Excel在煤炭企業融資方案確認的應用

長期以來，我國煤炭行業深受計劃經濟體制影響，煤炭價格作為基本的能源消費價格，由于涉及國計民生，考慮到其他基礎產業發展的影響，產品價格由政府主導，煤炭基本建設也是由國家投資建設為主，企業自籌為輔。1993年，國家停止了煤炭基本建設投資，實施撥款改為貨款后，企業后續的建設資金需求遇到了問題。

目前，我國經濟正處于增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”階段。全國煤炭產能過剩嚴重，能源需求強度下降，煤炭開發和利用環境制約增強，煤炭經濟運行形勢嚴峻。2015年預計煤炭在能源中的消費比重將繼續下降。今后一個時期，全國煤炭消費增速將由前10年年均10%左右回落到3%左右，煤炭需求增速放緩將成為新常態。

隨著煤炭“黃金十年”結束，煤炭產業遭遇了前所未有的寒流，煤炭價格經歷了暴漲暴跌的“過山車”，煤炭市場跌入冰點，煤炭產業進入了新常態發展階段。在黃金期建設投產或未投產的很多煤炭企業面臨資金短缺，籌集困難的也成為煤炭企業經營管理的新常態。

相關的金額機構降低煤炭行業信用等級，提高了融資利率，同時通過一系列專業術語對融資方案進行修飾，誘使企業與其合作。如何從迷霧中找到實際融資利率，確認融資方案成為經營管理的一重要技術手段。

下面是一個常見的租賃方案：

融資金額：3億元

租賃物：自有機器設備（發票金額不低于3.25億元）

保證金：6%，租賃期開始時坐扣，可抵扣最后幾期租金

服務費：1%/年，含稅，考慮17%增值稅抵扣后，則為0.85%，我司付款后五個工作日內收取

利率：同期銀行基準利率（5年）6.4%，含稅，考慮17%增值稅抵扣后，則為5.312%

銀行手續費：4‰/年（租賃期開始時一次性收取）

租賃期：5年（20個期間）

租金支付方式：等額租金，每季度后支付。

對方并以書面指出相關融資利率為5.312%+0.85%+0.4%=6.562%

根據實際利率的計算方法，我們財務人員利用Excel公式進行計算：

支付租金：利用PMT函數計算，

=PMT（利息，總期數，總金額）

=PMT（6.4%/4， 20期， -30000）

支付利息：利用IPMT函數計算，

=IPMT（利息，當期期數，總期數，總金額）

第1期=IPMT（6.4%/4，1，20， -30000）

償還本金：利用PPMT函數計算，與IPMT函數應該方法一致

第1期=PPMT（6.4%/4，1，20， -30000）

然后填寫表格，計算出當期可抵增值稅額，與本期付現成本：

可抵扣增值稅額=可抵扣增值稅應稅項目金額×稅率

付現成本=保證金+手續及服務費+利息+本金-可抵扣增值稅額

依次填寫表格所需數據。最后根據每期的付現成本計算方案的實際年利率

方案實際年利率=IRR（第0期付現成本至第20期的付現成本） ×4

計算結果如圖所示：

實際利率比對方提供的融資利率增加1.29個百分點，上浮了19.66%

為什么會存在這樣大的變化呢？經過我們的分析，對方為了促進項目合作，利用融資利率偷換概念。

在融資方案中經常可以變化或偷換計算方式的地方有：

1.在計算利率時，不計算保證金。5年前的保證金與5年后的保證金雖然金額相等，但價值不同。當融資期間越長，其差別越大。

2.利息手續費等增值稅的利率計算錯誤。因為利息的增值稅每期支付，其中存在時間價值。而對方提供的方案按單利率的方式計算，期間會存在誤差。

3.付款期間的變化。如季度前支付與季度后支付變化；如前幾期不付，后幾期加速償還等方式。時間點不同，貨幣的時間價值就不同，企業實際支付的利率就會有差別

4.還款方式的不同。如等本償還或等額償還，還款總金額不同，資金在企業占用時間不同，就會造成利息不同，項目實際利率不同。

5.提高保證金率；因手續費，服務費都是一次性支出費用，它們的增加，會明顯增加融資利率。所以部分金融機構就在提高保證金率入手，以保證金可抵以后幾期租金為由，不計算保證金的時間價值，隱性提高企業實際利率。

6.利用融資期利率不同，選擇上檔利率的最小年限，隱性提高實際利率。如選擇融資期限為6年。按央行規定5年以上，貸款利率為5.90%。而3年到5年（含5年）的貸款利率為5.75%，提高1年融資期，利率就提高了3%

正因為金融機構對已方的融資意向書進行包裝，修飾，給我們工作中帶來不便。為了更好的比較兩家金融機構的融資方案，建議我們經營管理人員，要根據對方提供的方案自行計算實際利率，并編制成模板，隨時根據各家的融資方案，計算對應的實際利率。最后根據自身的融資需求進行選擇最合適企業經營目標的融資方案。（作者單位為大同煤礦集團綜采裝備安裝分公司財務部）