我國P2P網絡借貸行業可持續發展路徑探析

時坤

我國P2P網絡借貸行業可持續發展路徑探析

時坤

作為一種新型互聯網金融業態，P2P網絡借貸在解決小微企業融資難問題以及滿足民間資本投資需求等方面有著傳統金融所不具備的顯著優勢。在政策的支持鼓勵下，我國P2P網絡借貸在快速發展的同時，其潛在風險也不斷暴露出來。文章在對我國P2P網絡借貸行業發展現狀進行分析的基礎上，從行業監管體系、行業競爭狀況以及行業進入壁壘等方面對我國P2P網絡借貸行業的可持續性發展問題進行了探討，并提出了相應的對策。

互聯網金融；P2P網絡借貸；可持續發展；監管

P2P網絡借貸（Peerto Peer Lending）是指借款人和資金出借者之間通過互聯網借貸平臺機構而非傳統金融機構確立借貸關系而產生的借貸。作為一種互聯網金融業態，我國P2P網絡借貸平臺在起步階段主要借鑒歐美發達國家的平臺運營模式，以小額信用貸款為主，交易較為活躍的平臺不多，每月成交額在5億元左右。由于處于起步階段，大多數投資者缺乏對P2P網絡借貸的了解，故網絡借貸平臺的借貸者相對較少，有效投資者在1萬人左右。隨著互聯網、大數據等網絡技術的快速發展，“余額寶”等各類互聯網理財產品開始出現，互聯網金融才逐漸被社會大眾所熟知，P2P網絡借貸平臺也進入了快速成長時期。

由于缺乏相應的監管，整個行業潛在的風險也不斷暴露出來，一些P2P網絡借貸平臺由于經營不善，出現提現困難、跑路等問題，更有甚者，有公司打著P2P網絡借貸平臺的旗號，變相從事金融詐騙、非法集資等非法行為，給P2P網絡借貸這一新興行業的健康發展帶來十分不利的影響。在此背景下，筆者結合我國P2P行業的發展現狀，對P2P網絡借貸行業的可持續性發展問題進行探討有著現實的意義。

一、P2P網絡借貸行業發展現狀

（一）借貸規模不斷擴大，潛藏系統性金融風險

作為一種新型互聯網金融業態，P2P網絡借貸在解決小微企業融資難問題以及滿足民間資本投資需求等方面有著傳統金融所不具備的顯著優勢。因此，互聯網金融得到國家政策層面的大力支持，2015年國務院相繼出臺了《國務院關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見》《關于加快構建大眾創業萬眾創新支持平臺的指導意見》等政策性文件。在政策層面的支持和鼓勵下，我國互聯網金融行業快速發展，P2P網絡借貸平臺紛紛成立上線。2015年我國P2P網絡借貸平臺月均新增204家，2016年月均新增平臺63家，而在2016年8月17日銀監會發布《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》后，2017年1-9月我國P2P網絡借貸平臺的增速明顯下降，月均新增平臺僅為6家。

雖然我國P2P網絡借貸平臺新增數量在逐步減少，但是P2P網絡借貸平臺的成交量卻依然呈現快速增長態勢，近幾年P2P網絡借貸交易金額同比增長率基本都在100%以上。僅2017年前9個月的成交量已經達到21338億元，行業累計交易金額超5萬億元，P2P網絡借貸已經成為我國小微企業及個人融資的一個重要渠道。P2P網絡借貸行業在快速發展中也潛藏著重大的風險，根據網貸之家的數據，僅2017年9月就有70家P2P網絡借貸平臺出現問題。這些出現問題的平臺中，有31家平臺提現困難，26家平臺停業，12家平臺跑路，1家被刑偵介入。由于P2P網絡借貸的交易規模越來越大，同時參與網絡借貸的民間投資者人數不斷創新高，因此大量的P2P網絡借貸平臺出現問題，不僅不利于整個行業的健康發展，其中也潛藏著系統性金融風險。

表1 2015-2017年我國P2P網絡借貸年度交易金額、新增平臺及投資人數

（二）市場集中度明顯偏低，市場競爭較為激烈

根據美國產業經濟學家貝恩的市場結構劃分方法，當一個行業中前4家企業的銷量占整個行業銷量之比低于30%或前8家企業的銷量占整個行業銷量之比低于40%，則該行業就屬于競爭型的市場結構。2017年9月我國P2P行業中交易金額最大的前4家P2P網絡借貸平臺的交易金額為352.96億元，占整個行業交易金額的比重為10.75%，前8家交易金額最大的P2P網絡借貸平臺的總交易金額占整個行業交易金額之比僅僅為18.52%。而交易金額最大的前20家網絡借貸平臺的總交易金額為959.47億元，也只占整個行業總交易金額的29.21%。因此，目前我國的P2P網絡借貸行業的市場集中度明顯偏低，市場競爭相對較為激烈，一些P2P網絡借貸平臺為了吸引投資者，提升平臺的人氣，不惜采取發布高收益、超短期限的“秒標”，甚至高收益的虛假借款信息等非法手段來吸引投資者的參與。

（三）行業進入壁壘較低，平臺質量良莠不齊

從產業經濟學的角度來說，一般構成行業進入壁壘主要因素有資金規模、技術水平、行政政策等。行業的進入壁壘過高，容易形成壟斷的市場結構，處于壟斷優勢地位的企業會利用其壟斷地位榨取消費者剩余價值，不利于整個行業的健康發展。而行業壁壘過低，則行業內企業之間容易形成惡性競爭，同樣不利于整個行業的健康發展。

截至2017年9月底，我國正常經營的2526家P2P網絡借貸平臺的總注冊資本為1728.39億元，平均每家注冊資本約為6842萬元。雖然平均注冊資本較高，但是由于目前國家對注冊P2P網絡借貸平臺在注冊資本方面并沒有太高的門檻要求，依然有許多P2P網絡借貸平臺的注冊資本處于較低水平。即使那些注冊資本看起來較高的P2P網絡借貸平臺，其注冊資本并不一定是實際繳納的資本。此外，在行政壁壘方面，由于政府把P2P網絡借貸平臺定位為金融信息服務中介機構，而不是信用中介機構，因此在注冊時也不需要取得相應的特殊金融機構牌照。而在技術方面，目前P2P網絡借貸平臺基本都是采取互聯網、大數據技術，許多平臺在技術方面甚至由外包來解決，整個行業基本不存在技術方面的壁壘。這些過低地進入壁壘，寬松的監管環境，再加上互聯網金融誘人的發展前景，大量資本涌入這一新興行業，這也使得P2P網絡借貸行業成為許多資本的競技場所。在進入壁壘較低的情況下，一些P2P網絡借貸平臺的注冊資本偏低，抵御風險能力較弱，在經營風險控制方面也不具備優勢，P2P網絡借貸平臺質量良莠不齊，進而影響到整個行業的健康持續發展。

二、P2P網絡借貸行業可持續發展的路徑

（一）完善行業監管體系，消除系統性金融風險

2016年8月，銀監會等四部門根據人民銀行等十部委發布的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》提出的總體要求和監管原則，發布了《網絡借貸信息中介機構活動管理暫行辦法》，把P2P網絡借貸機構定位為網絡借貸信息中介機構，并明確P2P網絡借貸機構是以互聯網為主要渠道，為借款人與出借人實現直接借貸提供信息搜集、信息公布、資信評估、信息交互、借貸撮合等服務的機構。該文件明確了銀監會作為P2P網絡借貸行業的監管主體，省級政府作為監管機構，并由地方金融監管部門對P2P網絡借貸機構進行備案管理。文件也對P2P網絡借貸行業進行負面清單管理，明確指出網貸平臺不得從事的業務活動，并進一步明確指出P2P網絡借貸金額只能以小額貸款為主，同一自然人在同一平臺的貸款不超20萬元，法人不超100萬元。

這些監管政策的出臺建立了對P2P網絡借貸行業的監管體系，但是目前來看還是不夠完善。由于互聯網金融具有開放性、包容性等特點，且監管部門對P2P網絡借貸平臺定位為金融信息服務中介，因此相關監管體系并沒有對P2P網絡借貸的參與者設立歧視性門檻。在目前我國投資者的投資理念相對不成熟，企業投機性較強，市場法律法規體系并不十分完善的大環境下，這些過于寬松的監管體系對P2P網絡借貸行業長期健康發展是不利的。因此，為了進一步完善監管體系，消除系統性金融風險，相關部門應制定相應的規則，對P2P網絡借貸的市場參與者設定適當的要求。具體來說，在個人投資者方面，可以建立合格投資者制度，把那些風險承受能力較低的投資者排除在外。而在P2P網絡借貸機構方面，也應對其資質給出適當的要求，把那些資金實力很弱、風險管理能力低、投機性強，甚至動機不純的機構排除在外。

（二）鼓勵行業良性競爭，適度提升市場集中度

根據經濟學的理論，有效的市場競爭可以提升整個市場的效率。而目前我國P2P網絡借貸行業內企業數量規模龐大，市場集中度明顯偏低，市場呈低水平甚至惡性競爭狀態。低水平的競爭不僅會降低整個P2P借貸市場效率，也不利于P2P借貸行業的可持續發展。為了解決這一問題，政府可以鼓勵行業內企業進行產品、服務以及商業模式等方面的創新，通過創新而不是僅僅通過秒標、虛假標等手段吸引投資者。相關部門可以制定相應的標準，對于行業內那些創新能力較強，風險控制良好，切實做到支持小微企業發展，實現普惠金融目標的P2P網絡借貸機構，可以通過稅收優惠、政府補貼等方式進行適當的獎勵，鼓勵其做大做強。而對于那些風險控制能力較弱，或通過非法手段吸引投資者，進行惡性競爭的P2P網絡借貸機構可以通過給予警告、罰款等手段進行處罰，引導其支持小微企業發展，實現普惠金融的目標，進而實現P2P網絡借貸行業的可持續發展。

（三）適當提高行業進入壁壘，保證網絡借貸平臺質量

根據市場結構理論，一個行業的進入壁壘過高，往往該行業往往容易形成壟斷性市場結構，處于優勢地位的企業可能會亂用優勢地位，造成市場效率低下。如果行業進入壁壘過低或不存在進入壁壘，則該行業容易形成競爭性市場機構，充分的市場競爭會提升市場效率。理論上雖然如此，但是現實中如果一個行業進入壁壘過低，也有可能會形成不良甚至惡性競爭，和壟斷性市場結構一樣，同樣會造成市場效率低下，不利于行業的可持續發展。

目前，我國P2P行業的進入壁壘很低，在資金以及技術方面基本不存在有效的進入壁壘。而在監管政策方面，我國P2P網絡借貸行業采取的是備案制度，進入P2P網絡借貸行業需要取得門檻相對較低的增值電信業務經營許可證，而不是門檻較高的金融業務許可證。針對上述問題，相關監管部門可以從資金、人才和政策等方面入手，適當提升P2P網絡借貸行業的準入標準。首先在資金方面，監管部門可對進入行業的企業的注冊資金提出要求，且要求為實繳貨幣資金。其次在人才方面，要求P2P網絡借貸機構必須具備一定數量的專業人員，這些人員應當具備相應的金融投融資方面的經驗，具備一定金融風險識別和控制能力。最后，在政策方面，應制定并完善相應的市場法律法規，促進P2P網絡借貸行業可持續發展。

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1008-4428（2017）12-113-02

時坤，男，浙江商業職業技術學院講師，研究方向：證券投資、金融市場。