財務比率分析在企業中的應用

李適琳+劉志英

摘 要：企業財務報表提供了企業財務狀況、經營成果和現金流量的相關數據。財務比率分析是所有財務分析方法中最常見的，也是進行財務分析的主要方法。順豐控股股份有限公司是我國快遞行業中具有代表性的企業，對其近三年的財務報表進行定量分析并簡要評價，可以展現出財務比率分析在企業中的具體應用。

關鍵詞：財務比率分析；應用；順豐控股

中圖分類號：G64 文獻標識碼：A 文章編號：1673-9132（2018）02-0182-04

DOI：10.16657/j.cnki.issn1673-9132.2018.02.115

一、財務比率分析概述

現代企業通過編制財務報告，向外界提供反映該企業某一特定日期的財務狀況以及某一期間的經營成果等信息，但是財務報表提供的數據缺乏一定的綜合性，這就降低了財務信息的可利用程度。因此，需要運用某些特定的方法對財務報表中的數據進行處理與分析，這個過程稱為財務報表分析。通過對企業的財務狀況、經營成果和現金流量的分析與評價，有助于建立各個財務報表項目之間的內在邏輯關系，從而揭示企業經濟活動的本質特征。通過分析可以將影響財務狀況和經營成果的主觀因素與客觀因素、微觀因素和宏觀因素區分開，劃清經濟責任，正確評價工作成果以便于改進；可以進一步了解企業未被充分利用的資源，尋求進一步提高利用率的可能性，挖掘企業自身的潛力，促進實現企業價值最大化的目標。

在所有財務分析的方法中，財務比率分析是最常見的方法，也是進行財務分析的主要方法。比率分析以財務報告等會計資料為基礎，利用各種財務指標之間的倍數或者比例關系，得到一些不包括在財務報表中的數據，從而獲取更多的信息，能夠客觀地了解對企業某一方面的能力的評價。

二、財務比率分析應用——以順豐控股股份有限公司為例

順豐控股股份有限公司（以下簡稱“順豐”）是一家主要經營國內外快遞業務的港資快遞企業，于1993年3月26日在廣東順德成立。在圓通、中通（在美國紐交所上市）、申通、韻達相繼上市后，順豐控股借殼上市獲證監會有條件通過，于2017年2月24日，經深交所核議，原“鼎泰新材”股票簡稱正式更名為“順豐控股”。

針對順豐控股的財務狀況，特選取順豐控股于2016年9月26日和2017年3月9日公布的審計報告中所披露的關于2014—2016三年的合并財務報表中的財務數據進行財務比率分析。（見附表1）

（一）償債能力

企業到期償還債務的能力稱為償債能力。企業的負債按照一年為期分為流動負債和長期負債，相應的，衡量企業償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。

順豐連續三年的流動比率和速動比率基本保持相對平穩，并且兩者相差不多。雖然其公司業務中包括金屬制造的部分，但是快遞服務作為占比接近95%的主營業務同時說明了順豐的存貨在總資產中占比并不多，這也符合快遞業企業的特點。順豐的負債比率在三年中出現了較為明顯的變化，但是基本保持在合理范圍內。通過結合其產權比例及其ROA、ROE的指標，可以發現順豐公司對于財務杠桿的運用是比較充分的。產權比例在2016年降低說明順豐自有資金增多，財務結構更加穩定，長期償債能力提升。

從利息保障倍數的指標來看，順豐具有良好的按時付息能力，并且隨著時間的推移該指標三年來穩中有升，因此其擁有的用于償付利息的緩沖資金逐漸增多，長期負債能夠得以延續，舉借新債也更加容易。

綜上所述，順豐集團的償債水平雖然在2015年出現了下降，但是基本保持在一個較為穩定和安全的水平。

（二）營運能力

營運能力也稱管理效率，是企業對其控制資源的經營運用效率，關鍵取決于資金周轉速度。通常，周轉速度同資金流入經營各個環節的速度成正比，企業資金周轉速度越快，說明企業資源經營與運用效率越高；形成收入與利潤的周期越短，也就說明企業的營運能力越強。

附表2中數據表明，近三年順豐的存貨、應收賬款、流動資產以及總資產的周轉率都有一個很明顯的改變，這樣的改變對公司的進一步發展是十分有益的。

企業存貨周轉率指標較高，表明順豐的存貨流動性很強，轉化為現金或應收賬款的速度較快。同時，順豐在應收賬款周轉率上有大幅上升，2016年應收賬款周轉率是2015年的688.57%，表明順豐在2016年間應收賬款的變現速度加快，因此營運資金在應收賬款項目上占用的資金相對減少了，增加了流動資產的使用效益。同時，應收賬款周轉率的上升，也意味著應收賬款回收期縮短，這不僅能降低收賬費用，還有利于降低壞賬風險。

總資產周轉率的提升意味著順豐2016年在資產的管理質量和利用效率上有了顯著提升，銷售能力增強。

（三）盈利能力

附表3中數據大致體現出了近三年順豐盈利能力的基本狀況。凈利潤率逐年增加并且在2016年得到了近五個百分點的增幅。而總資產報酬率的顯著提升不僅得益于凈利潤率的增長，也得益于總資產周轉率的大幅提升?？傎Y產報酬率的提升表明了順豐總體上的獲利能力在逐年增強；凈資產報酬率的提升，則反映出順豐依靠自有資金的獲利能力在增強。

另外，從2014年開始，順豐在凈資產報酬率項目上的數據始終高于總資產報酬率的數據，說明該企業對財務杠桿的運用比較充分。但是，這同時也說明了順豐在連續三年內公司的財務風險在不斷增加。

（四）發展能力

附表4中所示順豐從2014年開始營業收入始終保持一個增長的態勢。由于國家大力支持物流業的發展，出現了很多政策性“紅包”，因此整個物流行業的發展都處于一個增長階段。但是順豐營業收入的增長速度逐年降低，這可能是由于快遞網絡業已覆蓋的地區出現業務飽和狀況，同時快遞行業內部企業的競爭逐年增加。

順豐2013年開始進行同一控制下的業務重組整合，因此2013年同一控制下企業合并產生的子公司期初至合并日的當期扣除非經常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤達到了一個較高水平；而2014年1月1日起重組業務納入順豐財務報告合并范圍，因此在2014年時凈利潤出現了負增長。隨后兩年其凈利潤增長率轉為正值并逐年加快，體現出了良好的發展潛能。endprint

（五）業內企業對比

本小節主要選取了快遞業另外三家（圓通速遞、申通快遞、韻達快遞）具有代表性的物流服務企業應用部分財務指標與順豐進行對比。

雖然四家企業在規模上存在些許差異，但是財務比率分析能夠通過較為簡單的計算得出數據，這些數據可以消除企業規模對某些指標的影響，使各個數據具有可比性，因而能夠用較為統一的指標衡量不同企業的收益與風險。

從附表5中數據可以得出，順豐與圓通、申通、韻達三家企業相比，償債能力各項指標均處于一個較低的水平，因此其面臨的財務風險更大。但是其因更好地發揮財務杠桿的作用而獲得的財務杠桿利益也會更多，其自有資金的獲利能力與其他幾家公司相比也更加突出。另外，順豐在存貨的管理和銷售方面效率最高，但是應收賬款的回收速度較低。總體上講，順豐的營運周期為16.98天。圓通、申通、韻達分別為6.67天、25.25天、15.29天，可以看出在營運能力方面順豐表現的較差。從發展角度來看，雖然順豐在營業收入上的增幅不及其他三家企業，但是從數據上來看，2016年順豐的營業收入總額超過了這三家企業營業收入的總和，說明順豐所占的市場份額很大，具有良好的市場前景。在凈利潤增長率方面，順豐的指標也十分突出，結合其凈利潤率來看，順豐的盈利能力處在一個中上等的水平。

三、結語

從順豐近三年來的財務數據可以看出，順豐公司在經營方面持續了一個比較良好的發展趨勢，償債能力、盈利能力等方面均保持在比較平穩的狀態。而順豐所處的快遞行業，在國家政策的大力支持和電子商務迅速崛起的作用下，在未來會有更好的發展。順豐目前采取的直營模式、擁有的客戶群體以及具有特色的服務項目，確立了順豐在快遞行業的領先優勢。對于目前的順豐來說，在保持競爭優勢的同時，要注重對資源營運效率的提升，盡量降低成本管控費用。雖然順豐相比于同行企業能夠更多地利用企業財務杠桿的作用，但是也要注意因此而面臨的不斷增長的財務風險。

財務報表和財務比率分析都存在著一定的局限性，比如財務報表具有的滯后性與決策面向未來的性質的矛盾、靜態的財務比率分析方法與企業資源的動態化，但是它們仍然對現代企業經營管理有著很大的作用。在對一個企業進行財務分析的時候，要充分利用資產負債表、利潤表、現金流量表及附錄中提供的信息處理相關財務數據，進行綜合分析和評價，從而改善企業目前經營狀況的不足，有效地得到與管理和決策活動相關的有用信息，為企業未來的良好發展奠定基礎。

附表中公司財務數據分別來自順豐控股于2016年9月公布的《順豐控股（集團）股份有限公司 2013年度、2014年度、2015年度及截至2016年6月30日止6個月期間財務報表及審計報告》和于2017年3月公布的《順豐控股股份有限公司 2016年度財務報表及審計報告》。附表中所列示數據主要為正文中運用于計算各項財務指標的相關財務數據。

參考文獻：

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