾何增長，據粗略估計，科技型企業從技術研發到中試再到市場化，其資金需求比例最少為1：10：1000[1]。另一方面，由于具有輕資產的特征，在存在資金缺口的科技型中小企業中，有80%的企業是不具備融資基礎的，尤其是創業初期，內部籌資達到76.3%，外部融資也主要依靠銀行貸款。事實上有數據顯示，我國大型企業從銀行獲得貸款的可能性為100%，中型企業中也有九成可以獲得貸款，而小型企業卻不足兩成。因為缺乏資金支持，企業的技術成果轉化率僅為一成左右，技術進步拉動經濟增長的貢獻率不高。

1.2 信息不對稱

當前，我國經濟領域存在著兩個矛盾的現象：一是民間閑散資金多，卻沒有房市、股市以外的合適投資渠道；二是中小企業需要大量資金，卻沒有融資渠道，尤其是科技型中小企業，與資金供給方的信息不對稱現象嚴重[2]。一方面，企業的基本信息存在著不對稱。科技型中小企業往往規模較小，建設期短，信息不完善，使其在信用等級、人力資源信息、財務狀況、資產價值都存在著信息不透明，金融機構無法準確獲得企業信息。另一方面，投資的項目信息存在著不對稱。科技型中小企業投資的項目往往都是專業性較強的高科技項目，對于金融機構而言存在著技術壁壘，對于項目的可行性、市場前景、發展潛力無法預估，資金供給方處于信息劣勢地位。科技型中小企業在獲得融資后，可能會為了高利潤而從事風險較高的項目，經營狀況存在著較大的不確定性，出于審慎性原則，金融機構往往難以滿足科技型中小企業的融資需求。endprint

1.3 我國金融市場不成熟

一方面，成熟的多層次資本年市場應當能夠同時為大、中、小型企業提供融資平臺及融資服務。但目前，在“二八法則”利益驅動下，出于成本和風險的考慮，我國資本市場普遍將資源集中在國有企業和規模以上的企業，在服務弱勢群體方面明顯不足，對中小企業等“尾部”業務扶植力度欠缺，具有明顯的“長尾效應”[3]。另一方面，雖然我國資本市場經過快速發展，已經形成了多層次資本市場的雛形，但目前資本市場門檻相對較高，市場運作效率相對較低，缺乏價值投資導向，退出機制不完善，科技型中小企業進入后缺少獲得風險投資的通道，部分有資質公開IPO的科技型企業在資本市場也缺乏足夠穩定的資金支持。股票上市和公司債券等模式對于科技型中小企業來說，目前是無法企及的。

2 互聯網金融對科技型中小企業融資效應分析

互聯網金融借助互聯網平臺、渠道、數據，能夠有效降低科技型中小企業和金融機構之間的信息不對稱，為科技型中小企業發展創造良好的金融環境，在服務科技型中小企業融資方面具有不可比擬的優勢，已經成為我國金融市場的不可替代的組成部分。

2.1 互聯網金融

目前比較適合科技型中小企業的互聯網金融融資模式主要有P2P網絡借貸、大眾籌資融資等。P2P網絡借貸，借助互聯網平臺優勢，交易成本較低，效率較高，是目前最活躍、規模最大的網絡融資模式，比較適用于科技型中小企業融資特點。隨著《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》的落地，監管政策及配套措施相繼推出，網絡借貸平臺開始全面整改，向著更加良性的方向發展。2016年網絡借貸平臺減少到2 448家，成交量達到了20 638.72億元，與2015年相比，增長了110%，說明了P2P網絡借貸逐步規范，受到越來越多投資人的青睞。大眾籌資是指一群人為某個人、項目或者公司進行募資，以幫助其進行正常生活、生產經營、創新等活動。據不完全統計，2016年全國正常運營眾籌平臺有427家，較2015年增長50.88%，共成功籌資224.78億元，發展勢頭良好。在427家眾籌平臺中，獎勵眾籌平臺有222家，是數量最多的平臺，其中，在獎勵類細分領域中，科技樓眾籌是最重要的領域，2016年成功籌資41.57億元，較2015年增長了67.22%。

2.2 互聯網金融對科技型中小企業融資的積極效應

一方面，互聯網金融具有信息技術的效率優勢和互聯網的普惠優勢。憑借其先天優勢，互聯網金融普遍具有門檻低、效率高、手續簡單等優勢，以更加多元化的金融服務滿足了科技型中小企業的融資需求，實現了社會資源配置的市場化，擴展了傳統銀行業務范圍。另一方面，互聯網金融具有去中介化帶來的成本優勢。相比傳統金融，互聯網金融能夠充分利用大數據、網絡平臺綜合分析雙方的個人信息、還款情況、需求緊迫性等，實現資金供需方的直接對接，從而減少了中間環節，提高了匹配度，在很大程度上可以為科技型中小企降低搜尋和簽約成本，從而降低融資成本。再者，信息透明是互聯網的一大特征，也是互聯網金融的天然屬性，這對于解決科技型中小企業信息不對稱問題具有極大優勢。互聯網金融的這些優勢緩解了科技型中小企業與現行金融體系不匹配的問題，為解決科技型中小企業的融資難題開創了新格局。

2.3 互聯網金融對科技型中小企業融資的風險分析

伴隨著互聯網金融行業的高速發展，新的風險特點也隨之存在。相比傳統金融，互聯網金融風險更為復雜，主要來源于兩點：一是金融行業本身的高風險特征，二是互聯網放大的金融風險，并且風險具有衍生性，傳染性更強、擴散速度更快、涉及范圍更廣，一旦出現問題，就容易產生系統性強，甚至是難以控制的局面。這對于科技型中小企業來說也是巨大的挑戰。

2.3.1 互聯網金融風險類型。第一，信用風險。目前我國征信體系是由央行主導的，互聯網金融機構無法掌握企業和個人的信用數據，而互聯網對傳統融資程序的壓縮以及互聯網的關聯性和虛擬性更是進一步加劇了信用風險。2016年停業或者問題平臺達到1 741家，對投資者造成巨大經濟損失。第二，政策性風險。目前我國對互聯網金融行業的法律法規尚不完善，行業發展還未形成統一標準，準入門檻、行業標準、監管細則都還沒有一個清晰的框架，長久處于“野蠻生長”的狀態。由于管理不夠規范，在高利潤的誘惑下有些平臺甚至從事高風險業務和非法集資等違法活動，以至于出現倒閉及跑路的現象。第三，網絡風險。互聯網金融是建立在完善的信息基礎設施基礎上的，需要具備專業的信用信息系統和性能穩定的硬件設施，大數據技術的應用對數據規模和精確度也有較高要求，互聯網金融對網絡信息技術的依賴性使得信息安全成為新的挑戰。

2.3.2 互聯網金融風險監管難點。就風險識別而言，一方面，互聯網金融一般具有較高的價格波動和杠桿率，信息披露不完整，導致風險類型更加復雜，難以實現全面評估，在出現問題的情況下監管機構很難在短時間內實現有效控制[4]。另一方面，互聯網金融涉及銀行、第三方支付機構、擔保企業等多個主體，各個利益相關者之間相互滲透和較叉，使得彼此間的風險系統關聯性增強，一旦出現問題，會演化為系統性風險。就監管難度而言，一方面，創新與監管是對立統一的關系。互聯網金融正是根植于監管制度灰色地帶的創新活動，如果在發展初期監管過于嚴格，無疑會扼殺互聯網金融創新的積極性，但放任其發展，也必然會造成金融市場秩序的混亂。另一方面，互聯網金融屬于新興行業，傳統監管技術難以滿足信息渠道高度發達環境下的監管要求，監管能力不足，同時相關法律法規正處于發展階段，導致監管混亂或者重復監管的現象，效率比較低下。

3 對策建議

綜上所述，互聯網金融以其門檻低、效率高等先天優勢，能夠更好地滿足科技型中小企業的融資需求。但由于互聯網金融存在更為復雜的風險特征，其在服務科技型中小企業融資的同時也帶來了巨大的挑戰。因此，應從以下幾點出發，進一步完善互聯網金融的發展，優化科技型中小企業融資環境，創新科技型中小企業融資方式，提升科技型中小企業融資水平。endprint

3.1 強化互聯網金融風險防控，優化科技型中小企業融資環境

互聯網金融風險具有特殊性，因此，要在創新和監管中尋求平衡，創新監管方法與思路，切實實現監管全覆蓋。第一，健全法律法規，明確監管主體。要進一步完善行業相關法律法規，明確互聯網金融不同平臺的經營邊界，明確不同金融業態的監管主體，在監管與創新中完善監管協調機制。第二，要穩步推進互聯網金融行業整合。互聯網金融只有具備規模效應和品牌效應才能實現更高的運營效率和更好的服務水平。因此，要充分發揮政府與行業協會的作用，整合一批管理不規范、信息披露不實、潛藏較大經營風險的平臺，穩抓規范準入、引導重組、有序退出三個關鍵環節，完成互聯網金融新一輪洗牌[5]。

3.2 構建高效金融體系，創新科技型中小企業融資方式

互聯網金融填補了傳統金融行業的不足，也倒逼其轉型創新。一方面，要強化大數據價值挖掘能力，提升金融體系信息化。充分整合金融行業的已有數據，以此為基礎，深挖海量社會化數據，形成統一的大數據平臺，為科技型中小企業提供便捷的融資渠道。另一方面，要樹立互聯網思維，形成服務型金融體系。借鑒互聯網金融的普惠思想，站在用戶的角度深挖用戶需求，開發多元化的創新產品提供個性化服務，以網絡技術簡化傳統業務操作流程，以互聯網思維強化用戶體驗，以信息化實現傳統金融行業精細化管理。

3.3 加強互聯網征信體系建設，提升科技型中小企業融資水平

我國雖然已經建立健全了以人民銀行征信系統為核心的信用體系，但在互聯網金融交易方面仍存在覆蓋面不足，不能適應互聯網金融發展的需要。因此，一方面，我國要加快互聯網征信體系建設，充分利用新一代信息技術，對互聯網交易中的各類交易主體進行采集、處理與評估，有效拓展征信體系的邊界與深度。另一方面，針對部分互聯網金融企業自建的互聯網征信體系中標準不統一、信息共享機制不健全的現象，互聯網企業應積極引入權威性的信用評級機構，制定信息采集行業標準，促進互聯網金融機構之間的數據開放與共享，同時探索與人民銀行征信體系的對接，穩步推進征信信息的歸集統一。

參考文獻：

[1] 張瑩.互聯網金融背景下科技型中小企業融資問題研究[J].廣東科技，2015（14）：32-33.

[2] 李莉，呂晨，高洪利.互聯網金融背景下科技型中小企業的融資平臺建設[J].中國流通經濟，2015（12）：99-105.

[3] 李莉，關宇航，顧春霞.科技型中小企業融資平臺建設——基于“玻璃門”和“彈簧門”問題的對策探討[J].中國流通經濟，2013（11）：84-89.

[4] 劉俊棋.互聯網金融與科技型中小企業融資研究[J].學術探索，2014（12）：124-131.endprint