基于天津自貿區的跨境人民幣創新政策研究

文/馬慶強 編輯/謝松燕

基于天津自貿區的跨境人民幣創新政策研究

文/馬慶強 編輯/謝松燕

自2010年6月天津開展跨境貿易人民幣結算試點以來，天津市跨境人民幣業務得到快速發展。截至2016年末，已累計辦理跨境人民幣結算超過1.1萬億元。2016年4月落地實施的天津、廣東、福建自貿試驗區跨境人民幣創新政策，將天津跨境人民幣政策開放程度提高到新水平。為促進我國自貿試驗區投融資便利化，推動我國跨境人民幣業務健康發展，本文以天津自貿試驗區為例，分析我國自貿試驗區跨境人民創新政策的實施情況，并探討如何進行下一步的政策創新。

創新政策實施情況

2016年4月，天津、廣東和福建自貿試驗區落地實施了相同的擴大人民幣跨境使用實施細則（以下簡稱“實施細則”），具體包括：區內個人經常項下和直接投資項下跨境人民幣業務、銀行發放境外人民幣貸款業務、金融機構和企業境外發行人民幣債券募集資金回流業務、區內企業的境外母公司發行熊貓債券募集資金境內使用業務、跨國企業集團跨境雙向人民幣資金池業務。自政策發布實施至當年12月末，天津自貿試驗區跨境人民幣創新業務穩步推進，累計辦理業務140億元，并呈現出結算總量偏少、業務發展較為集中的特征。

業務總量開展偏少。天津自貿試驗區跨境人民幣創新政策發布實施后，實際業務開展與預期尚有一定差距，表現出結算總量偏少且波動較大的特征。截至2016年12月末，銀行機構累計為區內企業辦理跨境人民幣結算800億元，而自貿試驗區創新業務僅占同期區內跨境人民幣結算量的17.5%。

業務種類開展比較集中。在自貿試驗區跨境人民幣創新政策落地前，市場主體對創新政策的反映較為積極，存在較大的市場需求。2016年4月13日政策落地實施后至當年12月末，天津自貿試驗區五項跨境人民幣創新政策中僅開展了兩項業務，分別是自貿試驗區內銀行發放境外人民幣貸款130億元和辦理跨境雙向人民幣資金池業務10億元，其他三項創新業務尚未開展。

影響政策實施的因素

部分企業無法滿足政策準入條件。以跨境雙向人民幣資金池政策為例，雖然此項政策惠及眾多企業，但實際開展的業務量并不大。部分企業無法達到實施細則對參池企業設置的準入條件，成為影響因素之一：一是實施細則規定，跨國企業集團的境內外成員企業經營時間需在1年以上，使新設企業無法開展資金池業務；二是實施細則規定，境內、外成員企業上年度營業收入合計金額需分別不低于5億元和1億元人民幣，使得某些無營業收入的特殊類型企業無法享受政策。

未體現地方經濟特色。天津、廣東、福建三地自貿試驗區的經濟各具特色：廣東自貿試驗區面向港澳合作；福建自貿試驗區著力加強兩岸經貿往來；天津自貿試驗區在融資租賃、股權投資基金、保理業務發展方面位居全國前列。而在天津的相關實施細則中未體現支持租賃業發展的有關創新政策。

境外融資成本偏高及不熟悉熊貓債券的發行制度，影響了部分業務的開展。區內企業境外發行人民幣債券募集資金回流境內使用業務，需要境外存在較低的人民幣融資成本。目前境外人民幣價格未明顯低于境內，企業缺乏境外發行人民幣債券募集資金的動力。另外，我國熊貓債券市場發展較為滯后，長期以來僅有個別境外機構在境內成功發行熊貓債券，區內企業境外母公司對境內發債流程、制度的學習和掌握尚需要時間。

深化試點政策

對自貿試驗區的成功經驗進行復制和推廣。自跨境人民幣創新政策實施以來，自貿試驗區跨境人民幣業務穩步發展，未產生金融風險。就天津自貿試驗區來說，濱海新區是國務院批準的國家金融綜合配套改革試驗區，具有先試先行的政策優勢。今后，可將天津自貿試驗區在擴大人民幣跨境使用方面的政策復制和推廣至濱海新區等其他特殊經濟區域，如濱海高新區、海洋高新區、濱海-中關村科技園等，以進一步提高跨境人民幣創新政策的影響力，使金融改革創新紅利惠及更多企業。

完善對跨境人民幣的創新政策。我國在推進人民幣國際化、促進投融資便利化過程中，需要更高水平、更深層次的金融開放，因此可按照穩步、有序推進實施的原則，根據各地的經濟特色，出臺差別化的第二批跨境人民幣創新政策實施細則。例如在天津自貿試驗區方面，可著重體現對融資租賃業、保理業和濱海-中關村科技園、濱海高新區等優勢行業、特色經濟區域的支持。

放寬現行的跨境雙向人民幣資金池限制。一是適當降低開展跨境雙向人民幣資金池業務的準入條件。經營年限方面，可將參與歸集的境內、外成員企業經營年限降至半年或者更低；營業收入方面，可允許各類平臺公司在提供以往業務證明資料，境外承包項目的分公司在提供項目證明材料，投資基金類企業在提供所管理基金的審計報告、基金管理協議等證明材料的前提下，取消境外1億元人民幣的限制。二是擴大資金池內資金的使用范圍。可參考《中國人民銀行上海總部關于進一步拓展自貿試驗區跨境金融服務功能支持科技創新和實體經濟的通知》（銀總部發〔2016〕122號）的有關政策，允許池內資金除用于滿足集團內成員間的經營性融資需求外，還可用于滿足以保值增值為目標的財務管理需求、集團內及供應鏈上集中收付需求，支持資金池內的資金按有關規定進入境內相關市場開展投資。

吸引海外高端人才。為便利引進優秀人才，建議允許金融機構為進入自貿試驗區工作的海外人才，提供與其區內就業和生活相關的各項便利服務，鼓勵金融機構為其提供參與自貿試驗區內股權激勵計劃等跨境人民幣結算服務。當條件成熟時，按有關規定支持其進入境內相關市場投資。

作者單位：中國人民銀行天津分行