我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)可持續(xù)發(fā)展路徑探析

時坤

我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)可持續(xù)發(fā)展路徑探析

時坤

作為一種新型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在解決小微企業(yè)融資難問題以及滿足民間資本投資需求等方面有著傳統(tǒng)金融所不具備的顯著優(yōu)勢。在政策的支持鼓勵下，我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在快速發(fā)展的同時，其潛在風(fēng)險也不斷暴露出來。文章在對我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，從行業(yè)監(jiān)管體系、行業(yè)競爭狀況以及行業(yè)進(jìn)入壁壘等方面對我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展問題進(jìn)行了探討，并提出了相應(yīng)的對策。

互聯(lián)網(wǎng)金融；P2P網(wǎng)絡(luò)借貸；可持續(xù)發(fā)展；監(jiān)管

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸（Peerto Peer Lending）是指借款人和資金出借者之間通過互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺機(jī)構(gòu)而非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)確立借貸關(guān)系而產(chǎn)生的借貸。作為一種互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在起步階段主要借鑒歐美發(fā)達(dá)國家的平臺運(yùn)營模式，以小額信用貸款為主，交易較為活躍的平臺不多，每月成交額在5億元左右。由于處于起步階段，大多數(shù)投資者缺乏對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的了解，故網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的借貸者相對較少，有效投資者在1萬人左右。隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的快速發(fā)展，“余額寶”等各類互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品開始出現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融才逐漸被社會大眾所熟知，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺也進(jìn)入了快速成長時期。

由于缺乏相應(yīng)的監(jiān)管，整個行業(yè)潛在的風(fēng)險也不斷暴露出來，一些P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺由于經(jīng)營不善，出現(xiàn)提現(xiàn)困難、跑路等問題，更有甚者，有公司打著P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的旗號，變相從事金融詐騙、非法集資等非法行為，給P2P網(wǎng)絡(luò)借貸這一新興行業(yè)的健康發(fā)展帶來十分不利的影響。在此背景下，筆者結(jié)合我國P2P行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展問題進(jìn)行探討有著現(xiàn)實(shí)的意義。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）借貸規(guī)模不斷擴(kuò)大，潛藏系統(tǒng)性金融風(fēng)險

作為一種新型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在解決小微企業(yè)融資難問題以及滿足民間資本投資需求等方面有著傳統(tǒng)金融所不具備的顯著優(yōu)勢。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融得到國家政策層面的大力支持，2015年國務(wù)院相繼出臺了《國務(wù)院關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動的指導(dǎo)意見》《關(guān)于加快構(gòu)建大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新支持平臺的指導(dǎo)意見》等政策性文件。在政策層面的支持和鼓勵下，我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)快速發(fā)展，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺紛紛成立上線。2015年我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺月均新增204家，2016年月均新增平臺63家，而在2016年8月17日銀監(jiān)會發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》后，2017年1-9月我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的增速明顯下降，月均新增平臺僅為6家。

雖然我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺新增數(shù)量在逐步減少，但是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的成交量卻依然呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，近幾年P(guān)2P網(wǎng)絡(luò)借貸交易金額同比增長率基本都在100%以上。僅2017年前9個月的成交量已經(jīng)達(dá)到21338億元，行業(yè)累計交易金額超5萬億元，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸已經(jīng)成為我國小微企業(yè)及個人融資的一個重要渠道。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)在快速發(fā)展中也潛藏著重大的風(fēng)險，根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，僅2017年9月就有70家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺出現(xiàn)問題。這些出現(xiàn)問題的平臺中，有31家平臺提現(xiàn)困難，26家平臺停業(yè)，12家平臺跑路，1家被刑偵介入。由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的交易規(guī)模越來越大，同時參與網(wǎng)絡(luò)借貸的民間投資者人數(shù)不斷創(chuàng)新高，因此大量的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺出現(xiàn)問題，不僅不利于整個行業(yè)的健康發(fā)展，其中也潛藏著系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

表1 2015-2017年我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸年度交易金額、新增平臺及投資人數(shù)

（二）市場集中度明顯偏低，市場競爭較為激烈

根據(jù)美國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝恩的市場結(jié)構(gòu)劃分方法，當(dāng)一個行業(yè)中前4家企業(yè)的銷量占整個行業(yè)銷量之比低于30%或前8家企業(yè)的銷量占整個行業(yè)銷量之比低于40%，則該行業(yè)就屬于競爭型的市場結(jié)構(gòu)。2017年9月我國P2P行業(yè)中交易金額最大的前4家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的交易金額為352.96億元，占整個行業(yè)交易金額的比重為10.75%，前8家交易金額最大的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的總交易金額占整個行業(yè)交易金額之比僅僅為18.52%。而交易金額最大的前20家網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的總交易金額為959.47億元，也只占整個行業(yè)總交易金額的29.21%。因此，目前我國的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的市場集中度明顯偏低，市場競爭相對較為激烈，一些P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺為了吸引投資者，提升平臺的人氣，不惜采取發(fā)布高收益、超短期限的“秒標(biāo)”，甚至高收益的虛假借款信息等非法手段來吸引投資者的參與。

（三）行業(yè)進(jìn)入壁壘較低，平臺質(zhì)量良莠不齊

從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來說，一般構(gòu)成行業(yè)進(jìn)入壁壘主要因素有資金規(guī)模、技術(shù)水平、行政政策等。行業(yè)的進(jìn)入壁壘過高，容易形成壟斷的市場結(jié)構(gòu)，處于壟斷優(yōu)勢地位的企業(yè)會利用其壟斷地位榨取消費(fèi)者剩余價值，不利于整個行業(yè)的健康發(fā)展。而行業(yè)壁壘過低，則行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間容易形成惡性競爭，同樣不利于整個行業(yè)的健康發(fā)展。

截至2017年9月底，我國正常經(jīng)營的2526家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的總注冊資本為1728.39億元，平均每家注冊資本約為6842萬元。雖然平均注冊資本較高，但是由于目前國家對注冊P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在注冊資本方面并沒有太高的門檻要求，依然有許多P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的注冊資本處于較低水平。即使那些注冊資本看起來較高的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，其注冊資本并不一定是實(shí)際繳納的資本。此外，在行政壁壘方面，由于政府把P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺定位為金融信息服務(wù)中介機(jī)構(gòu)，而不是信用中介機(jī)構(gòu)，因此在注冊時也不需要取得相應(yīng)的特殊金融機(jī)構(gòu)牌照。而在技術(shù)方面，目前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺基本都是采取互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)，許多平臺在技術(shù)方面甚至由外包來解決，整個行業(yè)基本不存在技術(shù)方面的壁壘。這些過低地進(jìn)入壁壘，寬松的監(jiān)管環(huán)境，再加上互聯(lián)網(wǎng)金融誘人的發(fā)展前景，大量資本涌入這一新興行業(yè)，這也使得P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)成為許多資本的競技場所。在進(jìn)入壁壘較低的情況下，一些P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的注冊資本偏低，抵御風(fēng)險能力較弱，在經(jīng)營風(fēng)險控制方面也不具備優(yōu)勢，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺質(zhì)量良莠不齊，進(jìn)而影響到整個行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的路徑

（一）完善行業(yè)監(jiān)管體系，消除系統(tǒng)性金融風(fēng)險

2016年8月，銀監(jiān)會等四部門根據(jù)人民銀行等十部委發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出的總體要求和監(jiān)管原則，發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)活動管理暫行辦法》，把P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)定位為網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)，并明確P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)是以互聯(lián)網(wǎng)為主要渠道，為借款人與出借人實(shí)現(xiàn)直接借貸提供信息搜集、信息公布、資信評估、信息交互、借貸撮合等服務(wù)的機(jī)構(gòu)。該文件明確了銀監(jiān)會作為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的監(jiān)管主體，省級政府作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并由地方金融監(jiān)管部門對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行備案管理。文件也對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)進(jìn)行負(fù)面清單管理，明確指出網(wǎng)貸平臺不得從事的業(yè)務(wù)活動，并進(jìn)一步明確指出P2P網(wǎng)絡(luò)借貸金額只能以小額貸款為主，同一自然人在同一平臺的貸款不超20萬元，法人不超100萬元。

這些監(jiān)管政策的出臺建立了對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的監(jiān)管體系，但是目前來看還是不夠完善。由于互聯(lián)網(wǎng)金融具有開放性、包容性等特點(diǎn)，且監(jiān)管部門對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺定位為金融信息服務(wù)中介，因此相關(guān)監(jiān)管體系并沒有對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的參與者設(shè)立歧視性門檻。在目前我國投資者的投資理念相對不成熟，企業(yè)投機(jī)性較強(qiáng)，市場法律法規(guī)體系并不十分完善的大環(huán)境下，這些過于寬松的監(jiān)管體系對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)長期健康發(fā)展是不利的。因此，為了進(jìn)一步完善監(jiān)管體系，消除系統(tǒng)性金融風(fēng)險，相關(guān)部門應(yīng)制定相應(yīng)的規(guī)則，對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的市場參與者設(shè)定適當(dāng)?shù)囊蟆＞唧w來說，在個人投資者方面，可以建立合格投資者制度，把那些風(fēng)險承受能力較低的投資者排除在外。而在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)方面，也應(yīng)對其資質(zhì)給出適當(dāng)?shù)囊?，把那些資金實(shí)力很弱、風(fēng)險管理能力低、投機(jī)性強(qiáng)，甚至動機(jī)不純的機(jī)構(gòu)排除在外。

（二）鼓勵行業(yè)良性競爭，適度提升市場集中度

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，有效的市場競爭可以提升整個市場的效率。而目前我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量規(guī)模龐大，市場集中度明顯偏低，市場呈低水平甚至惡性競爭狀態(tài)。低水平的競爭不僅會降低整個P2P借貸市場效率，也不利于P2P借貸行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。為了解決這一問題，政府可以鼓勵行業(yè)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品、服務(wù)以及商業(yè)模式等方面的創(chuàng)新，通過創(chuàng)新而不是僅僅通過秒標(biāo)、虛假標(biāo)等手段吸引投資者。相關(guān)部門可以制定相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，對于行業(yè)內(nèi)那些創(chuàng)新能力較強(qiáng)，風(fēng)險控制良好，切實(shí)做到支持小微企業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)普惠金融目標(biāo)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)，可以通過稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)貼等方式進(jìn)行適當(dāng)?shù)莫剟睿膭钇渥龃笞鰪?qiáng)。而對于那些風(fēng)險控制能力較弱，或通過非法手段吸引投資者，進(jìn)行惡性競爭的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)可以通過給予警告、罰款等手段進(jìn)行處罰，引導(dǎo)其支持小微企業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)普惠金融的目標(biāo)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（三）適當(dāng)提高行業(yè)進(jìn)入壁壘，保證網(wǎng)絡(luò)借貸平臺質(zhì)量

根據(jù)市場結(jié)構(gòu)理論，一個行業(yè)的進(jìn)入壁壘過高，往往該行業(yè)往往容易形成壟斷性市場結(jié)構(gòu)，處于優(yōu)勢地位的企業(yè)可能會亂用優(yōu)勢地位，造成市場效率低下。如果行業(yè)進(jìn)入壁壘過低或不存在進(jìn)入壁壘，則該行業(yè)容易形成競爭性市場機(jī)構(gòu)，充分的市場競爭會提升市場效率。理論上雖然如此，但是現(xiàn)實(shí)中如果一個行業(yè)進(jìn)入壁壘過低，也有可能會形成不良甚至惡性競爭，和壟斷性市場結(jié)構(gòu)一樣，同樣會造成市場效率低下，不利于行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

目前，我國P2P行業(yè)的進(jìn)入壁壘很低，在資金以及技術(shù)方面基本不存在有效的進(jìn)入壁壘。而在監(jiān)管政策方面，我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)采取的是備案制度，進(jìn)入P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)需要取得門檻相對較低的增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證，而不是門檻較高的金融業(yè)務(wù)許可證。針對上述問題，相關(guān)監(jiān)管部門可以從資金、人才和政策等方面入手，適當(dāng)提升P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。首先在資金方面，監(jiān)管部門可對進(jìn)入行業(yè)的企業(yè)的注冊資金提出要求，且要求為實(shí)繳貨幣資金。其次在人才方面，要求P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)必須具備一定數(shù)量的專業(yè)人員，這些人員應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的金融投融資方面的經(jīng)驗(yàn)，具備一定金融風(fēng)險識別和控制能力。最后，在政策方面，應(yīng)制定并完善相應(yīng)的市場法律法規(guī)，促進(jìn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

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F830

A

1008-4428（2017）12-113-02

時坤，男，浙江商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院講師，研究方向：證券投資、金融市場。