我國證券市場信息不對稱的原因分析

肖伶俐　李瓊　陳彩慧　柯芳

摘 要 隨著一系列的證券交易所的建立，我國證券市場隨之發展起來。但是證券交易的情形并不樂觀，證券市場的負面新聞頻頻發生，其中證券市場信息不對稱現象尤為明顯。本文分析了我國證券市場信息不對稱的表現及現狀，并對我國證券市場信息不對稱進行了探討，希望能更好更有效地發揮我國證券市場的作用。

關鍵詞 證券市場 信息不對稱 原因分析

一、前言

在證券市場的運營過程中，市場信息不對稱是一個很常見的問題，這個問題存在于整個證券市場之中，而不是僅僅存在于部分地區的證券市場之中。由于我國證券市場還處于起步階段，信息不對稱現象是我國證券市場的一個發展瓶頸。信息不對稱本就是信息的不確定性，這里的信息不對稱性是信息的分布情況或者信息的獲得性存在不公正性，無疑主要的來源是市場內幕和信息的不公正性。

二、證券市場信息不對稱的表現

證券市場是一個虛擬的市場，本身不具備價值，僅僅代表著一定數量的資本所有權，它具備交換價值，是能夠進行交換的產物。信息在證券市場上發揮了極大的作用，在我國證券市場上信息要本著“公平、公正、公開”的原則。我國證券市場的信息不對稱性主要表現在信息的公開性上，我國證券市場的運作過程中依舊存在很多信息不對稱的現象。

（一）證券市場的發行與上市公司的信息具有不對稱性

在當今的證券市場中，證券市場的發行的信息和上市之后的信息具有不對稱性，最大的受害者是證券市場中的投資者。一般來說，我國的證券市場的發行方的信息是站在自身證券發行的同時帶來市場的有利運作，而上市公司發布的信息一般都是為了自身的利益及公司的利益惡意提高其利潤。這就使雙方的信息發布不對稱，屬于欺騙消費者，擾亂了市場運作秩序。

（二）證券市場的交易具有不對稱性

證券市場發布證券就是為了交易，當市場上發行的證券與上市公司發布的證券同時交易，雙方就會被利益驅動。上市公司會利用企業本身掌握的信息去影響證券價格，同時證券市場也會謀求證券機構的利益進行內幕操縱，牟取不正當的利益。

三、證券市場信息不對稱的原因

（一）證券市場的監管力度不夠

證券市場缺乏相應的監管系統，證券管理機構還不夠完善。與此同時，相關法律法規對證券市場的合理發行與信息的對稱性的制度規定比較分散，操作性比較差。第一，證券市場的監管既有中國證監會，又有財政部（負責國債的發行與交易）、人民銀行（負責企業債券的發行與交易）、國有資產管理局（負責上市公司國有資產管理）、國家各部委（負責上市公司投資項目審批）等，形成證券市場監管的多頭共管現象，專職監管證券市場的機構——中國證監會權威性不夠，難以有效地組織和實施證券市場監管；第二，由于多頭共管，各個部門制定的法規、制度之間存在交叉管理和漏洞，容易造成監管不力，監管質量和監管效率低，可操作性差。

（二）上市公司的利益化

在證券市場的發行過程中，部分的上市公司為了私利會利用目前我國證券市場監管不嚴的局勢。由于我國的證券市場還處于初級發展階段，漏洞很多，他們不僅能獲得相應的生產利益，同時還能利用信息優勢獲得證券的差價收益。

（三）證券市場存在內幕交易的問題

在證券市場上本應該遵循信息公開的原則，但證券市場的“黑幕”卻屢禁不止，也就是“黑箱操作”。這種操作不是完全公開的交易，與證券市場的信息不對稱有關。在信息技術快速發展的時代，證券市場瞬間萬變，資訊的時效性極強，可能在極短的時間內發生極大的變化。證券市場上存在的內幕交易嚴重侵犯了消費者的合法權益。

四、解決證券市場信息不對稱問題的對策

（一）加大證券市場的監管力度

由于我國的證券市場還處于初級階段，監管系統不夠完善，需要建立相關的證券市場監管系統，健全相關的政策法規，在保證市場正常運行的基礎上還要保護消費者的合法權益。與此同時，證券市場要嚴格遵循公正、公開的原則和保證證券市場的公開性和透明度，讓證券市場上的各類參與者更順暢地參與證券發行。

（二）加強上市公司的審核制度建設

對于上市公司要建立相關的審核制度，要對上市公司的證券發行進行市場核準，要核準證券的發行渠道，確保上市公司發券符合三公原則，提高上市公司的質量，降低系統的風險。

（三）完善證券市場的交易制度

證券市場的內幕交易是對消費者極大的不尊重，忽視了消費者的合法權益。自律性是證券市場管理的一個重要的組成部分。因此，完善證券自律管理必須從每一個證券商建立內控制度入手。各地的證管辦對轄內證券機構嚴格清查，協助其建立起高效的自律管理機制，進而在證券業協會的統一組織、協調下，形成真正的證券自律管理體系。

五、結語

我國證券市場存在的各種層次、各個環節的信息不對稱嚴重阻礙了證券市場的發展進程，同時侵害了消費者的合法權益。這就需要我們正確認識我國證券市場的信息不對稱問題，從而建立更有效的監管制度，促進我國證券市場的發展。

（作者單位為武漢東湖學院）

參考文獻

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