“互聯網+”時代下江蘇省女性創業融資對創業績效的實證研究
——以揚州市返鄉創業女性農民工為例

徐海燕，夏正晶，梁傳波

“互聯網+”時代下江蘇省女性創業融資對創業績效的實證研究
——以揚州市返鄉創業女性農民工為例

徐海燕，夏正晶，梁傳波

文章以江蘇省女性創業型企業為數據樣本，在江蘇省女性創業中利用多元回歸分析模型，分析創業型企業融資對創業績效的影響。研究發現，創業型企業存在的財務績效可以說是在內外融資能力的共同影響下，影響力顯著。從而發現在江蘇省女性創業型企業融資中，其中在創業者、股東和債權人之間的利益關系的強弱對比，在企業財務績效中比較突出，而內外源融資能力對市場績效和創新績效均有影響，在進一步的分析研究下可以發現的是上述內外源融資能力與江蘇省女性創業型企業的績效影響成正比，應該說我國“一帶一路”發展過程中，融資增加了江蘇省女性的責任意識，而這種責任意識正方向影響了企業的創業績效。

女性農民工；“互聯網+”；創業融資；創業績效

截至2017年6月，我省創業者中女性占比約四成，在電商等互聯網經濟領域呈增長趨勢。江蘇省規模以上企業中，女性創業者超過3萬名，占比約四成；從行業領域上看，所創企業較多集中在化工、紡織服裝等領域。“創業者中女性比例正在逐年上升，創業項目也正在向電商等互聯網經濟領域轉變。”創業融資方式的選擇會影響企業的資本結構，既而會影響企業的創業績效，對企業的未來產生深遠的影響。女性創業型企業具有高風險的特征，正因為這種高風險，導致其產生融資難的問題，女性創業型企業也會受到金融市場不完善的影響，所以與其他企業相比，女性創業型企業在外源融資上具有一定的劣勢，所以研究江蘇省女性創業她們的融資行為有著非常重要的現實意義。

一、返鄉女性農民工創業的現狀分析

（一）農村勞動力轉移形式發生變化

近年來，根據新農村建設的需要，農村勞動力轉移的形式發生了變化，對勞動力需求的市場需求也發生了變化。從以前的“勞動出口作為農村收入，促進勞動大軍的主要渠道”到目前的“勞動輸出，恢復生產力，輸出工人，引導企業家”新概念。

（二）女性農民工返鄉創業投資環境對創業績效的影響

國務院印發了《關于進一步做好為農民工服務工作的意見》（國發〔2014〕40號，以下簡稱國務院40號文件），今年6月，國務院辦公廳印發了《關于支持農民工等人員返鄉創業的意見》（國辦發〔2015〕47號，以下簡稱國辦47號文件），對新形勢下做好農民工工作提出了新的要求。為貫徹落實好上述文件精神，進一步做好女性農民工創新創業，改善民生，保障民質。積極引導女性農民工就業，政府以及相關組織更是義不容辭。農村勞動力的轉移和擴大，需要各個地區提出足夠的解決辦法和相應的配套措施。“綠色通道”，帶來的就是簡便、安全、快捷。對返鄉女性農民工的貸款支付、稅收減免、工商登記、信息咨詢等方面的全力開放，保證實施，大力支持。

（三）女性農民工自身創業條件的具備

女性農民工在外面工作的時間是建立自己的人際網絡，這些有利的因素是女性農民工返鄉的基礎。隨著土地的限制，近年來女性農民工的回流，創業精神的增加，許多地方的指標開始被拉長，因為許多人想進一步擴大企業的規模，進而土地扮演的角色也愈發的重要。

（四）女性農民工返鄉就業政策環境引導力度不夠

同樣是為了女性農民工的返鄉創業，政府在鼓勵其發展時引入了許多優惠政策，但宣傳力度還遠遠不夠。外來務工人員未能及時趕上返鄉企業的優惠政策，一些地方政府績效不高，在政策的具體實施中，缺乏服務意識不利于更好地發展企業。例如，企業在這一過程中的建立，稅收優惠是不明顯的，即使是目前的大部分地區還沒有女性農民工返鄉的企業所得稅減免政策。

（五）女性農民工創業的社會資本和融資能力

結果表明，該地區外來務工人員的比例相對比較均衡，約占20%，回鄉的比例最小為11.3%，與城市廣闊的市場空間相比，企業家的農村吸收能力仍相當有限。移民工人享受政策支持，這項調查主要是在一些政策支持下調查。具體來說,女性農民工的數量享受政府的營業稅是最大的好處和女性農民工享受創業支持基金的支持,至少占女性農民工總數,表明當前的政策支持是有限的，特別是支持女性農民工融資幾乎沒有影響。

二、變量說明

本研究的重點在于社會資本對女性農民工融資的影響，這是融資方式的因變量。女性農民工融資方法也可以分為內生融資和外生融資，內生融資主要是指個人和家庭的積累，外生融資方式，包括與親朋好友的借款，以及合作伙伴和普通金融機構的借款。這篇文章是女性農民工融資和融資難的主要依據。一般來說，內源性融資比外源性融資更容易，外國資金來源更容易融資，從朋友和家人那里借錢，從正式的金融機構借款。正規的金融機構，雖然有豐富的獎金，農民和正規的金融機構在不合格的信息問題之間，使得流動工人很難獲得正規的金融機構貸款。表明當前的政策支持是有限的,特別是支持女性農民工融資幾乎沒有影響。

三、基本觀點與研究假設

（一）融資環境與女性農民工返鄉創業型企業創新績效

女性農民工返鄉創業型企業的融資很大程度上被依賴于環境，這也是關鍵的客觀因素。縱觀別的學者的研究方向，可以發現的是環境依舊是火熱的研究考慮因素，同樣有著不可忽視的重要作用。首先，無論是在創建、續存或是發展的創業中，環境擁有的價值就相當于完整的資源庫，稀缺的資源更有環境帶來。其次，由于所處環境不同，女性農民工創業者做出的選擇即不同。運用自身對環境的獨特識別力和敏感度，緊緊抓住機會和有效資源及時主動出擊，加強自身對創業環境的適應能力，使得創業績效的適時強化。為此，提出假設如下∶

研究假設1∶融資環境的影響下，創業形式即應運而生相對得出創業融資方式，同樣會帶來不同的績效機理，企業創新績效與其成正比。

（二）內源融資與女性農民工返鄉創業企業績效

融資途徑包括內源融資和外源融資兩種。同樣，女性農民工因選擇的創業形式不同那么它對應的融資方式便不相一致。那么所謂的績效機理便會因為企業績效進而發生改變。股權融資作為女性農民工返鄉創業型企業最為看重的融資手段之一。其包括個人資金提供、合伙人權融資對女性農民工返鄉創業型企業績效的影響體現在以下四個方面：

第一，女性農民工返鄉創業需要啟動資金,在創業啟動資金中，最多的主要來源于創業者自身積蓄或家庭積蓄，這種資金成本的來源往往是最直接的，直接有效地影響創業企業的績效。

第二，不同于個人資金提供的自由方便，合伙人投資就相對于受到限制和制約。因共同合伙而形成一定的融資契約，會相應的在女性農民工創業企業的控制上表現出來，使得創業企業的績效受到其變動的影響。

第三，返鄉創業畢竟是以女性農民工為群體，他們的知識專業能力往往有所欠缺，這就造成了在創業企業存在缺陷，比如企業股東人數較少，企業運行不構成完整體系。將會成為股東進一步對創業企業的實施控制和監督的手段，因此女性農民工返鄉創業企業的績效會相應的受到干擾。

第四，女性農民工創業一方面為了自身價值的實現，另一方面還是想得到物質上的提高。股權融資契約的存在，同樣驅使著為了同一目的而奮斗的股東或是創業者。出于對企業的經濟運轉的保障，適當的激勵機制，會讓其共同要求進步和發展，有利于企業的績效。為此，提出假設如下：

研究假設2：股權融資與女性農民工返鄉創業型企業財務績效成正比。

（三）外源融資與女性農民工返鄉創業企業績效

與內源融資不同的是，蘊含中國獨特績效影響的外源融資，在科技創新型企業中的績效存在顯著影響。其主要體現在以下三個方面：

第一，不同于大型企業依托于股東資金的投入，女性農民工創業本身大多是小型的。創業的資金來源很大程度上是父母、親戚或是朋友的援助，這就使得聲譽維護的存在。為了資金的流轉企業正常運營，創業者更是謹慎小心，防患未然。從而使得聲譽機制成為另一個影響創業企業的績效因素點。

第二，合伙人投資形成的債券契約，換句話說就是一種無形的監控。女性農民工返鄉的創業企業運營發展穩健，資金流轉通暢時，企業債權人便不會出手制約管理。但出現相反情況下，比如違約高風險、資金流轉不開等等，則使得債權人會以自身經濟價值為重，對女性農民工返鄉創業績效產生影響。

第三，女性農民工返鄉創業很大程度上會受債券融資契約的影響，進而加快其破產的機率。在這種情況下，女性農民工返鄉創業者就需要根據相應的風險分析做出適當的利益選擇，使得返鄉創業女性農民工因企業績效和破產機制的關系而困擾。為此，提出假設如下∶

研究假設3∶外源融資與女性農民工返鄉創業型企業財務績效成正比。

四、研究設計

（一）樣本的選擇

在對江蘇省308位返鄉創業的農民工設計了相關具體的《江蘇省女性農民工返鄉創業情況調查問卷》，并對其進行實地調研，進行相關問卷調查。308位返鄉創業女性農民工種類參差不齊，調查的種類不乏女性農民工村官群體、退伍用兵，在大城市上學但最終回鄉的農村創業青年等等。其中在308位返鄉創業的女性農民工的調查中，人群大多集中在揚州周邊地區，如高郵、鎮江、儀征、寶應、丹陽、句容、江都等地區。

表1 調查問卷基本信息匯總表

（二）變量的選擇

1.被解釋變量

文章采用創業績效中的財務績效、市場績效和創新績效共同作為被解釋變量。本文使用SPSS分析測定女性農民工返鄉創業企業的總績效。同時，由于學生論文存在一定的不完整性和局限性，使得財務數據計量在女性農民工返鄉創業績效的不準確性。借鑒相關論文的數據研究，同時比照女性農民工返鄉創業企業實際擬定測量指標,對企業創業績效進行測量。

2.解釋變量

文中解釋變量為內源融資、外源融資、市場環境、技術環境、競爭環境。在參照成熟企業關于解釋變量的研究基礎上，本文采用銷售增長率、銷售凈利率和資產負債率測度女性農民工返鄉創業企業的內源融資、外源融資和融資環境。

五、實證結果分析

為了更深層次地挖掘女性農民工創業融資對創業績效的影響程度，本文以被調查者的創業融資為自變量，以創業績效為因變量，并且將創業融資分為三個維度進行回歸分析。三個維度分別是：融資環境、內源融資和外源融資。創業績效分為財務績效、市場績效和創新績效。

表2 模型匯總

R方=0.113，調整R方=0.107，說明此次回歸模型的擬合度是可以接受的，模型是有說服力的。外源融資能力、融資環境和內源融資能力對財務績效的影響為9.8%。由此可知創業融資對財務績效有影響。

表3 Anovab

根據表3方差研究數據可以得出，F值為7.231，P值為0.000，小于0.05，說明綜合企業財務績效指標與外源融資能力,融資環境,內源融資能力等自變量之間的線性回歸表現明顯，模型的擬合度適宜。

表4 系數a

由表4可以看出，在回歸模型1中，解釋變量融資環境、內源融資能力和外源融資能力控制變量企業財務績效的sig值都是0.000，超出1%水平明顯，同樣控制變量企業財務績效的sig值為0.007，超出5%的水平明顯，可以看出回歸系數都是顯著的，變量之間不存在多重共線性。融資環境的系數是0.048，這說明在一定范圍內，融資環境對企業財務績效起到了正面的影響，驗證了假設。

表5 模型匯總

R方=0.074，調整R方=0.058，說明外源融資能力、融資環境和內源融資能力對市場績效的影響為5.8%。由此可知內源融資能力和外源融資能力對市場績效有著影響。影響下降是因為融資環境對市場績效不相關。

表6 Anovab

根據表6方差研究數據得出，F值為4.541，P值為0.004，小于0.05，說明綜合企業市場績效指標與內源融資能力和外源融資能力自變量之間的線性回歸關系顯著，且模型的擬合度比較好。

表7 系數a

由表7可以看出，在回歸模型2中，解釋變量融資環境、內源融資能力和外源融資能力控制變量企業市場績效的sig值都是0.000，超出1%的水平明顯，控制變量企業市場績效的sig值為0.000，超出在5%的水平明顯，可以看出回歸系數都是顯著的，變量之間不存在多重共線性。融資環境的系數是0.48，在1%的水平上顯著，這說明融資環境對企業市場績效沒有影響，驗證了假設一。

表8 模型匯總

R方=0.065，調整R方=0.048，說明外源融資能力、融資環境和內源融資能力對創新績效的影響為4.8%。由此可知創業融資對創新績效有著影響，但影響程度在下降。

表9 Anovab

表10 系數a

由表10可以看出，在回歸模型3中，解釋變量融資環境、內源融資能力和外源融資能力控制變量企業財務績效的sig值都是0.000，超出1%的水平明顯，控制變量企業成長性的sig值為0.007，超出5%的水平明顯，可以看出系數都是顯著的，變量之間不存在多重共線性。融資環境的系數是0.267，在1%的水平上顯著，這說明融資環境對企業創新績效沒有影響，驗證了假設一。

表11 創業融資對創業績效的回歸分析結果

以上結果表明，內外源融資能力在女性農民工返鄉創業中發揮著重要作用，在財務績效中更是扮演關鍵角色，并且是正相關，可以看出的是在企業財務績效的影響因素下，女性農民工返鄉創業型企業融資在創業者與股東之間的利益之爭起著同樣關鍵的作用。內源融資能力、外源融資能力對市場績效和創新績效均有影響，不斷呈現出正比，看出我國“一帶一路”發展農業過程中，融資增加了返鄉女性農民工的責任意識，而這種責任意識正方向影響了企業的創業績效。融資環境對市場績效、創新績效沒有影響，融資的渠道，融資的資金來源對企業產品質量、市場銷售量無關，會影響企業凈利潤。

六、研究結論

文章在對女性農民工返鄉創業的實際情況進行調研的基礎上，研究了創業融資與創業績效的內在聯系，得到以下結論：創業融資與創業績效之間存在正相關關系。以下將對文章的結論進行詳細闡述。

（一）融資環境與財務績效的關系

通過分析結果表明，創業融資中的融資環境與創業績效中的財務績效呈現顯著正相關關系。這表明，在良好的融資環境下，企業的財務績效會提升很快，文章實證研究的結果與預期一致。從我國女性農民工創業融資環境來看，國家政策的支持、稅收優惠政策等會大大提高企業的財務績效。

（二）內源融資與外源融資與財務績效的關系

文章的相關性結果表明，他們之間存在正相關關系。這與很多學者的研究結果相一致。拓寬返鄉女性農民工創業的融資渠道，有利于企業的創業成功，更有利于企業增強競爭優勢。

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F270

A

1008-4428（2017）12-17-04

江蘇省高校哲學社會科學研究課題規劃項目：“互聯網+”時代下江蘇女性創業模式及其優化實證研究，課題編號：2016SJD630099。

徐海燕，揚州工業職業技術學院，講師，碩士研究生，研究方向：財務會計；夏正晶，揚州工業職業技術學院，助教，碩士研究生，研究方向：企業管理；梁傳波，揚州工業職業技術學院，助教，碩士研究生，研究方向：企業管理。