上市公司強制性及自愿性會計信息披露國際比較研究

陸子群　王叢慶　狄穎

摘要：近年來，隨著我國國企股份制改革的不斷深化、經濟不斷高速發展、證券市場的日臻完善，我國的會計信息使用者的數量呈爆發式增長且對上市公司所披露的會計信息質量提出了更高要求。但我國會計信息披露情況不容樂觀，這就導致了人們對上市公司規范且有效的會計信息迫切需求同我國上市公司會計信息披露狀況不佳之間產生了巨大的分歧。該文章主要通過比較研究中美德三國上市公司的會計信息披露狀況，沿著強制性和自愿性這兩大主線展開比較。最后通過比較分析發現我國會計信息披露存在的問題，并對此給出合理建議。

關鍵詞：會計信息披露；強制性；自愿性；美國；德國

隨著會計逐漸成為世界通用“商業語言”和經濟貿易逐漸展現全球一體化趨勢，會計信息披露行為并不再單是公司的個體行為，而受到國內外資本市場、經濟發展水平和管理部門宏觀調控等多種因素的綜合影響，會計信息披露的理論研究也越發成熟?？偟膩碚f，對于“會計信息披露”一詞，國內外學者根據披露主體的意愿，大致將其分為兩個部分，一個是強制性會計信息披露，一個是自愿性會計信息披露。強制性會計信息披露是指公司按照法律、法規等強制規定披露的要求和方式等，主動及時的對外報送披露信息的一系列過程。企業披露強制性會計信息大致包括公司基本簡介，幾張重要的財務報表、股東情況、公司治理結構和董事會報告等。自愿性會計信息披露是指企業根據監管部門等的有關要求，在強制性披露的會計信息之外并結合企業經營狀況，向企業利益相關者和社會公眾報送披露信息的一系列過程。企業披露的自愿性會計信息是對強制性會計信息的一個重要補充和深入解釋，且其更加注重對非財務信息的披露，如社會責任承擔情況、環境保護措施及人力資源價值等。

一、美國上市公司自愿性及強制性會計信息披露研究

（一）美國上市公司強制性會計信息披露

典型的美國上市公司的年報會計信息披露內容包括：管理層報告、獨立審計師的報告、主要財務報表（利潤表、資產負債表、現金流量表、綜合利潤表和股東權益報表）、管理層對經營成果和財務狀況的討論與分析、對財務報表產生重大影響的會計政策的披露、財務報表附注、選定財務數據的5～10年的比較、選定的季度數據、三年的可比信息（資產負債表為兩年）。其上市公司還應當編制合并報表，并且公開發布的美國財務報告一般不包括母公司自身的個別報表。

年報的報送時間：美國的會計年度是每年的4月1日至第二年的3月31日，其對上市公司年報會計信息披露時間是根據公司的規模按層次規定的。SEC將美國的上市公司根據其規模具體分為三個類別。

（二）美國上市公司自愿性會計信息披露

在美國，會計目標定位于決策有用觀，會計信息披露的根本目的是給現有及潛在投資者決策使用。美國政府部門及相關民間機構為了鼓勵上市公司披露更多的自愿性信息、減少信息不對稱帶來的風險，制定了一系列完善且有效的法律法規對上市公司加以引導。其上市公司自愿性會計信息披露的主要內容集中在公司的核心競爭力、未來經營狀況的前瞻性信息及一些隱蔽的財務數據上，從而公司的股價更接近其實際價值。美國對自愿性會計信息披露的發展起關鍵作用的部門及機構大致有三個，分別是：AICPA、FASB、SEC。

首先，AICPA對自愿性會計信息的推進最早表現于其對外公布的《改進企業報告：面向用戶》報告中，報告首次從投資者對自愿性會計信息需求的角度進行說明，內容更多的涉及上市公司非強制性披露的各種財務及非財務指標、管理層信息及其他與公司相關的內部信息等。

其次，FASB在調查過眾多美國的上市公司和行業之后，發布了《改進財務報告：提高自愿性會計信息披露》。該報告指出大公司更愿意主動的向投資者披露更多信息，此外為了能夠幫助上市公司進行高質量自愿性會計信息披露，FASB自行構建了一套披露框架，即公司披露自愿性信息時應該考慮的實施步驟，具體分為5步。

最后，SEC對上述的自愿性會計信息披露做出了補充和深化，這些內容大致圍繞一般信息、良好行為標準信息、公司政治成本信息、潛在負債信息以及衍生性金融工具的披露這五個方面展開規范。另外，為了避免上市公司因披露自愿性信息而承擔潛在的風險，如投資者對上市公司的潛在訴訟而產生的大額成本，SEC建立起了一個“安全港”原則和預先警示原則為核心的會計信息披露系統。

二、德國上市公司自愿性及強制性會計信息披露研究

（一）德國上市公司強制性會計信息披露

典型的德國上市資本性公司的年報會計信息披露內容包括：致股東（給股東的信、監事會報告）、管理層報告（經營環境、經營成果概述、管理與治理結構、集團管理、風險管理、內部控制、經營預測）、財務報表（報表及附注、管理層聲明、審計報告）、其他信息。除此之外，編制合并財務報表的公司還要求編制現金流量表和所有者權益變動表，而僅編制個別報表的公司則不要求。德國披露會計報告的時間是在會計年度終了之后，一般是在之后9個月內，不過小型公司要求可以降低，最多可延長到12個月。

德國會計信息披露基于區分對待、分層披露的原則，將財務報告根據其內容和形式、審計要求、公布范圍和時間等方面，從低到高分類成4個層次。最低層次：對于不受《公開法》調整的非公司制企業，這些企業只需要按照《商法》規定的最低披露要求進行披露即可，無需審計和公開。中級層次：對于一些中小型的公司，應當按照《商法》要求對會計進行簡要的編制和公開，審計的要求也不高。較高層次：對于受《公開法》調整的大型公司，要求按照《公開法》的規定對企業會計信息進行披露。除了要求他們進行規范完整的會計報表編制外，還要求會計信息廣泛的公開并對這些信息進行嚴格的審計。最高層次：是指那些規模龐大的企業集團和上市公司，應按照《公開法》和《商法》的最高披露要求對會計信息進行充分披露。這類企業被要求披露最完整詳細的財務報表和狀況報告，還要求披露的會計信息應接受全國范圍內最高級的審計人員（WP）的審計。

（二）德國上市公司自愿性會計信息披露

在德國，會計目標定位于受托責任觀，會計信息披露的根本目的是使債權人了解企業管理層的受托責任的履行情況。德國相對于英美等發達國家而言，資本市場顯得相對薄弱，股權高度集中在少數大股東手中。這是因為德國的銀行業十分發達，其業務范圍之廣是他們最顯著的特點，德國的銀行一直被稱為“全能的銀行”。一方面，德國企業的主要融資渠道是向“全能的銀行”貸款，很少通過發行股票和債券等向證券市場公開融資。另一方面，由于“全能的銀行”的存在，有投資需求的德國公民都將資金托管于銀行，間接對企業進行投資，所以投資者對企業披露的自愿性會計信息的需求來說，也不是很高。綜上，從供給和需求兩個分析，投資者對企業披露自愿性會計信息的需求和公司主動披露自愿性會計信息的動機都不夠強烈，這就導致了德國上市公司自愿性會計信息總體質量不高，一般僅能夠達到德國會計準則規定的最低限度。

三、美德上市公司自愿性及強制性會計信息與我國比較及啟示

（一）建立多層次的上市公司會計信息披露機制

我國現階段的上市公司會計信息披露制度，不區分上市公司規模大小及社會影響力大小，統一按照相同的信息披露制度進行會計信息的披露。因而我國的披露制度層次性缺失，無法保證企業披露會計信息的保密性也沒有考慮到“成本效益原則”。這種信息披露制度下，我國中小上市公司的利益很難得到保障。另外，我國現在的企業出現嚴重的兩極分化，大型企業盈利能力較高、資金充足，而中小企業特別是那些民營企業，生存發展極端困難。所以我國更應該促進中小型上市公司的健康發展，學習德國多層次的會計信息披露、制定符合我國國情的多層次上市公司會計信息披露制度顯得極為關鍵。我國可以將國內上市公司劃分為大中小三個披露層次，在合并會計報表、報表附注內容詳細程度、自愿性會計信息披露內容、審計的嚴格程度及財務報告的內容格式和送報時間等方面區別對待。

（二）增加對財務報表可比信息的披露

美國的GAAP要求上市公司的年度財務報告中必須提供選定財務數據5～10年的比較和三年的可比信息，這無疑大大方便了美國會計信息使用者的使用。投資者不必再去通過其他渠道找到上市公司以前年度的財務數據，從而節約了決策作出的時間及成本。除此之外，投資者可以一目了然的發現該上市公司的發展走向及財務健康情況，一定程度上防止了上市公司在短期內操縱財務報告。而我國的會計準則僅規定上市公司年報里只需包括上一會計年度的可比財務數據即可。中國的外部投資者為獲取企業以前年度的財務數據，往往要通過翻閱眾多繁瑣的歷史信息去查找，而眾多中小投資者因為怕復雜甚至僅關注當期及上一年度的財務數據，忽視了企業發展的連續性。這就導致許多中國上市公司操縱短期財務報告，即一年低估利潤而下一年高估利潤，造成我國證券市場極大的不穩定。另外，經濟學上一直有經濟周期之說，企業的財務狀況也是如此，兩年的比較數據看不出企業的經濟周期，而數年的比較信息則可以更清晰的反映企業的經濟走勢。

（三）制定對上市公司自愿披露信息的法律保障制度

美國對于上市公司的自愿性會計信息披露采取了“安全港”原則和預先警示原則。而我國目前還沒有專門的法律法規對上市公司披露的自愿性會計信息進行保護，其原因是我國還未大規模出現自愿性信息披露的訴訟案件。但隨著我國資本市場越發成熟，投資者規模擴大且維權意識增強，那么我國上市公司將面臨更多的因其披露的自愿性會計信息而引發的訴訟案。這將會增加企業信息披露的成本，從而影響我國上市公司披露自愿性會計信息的整體水平。所以，為了防范這種情況，我國監管部門可以采取類似于美國“安全港”原則：當該種訴訟案發生時，監管部門組織專門調查小組來區分該上市公司的自愿性信息的偏差是“故意操縱”還是“合理偏差”，并對這兩種情況采取區別對待。前者將嚴懲不貸，對于后者，如果上市公司對公司信息進行自愿性披露時遵循誠實信用原則且有理可依，那么其可以不承擔任何法律責任，投資者的損失即視為正常的投資損失。

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（作者單位：江蘇大學財經學院）